在投资日经225ETF的(de)“基(jī)金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了(le)基民(mín)的热烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个日经正经不(bù)？”“还要(yào)有个跌停板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达基金两(liǎng)大公募(mù)巨(jù)头纷(fēn)纷公告，对(duì)公(gōng)司旗下(xià)高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率(lǜ)已经(jīng)大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到资金的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元(yuán)，而(ér)沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺周期(qī)板(bǎn)块的(de)长期(qī)配置价(jià)值。

　　提示高溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告，两(liǎng)家公募(mù)旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日(rì)，两只(zhǐ)产品(pǐn)的溢价(jià)率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注(zhù)二级市场交易价(jià)格溢(yì)价风险，如果盲目(mù)投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产(chǎn)品的(de)表现(xiàn)看，今年(nián)两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘(pán)，两(liǎng)只产品(pǐn)溢(yì)价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情在风险提示后有所(suǒ)降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只产品规模(mó)仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏(piān)小，昨(zuó)日净流(liú)入资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市(shì)场看，目前(qián)跟踪日经指数的产品(pǐn)共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高(gāo)的产品已经达(dá)到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目(mù)前，四(sì)只产品跟(gēn)踪的(de)指数都(dōu)是(shì)日经225指数收益(yì)率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数(shù)近期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产(chǎn)品(pǐn)流通盘不够大，短期内受到资(zī)金(jīn)的净买入，产生了供不应求的情况，就会(huì)推高二级(jí)市(shì)场价格，让价格走在(zài)指数涨幅的前(qián)面，这(zhè)个情况就会产生基金产品的高(gāo)溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期(qī)出现高(gāo)溢价，也就意味着当前的价(jià)格超(chāo)出了(le)指(zhǐ)数的涨幅(fú)，未来会(huì)回归(guī)到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态，也(yě)就是会(huì)逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价(jià)回归的过程(chéng)，就会产生(shēng)二级市(shì)场(chǎng)价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目买入高溢价(jià)品种，避(bì)免下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本(běn)股市表现看，今(jīn)年年初(chū)以(yǐ)来(lái)日本股市(shì)持续上涨(zhǎng)，日经(jīng)225指数(shù)超越30000点大关，达(dá)到(dào)1990年泡(pào)沫经(jīng)济破裂(liè)以来的最(zuì)高(gāo)点。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券认为(wèi)，近期(qī)日本股市上(shàng)涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随(suí)着美联储加息预期(qī)下降和日央行(xíng)紧缩(suō)预期上(shàng)升，吸引国际资本回流日本市场；二是(shì)随着疫后经济活(huó)动复(fù)苏和去(qù)年日元持(chí)续贬值，东京交易所上市(shì)公(gōng)司多表现良好；三是今(jīn)年(nián)东京交易所提出将改革公司治理监督(dū)机制。在这(zhè)一改革下，预(yù)计部(bù)分低估值(zhí)企业可能采取(qǔ)股票回购等方式提振股价，截(jié)至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回(huí)购；四是近期部(bù)分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴日考(kǎo)察(chá)并(bìng)表示大举(jǔ)投资日本股市等，推动(dòng)市(shì)场对日(rì)本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金经理提(tí)示短期过快上(shàng)涨带来的投(tóu)资风险，并提示投资者，海外投资可能会(huì)涉及(jí)相关的汇率风险，对相(xiāng)关市(shì)场熟(shú)悉程度不高等问题，建(jiàn)议投资(zī)者在自己(jǐ)能(néng)力圈内投资(zī)，避(bì)免盲目追高带(dài)来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本(běn)周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照区(qū)间(jiān)成交均(jūn)价测算(suàn)，净流(liú)入资(zī)金微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从(cóng)资金(jīn)净流(liú)入方向来看(kàn)，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位居(jū)行业重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以(yǐ)上资金的净流(liú)入。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题(tí)产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金居前，都超过了2亿元(yuán)资(zī)金(重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思jīn)体量。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关(guān)注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流入资金最多的是易(yì)方达创业(yè)板ETF，今年净流入资(zī)金(jīn)165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气度回(huí)升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗、恒(héng)生(shēng)互联网等，也都受到(dào)资金(jīn)的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板(bǎn)相关(guān)指数的“越跌(diē)越买(mǎi)”，华(huá)安(ān)基金指(zhǐ)数与量化(huà)投(tóu)资部表示，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值已来到(dào)30倍的(de)历史低位区间，且一季报(bào)显示(shì)成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构(gòu)分析，在政策(cè)层面，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要夯实科(kē)技自立自强根(gēn)基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和(hé)扩大新能源汽车发展优势，加快推(tuī)进充电桩、储能等设施建设和配(pèi)套电(diàn)网改造(zào)。要重视通用人工智能发(fā)展(zhǎn)，营造创(chuàng)新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国(guó)内(nèi)经济发展动(dòng)能(néng)要加快转(zhuǎn)变，新能源及人(rén)工(gōng)智能将是经济转型的两大(dà)动能，汇(huì)聚战略性(xìng)新兴产业的创业板持续受益于政(zhèng)策红利，该机构建议(yì)关注创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的(de)投(tóu)资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基(jī)建“落(luò)袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当(dāng)日基金(jīn)份额流失4亿份(fèn)，资金净(jìng)流出超过11亿元。另(lìng)外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数(shù)，也分别有超过1个亿(yì)的资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段(duàn)性(xìng)行情的板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多(duō)只(zhǐ)产(chǎn)品净流出资金(jīn)也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现百亿体量(liàng)的资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元(yuán)资(zī)金净(jìng)流出。

　　而行(xíng)业(yè)和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也出现(xiàn)越涨越卖，整体(tǐ)资(zī)金净流出(chū)位居(jū)前(qián)列(liè)。

　　虽然部分热(rè)门主题(tí)行业的资金(jīn)出(chū)现(xiàn)流出，但(dàn)部(bù)分机构仍建议(yì)从(cóng)中(zhōng)长期角度，观察各类板块(kuài)的(de)投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期(qī)的趋势，但市(shì)场展(zhǎn)现出(chū)更多结(jié)构性机会，当前市场对(duì)题(tí)材的追捧热度(dù)仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近期(qī)跌幅居前，主因前期(qī)涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议(yì)继(jì)续关注资金合(hé)力(lì)最强的人工(gōng)智能与(yǔ)央(yāng)企(qǐ)相关品(pǐn)种(zhǒng)，中期在市(shì)场炒作热度回落、且经(jīng)济复苏趋(qū)势确(què)立后关注“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其是大众消费等(děng)领域(yù)；而长期来看(kàn)，可以(yǐ)积极关(guān)注数字(zì)化(huà)对生产力的提升，重点关注(zhù)计算机、互联网和传媒等行业。

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