“非农之夜”不(bù)平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数据(jù)显示，美国5月(yuè)非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估(gū)计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年(nián)10月以来新(xīn)高。

　　非农就业数据公布后，美(měi)国国债价格(gé)盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对利(lì)率前景(jǐng)更(gèng)敏感的两年期美债收益率日内升幅扩大到10个基点(diǎn)以上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换合约定价(jià)显示，投资者(zhě)预期的美联(lián)储7月(yuè)加(jiā)息(xī)几(jǐ)率增加，预(yù)计未来两次(cì)会议期间将加(jiā)息25个基点(diǎn)，6月(yuè)加息(xī)的几率(lǜ)不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开，早盘(pán)均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数(shù)涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思斯(sī)达(dá)克综合指数(shù)涨近1.2％。 最(zuì)终，三大(dà)指数连(lián)续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指(zhǐ)收涨701乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲话(huà)暗示(shì)12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新(xīn)高。标普(pǔ)收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布次(cì)日以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创(chuàng)去年(nián)4月以(yǐ)来收(shōu)盘新(xīn)高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离两(liǎng)个月低谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅，和布(bù)油均三周来首(shǒu)次累跌，市场焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和美(měi)债收益(yì)率反弹的打击下持(chí)续(xù)下行，创(chuàng)两周多来最差单日表(biǎo)现(xiàn)。

　　东证(zhèng)衍生品研究(jiū)院(yuàn)分析师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业人数(shù)而(ér)言，美(měi)国(guó)劳(láo)动力市场存在韧性。可以看到，5月美(měi)国非农新增就业33.9万人，好于市场预期的(de)19万人，同(tóng)时(shí)4月非农(nóng)从(cóng)25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和(hé)3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月(yuè)新增就业(yè)31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月(yuè)新增(zēng)就业主要(yào)集中(zhōng)在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业(yè)及(jí)商业服务（+6.4万(wàn)），以及(jí)政府部门(mén)（+5.6万(wàn)），信息行(xíng)业(yè)就(jiù)业人数减少(shǎo)，私人服务行业整体表现好于(yú)4月，生产部门(mén)就业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与(yǔ)近期房地产(chǎn)市场(chǎng)的(de)反弹(dàn)一致，建(jiàn)筑业新(xīn)增就业2.5万人，制造业中非耐(nài)用品(pǐn)生产(chǎn)连续三个月就(jiù)业人数减少，与制(zhì)造业目前持续收缩的(de)状(zhuàng)态(tài)吻合。同时(shí)她指出，5月(yuè)非农就业报(bào)告也(yě)显示出就业市场边际降温的更多迹象，5月失(shī)业人数增(zēng)加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场(chǎng)预期的(de)3.5％。后(hòu)续随(suí)着各(gè)行业裁(cái)员(yuán)人数的(de)增加，失业(yè)率预计会继续(xù)回升，但3.5％的失业率水平(píng)基本(běn)是60年代以来的最低水平，在失业率回升(shēng)至(zhì)4％之(zhī)前，预计还不会引发市场和官(guān)方的明显(xiǎn)担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升，就业市(shì)场供需(xū)矛盾仍(réng)在，但随(suí)着需求降温，已(yǐ)经有(yǒu)所缓(huǎn)解，体(tǐ)现为工资(zī)上涨压力开始降温，5月(yuè)工(gōng)资增速环比回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资对(duì)通胀的助推作用缓(huǎn)解后，核心通胀(zhàng)压力减弱(ruò)，美(měi)联储进一步加息的必要(yào)性降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利(lì)率会议“按兵不动”是大概(gài)率事件，还需要(yào)关注后续公布的5月美国通胀数(shù)据，当前的就(jiù)业市场状态可以(yǐ)支撑在通(tōng)胀压力较大(dà)时继续加息(xī)。美联(lián)储(chǔ)利率会(huì)议落地前，市场步入振荡(dàng)盘整状态，预计美元(yuán)指数在105附近(jìn)偏(piān)强运(yùn)行，随着美国政(zhèng)府债务上限问题落(luò)地，美债收益率风(fēng)险偏(piān)向(xiàng)上行，预(yù)计(jì)国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变(biàn)数(shù)？欧佩(pèi)克+可能(néng)会(huì)进一步减产

　　据消(xiāo)息人(rén)士声称，在(zài)周日（6月4日(rì)）的(de)部长级会议上，欧(ōu)佩克+可能会宣布进(jìn)一(yī)步减产，以提振原油(yóu)价(jià)格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一是(shì)额(é)外减产约100万桶/日(rì)。而(ér)此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不太(tài)可(kě)能(néng)在会(huì)议上决定(dìng)进(jìn)一步(bù)削减石油产能。

　　虚(xū)虚实实的消息意味着更(gèng)多的(de)不确定(dìng)性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下(xià)欧佩(pèi)克+面(miàn)临诸多挑战(zhàn)，不仅成员国之间相互争吵(chǎo)，美国(guó)、加拿大和巴西等国家还在蚕(cán)食该集团的(de)市场份额(é)，这也让分(fēn)析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧佩克(kè)+成员国在(zài)4月份承诺，从5月份开始(shǐ)自愿减产，不过这(zhè)些(xiē)行动都未能(néng)止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威胁要进一(yī)步减产，他告诫投机者要“当(dāng)心(xīn)”。两(liǎng)天后(hòu)，俄(é)罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则(zé)与(yǔ)沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官(guān)员表示(shì)，他认为欧佩克+本周末(mò)不(bù)可能减产，布伦特(tè)油(yóu)价可能会(huì)在(zài)年(nián)底(dǐ)前自行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会议之前做(zuò)空原油，交易员永远不应(yīng)该低估沙特(tè)在(zài)欧佩克(kè)+会议(yì)期间采取行动(dòng)的(de)可(kě)能(néng)。”

　　伊拉克(kè)石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望(wàng)维持石油市场稳定，我们(men)将毫不犹豫地(dì)做出任何(hé)决定，以使市(shì)场更加平衡。他似乎支持进一步(bù)减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步(bù)减(jiǎn)产的可能性为40％。他们(men)写道：“各国石(shí)油部长们决(jué)心避免(miǎn)重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球经济和(hé)金融稳定突(tū)然崩(bēng)溃，导致原油价格(gé)在六个月内从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日(rì)，乌(wū)克(kè)兰总统泽连(lián)斯基在与爱(ài)沙尼亚总统的(de)联合新闻发布会(huì)上表示，在俄(é)乌冲突(tū)进(jìn)行期间，乌克兰不会成为北(běi)约(yuē)成(chéng)员。泽连(lián)斯基说，不(bù)是(shì)因为不想，而是因为目(mù)前很(hěn)难。乌克(kè)兰只是(shì)希(xī)望北约(yuē)合作伙伴听到声音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北(běi)约成员国之(zhī)前需要(yào)更多安全(quán)保障(zhàng)，乌克(kè)兰需(xū)要把这些保(bǎo)障(zhàng)都写在纸上，直到(dào)乌(wū)克兰(lán)能真正获得安(ān)全保证，有资格成为北(běi)约(yuē)成(chéng)员。

　　据参考(kǎo)消息援(yuán)引俄新社莫(mò)斯(sī)科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人士的(de)话(huà)报道称，乌克兰(lán)总统泽连斯基向北约各国(guó)领导人明确表示(shì)，除非向基辅提(tí)供加入北约(yuē)的路线图(tú)，否则他将不会出席7月举行的维(wéi)尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌(wū)克兰(lán)已经做好了(le)加入北约的准备，基辅(fǔ)正在等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入(rù)北约一事，法(fǎ)国、德国等(děng)北约国家(jiā)持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克(kè)当地时间6月1日在(zài)奥斯(sī)陆参加北约外长会期(qī)间表示(shì)，德国(guó)不认为(wèi)北约(yuē)应该在近期(qī)内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些北约成员国也不希望乌克兰(lán)迅速成为北约(yuē)成员国，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入(rù)6月，在宏观市(shì)场情绪回暖(nuǎn)影(yǐng)响下，大宗(zōng)商品市场出现普涨行(xíng)情。从(cóng)海外(wài)宏观层面来看(kàn)，美国债(zhài)务上(shàng)限危(wēi)机“闹剧”落(luò)幕，美国(guó)参议院通(tōng)过(guò)债务(wù)上限法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的债(zhài)务上限，避(bì)免了可能(néng)出现的美国(guó)有史以来首次违约，使得市场避险情绪消退。同(tóng)时在美联储本月会议(yì)或暂停(tíng)加息的预(yù)期推动(dòng)下，美元指数回落至一(yī)周低(dī)点(diǎn)，对风(fēng)险资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的数据(jù)改善(shàn)了市场情绪，同时(shí)市场也(yě)在(zài)翘首等待新一轮(lún)稳增长政策的出(chū)台。

　　天(tiān)胶价(jià)格重返万(wàn)二关口(kǒu)

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的(de)带动下，天(tiān)然橡(xiàng)胶期货价格(gé)回(huí)升。截至收(shōu)盘，天然橡胶期货主力合约(yuē)站上12000元/吨的(de)整(zhěng)数关(guān)口(kǒu)。纵观(guān)本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振(zhèn)荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天(tiān)胶市(shì)场利(lì)好支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振(zhèn)荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来，天然(rán)橡(xiàng)胶市场消息比较热(rè)闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然(rán)橡胶期价终究支撑(chēng)不(bù)力，逐步归(guī)于平静。从整个5月行情来看(kàn)，生意社指(zhǐ)出，5月(yuè)天(tiān)然橡胶行情上半月上(shàng)行，下半月回调，全月呈倒(dào)“V形”走势(shì)。生意社商品行情分析系统(tǒng)监测显示(shì)，5月(yuè)沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元(yuán)/吨(dūn)点位轻(qīng)易(yì)被破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有小幅上(shàng)行，但市场供多(duō)需少，终究无力支撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一假期归(guī)来，市场传(chuán)言(yán)称(chēng)国储今年将收储10万吨天然(rán)橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应声上涨，影(yǐng)响(xiǎng)持续多日。直(zhí)至5月月中(zhōng)，收(shōu)储传闻叠加产(chǎn)区降(jiàng)雨(yǔ)，市场氛(fēn)围再(zài)次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨(dūn)，国产全乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后该消息始终未得到证实，市场影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南干旱(hàn)传(chuán)闻发(fā)酵后，5月以收储(chǔ)为(wèi)核心展(zhǎn)开的(de)新一(yī)季交割品博弈仍然激烈。中信(xìn)建投期货能化分析师童长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与(yǔ)下跌，与收储这一传闻息息相关。他指(zhǐ)出，国储收储的政治、战略意义大于经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并称为四大工(gōng)业原(yuán)料，是关系(xì)国计民生(shēng)、国防安全的重要(yào)战略物资(zī)。毫无(wú)疑问(wèn)的是，对于全球来说，天(tiān)然橡胶是严重过剩的(de)。但要考虑到一个事实：中(zhōng)国的(de)天然(rán)橡胶(jiāo)的自给率不(bù)足(zú)20％，高(gāo)度依赖进口。从中国(guó)本身(shēn)的天然(rán)橡胶来说(shuō)，是供不应求的。因此，在当(dāng)前诡(guǐ)谲多变的(de)国际政治格局中，对天然橡胶(jiāo)的(de)储备其实(shí)是有很(hěn)高(gāo)的必要性。

　　“此(cǐ)前橡(xiàng)胶收储传(chuán)闻(wén)的收储(chǔ)量为10万吨，收储的对象是国(guó)产(chǎn)全(quán)乳胶（即(jí)期货交割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个(gè)天(tiān)然橡胶的年(nián)产量来说非常(cháng)小，不过(guò)才占(zhàn)0.7％，即便(biàn)对中(zhōng)国(guó)全年的消费(fèi)量(liàng)来说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天(tiān)然橡胶整体的供求几无影响(xiǎng)。但是如果收储的对象(xiàng)是(shì)交(jiāo)割品的话，性质就不同了。因为目前全年国产全乳的最大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨(dūn)，今年估计在20万(wàn)—25万吨），那么(me)收储(chǔ)的量其实占到相当全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比(bǐ)例。”在童长征看来，如(rú)果(guǒ)国储轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据交割品(pǐn)的(de)供求判断影响，再(zài)结合历史上收储的影响，RU的价(jià)格有(yǒu)可(kě)能会更上一层楼。但是，由(yóu)于(yú)整个事件的进程(chéng)会非常缓(huǎn)慢，价格的(de)反(fǎn)应不会即刻见效(xiào)。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变(biàn)，产区全面开割(gē)上量，橡胶(jiāo)供(gōng)应旺季(jì)到来(lái)，然而天胶下游需求并未有(yǒu)趋势(shì)性改善(shàn)，胶价上(shàng)涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化(huà)分(fēn)析(xī)师胡华(huá)钎告(gào)诉记者(zhě)，目前(qián)全(quán)球天然橡胶(jiāo)供应进入季节(jié)性的(de)增产期，中国(guó)云南(nán)天然橡胶产区(qū)加(jiā)速(sù)恢复开(kāi)割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经全(quán)面(miàn)开(kāi)割，海外(wài)越南天然橡胶(jiāo)产区也全面开割，目前主要产胶国(guó)产区逐(zhú)渐进(jìn)入雨季，物候条件(jiàn)已经由差变好。但是(shì)由于目前天然橡胶上游(yóu)原料价格相(xiāng)对偏低，胶(jiāo)农割胶积极性不高，加(jiā)工厂利润也偏低(dī)，工厂加工积(jī)极性(xìng)也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐(táng)逸表示(shì)，后续(xù)橡(xiàng)胶(jiāo)供应端将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加。目前云南产区(qū)大面积(jī)开割(gē)，预计(jì)后市仍(réng)有(yǒu)较多降雨，干(gàn)旱(hàn)情况(kuàng)已得到(dào)缓解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部(bù)产区逐步上量，南(nán)部产出仍(réng)在低位，本(běn)周以(yǐ)及(jí)下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料(liào)数量逐步(bù)增加。同时根据历史降雨数据来(lái)看，厄尔尼诺(nuò)现象(xiàng)下橡胶产区降雨量虽然(rán)处于(yú)历史均值以下的概(gài)率较高，但由于季(jì)节性(xìng)的因素，降雨绝对数(shù)量仍然能(néng)够保证。因此，他(tā)预计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是(shì)引发行(xíng)情(qíng)上(shàng)涨的主要因素。

　　从需(xū)求(qiú)端来看，东(dōng)证衍生品(pǐn)研究院能化高(gāo)级分析师曹(cáo)璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工(gōng)率形成一定支撑，加上轮胎(tāi)用原料(liào)价格处(chù)于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚可。而内销市场需(xū)求表现依然偏弱(ruò)，各层级经销商仍以消耗前期库存为主，对(duì)后市较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显(xiǎn)示，目前(qián)下游外(wài)贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍存(cún)，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业产(chǎn)能(néng)利用率为(wèi)77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别(bié)企(qǐ)业(yè)因内销出货压力加大，为控制成品库存压力，存适度降(jiàng)负现(xiàn)象，全钢胎样(yàng)本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认(rèn)为，目(mù)前天(tiān)然橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其(qí)是(shì)下游需求分歧(qí)较(jiào)大(dà)。“主要是不同(tóng)的市场(chǎng)主体(tǐ)预(yù)期不(bù)同，但是(shì)整(zhěng)体来说此(cǐ)前(qián)市(shì)场(chǎng)对今(jīn)年的(de)预(yù)期过(guò)高。从(cóng)下游轮胎行(xíng)业(yè)来(lái)看，今年以来国(guó)内轮胎开工、产量和出口同比(bǐ)数(shù)据还(hái)是不错的(de)，反映国内实(shí)际需求(qiú)并不差。但是从汽车行业来看，由(yóu)于汽车(chē)刺激政策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等负(fù)面消息较多，市(shì)场总体(tǐ)上偏(piān)悲观。此外，青(qīng)岛(dǎo)地区天然(rán)橡胶现货库存持(chí)续攀升(shēng)，有些人认(rèn)为是国内需求(qiú)不行，但是其实是进口过多(duō)导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目(mù)前主(zhǔ)要还是宏观面主导胶价走势，一方面中国经(jīng)济复苏进程、人(rén)民币汇率波动；另一方面美(měi)联储加息(xī)进程，以及(jí)美国银行(xíng)危(wēi)机和美(měi)债上限问题等。看向下半年，他认为天然橡(xiàng)胶基本面(miàn)仍然(rán)缺乏指引(yǐn)，只(zhǐ)有天(tiān)气和轮(lún)储仍(réng)有可能“掀起波(bō)澜(lán)“，而宏(hóng)观面预计比上半(bàn)年(nián)好(hǎo)，比如美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对(duì)天然橡胶市场不(bù)宜(yí)过度(dù)悲观。

　　“短期(qī)市场没有明(míng)确方向(xiàng)，主要跟随宏观因(yīn)素波动。”唐(táng)逸认为(wèi)，“供(gōng)应(yīng)端仍然是主导后(hòu)市胶价走势的主要因素，随着各产(chǎn)区(qū)开割后产量(liàng)逐(zhú)渐增加，海外恢复速度仍然偏慢(màn)，预(yù)计干胶的数量并(bìng)不(bù)会少(shǎo)，包括今(jīn)年(nián)交割品的(de)数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没有天气影响的情况(kuàng)下，后续(xù)主(zhǔ)导胶价的因素主要在需求端(duān)。从下半年(nián)来看(kàn)，外(wài)需(xū)受(shòu)海外经济衰退和(hé)汽车半导体短缺(quē)影响，预计难有(yǒu)起色。外需走弱也(yě)导致海(hǎi)外货(huò)源涌入国内，对国内(nèi)现(xiàn)货端构成压力。内需方面，春节前市场基(jī)于(yú)内(nèi)需(xū)复苏的逻辑，已经(jīng)出现一波反弹行情，但节后市场从交易预期开(kāi)始转(zhuǎn)向(xiàng)交易现实，由(yóu)于国内需(xū)求(qiú)复苏不及预期，胶(jiāo)价因(yīn)此持(chí)续承压运(yùn)行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺(quē)乏向上驱(qū)动，只(zhǐ)有(yǒu)价格(gé)的(de)绝对(duì)低位(wèi)才(cái)能刺激有效的去库和资金再次做多(duō)的(de)意(yì)愿(yuàn)。后续还需继续关注天气(qì)端(duān)是(shì)否有扰动因(yīn)素(sù)，一旦天(tiān)气出现异(yì)常(cháng)状况，或将带来(lái)新的(de)阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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