银(yín)行业危(wēi)机再现？

　　昨(zuó)夜美股开(kāi)盘不久，第一共和(hé)银行盘中(zhōng)跌幅一度扩大(dà)至超过(guò)40％，经历至少五次停牌，股价再刷新历史新(xīn)低，市值一度跌(diē)破10亿美元。

　　据英国(guó)《金融时报》报道(dào)，知情人士说，几(jǐ)个星期以来，第一共和银(yín)行已在为其部分业务寻找买家(jiā)，但潜在的(de)收购(gòu)方(fāng)担心(xīn)承(chéng)担过多(duō)风(fēng)险。目前可能的解决(jué)方案(àn)是，向近(jìn)期(qī)曾为第一共和银(yín)行注资300亿美(měi)元的大型银行寻(xún)求帮助，或者由美(měi)国联邦存款保险公司接(jiē)管该银行(xíng)，并为(wèi)所有(yǒu)存款提供政府(fǔ)担(dān)保。

　　而(ér)据CNBC援引(yǐn)消息(xī)人士报道，白宫或美国(guó)财政部无(wú)意干预该(gāi)银(yín)行的状况。

　　CNBC财(cái)经记者和市场(chǎng)新闻分(fēn)析师David Faber说，他(tā)目前不知(zhī)道(dào)这(zhè)家银行能否(fǒu)在未(wèi)来的日子继续经营(yíng)下去，也不知道联邦存(cún)款(kuǎn)保(bǎo)险公司是否会对此家银行发(fā)表“破产声明”。但他说(shuō)：“解决方案（可能是联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的接管(guǎn)）目前正(zhèng)变(biàn)得(dé)越(yuè)来越(yuè)有(yǒu)可(kě)能，因(yīn)为第一(yī)共和银行找(zhǎo)到买家的机(jī)会(huì)‘几乎为零’。”

　　商(shāng)品方(fāng)面，今天凌晨，美、布(bù)两油(yóu)日内跌幅快速(sù)扩大至(zhì)3％。

　　有(yǒu)市(shì)场(chǎng)评论(lùn)称，尽(jǐn)管此前API报告(gào)显示美国上周原油(yóu)库存降幅大于预期，由于市场消化了(le)疲弱的美国经济数(shù)据(jù)，对美国经济(jì)衰退的担忧增加，油价周三(sān)延续前一交(jiāo)易日的跌势，目前已经抹去了自欧(ōu)佩克+4月初宣布进一(yī)步(bù)减产(chǎn)以(yǐ)来的全部涨幅。

　　截至今(jīn)晨收盘，第(dì)一共和银行收跌近30％再(zài)创历史新低，最新(xīn)报道称(chēng)，美国联邦(bāng)存款保险公司FDIC威胁下调该行(xíng)评级(jí)，将(jiāng)限制第一共和银行从美联(lián)储取得融资的渠道。

　　原油(yóu)方面，WTI 6月原油(yóu)期货收跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦特6月原油期货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去(qù)了(le)自OPEC+本月(yuè)初(chū)因需求低迷而减产(chǎn)带(dài)来的价格涨幅。

　　美联储5月加息路径“扑朔迷(mí)离”

　　宏观(guān)层(céng)面风险不断(duàn)，让美联(lián)储5月的加息路径变得“扑朔迷离”。一(yī)边(biān)是仍然(rán)高(gāo)企的通胀，一边(biān)是银(yín)行系统危机以及由此扩大的经济(jì)衰退阴霾，美联储会(huì)如(rú)何选择，无疑是市场最引人瞩(zhǔ)目的焦点。

　　在广州金控(kòng)期货研(yán)究所副总经理程小勇看来，对(duì)于(yú)美(měi)联储货(huò)币政(zhèng)策，大概率还(hái)是维持加息的大方向，只不(bù)过加息力度会维持25个基(jī)点，不会像(xiàng)去(qù)年那(nà)样以(yǐ)50个(gè)基点的大力度加息。

　　“首先，考(kǎo)虑到(dào)美国(guó)通(tōng)胀具有很强(qiáng)的粘(zhān)性，当前(qián)核(hé)心(xīn)通胀增速依(yī)旧处于(yú)历史高位，3月高达5.6％，较此轮高点仅仅回落了1个百分(fēn)点，‘通胀中的通胀’3月住房租金价格指数(shù)增速高达(dá)8.3％。其(qí)次，尽管高利(lì)率和美(měi)国(guó)银行业危机引(yǐn)发(fā)了经济减速，但是据(jù)我们(men)测算当前美国私人部门资产(chǎn)负债表(biǎo)受冲击的(de)影响大约将在三、四(sì)季度出现(xiàn)，短(duǎn)期经济(jì)减速不至于引发美联(lián)储货币政策转向。从历史上美联储加(jiā)息(xī)的经(jīng)验来(lái)看，高(gāo)通胀下(xià)的美联储(chǔ)加息并(bìng)不会因经济减速而转向。此外(wài)，美国地区(qū)银行担忧引(yǐn)发银行股大(dà)跌(diē)，但由于当前(qián)美国(guó)商业银行危(wēi)机主要是资产负责(zé)错(cuò)配，并非如(rú)2007年次贷危机时那(nà)样(yàng)的产品层层(céng)嵌套和加杠杆导致危机(jī)爆发时(shí)过渡去杠杆，金融市场系统性(xìng)风险(xiǎn)暂难发生(shēng)。”程小勇表(biǎo)示。

　　混沌天成期货研(yán)究院首(shǒu)席宏观分析师赵旭初同(tóng)样认为，由美国(guó)银(yín)行业“爆雷”引(yǐn)发系统性风(fēng)险(xiǎn)的可能性是较小的，基于此，美联储也不会轻易改变“显著控制通胀”的目(mù)标。“从硅谷银行(xíng)的事(shì)件来看(kàn)，政(zhèng)策部门应(yīng)对(duì)危机(jī)的(de)速度和积极性(xìng)非(fēi)常高，在(zài)这种形式下，去押注系统(tǒng)性风(fēng)险发生概率比(bǐ)较(jiào)低的(de)。对于通(tōng)胀率，当(dāng)前市场主(zhǔ)流的预测对(duì)5月CPI是4％，即便到了市场认为有一(yī)定(dìng)降(jiàng)息概率的7月，CPI预测也有3.5％以上(shàng)，除非是出现(xiàn)了几乎失控(kòng)的风险，如金(jīn)融机(jī)构或者非金融企(qǐ)业大面积的‘爆雷’，否则在(zài)这(zhè)个通胀水平预测下(xià)，美联储是不会在(zài)7月(yuè)份就去做(zuò)降(jiàng)息操(cāo)作的。”他说。

　　据外媒报道，对于美国通(tōng)胀(zhàng)将从几十年来(lái)的最高水平进一步回落多少这一(yī)争论，全球知名机构的基金经(jīng)理们也开始产生分歧。其中，一方是安联(lián)环球投资(zī)和西部信托等公(gōng)司认为，美(měi)联储和其他(tā)央行将(jiāng)在加息(xī)方面取得胜利，即使这意味(wèi)着继(jì)续加息(xī)、控制通(tōng)胀(zhàng)到2％的目标可能会(huì)让(ràng)经济陷入衰(shuāi)退。而另一方面，贝莱德和DoubleLine等公司则质疑，面(miàn)对(duì)粘性极强的通胀，美联储和其他央行的政策(cè)制(zhì)定者是(shì)否真的愿意冒让(ràng)数百万(wàn)人失业的风(fēng)险，换句话(huà)说，央行们最终可能不得(dé)不做保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次出妥协，容忍高于目标的通胀。

　　相关(guān)数据显示，4月美国消费者信心指(zhǐ)数(shù)降至了(le)101.3，为去年7月以(yǐ)来最低水平。对此，程小勇表示，从(cóng)美国居民(mín)消费来(lái)看，高利率和(hé)银(yín)行业(yè)信贷收紧导致消(xiāo)费者信心(xīn)指数(shù)下降，消费支出(chū)增速放缓(huǎn)是确定(dìng)性事(shì)件(jiàn)，说明未来美(měi)国经济继续减速也是大概率事件。然而，由于美国居民消费支(zhī)出增速虽(suī)然(rán)在下滑，但(dàn)在2月还是维持正增长，使(shǐ)得市场避险(xiǎn)情绪短(duǎn)期(qī)虽(suī)有升温，但不(bù)至于出发市场系统(tǒng)性泡沫，通过贵金属温和反弹也可(kě)以验证(zhèng)这一点。不过(guò)，随着美(měi)国居民利息支(zhī)出占(zhàn)可支配收入的比(bǐ)例(lì)越来越高，未来并(bìng)不(bù)排(pái)除由于经济严重减速(sù)加快导致大规模恐慌再现的(de)情况(kuàng)出现。

　　“消费者信(xìn)心(xīn)的下降和最近的(de)美国居民(mín)部门信用卡违约率上升是相匹配的，在高通胀高利率经济下行的环境下，居民部门的资(zī)产负债(zhài)表和收入状况边际上会有恶化也是情(qíng)理之中(zhōng)；但美国居(jū)民部(bù)门已经经过了十年的去杠杆，本(běn)身资产负(fù)债处(chù)于一个相对健康的状况(kuàng)，这也是(shì)为何即便消(xiāo)费信心在恶化，即便银(yín)行利率在飙升，美国居民部门(mén)的消费(fèi)贷款仍然在继续扩张，这显示着美国居民部门的需求(qiú)仍然十(shí)分有韧(rèn)性。”赵旭(xù)初表示。

　　在(zài)赵旭(xù)初(chū)看来，当(dāng)前(qián)市场避险(xiǎn)情绪的催(cuī)化有两方(fāng)面的背景，一(yī)是按照历史经验看，海外加(jiā)息结(jié)束到降息(xī)之间就(jiù)是一(yī)个容易出(chū)风险的时间(jiān)段(duàn)；二是能(néng)够激发风险偏(piān)好(hǎo)的中国(guó)这(zhè)边的复苏环比高点已经(jīng)看(kàn)到，同比高点接近(jìn)看到，在(zài)中国没有更多刺激政策(cè)的情况下，市场对全球经济的预期(qī)想要进一步(bù)边际(jì)改善是比较困难(nán)的。

　　“在这样的背景下，近日A股的主(zhǔ)线题材下跌与海外银行业危机共振(zhèn)成为了一(yī)个激发避(bì)险(xiǎn)情绪升级(jí)的导(dǎo)火索。”赵旭初(chū)认为(wèi)，今年大(dà)的(de)宏观(guān)周期和前几年有(yǒu)所不同，国(guó)内和海外出现(xiàn)明显的周期背离，且海外(wài)的政策部门应(yīng)对(duì)危(wēi)机的速度(dù)又(yòu)很(hěn)快(kuài)，所以不至于出(chū)现单边(biān)的持续性(xìng)共振，这就导(dǎo)致各类风险资产难以出现大幅(fú)度(dù)的流畅单边行情，比较(jiào)合适的(de)操(cāo)作思路应该是“在下跌时(shí)不过分恐慌(huāng)、在上(shàng)涨时也不(bù)过分乐观”。

　　宏观(guān)环(huán)境走(zǒu)弱 有色(sè)金属(shǔ)全线下(xià)行(xíng)

　　在宏观环境偏弱的影响下，昨日的有色金属板块(kuài)全面(miàn)下行。沪铜主力合约2306大幅下(xià)挫1.09％，沪铝主力合约2306微跌0.48％，沪锌主力合约2306走低0.91％，沪镍(niè)主力(lì)合约2306收跌1.93％，沪锡主(zhǔ)力(lì)合约2306大(dà)跌2.14％，只有沪铅主力合约(yuē)2306微涨0.23％。

　　光大期货研(yán)究所有(yǒu)色(sè)金属研究总监展大鹏表示，整体来(lái)看，有色金属(shǔ)的全面下(xià)行有(yǒu)两(liǎng)个(gè)利空背(bèi)景(jǐng)和一个触(chù)发因素，一是临近美联储5月份(fèn)议息会议，加息25个基点(diǎn)的概率升至高位，市场表现出谨慎情绪；二是面临国内五(wǔ)一假期，资金提(tí)前(qián)流出规(guī)避不(bù)确定性风(fēng)险(xiǎn)；三(sān)是(shì)前(qián)一(yī)晚欧美银行季(jì)报再爆(bào)利(lì)空，引发市场对(duì)银行业危机蔓延的担忧，避险情绪(xù)骤然升温，美股(gǔ)大幅下(xià)挫，美元指(zhǐ)数快速(sù)回升，成为有色板块全面下行的直接触发因素。

　　“可以看(kàn)出，当前宏(hóng)观情绪对市场的扰(rǎo)动较大。市场一直在(zài)衰退论和加息预期之(zhī)间(jiān)摇摆不定。一方面对银行业和全(quán)球经济(jì)前景感(gǎn)到担忧保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次，担心陷入衰退，衰退论升温又会使(shǐ)得加息预期降低(dī)。加息预期降低后又不(bù)得不面对高企的通(tōng)胀数据，美联储(chǔ)喊话(huà)加息不应停止，市场又继续预测衰(shuāi)退，周而复始(shǐ)。”国海良(liáng)时期货有(yǒu)色金(jīn)属分析师何燕(yàn)艳表示，此(cǐ)外，国内面临五一假期，之前看(kàn)多需求修复的情绪慢慢平复，也使得价格(gé)下跌。

　　具体(tǐ)品种(zhǒng)来(lái)看，何燕艳表示(shì)，以铜(tóng)和(hé)铝为代表的大部分品种还(hái)在区(qū)间运行，除(chú)了锌(xīn)的空头势头较(jiào)为明显，而镍和锡则是辗(niǎn)转(zhuǎn)反弹(dàn)状态(tài)。

　　展大鹏表示(shì)，二季度是有色金属的传统旺季，4月的开局延续了(le)需求的强(qiáng)预期(qī)，有(yǒu)色一度出(chū)现触底反弹和(hé)冲高预期，但随(suí)着4月(yuè)旺季过半，市场却出现不一样的声音(yīn)。一是(shì)精炼(liàn)铜及(jí)再生铜制杆、铝(lǚ)材加工和镀锌板(bǎn)等行业样(yàng)本企业开工率却出现(xiàn)接连下降，社(shè)会库存虽然持续去化，但速度较3月份明显放缓；二(èr)是部分下游加(jiā)工企业(yè)订单难以(yǐ)为继，且产(chǎn)成(chéng)品库(kù)存较往年(nián)出现(xiàn)小幅累(lèi)积，这也(yě)就意味着(zhe)之(zhī)前的(de)“强(qiáng)预(yù)期”出现“弱兑现”的情(qíng)况(kuàng)，或者说3月份的高开(kāi)工(gōng)透支了(le)部分(fēn)旺季(jì)的需求。

　　“对铜价来(lái)说，海外‘衰退+加息’的宏观(guān)环境并不(bù)支持价格高走(zǒu)，同(tóng)时国内劳动节假期即将(jiāng)到来(lái)，资金从有色市场流出规避(bì)不(bù)确定(dìng)性风险，价格出现回调并不(bù)意外，昨日有色价格快(kuài)速回落也(yě)是近段时间对(duì)利空因素的集中体现，节(jié)前(qián)宜(yí)谨慎(shèn)。”展大鹏表示，不过，5月中上旬延续旺季下，需求不(bù)会大(dà)幅走弱，因此若(ruò)价格在(zài)节前(qián)持续表现偏(piān)弱，下游企业可适当补库(kù)过节(jié)。

　　何燕艳(yàn)介绍说，从具体(tǐ)的行业数据来看，下游需求(qiú)无(wú)疑是在慢慢复苏(sū)的。如房屋(wū)竣工面积19422万(wàn)平方(fāng)米，增长14.7％，较上期(qī)回(huí)升6.7％。但(dàn)是反应在下游开工(gōng)率上最近几周出现(xiàn)了(le)高位停滞(zhì)，没有进一(yī)步的增长(zhǎng)，可能和(hé)旺(wàng)季慢(màn)慢过去也有关(guān)系。此外(wài)，4月的总体预测值普遍也(yě)没有高于(yú)3月，虽然下(xià)降(jiàng)数值(zhí)也不(bù)大，但也没能有力提振(zhèn)需求(qiú)。不(bù)过(guò)，何燕(yàn)艳表示，价(jià)格(gé)一旦大跌到(dào)目前的状态，现货(huò)上面(miàn)买盘(pán)又会出现(xiàn)，错综复杂之(zhī)下走势也(yě)表现的(de)偏振荡(dàng)。

　　“当前，宏(hóng)观(guān)面上(shàng)的市场预期(qī)过于一致(zhì)，主(zhǔ)流观点(diǎn)认为加(jiā)息已(yǐ)近尾声，最坏的(de)时候已经(jīng)过(guò)去(qù)，但今年可能不(bù)会降息(xī)。我(wǒ)们(men)要(yào)警惕(tì)这种市(shì)场过(guò)于一致的情况。因(yīn)为美通(tōng)胀高位持续(xù)，美联储的结果导向很可能使得加(jiā)息时间(jiān)或者幅度超预期(qī)，这样市场(chǎng)就会有超预期的下跌。最(zuì)主要的是(shì)，有色板块(kuài)多(duō)数品种供应增加总(zǒng)体比较确定的，需求跟不上供(gōng)应的增(zēng)速，整个周期是(shì)向下而不是向上(shàng)。因此，我对整(zhěng)个板(bǎn)块还是持(chí)中线偏空(kōng)思路，投资者可以用振荡(dàng)的策略(lüè)去操(cāo)作。”何燕(yàn)艳说。

　　宏观经济是对未来(lái)的预(yù)期(qī)，更多的是反(fǎn)映市场对未来(lái)一个季(jì)度、半(bàn)年度甚至更长时间的需保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次求预期，展大(dà)鹏认为(wèi)，其对有色板块的短期或(huò)短线影(yǐng)响(xiǎng)并不显著(zhù)，短(duǎn)期可关(guān)注供求现状与价格(gé)趋势的关系以(yǐ)及可能(néng)突发的风险(xiǎn)事件上。“对有色而言，投(tóu)资者(zhě)更多担心的是在多空分歧的位(wèi)置(zhì)和时间节点(diǎn)突发未(wèi)知的风(fēng)险事(shì)件(jiàn)，从而(ér)放大了价格(gé)短(duǎn)线的波(bō)动性，带来持(chí)仓管理的(de)压力。”他说(shuō)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次