金融界4月27日消(xiāo)息  顶着“港股白酒(jiǔ)第一股(gǔ)”光环(huán)的珍酒李(lǐ)渡正式登陆港交所，尴(gān)尬(gà)的是开盘直接暴跌16.82%，全天颓势尽(jǐn)显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股(gǔ)，上市第一(yī)天市值就缩水超过(guò)60亿港元，惨遭开(kāi)门黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿港(gǎng)元(yuán)

　　自2016年金(jīn)徽酒挂(guà)牌上(shàng)交所后，至(zhì)今没有(yǒu)酒企成功上(shàng)市，珍酒李渡是近(jìn)7年时间第一只(zhǐ)实现(xiàn)资本(běn)上市的白酒股(gǔ)，目前西凤酒、郎酒、国台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港交所IPO，发售价(jià)为(wèi)每股10.82港元(yuán)，筹资(zī)资金约50亿(yì)港元，公开(kāi)发售(shòu)获超购1.94倍，一手中签率100%。值得注(zhù)意(yì)的是，不知道是出于何种考虑，此(cǐ)次珍酒李渡并没有引入基石投(tóu)资者。

　　此次IPO之前，珍酒李(lǐ)渡共计引入两轮投(tóu)资者，分别(bié)是有着“华尔街之狼(láng)”之(zhī)称的私募股权巨头(tóu)KKR和大(dà)中华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资3亿美元、5亿美元(yuán)，两次成本分别为1.76美元和(hé)1.78美元(yuán)，即13.82港(gǎng)元和13.97港元。相较于(yú)珍酒李(lǐ)渡今日收盘(pán)价8.88港元，这意(yì)味着私(sī)募巨头KKR目前浮(fú)亏超过22亿港元。

　　三年时间狂砸15.77亿元广告费

　　公开资(zī)料显示，珍酒(jiǔ)李渡是一家致力提供以(yǐ)酱香型为主的次高端(duān)白酒产品的(de)中国白(bái)酒公司。珍酒李(lǐ)渡(dù)集团旗下包括珍酒(jiǔ)、李渡、湘窖及开口笑四大白酒品(pǐn)牌，覆(fù)盖酱香(xiāng)型、浓香型、兼香型(xíng)三大白酒(jiǔ)品类。

　　招股书(shū)显示，按2021年(nián)收(shōu)入计算(suàn)，珍酒李渡(dù)是中国第四大(dà中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省)民营白酒公司，以及中(zhōng)国白酒行(xíng)业中提供三(sān)种香型白酒的第三(sān)大公司(sī)。2020年到(dào)2022年，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡归母净(jìng)利润为(wèi)5.2亿元、10.32亿(yì)元、10.3亿元(yuán)，利(lì)润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表(biǎo)现来(lái)看，珍酒李渡的(de)增速在下降。

　　此外，珍酒李渡2020年到(dào)2022年的毛利率(lǜ)分别(bié)为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司相比也处(chù)于下风，“股王”贵(guì)州茅台2022年的毛利率(lǜ)超过90%，而腰部的今世缘、口子窖等企(qǐ)业(yè)毛利(lì)率也超过了70%。

　　导(dǎo)致(zhì)毛利率的直接原因之一(yī)就是珍(zhēn)酒李(lǐ)渡的“豪横”的广告支出。财报(bào)显示，2020年、2021年及(jí)2022年(nián)，珍酒(jiǔ)李渡(dù)销售及经(jīng)销开支分别为4.03亿元、10.21亿(yì)元及13.42亿元，于(yú)同期(qī)分别占公(gōng)司总收入的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同(tóng)期(qī)，广(guǎng)告(gào)开支分(fēn)别为2.42亿(yì)、6.69亿以及6.66亿，三年时间(jiān)，广告费(fèi)就砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍(zhēn)酒李渡的存货正在逐步增加。报告(gào)期内，公司存货分别(bié)为17.37亿(yì)元、36.49亿元(yuán)和51.39亿元(yuán)，呈(chéng)逐(zhú)年增长趋(qū)势，存货周转天(tiān)数(shù)分别为(wèi)517天、414.4天和(hé)612.8天。招股书(shū)解释(shì)称大(dà)部(bù)分(fēn)存货为基酒(jiǔ)，但仍然有不少针(zhēn)对其产销失衡(héng)的质(zhì)疑。

　　吴向东曾操盘金六福(fú) 身价230亿元(yuán)

　　低于行(xíng)业的毛利率和“豪横(héng)”的(de)广告支出(chū)，这与珍(zhēn)酒李渡创(chuàng)始人吴向东(dōng)的操盘手法密切相关。

　　声(shēng)名在(zài)外的(de)“白酒教父”——吴向东是(shì)一名白(bái)酒行业的老兵。1969年，吴向东出生(shēng)在湖南醴陵的(de)一个普通农村家庭，1992年，在湖南省外贸学校毕(bì)业的吴向东，进入其(qí)姐夫傅军旗(qí)下新(xīn)华联集团工(gōng)作。此后(hòu)四年，他升至新华联集(jí)团董事、董事局副主席(xí)。也是在(zài)此，吴(wú)向东正式开启了他的(de)白(bái)酒事业。

　　在傅(fù)军的帮助下，吴向东在1996年拿下五粮(liáng)液旗(qí)下川(chuān)酒王的代理权，仅一年就将川酒王销量做到湖(hú)南第一(yī)。川(chuān)酒王热销之(zhī)后，大量仿冒产品涌现。同时，白(bái)酒市场竞争白(bái)热化，下游经销(xiāo)商(shāng)的(de)日子(zi)越来(lái)越难，吴向东想自创白酒(jiǔ)品(pǐn)牌。

　　1998年，吴向东与五粮液签订了OEM代工协议(yì)，这是他在白酒业首(shǒu)创了一种新模(mó)式OEM，即(jí)贴牌代工(gōng)模式，随后，金六福在这(zhè)一年诞生了。

　　2001年，中国男足冲进世界杯，媒(méi)体将时任男足主教练(liàn)的米卢誉为神奇教练和好运(yùn)福星(xīng)。深(shēn)谙(ān)营销的(de)吴向东找来(lái)米卢担任金六(liù)福形象代言人。米卢穿着(zhe)唐装，面带(dài)微笑地(dì)说“中(zhōng)国(guó)人的福酒，金六福。”很长一(yī)段时间，金(jīn)六福的广告投放量都是全国第(dì)一。

　　在吴向(xiàng)东的广(guǎng)告(gào)轰炸(zhà)下，金六福迅速成为(wèi)国民白酒，高(gāo)峰期一天(tiān)能发出57个车皮(pí)。

　　2021年(nián)，在吴向东(dōng)的操盘(pán)下，贵州酱酒品牌珍酒、江西李渡，以及湖南(nán)知名白(bái)酒品(pǐn)牌湘窖和(hé)开口(kǒu)笑(xiào)正式合并——珍酒李渡诞生。

　　目前(qián)，吴向东实际控制的金(jīn)东集团旗下共有华(huá)致酒(jiǔ)行、华(huá)泽酒业集团（下辖金六福(fú)、珍酒等12个(gè)酒企(qǐ)）、金东投资(zī)三个产业板(bǎn)块。涉足金融、文(wén)化旅游(yóu)、新能源、互联网、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒，吴向东也一(yī)举成为湖南省(shěng)株洲市(shì)首富。2023年(nián)3月，胡润研(yán)究院发布《2023胡润(rùn)全球(qiú)富(fù)豪榜》，吴向东以230亿元人民(mín)币财富(fù)位列榜单第955位。

　　白酒还是会更好生(shēng)意吗(ma)？

　　在前不久(jiǔ)的第108届全(quán)国糖酒商(shāng)品交易会上(shàng)，阵阵寒意从会上传(chuán)来。

　　4月9日，在糖酒会(huì)的(de)相(xiāng)关(guān)论坛(tán)上，在酒水行业颇为知名的盛(shèng)初咨(zī)询董事(shì)长王朝成放(fàng)出“重磅观点(diǎn)”：酒业整体将长期(qī)进入销量负增长、收入低增长或(huò)0增长(zhǎng)、利(lì)润低增(zēng)长的内卷时代，并(bìng)且很可能刚刚(gāng)开始。

　　第一(yī)，2023年是行(xíng)业的分水(shuǐ)岭(lǐng)，从场景-量价(jià)-集中度(dù)看趋势(shì)，真正(zhèng)的(de)高端(duān)消费在疫情场(chǎng)景中并没有太(tài)受影响，次高端库(kù)存仍(réng)未消化，区域酒(jiǔ)借助消(xiāo)费恢复较快。高端的恢复没有看到更强的动力(lì)，仍然在低(dī)位徘徊，一二(èr)季度上市公司(sī)业绩会出现(xiàn)增速放缓和(hé)进(jìn)一步(bù)分(fēn)化。

　　第二，从白酒供需(xū)-库存周期看趋(qū)势(shì)，现在(zài)存在三个矛盾(dùn)：一是产区(qū)和供需的矛盾(dùn)，大产区都在扩(kuò)产能，但(dàn)销量在(zài)下降；二是名酒(jiǔ)企业都(dōu)在向下扩(kuò)展(zhǎn)产品线，和地方酒(jiǔ)厂会产生矛盾；三是名酒企业(yè)渠道重心(xīn)下(xià)移，和(hé)地方(fāng)酒企的渠道有矛盾。

　　其具体表现是：2022年白酒行业销量为671万(wàn)吨，而(ér)2016年是1305万吨(dūn)，行业600万吨消(xiāo)失(shī)的主要是100块钱以下的(de)价位带，其原因(yīn)在(zài)中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省于城市化，大部分劳(láo)动人口从农(nóng)村(cūn)转移到(dào)城市后(hòu)，消费(fèi)习惯变了，导致未来升级空间基数(shù)变小；超高端从5万吨上涨到10万吨，次高端（售价在300-800元）的量至少涨了中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省两倍。

　　他给(gěi)出(chū)了一组(zǔ)各(gè)价(jià)格带白酒节前和节(jié)后(hòu)的终端进货量(liàng)数据。其中：2000元以(yǐ)上相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相(xiāng)关(guān)产品下降(jiàng)15%，节后下降7%；500~800元高(gāo)线次(cì)高端相(xiāng)关产品节前下降41%，节后(hòu)下降20%；300~600元次高(gāo)端价(jià)格节(jié)前下(xià)降23%，节后上(shàng)涨(zhǎng)9%；100~300元中高端(duān)节前下降4%，节后上涨12%；100以下(xià)中低端节前增长7%，节后(hòu)增长69%。

　　“港股白(bái)酒第一股”珍酒李渡(dù)未来走向何(hé)方让我们拭目以待。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省