中(zhōng)国(guó)金(jīn)融行(xíng)业加速对外开放，外资券商们的(de)2022年过得如何？

　　近日，外(wài)资控股券商(shāng)2022年的“成绩(jì)单”陆(lù)续公布：9家外资(zī)控股券商中，仅有4家在2022年(nián)取得盈利，另外5家均(jūn)出(chū)现亏(kuī)损。

　　其中(zhōng)，在2019年获(huò)批成立的摩根大通证券2022年业绩突飞猛进，当年净(jìng)利(lì)润达到2.63亿元(yuán)，领先各家“洋券商”。相比之下，与摩根(gēn)大通(tōng)证券同期(qī)获批的野村东(dōng)方国际证券2022年(nián)亏(kuī)损(sǔn)达到2.25亿元，业绩分化(huà)加剧。

　　另(lìng)外，今(jīn)年3月瑞信、瑞(ruì)银(yín)“官宣”合并，两家国际金融(róng)巨头均在国内拥有外资控股券商牌照(zhào)。其中，瑞信证券2022年亏损达(dá)2.55亿元，而瑞(ruì)银(yín)证券则大赚2.24亿元。后续两家外(wài)资控股(gǔ)券商面(miàn)临的“一(yī)参一控”问题如何解决，仍是业内关注重(zhòng)点。

　　过去(qù)几(jǐ)年里，“财富管理转型”成为行业热(rè)词。而透视(shì)各家外资券商在2022年(nián)的“打法”来(lái)看，依托于各自股东资源禀赋(fù)、深入财富管(guǎn)理成为其(qí)在(zài)中国展(zhǎn)业的首要方向。

　　来看详情——

　　9家外资控股券商(shāng)半数亏损

　　对于国内各家证(zhèng)券公司来说，除了面临行业“二八分化”的激烈态势(shì)，来自(zì)“洋券商”们(men)的市场竞(jìng)争(zhēng)也同样带来压力。

　　日前，中证协公布各(gè)家券商2022年年报/财务(wù)数据，9家外资(zī)控股券商纷(fēn)纷(fēn)晒出2022年(nián)成绩单。

　　在2022年的“券商小年(nián)”，受制于(yú)市场行情、成立时间、牌照资(zī)质等问题，9家共有5家出现亏损(sǔn)，分别为瑞信证(zhèng)券(quàn)（-2.54亿元）、野(yě)村东方国(guó)际证券（-2.25亿(yì)元）、大和证券（-8266.01万元(yuán)）、星展(zhǎn)证券（-8274.58万元）和汇丰前海(hǎi)证券（-5223.54万元）。

　　具体来(lái)看，瑞信证券2022年实现营业(yè)收入2.89亿元，同(tóng)比下(xià)降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由(yóu)盈转亏。野村东方国际证券(quàn)则延续自(zì)成立以来(lái)的亏(kuī)损(sǔn)状态：2022年实现(xiàn)营业收入1.1亿元，同比下降(jiàng)38.14％；净亏损2.25亿元，较上(shàng)年同期的(de)8491万(wàn)元亏损幅度继续扩大(dà)。

　　在2022年因(yīn)获(huò)得(dé)外资股东(dōng)增(zēng)持而成为(wèi)外(wài)资控(kòng)股券商的汇丰前海证(zhèng)券，业(yè)绩较上(shàng)年出现明显进步(bù)，但仍然录得亏损：2022年实现营业收入5.04亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)54.78％；实现净亏润(rùn)5223.54万元，上年同(tóng)期为亏损1.59亿元。

　　另外，大和(hé)证券和星(xīng)展(zhǎn)证券(quàn)均于2020年获得证监(jiān)会(huì)批文(wén)，分别于2020年底、2021年初(chū)完成工(gōng)商(shāng)登记(jì)，正式展业时(shí)间不(bù)长。星展证(zhèng)券(quàn)2022年实现营业收(shōu)入8633.25万(wàn)元(yuán)，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较(jiào)上(shàng)年同期有所收窄。大(dà)和证券(quàn)2022年实(shí)现营(yíng)业收(shōu)入4773.93万元，同比下降(jiàng)16.12％；亏损(sǔn)8266.01万元，亏幅进(jìn)一步扩大。

　　就亏损原因而言(yán)，2022年(nián)受市(shì)场影(yǐng)响(xiǎng)，证券行(xíng)业营业收入普(pǔ)遍(biàn)下降，外资控股券商也(yě)难以幸免(miǎn)。且新公(gōng)司建设成本(běn)、业务费用、员工(gōng)薪酬等支出(chū)过高(gāo)，在展(zhǎn)业初期容易导致亏损的产生。

　　与国内大型券(quàn)商相比，外资控股券商仍呈现“本小利薄”的情况，自营业(yè)务影响有限(xiàn)，因(yīn)此影响(xiǎng)2021年业绩的(de)主(zhǔ)要还是经纪、投行(xíng)等传统业(yè)务。

　　例如，瑞信(xìn)证券在(zài)2022年年报中表(biǎo)示，其当(dāng)年投行业务手(shǒu)续费及佣金净收入为6561.57万元，同比下滑(huá)72.7％；经(jīng)纪(jì)业务(wù)为1.06亿元，同比(bǐ)下降46.44％。而(ér)营业支出则有(yǒu)增无减，业务及管(guǎn)理费(fèi)从上年的4.27亿元增(zēng)长到(dào)5.38亿元(yuán)。“赚少花多”，导(dǎo)致业(yè)绩出现大额(é)亏(kuī)损。

　　摩根(gēn)大(dà)通证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚”念好了中国市(shì)场(chǎng)这本经(jīng)。

　　具(jù)体来看，2022年共有4家外资控(kòng)股券商(shāng)实(shí)现(xiàn)盈利，分别为(wèi)摩根大(dà)通证(zhèng)券(quàn)（2.63亿元）、瑞(ruì)银证(zhèng)券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士丹利证券（1931.48万(wàn)元 ）。其中，摩(mó)根大通证券和(hé)瑞(ruì)银证券(quàn)均实现了营收、净利(lì)润的双增长。

　　摩根(gēn)大通证券2022年实现营业收入8.84亿元，同比增长(zhǎng)39.44％；实现净利润2.63亿元，同(tóng)比增长264.94％，这一业(yè)绩水平在2022年的“券(quàn)业小年”可算(suàn)是相当亮眼。

　　从(cóng)员(yuán)工(gōng)规模来看，截至2022年底，摩根大通证券共有(yǒu)员工(gōng)210人，数量在行业内排名下(xià)游，但其业绩已跻身(shēn)行(xíng)业中游水平，而这只是摩根大通(tōng)证券展业的第(dì)三(sān)个完(wán)整会计年度。

　　公开(kāi)信息显示，摩根大通(tōng)证券于2019年3月(yuè)获得证监会(huì)批(pī)复，成立合资(zī)证券公司。彼时(shí)由摩(mó)根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权(quán)，外高桥(qiáo)集团、珠海迈兰德等(děng)5家内(nèi)资股东持(chí)有另外(wài)49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内(nèi)资股东所持股权(quán)，成为摩根大通证券唯一(yī)股东(dōng)。

　　财务报表(biǎo)显示，摩根(gēn)大通(tōng)证券(quàn)2022年经纪业务大(dà)爆发，实现手续(xù)费净收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根(gēn)大通证券表示(shì)，其证券经(jīng)纪业务团队成立已逾三年(nián)，2022年业务开展和运作取(qǔ)得进(jìn)一步(bù)进展(zhǎn)，新客户开(kāi)发稳步(bù)推进。摩根大通证券充分利用全球化的(de)平台优(yōu)势，整合(hé)集团资源，持续关注并开拓传统QFII投资者(zhě)以及新取(qǔ)得(dé)QFII牌照的(de)合格境(jìng)外(wài)机(jī)构投资者，目标客群机构投资(zī)者队(duì)伍(wǔ)逐年壮大(dà)。

　　瑞银、瑞信突发合并(bìng)

　　“一参(cān)一控(kòng)”下或(huò)将取舍

　　除摩根大通证(zhèng)券外，瑞银(yín)证券在2022年也取得了较(jiào)好(hǎo)的业(yè)绩表(biǎo)现：当(dāng)期实现营业收(shōu)入11.79亿元，同比增长(zhǎng)11.81％；净(jìng)利(lì)润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞(ruì)银证券(quàn)是进入中国时间(jiān)最早的(de)一批合(hé)资(zī)券商之(zhī)一，早(zǎo)在2007年就已(yǐ)在(zài)国内展业。2022年3月，瑞士(shì)银行受让两家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持(chí)股比(bǐ)例(lì)提升(shēng)至(zhì)67％。截至2022年年底，瑞(ruì)银(yín)证券共有(yǒu)正式员工383人。

　　财务(wù)报表显示，瑞银证(zhèng)券2022年投行业(yè)务进步明显，当期实现手续费净收入1.95亿元，同(tóng)比增长418％。瑞银(yín)证(zhèng)券表示，其在(zài)2022年完成了创业板注册制改革后(hòu)的IPO保荐项目，积(jī)极筹备并参与了沪深交三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思(jiāo)易所(suǒ)互(hù)联互通全球(qiú)存托凭证业(yè)务等。

　　值得关注的是，今年3月，百年(nián)大行瑞士信(xìn)贷被竞争对手瑞银收(shōu)购。瑞信集团和(hé)瑞银集团股份公(gōng)司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正(zhèng)式(shì)宣布达成合并(bìng)协(xié)议，瑞士联邦财政部、瑞士(shì)国家银行（SNB）和瑞士金融市场监督(dū)管理局（FINMA）介(jiè)入了此项交易(yì)。

　　上月(yuè)瑞银发布(bù)一季报时(shí)表示，对瑞信的收(shōu)购交易预计在6月底前完成。不(bù)言而喻的(de)是(shì)，集团(tuán)层(céng)面的(de)合并对(duì)两家外资控股券(quàn)商在中国展(zhǎn)业情况(kuàng)，也将造成一定影(yǐng)响。

　　基(jī)于此(cǐ)，审计所普华永道对瑞信证券出具了带强调事项段(duàn)的无保留意见(jiàn)审计报告：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银集团股份公(gōng)司之间(jiān)达成协议(yì)和合并计划，截止报告日，上述协议和(hé)合并计划(huà)的完成日尚(shàng)不(bù)明确。瑞信证(zhèng)券作为瑞信集团股份有限(xiàn)公司下属控股子公司，未来的运营和财务业绩受(shòu)到上述合并可能产生的(de)影响亦不明确，该事项表明存在可能导致对公司持续经(jīng)营(yíng)能力产生重大疑虑的重大不(bù)确(què)定性(xìng)。

　　瑞(ruì)信证券前身为成(chéng)立于(yú)2008年的瑞(ruì)信方正证券(quàn)，系证监(jiān)会修订《外商参股(gǔ)证券公(gōng)司设立规(guī)则》后首家获(huò)批(pī)的合(hé)资证券公司。2020年(nián)4月(yuè)，证监会核准瑞信向瑞信方正证(zhèng)券(quàn)增资2.89亿元(yuán)获得控股权（51％），2021年6月瑞(ruì)信(xìn)方正(zhèng)更名为瑞信证券(quàn)（中(zhōng)国）。

　　2022年9月，方正证券公(gōng)告称，拟(nǐ)以11.4亿元(yuán)的对价转让瑞信(xìn)证券49％股(gǔ)权。在(zài)该笔交易完成后，瑞(ruì)信将全(quán)资持有瑞信证券(quàn)。但突如其来(lái)的瑞信(xìn)、瑞(ruì)银合并(bìng)，使得瑞银证券和瑞信证(zhèng)券(quàn)将(jiāng)受同一股东控制。

　　根据《证券公司股权管(guǎn)理规定》，证券公(gōng)司(sī)股东以及股东的控股股(gǔ)东、实(shí)际控制人参(cān)股(gǔ)证券公(gōng)司的数量不得超(chāo)过2家，其中(zhōng)控制(zhì)证券公(gōng)司(sī)的数量不得超过1家(jiā)。在面临(lín)“一参一控”的限制(zhì)下(xià)，瑞银证券和瑞信证券的牌照或将面临“一去一留”的局面(miàn)。

　　深入财(cái)富管理破局

　　过(guò)去几年里，“财富管(guǎn)理转型(xíng)”成(chéng)为行业热词。而透视各家外资券(quàn)商在2022年的“打(dǎ)法”不难发(fā)现(xiàn)，依托(tuō)于各自(zì)资源(yuán)禀赋深入(rù)财富管(guǎn)理成(chéng)为(wèi)其在(zài)中国展业(yè)的首要(yào)方向。

　　例如，野村东方国际证券表示，2022年其财富管理业务在原有“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一资(zī)产管理(lǐ)账(zhàng)户）”等业务持续推进的基础上，新(xīn)增(zēng)了特(tè)色投资(zī)咨(zī)询服务（如ESG行业(yè)咨询）、上(shàng)市公司大宗减持(chí)服务(wù)、集团间跨境业务联动等多种(zhǒng)业(yè)务模式，通(tōng)过服(fú)务手(shǒu)段的增加及优化(huà)，为客户提供多(duō)维度(dù)、一(yī)站(zhàn)式(shì)的综合(hé)性(xìng)金融解决方(fāng)案。

　　后(hòu)续，野村东方国际证券财富管理业务(wù)将定(dìng)位于“中国高(gāo)端财富人(rén)群”，从产品配置、人员(yuán)建设、中后台支持以及集团(tuán)跨境合作四个方面入手，打造以(yǐ)产品为(wèi)中(zhōng)心的业务核心竞争力，持续为中国投资者提供具有(yǒu)野村(cūn)集团特色的高质量财富管(guǎn)理服务。

　　在完成高盛集团全资持股备案(àn)后，高盛高华在2021年(nián)底与北京高华签(qiān)订《业务转(zhuǎn)让(ràng)协议》，受(shòu)让北京高华的所有业(yè)务。2022年5月，高(gāo)盛高华(huá)获证监会核发新(xīn)增证券经(jīng)纪、证券投(tóu)资咨询、证券自(zì)营及代销金融(róng)产品(pǐn)业(yè)务的业务许可。2023年2月(yuè)，高盛高华与北京高(gāo)华完成业务迁移工作。

　　高盛高华表示(shì)，其(qí)将持续以资产配置(zhì)为核心进行新产品和服务的研发工作，进一步赋能部门为在岸(àn)客户提供财富管(guǎn)理综合解决方(fāng)案(àn)，丰(fēng)富客户产品种(zhǒng)类选择，开展境内私(sī)人财富管理平(píng)台未来战略规划，并进一步拓展境内(nèi)产品平台。

　　与(yǔ)此同时，高(gāo)盛高华将持(chí)续(xù)推进私(sī)募股权基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人（PEWFOE）的设(shè)立工(gōng)作(zuò)，持续(xù)代销(xiāo)第三方金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)并推进跨境投资新产品的研发，为客户提供直接对接境(jìng)外资(zī)本(běn)市场(chǎng)的机会。

　　另(lìng)外，依托于外资(zī)股东打造私人财(cái)富(fù)管理(lǐ)业务，这在具备外资银行股东背景的券商中较为多见。例如(rú)，汇丰前海(hǎi)证(zhèng)券表示，其于(yú)2022年4月正式成立私人财富(fù)管理部，负责公(gōng)司高净值个人客户综合(hé)财(cái)富管理业务的运作。私(sī)人财(cái)富管理部以汇丰前海证券为(wèi)平台，依托汇丰环球私(sī)人银(yín)行(xíng)，致(zhì)力为(wèi)高净值(zhí)和超(chāo)高净值客户(hù)及其家族提(tí)供专业、多(duō)元及定制化(huà)的(de)资产(chǎn)配(pèi)置服务，为客户实现其投资目标。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推出家族信托资讯业务，与(yǔ)4家国(guó)内头(tóu)部信(xìn)托公司达成(chéng)战略合(hé)作。同时，瑞银(yín)证(zhèng)券在2022年(nián)重启深圳分公司(sī)财富管理业务，依托国家对粤港澳大(dà)湾区的(de)新政举措，致力于(yú)发展财富管理大湾区业务。

　　瑞银证券表示，其财(cái)富管理部秉持着(zhe)为客户(hù)进行全方位资产配置和满足(zú)客户全生命周期(qī)财(cái)富管理的(de)理念，进(jìn)一步完善投资(zī)解决方案(àn)和财富(fù)规划方面的(de)业务，一方面积极扩充现有架上策略，精选上架多支产品(pǐn)为客户在同一策(cè)略下(xià)提(tí)供差异化选(xuǎn)择(zé)及多元(yuán)化的投(tóu)资方(fāng)案。

　　外资(zī)券(quàn)商队伍不断(duàn)扩大

　　随着中国(guó)资本(běn)市场对外开放的力度不断加大，各外(wài)资金融机构(gòu)加速了在境内(nèi)设(shè)立控股券商的进(jìn)程(chéng)。

　　今年1月，渣打证券获批(pī)准设立，公司注册地为北京市，注册资本为(wèi)人民币10.5亿元，业务范围包括(kuò)证券经纪、证券自营、证券(quàn)承销、证(zhèng)券资(zī)产管理（限于从事(shì)资(zī)产证券化(huà)业(yè)务(wù)）。

　　值得(dé)关注的是(shì)，渣打证券是首家新设的(de)外商独资证券公司。就监(jiān)管批(pī)复(fù)信息(xī)来看，渣打证券由渣打银行（香港(gǎng)）有限公(gōng)司全(quán)资设立，出资(zī)额10.5亿(yì)元人民币(bì)。

　　算(suàn)上渣打证券(quàn)在内，目前国内的外资控(kòng)股券商数量已达到(dào)10家(jiā)。其中，摩根大通证券（中国）、高盛高华证券、渣(zhā)打证(zhèng)券(quàn)均(jūn)为外商独资券商。从数量上来(lái)看(kàn)，外(wài)资控股(gǔ)券商(shāng)已(yǐ)成为市场上不容忽视(shì)的(de)“新势力”。

　　此外(wài)，目前还有数家外(wài)资券商的设立申请静(jìng)待审(shěn)批。截至(zhì)5月5日，花旗(qí)证券、法(fǎ)巴(bā)证券、日(rì)兴证券、青岛意才证券等多(duō)家外资券商的(de)设立申请仍(réng)处于证(zhèng)监(jiān)会审批阶段。其中，法(fǎ)巴(bā)证券和青岛意才(cái)证券已获第一次意见反馈(kuì)。

　　今年3月底，证(zhèng)监会(huì)主席易会(huì)满等(děng)先(xiān)后(hòu)在京会见美国桥水基金、法国东(dōng)方(fāng)汇理、日本大和证(zhèng)券(quàn)、英(yīng)国汇丰(fēng)、加(jiā)拿大宏利金融、新加坡淡马锡、德国安联保险、意大(dà)利联合圣保(bǎo)罗银行、美(měi)国(guó)景(jǐng)顺和高盛等国际(jì)金融(róng)机构负责(zé)人。

　　来访(fǎng)的国际金融机构负责人(rén)普遍表示，此次来华(huá)亲身感受(shòu)到中国(guó)经济(jì)的强大(dà)韧(rèn)性(xìng)、潜力和活力，坚定(dìng)看(kàn)好中国经济和中国资(zī)本(běn)市(shì)场发展前(qián)景。近年来中国资本(běn)市(shì)场对外开放稳步推进，为国际金融机(jī)构和全球投资者(zhě)带来了实(shí)实在(zài)在的机(jī)遇。各(gè)金融机构高度重(zhòng)视中国(guó)市(shì)场，将(jiāng)继续与中国深化合作，积极拓(tuò)展在华业(yè)务和投(tóu)资，期待实现(xiàn)互利共赢。

　　面对来自外资券(quàn)商的(de)市场竞争，国内券商也(yě)纷纷感(gǎn)受(shòu)到了(le)挑战(zhàn)和机(jī)遇。例如(rú)，华西证(zhèng)券即在2022年年(nián)报中表示，外(wài)资机构来华(huá)展业便利度不断提升，经营范围和(hé)监管要(yào)求实现国民(mín)待遇，外资券商、资(zī)产管理机构等加速布(bù)局(jú)，全(quán)力抢滩(tān)中国证(zhèng)券市场，对本土证(zhèng)券公司既带(dài)来了国际(jì)金融机构全面参与中国(guó)资本市场竞争所形成的冲击，也带(dài)来了通过与(yǔ)国际金融机构直接合(hé)作促进业务(wù)发展(zhǎn)、提升管理水平的机遇(yù)。

　　西部证券也表示，当前(qián)证券(quàn)行(xíng)业集中(zhōng)度稳中有升(shēng)，头部券(quàn)商竞争(zhēng)优(yōu)势更趋明显(xiǎn)，业务多(duō)元化发展趋势初步形成，金融科技对(duì)行业发展理念的变革和重塑不断深化(huà)，外(wài)资券商市场冲击将(jiāng)逐渐显现，证券行业(yè)竞争新格(gé)局正加速演变(biàn)。

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