昨(zuó)天深夜，美(měi)国债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国(guó)共和党债(zhài)务(wù)上限谈判(pàn)代(dài)表格雷夫(fū)斯与白宫(gōng)代表举行闭(bì)门会议，但会议开(kāi)始(shǐ)后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫(gōng)谈判(pàn)代表实在不可(kě)理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯(sī)强调，他不知道双方是否会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后(hòu)，三大美股指集(jí)体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了(le)有望暂停加(jiā)息的鸽(gē)派信号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行业的压力可能(néng)影响联储的利率(lǜ)路(lù)径，若(ruò)源于银行业危(wēi)机(jī)的信(xìn)贷环境收(shōu)紧导致经济放缓(huǎn)，美联(lián)储可能不必让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份(fèn)加息25个基点的可能(néng)性为(wèi)22.4％，低(dī)于一(yī)天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易员预计美联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美(měi)股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年(nián)期美债收益(yì)率迅(xùn)速远离他讲话前(qián)所创的(de)两个月(yuè)来(lái)高位(wèi)，一度(dù)较高位(wèi)回(huí)落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷(shuā)新日低(dī)，加速跌离周四所创的(de)3月末以来(lái)高位。鲍威尔(ěr)讲话结束(shù)后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀(pān)升收官(guān)，美股和(hé)美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债务上限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖累三大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热(rè)门(mén)中(zhōng)概股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上(shàng)涨，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌(xīn)连(lián)跌两周。而(ér)伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持(chí)平(píng)一(yī)周前(qián)水平，都止住四周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特7月原油(yóu)期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国(guó)白宫(gōng)谈判代表已抵达(dá)会场，准备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国(guó)会众(zhòng)议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复(fù)债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债务上限(xiàn)解决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现金余额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施(shī)余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目(mù)标(biāo)，鉴于(yú)信(xìn)贷压(yā)力可(kě)能无(wú)需(xū)继续(xù)加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔出席(xí)0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号名(míng)为“货(huò)币政(zhèng)策观(guān)点”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市场(chǎng)关(guān)注他提(tí)供的(de)利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让(ràng)通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持强(qiáng)劲的(de)根基(jī)。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽(gē)派(pài)信号(hào)称(chēng)，自己(jǐ)倾向于支持(chí)6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信(xìn)贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美(měi)联(lián)储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就(jiù)业和通胀造成的负面影(yǐng)响(xiǎng)，可(kě)能无(wú)需（继(jì)续(xù)）加(jiā)息至那么高的(de)水平就能成功打压通胀。美联储在(zài)收紧(jǐn)货币(bì)政策(cè)方面(miàn)已取得(dé)长足进步(bù)，政(zhèng)策立场现(xiàn)在(zài)是对经济增长具有限制性的。做(zuò)太多与做太少的风险正(zhèng)变得更加平衡(héng)。我们面临着迄今为止收紧政策的(de)效应(yīng)滞后(hòu)，以及近(jìn)期银(yín)行业压力导致(zhì)的信(xìn)贷收紧(jǐn)程度等多重(zhòng)不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数据和未来前景的(de)演变，然后(hòu)再决定可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度(dù)经济预测的(de)准确度通常存在挑战，他上(shàng)述提到(dào)的观点(diǎn)及其(qí)能实现的程(chéng)度也都存在(zài)不确定性，理由是“未来(lái)前景(jǐng)面临着历史性(xìng)高企的不(bù)确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收紧多少而作出决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这说明(míng)银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心(xīn)”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱(ruò)，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货(huò)持续走弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)期货继(jì)续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合(hé)约的日(rì)内平今仓交(jiāo)易(yì)手续(xù)费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期(qī)货研究所负(fù)责人闾振兴表示，主要(yào)有(yǒu)三方(fāng)面：一是(shì)产业供需结构预期(qī)转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是(shì)交易者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化(huà)分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因(yīn)在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此之外，本周检修量增(zēng)加，库存依旧(jiù)累(lèi)库，可见下游的持(chí)货意愿依旧(jiù)较差(chà)。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关系(xì)也存在(zài)一定的影响。在现货(huò)松动、投(tóu)产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前期(qī)（3月和4月(yuè)）需(xū)求较旺(wàng)，下游补库至环比高位(wèi)。”他(tā)说，短期价格松动，中下游的(de)备货(huò)情(qíng)绪出现一定的(de)谨慎或者恐(kǒng)高的(de)情形，因(yīn)此产销出现了较为明显的下滑(huá)。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供需结构看(kàn)，浙商期(qī)货分析师江(jiāng)文(wén)敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要(yào)市场交易点(diǎn)是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和(hé)40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然(rán)碱预(yù)计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增(zēng)产(chǎn)能(néng)和(hé)低成本纯碱的叠(dié)加作用(yòng)下(xià)持续走低(dī)，周五又逢远兴能源点(diǎn)火(huǒ)的(de)信(xìn)息落地，市场(chǎng)看空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发生变化，这(zhè)是市场(chǎng)早已预期的，市场也已(yǐ)充(chōng)分(fēn)计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可(kě)以得到验证。在这个供需转宽(kuān)松的预期下，产(chǎn)业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约的跌(diē)幅和现(xiàn)货(huò)向期(qī)货回归的方(fāng)式收敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面(m0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号iàn)，江(jiāng)文敏表示，近(jìn)期(qī)市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供应上(shàng)升(shēng)。因为玻璃深(shēn)加工(gōng)厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏(piān)高，补库(kù)意愿(yuàn)相比4月降低(dī)。从玻(bō)璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地(dì)区产销数据平均为(wèi)65％，湖(hú)北地(dì)区产销数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及4月的数(shù)据，5月(yuè)份产销(xiāo)数据大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少(shǎo)日(rì)熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直都比较弱(ruò)，主要(yào)是高库存(cún)和(hé)低需(xū)求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去(qù)库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏(sū)不及预期(qī)的背景(jǐng)下，整个工(gōng)业品(pǐn)价格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱(ruò)的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分(fēn)市场资(zī)金在做强(qiáng)弱(ruò)对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强(qiáng)化了二者(zhě)的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对(duì)于后市(shì)，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带来(lái)现货价格(gé)短期的企稳(wěn)，但(dàn)中长期价格下跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从商品格局(jú)看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而短期(qī)检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预(yù)计继(jì)续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备(bèi)货意愿何(hé)时能够(gòu)起来(lái)：一是等待下(xià)游的(de)原料(liào)库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否存(cún)在(zài)旺季(jì)的预期。短期来(lái)看，下游以消耗前期库存(cún)为(wèi)主，需求缺(quē)乏弹性(xìng)，价(jià)格(gé)预期(qī)偏(piān)弱(ruò)。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格(gé)开始冲击成(chéng)本，或(huò)是供需上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃(lí)依(yī)然维持弱势。“短期(qī)则还是要(yào)关注持(chí)仓的变(biàn)化，短(duǎn)线资金离场(chǎng)或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是基差不再(zài)是以现货下跌方式来修复；二(èr)是(shì)月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点关(guān)注(zhù)远兴能源的后(hòu)续(xù)投产进(jìn0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号)展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则视终(zhōng)端(duān)需求变动来(lái)判(pàn)断是(shì)否维持弱势(shì)，可重点关注下游深(shēn)加工订(dìng)单情(qíng)况、地产施工端情况。若后(hòu)期地产施工端(duān)主体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需求量(liàng)将(jiāng)抬升(shēng)，下游深(shēn)加工订单数(shù)量也将因此抬升，盘面或维稳。

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