分析人(rén)士称，《暂行规定(dìng)》施行(xíng)后，预计全市场(chǎng)货币市场基金(jīn)数(shù)量上将有(yǒu)一定出清，对基金管理(lǐ)人的产品体系结构布(bù)局、调(diào)整也提出(chū)了要求。

　　5月16日，《重要货(huò)币市场基金监(jiān)管暂行规(guī)定》（下称《暂行规定(dìng)》）正式实施，从风(fēng)险管理、人员及系统配置、投资比例、交易行为(wèi)、规模控制、申赎管理(lǐ)等多方面对重(zhòng)要货币(bì)市场基金(jīn)的基金(jīn)管理人提出(chū)了更为严格审(shěn)慎的要求(qiú)。

　　业内人(rén)士指出， 《暂行规(guī)定(dìng)》将提高货(huò)币基金的(de)风险(xiǎn)管理能力(lì)和透明度(dù)，降低(dī)投资(zī)风险。但是，可能(néng)会(huì)对部分追(zhuī)求(qiú)高收益的投(tóu)资(zī)者造成一定影(yǐng)响。此外，预计全市场货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金(jīn)数量上(shàng)将有一(yī)定出清，对基金管(guǎn)理(lǐ)人的产品体(tǐ)系结构布局、调整也提出了要求。

　　哪些基金被纳入(rù)

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要货币(bì)市场基金是(shì)指因基金资产规模较大或者投(tóu)资(zī)者人数较多、与其他金融机构(gòu)或者金融产品关联性较强，如发生重(zhòng)大风险(xiǎn)，可能对资本市场和金融体系产生(shēng)重(zhòng)大不(bù)利影(yǐng)响的(de)货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)。

　　哪些基金(jīn)会被纳入(rù)评估(gū)范(fàn)围？

　　根据《暂行(xíng)规定》，货币市(shì)场(chǎng)基金满足下列任(rèn)一条件的，基金管(guǎn)理人应当(dāng)在10个工作(zuò)日内主动向中国证监(jiān)会报(bào)告：基金资产净(jìng)值连续20个(gè)交易日(rì)超(chāo)过2000亿元；基金份额持有人数量连(lián)续20个交易日超过5000万个；中国证监会认定的符合重要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金特征的其他条件。

　　东(dōng)方财富Choice数据显(xiǎn)示，截至2023年一季(jì)度末，市场(chǎng)上共有天弘余额宝(bǎo)货(huò)币(bì)、易(yì)方达(dá)易理财货币A、建信嘉薪宝货(huò)币A三(sān)只基金规(guī)模超过2000亿元(yuán)。其中，天弘余(yú)额(é)宝货币规模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人(rén)户数来看，截至2022年末，天弘余额(é)宝货币持有人达7.44亿户，居于首位(wèi)。

　　有业内人士对(duì)记者表示(shì)，《暂行(xíng)规定》实施(shī)后，对(duì)于规模超过2000亿元或者投资者(zhě)数量大于5000万个的货币市场基金，监(jiān)管(guǎn)要求更(gèng)加严(yán)格(gé)，基金管理人需(xū)要增强抗(kàng)风险能力，并明确风险防(fáng)控与处置机(jī)制(zhì)。这将促使基金公司更加(jiā)注重风(fēng)险管理和产(chǎn)品合规性(xìng)，提高(gāo)产品的(de)透明度和稳定(dìng)性，从(cóng)而保护投资者的利益。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定》与(yǔ)资(zī)管新规一脉相承，都是(shì)为了提(tí)升资管机(jī)构的(de)风险管(guǎn)理能力，实现风(fēng)险分散化，防止风险过度集(jí)中、对(duì)金融安(ān)全(quán)产生不利影响。在提升风控水平的前提下(xià)，引导高收(shōu)益产品(pǐn)打破刚(gāng)兑，高安全(quán)产(chǎn)品收益率回(huí)落至与其风险相匹配的合理水平。随着资管新规的(de)逐(zhú)步(bù)落(luò)地，回归本(běn)源的主动类资管产品迎(yíng)来发展良机，财富管理行(xíng)业百花(huā)齐放。

　　明确附加监(jiān)管要求(qiú)

　　《暂行规定》明确了重(zhòng)要货币市场基金的附加监(jiān)管要求，指(zhǐ)出基金管理人(rén)应(yīng)当遵循长期稳健的(de)经营和投资(zī)理(lǐ)念，确保自身投资研(yán)究、人员配备、系统运(yùn)营、客(kè)户服务、风险管理与危机应对(duì)等方面(miàn)的能(néng)力水平(píng)与(yǔ)重要货(huò)币市场基金管理规模相(xiāng)匹配，不得盲目扩(kuò)张基金规模。

　　值得注意的是，重要货(huò)币(bì)市(shì)场基金的基金经理不(bù)得少于(yú)2人。在薪酬考核(hé)方面，基金管理(lǐ)人的高级(jí)管理人员、基金(jīn)经理(lǐ)等(děng)相(xiāng)关人员的考核评价、薪酬激励等不得直接(jiē)或者间接与(yǔ)重要货币市场基金的规(guī)模(mó)相挂钩(gōu)。

　　在重要(yào)货(huò)币市场基金的投资(zī)运作指标方面(miàn)，也(yě)需要满足多项要(yào)求。例如，持(chí)有(yǒu)一家公司(sī)发行的证(zhèng)券市(shì)值(zhí)不(bù)得(dé)超过基金资产净(jìng)值的5％；投资于具有基(jī)金(jīn)托管人资格的同(tóng)一商业银行发行的金融工(gōng)具占(zhàn)基金资产净值(zhí)的比例不得超(chāo)过15％；主动戊申年是哪一年投资(zī)于流(liú)动性(xìng)受(shòu)限资产的(de)规模合计不得(dé)超过(guò)基金资产净值(zhí)的 5％；投资组合的平均剩余期限不得超过90天；投(tóu)资组合的杠(gāng)杆(gān)比例不得超过110％。

　　货币市场基金交易行为管(guǎn)理方(fāng)面，《暂行(xíng)规定》指出(chū)，审慎确认大额申购申请，避免出(chū)现接受单一投资者申购申请(qǐng)后导(dǎo)致其持有份额(é)超过基金总份(fèn)额5％的情况。

　　而在风险准备金(jīn)方面， 基(jī)金管理(lǐ)人、基金托管人每月从重要(yào)货(huò)币市场基金的(de)管理费、托管费(fèi)中计提的风险准(zhǔn)备(bèi)金比例不得低于20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规定》是金融防风险(xiǎn)的重要举措。部(bù)分货币市场基金(jīn)规模较(jiào)大、投资者数(shù)量(liàng)较(jiào)多，具有(yǒu)“牵一发而动全身”的重(zhòng)要影响，当出现(xiàn)风险事件时，可能会(huì)对金融(róng)市场的流动性安(ān)全产(chǎn)生(shēng)冲击。《暂行规定》无论是从考核机制，还是(shì)从投(tóu)资(zī)比(bǐ)例、久期、可(kě)变现资产的(de)限制(zhì)，都(dōu)是为(wèi)了更高(gāo)流动(dòng)性考虑(lǜ)，重要货(huò)币市(戊申年是哪一年shì)场(chǎng)基金防范流动性风险的能力(lì)将进一步提升，将(jiāng)有效(xiào)防止出现2016年部分货币(bì)市(shì)场基金类似的流动性风险(xiǎn)事件。

　　制定(dìng)风险应对(duì)预(yù)案

　　在(zài)重要(yào)货币市场基金的风险防控(kòng)和监督管理机(jī)制方面，《暂行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定(dìng)》指出，基金管理人应当综合评(píng)估(gū)重要货币(bì)市场基(jī)金各类风险的成因、表(biǎo)现(xiàn)及影响，会同相(xiāng)关(guān)市场主体共同制定(dìng)合理有效的风险应对预(yù)案。风险(xiǎn)应对预案应当报中国证监会(huì)备案，中国证监会对(duì)风险应对预案的有效性、合理性、可行性(xìng)等进行评估。

　　重要货币市场(chǎng)基金发生重大风险的(de)，由中国证监会(huì)牵头相(xiāng)关部门成立风险处置小(xiǎo)组(zǔ)，督促基金管理人及(jí)相(xiāng)关市场主体依据风(fēng)险应对(duì)预案等对重(zhòng)要货币市场(chǎng)基(jī)金实(shí)施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实(shí)施对于投资者有什么影响？

　　有业内人士对记(jì)者(zhě)表示，《暂(zàn)行规定》将提高货币基金的风险管理能力和透明度(dù)，降低投(tóu)资(zī)风(fēng)险。但是，可能(néng)会对(duì)部分投资者造成一定影响，例(lì)如可能(néng)会对一些(xiē)追(zhuī)求高收益的投资(zī)者造成一(yī)定冲击(jī)。此外，新规可能会导致一些货币基金规模较小的产品退出市场，投资者需要注(zhù)意选择合适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于保护低风险偏好的投资(zī)者。相(xiāng)对(duì)于其他资管产品，货币市场基金具有着投(tóu)资者数量庞大，风险(xiǎn)偏好较低的(de)特点(diǎn)。部分规(guī)模较大的货币规(guī)模基金如出(chū)现风险事件，或将对(duì)社会稳定产生不利影响。《暂(zàn)行规定》提升(shēng)了重要(yào)货币市场基金的资产(chǎn)安全要求，有(yǒu)利于保护(hù)投资者利益。”国信(xìn)证券表示。

　　财(cái)信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行规定》施行(xíng)后(hòu)，货币市场基金的规范化、标准化、投资分散化(huà)、安全化程度将有提升，未来是(shì)否(fǒu)在公(gōng)布的(de)重点货币(bì)基金名录(lù)内，可能是投资者选择考量的潜(qián)在背(bèi)书因素之一(yī)。预计全市场(chǎng)货币市场基金数量上将有一定出清(qīng)，对基金(jīn)管理人(rén)的产品体系结(jié)构布局、调整也提出了要求。

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