用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务(wù)转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净(jìng)亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以来(lái)单(dān)季(jì)最大(dà)亏损；2022年(nián)净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降69％，是2020年以来(lái)连(lián)续第三年净利下(xià)滑。与此(cǐ)对应的(de)是，2020年以来公司股价持(chí)续(xù)大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段(duàn)营(yíng)收、净利同步大(dà)增、股(gǔ)价大(dà)涨(zhǎng)的同向共振(zhèn)，大相(xiāng)迥异。

　　目前(qián)，用友网络(luò)股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间(jiān)发布2023年第(dì)一季(jì)度(dù)报告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元(yuán)，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)该公(gōng)司2001年5月上(shàng)市(shì)以来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿(yì)元(yuán)，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在(zài)2019年创下净利11.8亿元(y<反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系span style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系uán)的(de)历史(shǐ)最高点之后，用友网络(luò)连续第三年净利下滑(huá)。

　　从股价来看，在(zài)2020年(nián)7月创下(xià)历史新高之后，用友网络股价就总体(tǐ)上(shàng)呈下降趋(qū)势(shì)。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛卫东(dōng)等(děng)投资者被套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网络在(zài)股价(jià)相对高点进行(xíng)了定增融资。此次定增吸(xī)引了不(bù)少机构参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知(zhī)名(míng)机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定(dìng)增结果，增发(fā)数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资约(yuē)53亿元(yuán)。当时，在定增市(shì)场颇为活(huó)跃的私募大(dà)佬葛卫东，也参与了定增，投入(rù)资(zī)金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定增结束之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年(nián)净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度(dù)业绩更是连续爆(bào)雷：一季报(bào)净(jìng)利润-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络的(de)股价从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年(nián)9月的(de)16.28元(yuán)，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到2022年(nián)三(sān)季度(dù)末(mò)退(tuì)出前(qián)十(shí)大股东(dōng)，在此期(qī)间，其减(jiǎn)持(chí)数量(liàng)至(zhì)少有4100万(wàn)股。其定增投资(zī)也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股(gǔ)价大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网络的发(fā)展历史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段是(shì)通(tōng)过财务软件服务企(qǐ)业(yè)的会计(jì)电(diàn)算(suàn)化，2.0阶段(duàn)是通过(guò)ERP软(ruǎn)件服(fú)务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务(wù)企业的数智化(huà)。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业(yè)务，引领(lǐng)中国企业级(jí)服务市场。在此基础上(shàng)，公司(sī)2020年进(jìn)入(rù)新(xīn)的(de)战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企业(yè)云服务(wù)平台。

　　2015年，用(yòng)友网(wǎng)络正式发布了(le)完全基于(yú)互联网架构(gòu)的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云、人(rén)力云等云产品得到逐步(bù)发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台及领域(yù)服务快速发展(zhǎn)，第(dì)二(èr)个阶段的统(tǒng)一底座(zuò)和服务(wù)融合。2022年8月(yuè)，经(jīng反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系)过(guò)6年的(de)规模研发和(hé)持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云(yún)进入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司业(yè)务占(zhàn)比(bǐ)来(lái)看，用友网络云服务转型取得(dé)了(le)较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务(wù)业(yè)务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占(zhàn)总营收的(de)比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已(yǐ)成为公司(sī)主要收入来源(yuán)并继续扩(kuò)大收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但从高端(duān)市场份额来看，用友却还是没有(yǒu)多大(dà)突破。《2021年中(zhōng)国工业(yè)软件(jiàn)发(fā)展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整体市占率超过(guò)70％，其中(zhōng)用友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国(guó)外(wài)巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将(jiāng)在(zài)4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价(jià)直接跌停(tíng)。尽管(guǎn)华为目前仅(jǐn)为(wèi)自用，并不一定会面向外部(bù)市场提供高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应出市场(chǎng)对用友(yǒu)在高端(duān)ERP软件市场竞争力(lì)信心(xīn)的严重不(bù)足，也反应了其(qí)在高端市场的(de)进展不(bù)佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐(jiàn)增长(zhǎng)的同时(shí)，净(jìng)利润(rùn)也在同时逐年增(zēng)长，且增幅远高(gāo)于营收(shōu)增幅。对应到股(gǔ)价上，在此期间(jiān)，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大涨约8倍(bèi)。

　　但在(zài)用(yòng)友网络3.0转型的第二(èr)阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是(shì)踏步不(bù)前，净利润(rùn)却(què)大幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事(shì)长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是(shì)有很大的提升空间(jiān)。但(dàn)从目前的情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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