分(fēn)析人士称，《暂(zàn)行规定》施(shī)行后，预计全(quán)市场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金(jīn)管理人(rén)的产品体系结构(gòu)布(bù)局、调(diào)整也提出了(le)要求(qiú)。

　　5月(yuè)16日，《重要货(huò)币市场基金监(jiān)管(guǎn)暂行(xíng)规(guī)定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险管理、人员及系统配置、投资(zī)比例、交易行为、规模控制、申(shēn)赎管理等多方(fāng)面对重要货币(bì)市场基(jī)金的基金管(guǎn)理人提出了更为严(yán)格审慎的要求。

　　业(yè)内人士指出， 《暂行(xíng)规定》将提高货币基(jī)金的风险管(guǎn)理能力和透明度(dù)，降低(dī)投(tóu)资风(fēng)险。但是(shì)，可能会对部(bù)分(fēn)追求高收(shōu)益的投资者造(zào)成一定影(yǐng)响(xiǎng)。此外，预计全市场货币市场(chǎng)基金数量上将有(yǒu)一定出清，对基金管理人(rén)的产品体(tǐ)系结(jié)构布局、调整(zhěng)也(yě)提(tí)出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行(xíng)规定》指出，重要货币市场基金是指因基金资产规模较大或者投资者人数较多(duō)、与其他金融机构或者金融产品关联(lián)性较(jiào)强，如(rú)发生重(zhòng)大(dà)风险，可能(néng)对资(zī)本(běn)市场和金融体系(xì)产生重(zhòng)大不利影响的货币(bì)市(shì)场基金(jīn)。

　　哪些(xiē)基金会被纳(nà)入评估范围(wéi)？

　　根据《暂行(xí35c到底有多大，35c是多少ng)规(guī)定(dìng)》，货币(bì)市场基金满足下列(liè)任一条件的，基金管理人应当(dāng)在10个工作(zuò)日内主动(dòng)向中(zhōng)国证监会报告：基金资产(chǎn)净(jìng)值连续20个交(jiāo)易日(rì)超过(guò)2000亿元；基金(jīn)份(fèn)额持有人数量连续20个(gè)交易日超过5000万(wàn)个；中国证监会认定的符(fú)合重要货币市(shì)场基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显(xiǎn)示，截至2023年一(yī)季度(dù)末，市场(chǎng)上共有天(tiān)弘余额宝货币、易(yì)方达易理财货币A、建(jiàn)信嘉薪宝货币A三(sān)只基金规模(mó)超过2000亿元(yuán)。其中，天(tiān)弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数来看，截至2022年(nián)末，天弘(hóng)余额宝货币持有(yǒu)人达7.44亿(yì)户，居于首位。

　　有业内人士对记者(zhě)表示，《暂行规定》实施后，对于规模超过2000亿元或者(zhě)投资者数量(liàng)大于5000万(wàn)个的货币(bì)市场(chǎng)基金，监(jiān)管要(yào)求更加严格，基金(jīn)管理人需要增(zēng)强(qiáng)抗风险能力，并(bìng)明(míng)确风(fēng)险防控(kòng)与处置机制(zhì)。这(zhè)将促使基金公司更(gèng)加注重风(fēng)险管理(lǐ)和产品合规性(xìng)，提高产(chǎn)品的透(tòu)明(míng)度和稳定性，从而保护投资者的利益。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规(guī)定》与资管新(xīn)规一脉相承，都是为了提升资管机(jī)构的风险管理能力，实现风险分散化，防止风险过(guò)度集中、对金融安全产生不利影响。在提升(shēng)风(fēng)控(kòng)水平(píng)的前提下(xià)，引导高收益产品打破刚兑，高(gāo)安全产品收益率回落至与其风险相匹配的合(hé)理(lǐ)水平。随着资管新规的逐步落地，回归本源的主动类资管产(chǎn)品迎来发展良机，财(cái)富管理行业百(bǎi)花齐放。

　　明(míng)确附加监管要求

　　《暂行规定》明确了重要货币市场基金的(de)附加监管要求(qiú)，指(zhǐ)出基金管(guǎn)理人应当遵循长期稳健的经(jīng)营和投资理念，确保(bǎo)自身投资研究(jiū)、人员配备、系统(tǒng)运营(yíng)、客户服务、风险管(guǎn)理与危机应对等方(fāng)面的能力水(shuǐ)平与重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金管(guǎn)理规模相匹配，不得(dé)盲目扩(kuò)张(zhāng)基(jī)金规(guī)模(mó)。

　　值得(dé)注意(yì)的是，重要货币市场基金的(de)基金经(jīng)理不得少于2人。在薪(xīn)酬考(kǎo)核(hé)方面，基金管理人(rén)的高(gāo)级管理人员、基(jī)金经(jīng)理(lǐ)等(děng)相关人员的考(kǎo)核评价、薪酬(chóu)激(jī)励等(děng)不得直(zhí)接或(huò)者间接与重要货(huò)币市场基金的规(guī)模相挂(guà)钩。

　　在重要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金的投资运作指标方面，也需要(yào)满(mǎn)足多(duō)项要求。例如，持有一家公司发行的证券市值不得超过基金资产净值的5％；投资于具有基金托管人资(zī)格的同一商业银(yín)行发行的金融(róng)工具占基(jī)金(jīn)资产净值的比例不得(dé)超过15％；主(zhǔ)动(dòng)投资于(yú)流动性受限资产(chǎn)的规模(mó)合计不得超过基金资产(chǎn)净值(zhí)的 5％；投资组合的平均(jūn)剩余(yú)期(qī)限不得超过90天；投资组合的(de)杠杆比例不得(dé)超过110％。

　　货币(bì)市场基(jī)金交易(yì)行为管(guǎn)理方面(miàn)，《暂行(xíng)规定》指出，审慎确认(rèn)大额申购申请，避(bì)免出(chū)现接受单(dān)一(yī)投资者(zhě)申购(gòu)申(shēn)请后导致其持有份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金管理人、基金托(tuō)管人每月从(cóng)重要货币市场(chǎng)基金的管理费、托管费中计(jì)提的风险准备金比例不得低于20％。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规35c到底有多大，35c是多少定》是金融防(fáng)风险的重要举措。部分货币(bì)市场基金(jīn)规模较大、投(tóu)资者数(shù)量(liàng)较多(duō)，具有“牵一发而动(dòng)全身”的重要(yào)影(yǐng)响，当(dāng)出(chū)现风险事件(jiàn)时(shí)，可能会对金融市场的流动性安全产(chǎn)生冲击。《暂(zàn)行(xíng)规定》无论是从考核机制，还是从投(tóu)资比例(lì)、久期、可变(biàn)现(xiàn)资产的限制，都(dōu)是为了更高(gāo)流动性考(kǎo)虑，重要(yào)货币市场基金防范流动(dòng)性(xìng)风(fēng)险的(de)能力将进一步提升，将有效防(fáng)止(zhǐ)出现2016年部分货币市场基(jī)金类似(shì)的流动性风险(xiǎn)事件(jiàn)。

　　制定风险应对预案(àn)

　　在重(zhòng)要货币市场基金的风(fēng)险防控和监督管理机(jī)制方面，《暂行规定(dìng)》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，基金管理(lǐ)人(rén)应(yīng)当综合评估重(zhòng)要货币市场基金各类风险的成因(yīn)、表现及(jí)影响，会同相关市(shì)场主体共同制定合理(lǐ)有效的风险应对(duì)预(yù)案(àn)。风险(xiǎn)应对预案应当报中(zhōng)国(guó)证监会备案，中国证监会对风险应对预案的有效性、合理性、可行性等进(jìn)行评估。

　　重要货币(bì)市场(chǎng)基金发(fā)生(shēng)重大(dà)风(fēng)险的(de)，由中国证监会牵头(tóu)相关(guān)部门(mén)成立(lì)风(fēng)险处置小组(zǔ)，督促基(jī)金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人及相关市场主体(tǐ)依据风险应对预案等对重要货币市场基金(jīn)实施(shī)风险处置。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的实施对于投资者有(yǒu)什么影响(xiǎng)？

　　有业(yè)内人士对(duì)记者表(biǎo)示，《暂(zàn)行(xíng)规定》将提高货币基金的风(fēng)险管理能力和透(tòu)明度，降低投资风险(xiǎn)。但(dàn)是，可能会对部(bù)分投资者造(zào)成一定影(yǐng)响，例如可能(néng)会对一些追(zhuī)求高(gāo)收益的投(tóu)资者造成一定冲击。此外，新规可能会导致一些货币(bì)基金(jīn)规模较(jiào)小的产品退(tuì)出市场，投资者需要注意(yì)选择合适(shì)的产品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保(bǎo)护低(dī)风险偏好的投(tóu)资者。相(xiāng)对(duì)于其他资管产品(pǐn)，货币市场(chǎng)基(jī)金具有着(zhe)投(tóu)资者数量庞大，风险偏好较低的特(tè)点。部分规模较(jiào)大的货币(bì)规(guī)模基(jī)金如(rú)出现风(fēng)险事(shì)件，或将(jiāng)对社(shè)会(huì)稳定产生不利影响。《暂(zàn)行规定》提升(shēng)了重(zhòng)要(yào)货币市场基金的资产(chǎn)安全(quán)要(yào)求，有利(lì)于保护投资者利(lì)益。”国(guó)信证(zhèng)券表示。

　　财(cái)信证券指出(chū)，《暂行规定》施(shī)行(xíng)后(hòu)，货币市(shì)场基金的规(guī)范化、标(biāo)准化、投资分(fēn)散化(huà)、安全化程度将有(yǒu)提升，未来是否在公布的(de)重点货(huò)币基金名(míng)录内，可能是投资者选择考(kǎo)量的潜在背书因素之一。预(yù)计全市场货币(bì)市场基金数量上将有一定出清，对(duì)基(jī)金管理人的产品体系结构布局(jú)、调整也提出了要求。

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