上市公司退市在A股早已不稀(xī)奇，但连(lián)带着可(kě)转债一(yī)起退(tuì)市却是个新鲜事。5月22日，*ST搜特因股价连续(xù)20个交(jiāo)易日低于1元(yuán)，触及退市指(zhǐ)标，公司股(gǔ)票及其可(kě)转(zhuǎn)债被终止(zhǐ)上(shàng)市，搜特转债或成为首只因正股退市而强制退(tuì)市的(de)可转债(zhài)。此外，*ST蓝盾也因触及退市指标被终(zhōng)止上市，其可(kě)转债已进入退市整理期(qī)，引(yǐn)发(fā)投(tóu)资(zī)者(zhě)对可转(zhuǎn)债信用风险的(de)担(dān)忧(yōu)。

　　可转(zhuǎn)债(zhài)兼具债券和股票双重属(shǔ)性，自诞(dàn)生以来颇受(shòu)市场欢迎(yíng)。一个(gè)广(guǎng)为流传的说(shuō)法是，可转债“下有保(bǎo)底，上不封顶”，即(jí)上涨时(shí)有“股(gǔ)性”加油，下跌时有“债性”托(tuō)底(dǐ)，投资(zī)者“进可攻退可守”，几乎(hū)稳(wěn)赚不赔。在可转债(zhài)30多年发展中(zhōng)，此前一直未出现(xiàn)因正股退市而退市(shì)的情况，也未(wèi)发生过(guò)实质(zhì)性(xìng)违约事(shì)件。

　　随着(zhe)搜(sōu)特转债(zhài)等的(de)退市，零违约历史或将被打破，可转债信用风险(xiǎn)浮出(chū)水面(miàn)。虽说可转债退市后(hòu)，依然可(kě)以执(zhí)行赎(shú)回和回售等条款(kuǎn)，但由于大多数上市公司(sī)是因经营不善导致退市，财务状况并(bìng)不(bù)乐观，资不抵债、拿(ná)不(bù)出钱进行(xíng)赎(shú)回的可能性较大(dà)。而如果启动破产(chǎn)重整(zhěng)，公(gōng)司发行(xíng)的可转债划归为普通债(zhài)权，清偿(cháng)顺(shùn)序(xù)相对靠(kào)后，刚性兑(duì)付亦存在很大不确定性。

　　接连2只可转债退市，投资(zī)者(zhě)蓦然发现，“长期稳(wěn)定的羊毛”不(bù)稳定了(le)。事实(shí)上，可转债(zhài)退(tuì)市并非(fēi)完全出乎意料，早已在相关规则中(zhōng)埋下了“伏笔”。根(gēn)据交(jiā饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思o)易所上市规(guī)则，上市公司股票被终(zhōng)止上市的，其发行的(de)可转债及其他(tā)衍生品种应当终止上市(shì)。过去(qù)A股退市难、退市少(shǎo)，成(chéng)就(jiù)了可转(zhuǎn)债30多年零退市、零违约(yuē)的“神话”。随(suí)着全(quán)面注册制改革(gé)的持(chí)续推进，市场优胜劣汰(tài)加快，常(cháng)态化退(tuì)市机(jī)制正在形成，以上市股为锚的可(kě)转债也跟(gēn)着出清，违约(yuē)风险随(suí)之(zhī)上升。退市，或将成为可转债市场新常态(tài)。

　　市场在发展，生(shēng)态在改变(biàn)，投资者没有理由一成不变，是时(shí)候重塑对可(kě)转(zhuǎn)债的认知了。投资者要改变“闭眼买(mǎi)债”的路径依(yī)赖(lài)，学会优(yōu)择品种，规避(bì)风(fēng)险。在选择债券时，要理(lǐ)性(xìng)评估正股基本(běn)面、成长性、估值水平(píng)以(yǐ)及发债公司偿债(zhài)能力等(děng)，防范债券退市、违约风(fēng)险；在取舍标的时(shí)，应远离正(zhèng)股业绩表现不佳、估值较低、退市风(fēng)险(xiǎn)较(jiào)高的标的，而(ér)选择正股(gǔ)经营效益良好、估值合理且随(s饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思uí)市场下跌估值出现压缩的标的。并密(mì)切关注可转债市场风格变化，及时调整配置比例(lì)和结构(gòu)，学会(huì)在市(shì)场波动中(zhōng)“游泳”。

　　监管也(yě)应当跟上形势变化。目前关于可转债的退市处理还有不少空白和(hé)盲(máng)点，监(jiān)管部(bù)门应(yīng)尽快打齐(qí)补丁，给予(yǔ)市场明确预期。比如，可进一步明确可(kě)转债在退(tuì)市(shì)后是否仍存在交易可能、是否还拥有转(zhuǎn)股功能(néng)等。同(tóng)时，应(yīng)加强(qiáng)对可转债的风险防控，强化发行前的信(xìn)用评级，对于信用资质较(jiào)弱的公司(sī)，可考虑提高担(dān)保资产与回售条款等相(xiāng)关要求，适当提升准入门槛(kǎn)，以(yǐ)更好保护投资者饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思利(lì)益。

　　全面注册(cè)制下(xià)，证(zhèng)券市场将(jiāng)迎来全方(fāng)位(wèi)、根本性的变化(huà)。过去一些“无脑(nǎo)买入”“跟风买入(rù)”的简单(dān)套路行不通(tōng)了，一些规则(zé)制度上的短板不(bù)能视而不见了。各市(shì)场参与主体还需顺时(shí)应势，调(diào)整(zhěng)包括可转(zhuǎn)债(zhài)在内的投资方法，完善配(pèi)套制度，提升风险意(yì)识，共促A股市(shì)场健(jiàn)康稳定发展(zhǎn)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思