随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位(wèi)知名基金经理调仓换股(gǔ)以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示，看好半(bàn)导(dǎo)体、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会(huì)。他认为AI 产业的(de)发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成(chéng)板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直(zhí)类(lèi)应用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远一季报(bào)中表示，二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ)和(hé)制造业(yè)正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复(fù)苏(sū)，市(shì)场整(zhěng)体会(huì)逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。会(huì)继续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚(chéng)基(jī)金王睿等人(rén)也(yě)发布了(le)一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的(de)密(mì)切关注，但(dàn)观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季(jì)度大幅调(diào)入AI相关(guān)概念股

　　一(yī)季报(bào)数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基(jī)金来看，整(zhěng)体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华(huá)大盘(pán)定开、银华丰享(xiǎng)一(yī)年持有、银华(huá)心选(xuǎn)一年持有A 在今年(nián)一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华心选一年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年(nián)持(chí)有、银华心兴三年持(chí)有A 则(zé)在一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李晓星旗下(xià)基(jī)金(jīn)产(chǎn)品大幅(fú)提高了港股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三年(nián)持有A港(gǎng)股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.93％上升(shēng)到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表作(zuò)银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头立讯精密(mì)成(chéng)为第一(yī)大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基(jī)金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新(xīn)”个(gè)股大多数(shù)是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该(gāi)基金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星(xīng)再次用(yòng)“千(qiān)字小作文”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于今年国内的宏观判(pàn)断依然是(shì)经(jīng)济整体稳健复苏，产(chǎn)业(yè)结(jié)构(gòu)调整继续升级，居(jū)民消费(fèi)信心逐渐恢(huī)复(fù)；我(wǒ)们判(pàn)断由于(yú)国家自身(shēn)实力(lì)的不(bù)断增强，国际伙伴(b三大球和三小球分别是什么 三大球的起源àn)跟我们的利益共同点变(biàn)多，国(guó)际形势(shì)相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一(yī)季度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技术，现象级应用推出后(hòu)，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要关(guān)注的是(shì)，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我三大球和三小球分别是什么 三大球的起源们维持看好国产替(tì)代方向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积极验(yàn)证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再(zài)度提(tí)速。在景气复苏方向，我们的看 法边(biān)际(jì)转向积(jī)极，全球半导体下行周期接(jiē)近(jìn)尾声(shēng)，经(jīng)历了过去几(jǐ)个季度的去库存，有望在今年下(xià) 半年(nián)重启(qǐ)上(shàng)行周期，向(xiàng)上弹性取决(jué)于下游需求恢复的(de)力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度(dù)被市场抛弃较多(duō)的板(bǎn)块(kuài)，交易占比(bǐ)和(hé)估值已经处于历史偏低的(de)位置。只(zhǐ)是市(shì)场对(duì)于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对(duì)于下(xià)跌的板块(kuài)更多(duō)地关注利空。我们总体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多(duō)是对(duì)于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我(wǒ)们曾(céng)经提到了新能源板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消(xiāo)化(huà)后(hòu)，在这个估值(zhí)分位以及(jí)股价位置下，我们认(rèn)为新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释(shì)放，目前(qián)这个时间段，具有较强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还看好电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相关(guān)个股(gǔ)

　　一(yī)季(jì)报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年(nián)一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以(yǐ)冯明远的代(dài)表作(zuò)信(xìn)澳新能源产业为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东(dōng)阳光(guāng)、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股(gǔ)份(fèn)，今年一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿(yì)元，为例第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技为(wèi)“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪(dí)则退出(chū)前(qián)十(shí)大之列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业进行不同程(chéng)度减持(chí)，其(qí)中，减持幅度最(zuì)大(dà)的是天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年一(yī)季度(dù)较去年(nián)底减持了(le)24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在(zài)一季报(bào)中表示，2023 年一季度(dù) A 股市(shì)场经历了疫情(qíng)复苏后(hòu)的调整修复，经济(jì)先是在大家(jiā)“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强(qiáng)预期，弱现实(shí)”的(de)担忧，随后又(yòu)出(chū)现了显著的(de)回调(diào)，从(cóng)而总(zǒng)体(tǐ)呈 现出震荡趋(qū)势(shì)。本(běn)基金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在(zài)新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域(yù)，细(xì)分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金的(de)净(jìng)值也出(chū)现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体 和制造业正(zhèng)经(jīng)历(lì)触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实(shí)的(de)优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基(jī)金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基金权益投资(zī)部总监王(wáng)睿在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，宏(hóng)观经(jīng)济目前处在一个温(wēn)和复(fù)苏(sū)的通道，在海外加息进入尾声(shēng)后(hòu)，社会流动(dòng)性将相(xiāng)对宽松，宏观及货(huò)币(bì)环境有(yǒu)利于权益(yì)市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可(kě)能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表示持(chí)了部分短期(qī)达到目标价(jià)的相关品种，并(bìng)根据收(shōu)益(yì)率(lǜ)预期的变化(huà)调整了(le)一部分科技持(chí)仓。具体来看(kàn)，以其代(dài)表作中信(xìn)保(bǎo)诚创新(xīn)成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人(rén)福医药(yào)“新(xīn)进”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，对于人(rén)工智能(néng)这一非常(cháng)宏大的命(mìng)题，他目前持谨(jǐn)慎乐观(guān)的(de)态度。首先我们相信这(zhè)是一项会对目前的(de)生产和生(shēng)活(huó)方(fāng)式带来重大(dà)变化的技术变(biàn)革，值(zhí)得我们(men)投入非常多的精力(lì)去(qù)跟踪和(hé)研究。但(dàn)另一方面，我(wǒ)们目前还无法(fǎ)相对准确的(de)评估这项(xiàng)技术(shù)革(gé)命给(gěi)具体公司和(hé)行业格局带来的影(yǐng)响(xiǎng)，也不能给(gěi)出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一(yī)季度暂时(shí)还没有明显(xiǎn)增加相关的持仓(cāng)。后续我(wǒ)们会紧(jǐn)密(mì)跟踪。一(yī)季度我(wǒ)们(men)持仓较多的电动车(chē)和(hé)光(guāng)伏(fú)表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动(dòng)。投资(zī)者预期变化导致部分个股出(chū)现了较大回调(diào)，目前行(xíng)业整体估值水平处于历史较(jiào)低位置(zhì)，而(ér)这(zhè)两个行(xíng)业未(wèi)来的(de)发展方向还是相对比较确定(dìng)的(de)。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布了一(yī)季报(bào)在一季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示，一季度的市(shì)场走势再(zài)次佐证(zhèng)了一个道理，即(jí)市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要(yào)的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却(què)很(hěn)难(nán)。利润在产业(yè)链(liàn)不(bù)同环(huán)节之间将如(rú)何(hé)分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是(shì)否能(néng)如(rú)愿受(shòu)益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以(yǐ)及渗(shèn)透率将(jiāng)多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来(lái)又让人不明就里的难题。谈资(zī)和投资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价值会随着(zhe)时间(jiān)增长，而非随(suí)着利润波动。所(suǒ)以在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需(xū)要重点(diǎn)关注长期(qī)因素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够(gòu)的把(bǎ)握去(qù)捕捉(zhuō)到(dào)它带来(lái)的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格买尽可能好的(de)资产，是我们(men)的投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的(de)标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势(shì)维持(chí)得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在(zài)好的公司治理加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱(yòu)人(rén)分红。所(suǒ)以，我们会一(yī)如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优选(xuǎn)A代表作为例(lì)，该基金在一季(jì)度减持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行、建发(fā)股(gǔ)份(fèn)、招商银行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的(de)变化，是(shì)因为长期观点没有(yǒu)大的(de)变(biàn)化。对(duì)中(zhōng)国(guó)经济的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供(gōng)的较低估值水平，让我(wǒ)们可以在(zài)热点不三大球和三小球分别是什么 三大球的起源断(duàn)切换的市场中保持(chí)平(píng)和。但投资是(shì)一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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