金(jīn)融界5月12日消息 国内期货市场(chǎng)收盘，商品期货多数下跌，沪(hù)银(yín)大(dà)跌超5％，沪锡、液化(huà)石(shí)油气(qì)跌超4％，SC原油、纯碱(jiǎn)跌超(chā顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程o)3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈(lǘ)等跌超2％。豆系品(pǐn)种大幅(fú)反弹上涨，豆(dòu)一涨超3％，豆二(èr)、豆(dòu)粕(pò)涨近2％。

　　光大期货：白银深跌，贵金属做多逻(luó)辑变了？

　　白银跟随大宗(zōng)商品跌势，价格深跌(diē)5％以(yǐ)上。根据昨夜(yè)公布的数据，美国4月生产者价格(gé)指(zhǐ)数PPI同比上(shàng)涨2.3％，环比增(zēng)0.2％，皆(jiē)低于(yú)预期，反(fǎn)映出生(shēng)产物资通胀压力进一步趋缓(huǎn)。结合(hé)此前发布的美(měi)国4月(yuè)CPI数据，6月美联储(chǔ)大概率(lǜ)暂(zàn)停加息。

　　背后逻辑来看，一方面(miàn)，此前加息结束乃至降息已(yǐ)然成为一种共(gòng)识，因此本(běn)周(zhōu)在美联(lián)储(chǔ)越来(lái)越多官员为鹰派站台的情(qíng)况下(xià)，预计(jì)从加息结束到(dào)降息周期开启，仍有近一个(gè)季度(dù)的时间(jiān)，在此期间(jiān)将面(miàn)临经济和政策的不确定性，贵金属部(bù)分回吐前期超涨(zhǎng)的幅度。另一(yī)方面，上周初请失业(yè)金人数升至2021年(nián)以来的最高水(shuǐ)平(píng)，劳动力市场正(zhèng)在降温。同(tóng)时国内社融超预期下滑，白银因工业属性偏强大(dà)幅下跌，在情绪(xù)修复(fù)之前难言企(qǐ)稳(wěn)，后续还需关注海外衰(shuāi)退预期的发酵情(qíng)况。

　　方正中(zhōng)期期货：经济衰退预期(qī)与有色(sè)金(jīn)属走势拖累(lèi) 白(bái)银如期大(dà)幅调整

　　前期强调从宏观经济(jì)衰退(tuì)预期角度(dù)出发，有(yǒu)色金属(shǔ)将会走(zǒu)弱，白银连续上涨后会面临调整行(xíng)情，当前逐步兑现；宏观经济衰退预期(qī)将会继续(xù)影响有(yǒu)色金属与贵(guì)金(jīn)属行情(qí顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程ng)。

　　尽管美(měi)国经济(jì)数据(jù)疲(pí)软增加美(měi)联储政(zhèng)策转(zhuǎn)向宽松预期以及经(jīng)济(jì)风险依然利好(hǎo)贵金属，但是(shì)美(měi)元(yuán)指数大幅上升使得贵金属承压回落(luò)，而铜(tóng)铝等有色金属大(dà)幅(fú)下行，拖累工业属性较强的白(bái)银走势，白银表(biǎo)现弱(ruò)于黄金(jīn)。

　　经济衰退预期与有色金属大(dà)幅(fú)回落等因素综合影响下，白银高位回落，下方(fāng)仍有(yǒu)一定的空间，首先关注24美元(yuán)/盎司(sī)整数关(guān)口(kǒu)（5400元/千克）支撑；若有效跌破该位(wèi)置将会(huì)测试23美元/盎司(sī)（5250元(yuán)/千克）关(guān)键支(zhī)撑；上方关注继续26美元/盎司(sī)（5800元/千克）阻力位。当前偏弱行(xíng)情仍未走(zǒu)完，建议(yì)继(jì)续等白银行(xíng)情企稳再低位(wèi)做(zuò)多。美欧银行业危(wēi)机引发避险(xiǎn)需求，美(měi)联储政策(cè)收紧(jǐn)预期迅速转(zhuǎn)向，美元美债走势偏弱(ruò)，贵金(jīn)属持续走强，当前继续关注调整行情；后续政策宽松转向、经济下行风险(xiǎn)、银(yín)行(xíng)业风(fēng)险(xiǎn)与债务上限(xiàn)风险、央行购金持续等宏观因(yīn)素下，黄(huáng)金将会(huì)不断刷新历史新(xīn)高，贵金属逢(féng)低做多配(pèi)置依然是核心(xīn)建议(yì)。

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