A股“股王”之(zhī)争进入(rù)白热(rè)化(huà)阶段，中国移动(dòng)股(gǔ)价周(zhōu)中(zhōng)创历史新高，一度从独占A股市(shì)值榜首近3年(nián)的茅(máo)台手中抢下“A股之王”的光环，引发市(shì)场热(rè)议。截(jié)至周五收盘，茅(máo)台最(zuì)终以微弱(ruò)优势(shì)反超，但(dàn)地位已岌岌可危。值得(dé)注意的是(shì)，因中国(guó)移动在A+H两(liǎng)地上市，若(ruò)按其A股股本计(jì)算则不过是一(yī)场计算上的(de)乌(wū)龙(lóng)，但(dàn)若(ruò)均按照(zhào)A股股价等数据(jù)计算，则其总市值(zhí)一度达(dá)2.19万亿元，超(chāo)越茅台(tái)成为(wèi)“市值(zhí)王”。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，在数字经济(jì)、信创(chuàng)、中特估、人工智(zhì)能等(děng)一系(xì)列热点催化下，中国移动(dòng)今年股价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年(nián)股(gǔ)价(jià)累计(jì)最大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而(ér)茅台股价(jià)则几乎(hū)仅在原地踏步。有市场(chǎng)人士认为，中(zhōng)国移动(dòng)和茅台这场股王宝座的争(zhēng)夺可能揭示着A股未来的发展趋(qū)势。

周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释lt="A股股(gǔ)王之争的台前幕后：股王变(biàn)迁史或预示数字经(jīng)济时代迎新人，中国移动手握新魔法能否打破“茅台魔(mó)咒”？">

　　▌A股股王变迁(qiān)启(qǐ)示录：消费(fèi)回潮卷出(chū)白(bái)酒泡沫 数字经(jīng)济(jì)时代带来预(yù)备新股(gǔ)王

　　A股总市值(zhí)榜首之争，向(xiàng)来是市场关注焦点，回顾历史来看，最近(jìn)十(shí)多(duō)年来股王变迁(qiān)的背后似乎也(yě)反应着国内经济趋势和产业(yè)价值(zhí)的变化。

　　回溯(sù)2007年中国(guó)石油登陆A股(gǔ)时，市值一度超过8万亿人民币。不(bù)仅稳(wěn)居A股第(dì)一，甚至(zhì)登(dēng)顶全球资本市场市值(zhí)之首，得益于当时基建大发展时期，中石油在股王的位置(zhì)上稳坐(zuò)了八(bā)年，直到2015年工商银(yín)行依托(tuō)当年互联网金融牛市成为(wèi)新锐股王。再(zài)后(hòu)来，随(suí)着我国在2018年进入消费(fèi)牛市(shì)，开启了此(cǐ)后(hòu)三(sān)年的(de)消费(fèi)白马股大牛(niú)市，也成就了如今贵州(zhōu)茅(máo)台股王的A股传奇(qí)。

　　（图(tú)片来(lái)源：格隆(lóng)汇、勾股大(dà)数据(jù)；资料来(lái)源(yuán)：微信公众号市(shì)值(zhí)观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然(rán)茅台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒的高估值泡沫下，以及今年(nián)春(chūn)节后白酒行业的终端动销几乎并未达到预期(qī)，整个白酒(jiǔ)板块经历(lì)回调(diào)，公司股价也现大幅下跌(diē)。近(jìn)日，中国移(yí)动的突(tū)然崛起更是开始对其(qí)王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析(xī)指出，中国移动一(yī)度超越贵州茅台市值这一(yī)历(lì)史(shǐ)性事件背后(hòu)，除了离不开国(guó)家政策持续推(tuī)进(jìn)的数字经济(jì)，与最(zuì)近爆火的(de)人工智能两大(dà)概念加持，还有来自(zì)于“中特估”这(zhè)个新概念的强力催化。

　　具体(tǐ)来看，根据数(shù)据显示，当前美(měi)股市值前十的(de)上(shàng)市公(gōng)司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技进(jìn)步已成提升(shēng)生(shēng)产力的(de)重要因素，二(èr)级市场对科技企业的态度(dù)能一定程度显示出(chū)科技(jì)企(qǐ)业的竞(jìng)争力强度(dù)。因此(cǐ)，以(yǐ)中国移动为(wèi)代表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的(de)消费股似乎也预示着市(shì)场中的积极现象。

　　目前，在我国经(jīng)济逐渐向数字化(huà)深度转(zhuǎn)型的背景下，实力(lì)强劲并(bìng)实(shí)现(xiàn)华丽转身(shēn)的中国移动，已经(jīng)逐渐(jiàn)成引领中(zhōng)国经济潮流的主力军。信达证券(quàn)研报表示，公司作为国企数(shù)字经济(jì)担当(dāng)，积极布局云计算、IDC、工业(yè)互联(lián)网等创新业务，伴(bàn)随(suí)算力(lì)网(wǎng)络的进一(yī)步(bù)发展(zhǎn)，将拉动底层云计(jì)算(suàn)业(yè)务的需求，公司具(jù)备(bèi)较强(qiáng)的 IDC/云(yún)计(jì)算业务能力，正在从传统(tǒng)管道运营商(shāng)向数字科技领军企(qǐ)业加快跃迁(qiān)升级，有望首先迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复情(qíng)况来看，根(gēn)据光大证(zhèng)券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中国电信涨幅(fú)达(dá)62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三(sān)者估值分(fēn)别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的(de)三大运营商板块，借助“央企低估值+数字经济”成为率(lǜ)先修复的(de)板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打(dǎ)破(pò)“茅台(tái)魔咒”？

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，还有另一个故事引发市(shì)场热(rè)议。即很长一段时间(jiān)以来，A股(gǔ)市场一直流传着“茅(máo)台(tái)魔咒”的传说，即(jí)大多(duō)股价超过茅台的上市(shì)公司，在风光散尽之(zhī)后(hòu)往(wǎng)往下场都不(bù)太好(hǎo)。本次(cì)中国移(yí)动(dòng)直接(jiē)在(zài)市值上超越茅(máo)台，结果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市公司，有同样中字头的中国船舶，其在2007年依托船舶(bó)业景(jǐng)气度提升(shēng)，股(gǔ)价超(chāo)越茅台并(bìng)一度突破300元(yuán)/股，但好(hǎo)景不长(zhǎng)，在2008年(nián)金融(róng)危机爆发、船舶业跌入冰(bīng)点后(hòu)极速缩水至30元附近，至今中国(guó)船舶股价维持在24元左右。此(cǐ)外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教(jiào)育等多家公司(sī)股价均超(chāo)越茅台，但(dàn)最后的结果不是业绩暴(bào)雷(léi)就(jiù)是股价(jià)毫(háo)无原(yuán)因(yīn)跌跌不(bù)休。

　　可(kě)以(yǐ)看出的是，上(shàng)述公司的陨(yǔn)落大部分主要是由(yóu)于(yú)行业景气(qì)度变化(huà)以及股市(shì)景气度(dù)无法维持。而茅台凭借其(qí)产品稀缺性以及长期(qī)稳稳增长(zhǎng)的(de)利润，最终一次次甩(shuǎi)开这些(xiē)曾经(jīng)短暂领先者。对于一家企业股价能否持续(xù)上涨以(yǐ)及维持高位(wèi)，市(shì)场(chǎng)普遍(biàn)观点还(hái)是认(rèn)为，实(shí)际需要看公司的(de)基本面。

　　那(nà)么，一向有(yǒu)着“印钞(chāo)机”之称，营收规模超(chāo)茅(máo)台约7倍(bèi)的中国移动，为什么此前(qián)市(shì)值(zhí)却一直不(bù)如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有(yǒu)分析认(rèn)为，大致(zhì)归(guī)结(jié)为两(liǎng)个(gè)重要(yào)原(yuán)因(yīn)。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在(zài)市场化的作用下，一瓶茅台已(yǐ)经(jīng)冲上(shàng)3000元左右的高价，而中(zhōng)国移动(dòng)虽(suī)掌握着大把的通信类资源，但作为央企需(xū)要(yào)承担“提速降费”的责任(rèn)，也就不能无拘(jū)束地(dì)涨价(jià)。另一方面即(jí)是(shì)成(chéng)本方面的问题，中(zhōng)国移动(dòng)本(běn)质作为(wèi)通信基(jī)础设施企业，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年(nián)资本开(kāi)支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的(de)生意(yì)，基本不需要如此沉(chén)重(zhòng)的资本开支(zhī)，也不需要面临追赶最新技术的(de)焦(jiāo)虑(lǜ)。

　　因此，从财务数(shù)据可以看出，中(zhōng)国移动今年(nián)一季(jì)度的(de)营(yíng)收是茅台的8倍(bèi)，但净利润却差(chà)别不大，销(xiāo)售毛利率更是有着一个24%另一(yī)个92%的巨(jù)大差(chà)别(bié)。

　　不过，近(jìn)期来看，一系列信(xìn)号(hào)表明中国移动可(kě)能正在(zài)迎来一些变化(huà)。

　　随着5G建设(shè)高峰期的结束(shù)，中国移动此前表(biǎo)示，2022年是(shì)三年(nián)投资高峰的最后(hòu)一年(nián)，2023年起资本(běn)开支(zhī)不(bù)再增(zēng)长，2023年计(jì)划资本开支(zhī)1832亿元同(tóng)比下(xià)降20亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)1.1%，全年营收则(zé)可突破1万亿元。据业内人士测算，这(zhè)意味着(zhe)届时全(quán)年资(zī)本(běn)开支(zhī)占收入比重将低于18%，创下2007年以(yǐ)来的新低。

　　同时，更加(jiā)重要的是(shì)，随着移动互联(lián)网进(jìn)入下半场(chǎng)，行业(yè)重心已转向产业互联网和(hé)智(zhì)能化，中国移动加速转型(xíng)下(xià)正在抓紧机遇。信达证券研(yán)报表(biǎo)示，中国(guó)移动数字化转型收入“第二(èr)曲线”不断攀升，去年公(gōng)司数字(zì)化转(zhuǎn)型收入对主(zhǔ)营(yíng)业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收(shōu)入比提升至 25.6%，成为公(gōng)司收入增(zēng)长的第一驱(qū)动力。此外(wài)，公(gōng)司移(yí)动云收入规模(mó)实现新(xīn)跨越，去年移动云(yún)收入达到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连(lián)续三年实现翻倍(bèi)暴涨(zhǎng)，综合实(shí)力迈入(rù)国内业界第一阵营。

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