编者按

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季报公(gōng)募基(jī)金披露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完(wán)整曝光(guāng)。首(shǒu)季行情变化以春节为轴，节(jié)后市场热点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐渐发散到(dào)中特估、人工智能、机械制造(zào)等多个(gè)领域(yù)，尤其是AI的(de)里程碑式(shì)突(tū)破(pò)带火(huǒ)了科技一(yī)众赛道，这让一季度公募仓位(wèi)顺势(shì)而为变化(huà)明显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中(zhōng)的旗手之一(yī)冯明远，目(mù)前在管的产品从(cóng)10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一(yī)般，但是(shì)在(zài)管规(guī)模仍(réng)维持(chí)在230亿元的水(shuǐ)平线上(shàng)。从(cóng)第一季(jì)度的调仓来看，在他的(de)成名(míng)作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业最新季报中，保留了上一季(jì)度的(de)七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替(tì)换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看出(chū)其坚守新能源(yuán)的大框(kuāng)架，在(zài)细分赛(sài)道(dào)中(zhōng)不(bù)断寻(xún)找性价(jià)比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报(bào)中(zhōng)他仅仅(jǐn)调换了(le)两处(chù)标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技(jì)成为(wèi)年内(nèi)大黑马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃(chī)药大类赛道(dào)中(zhōng)龙头(tóu)的持续青睐，茅(máo)台持(chí)股量与上季持平稳(wěn)居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多(duō)的石头。众所周知，三大(dà)白酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就(jiù)依(yī)次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和(hé)新能(néng)源在公募基金组合配置中的(de)压舱石(shí)地位依然稳(wěn)固，同时中特(tè)估、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机(jī)械制造成(chéng)进攻热点，公募(mù)在经历(lì)去(qù)年的整体业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得关(guān)注的(de)是，公募名(míng)将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷(lěng)思考。“AI产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表了(le)主线行情确立，但我们(men)认(rèn)为(wèi)太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在(zài)某(mǒu)个(gè)阶段也总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股(gǔ)基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公(gōng)布的两只A股基金一季(jì)报，在(zài)管理时间(jiān)更(gèng)长的易方(fāng)达蓝(lán)筹精选混合(hé)中，天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓3月(yuè)31日时前五大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不(bù)过除(chú)去加(jiā)仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤减持了(le)五(wǔ)粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河(hé)股份。相似的一幕(mù)也出(chū)现在他管理(lǐ)的易方达优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是前五大的(de)重(zhòng)仓次(cì)序有(yǒu)所不同，而(ér)实际上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并(bìng)列第一位。同时(shí)， 除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另(lìng)外三大白酒标(biāo)的。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续(xù)上榜(bǎng)的老面(miàn)孔，惟一的(de)变化是他用(yòng)中国(guó)海洋石油(yóu)替换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金在(zài)一季度股票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对(duì)结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金(jīn)融等(děng)行业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍(réng)然持有商业(yè)模式出色、行(xíng)业格局(jú)清晰(xī)、竞争力(lì)强(qiáng)的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李晓星(xīng)，在(zài)和张萍合管(guǎn)的银华盛世(shì)最(zuì)新季报十大重(zhòng)仓(cāng)中，持(chí)有7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井(jǐng)贡酒来看，这一季其新(xīn)进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想(xiǎng)利用次高端和地(dì)产(chǎn)酒来增加(jiā)组(zǔ)合的进(jìn)攻弹(dàn)性。同时，其重(zhòng)仓的另(lìng)三只非白(bái)酒标(biāo)的(de)为爱美客(kè)、安井食(shí)品、海大(dà)集团，而这三者在(zài)上(shàng)一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在(zài)季报中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季度，改(gǎi)善弹(dàn)性会加大。方(fāng)向上(shàng)，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应(yīng)链，餐饮(yǐn)的恢(huī)复(fù)是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对(duì)刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募(mù)老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的(de)主打(dǎ)思路体(tǐ)现(xiàn)得淋漓(lí)尽致(zhì)。白酒方面(miàn)，贵州(zhōu)茅(máo)台依然是(shì)他的最爱，不(bù)过他(tā)对于另一重仓(cāng)五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓(cāng)表现得是(shì)有(yǒu)所(suǒ)取(qǔ)舍(shě)：首(shǒu)先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择小幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他(tā)用金域医学(xué)替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而(ér)新(xīn)进(jìn)重仓的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年作为核(hé)酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时(shí)代，公(gōng)司(sī)主营回归本源后依然亮(liàng)点众多，作为(wèi)第(dì)三方医学(xué)检验及(jí)病理(lǐ)诊断(duàn)服务商，金域(yù)医学近日率先推出(chū)国内首个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上(shàng)周率先(xiān)交卷主打产业(yè)链上(shàng)游的施成(chéng)外，本(běn)周一众新能源高手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明远所管(guǎn)产(chǎn)品一(yī)季报全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品维持(chí)年内小幅正收益。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管理(lǐ)最长的(de)就(jiù)是(shì)代表作新能源产业股票。从(cóng)被调出的三只产品看(kàn)，其中斯(sī)莱克的(de)主营与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只(zhǐ)标的中(zhōng)，占比相对最高的就是非(fēi)传统新能源产业赛(sài)道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体(tǐ)和(hé)四氧(yǎng)化三(sān)钴(gǔ)，从近期发布的(de)年度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信(xìn)澳研(yán)究优选(xuǎn)中还出现了一只(zhǐ)新(xīn)的重仓股银邦(bāng)股份(fèn)，这也(yě)是(shì)一家高科技公司，主营业务(wù)中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在(zài)季报(bào)总结中(zhōng)，他表示：“本(běn)基(jī)金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等(děng)新兴产业(yè)领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本(běn)基金的净(jìng)值也(yě)出现小幅(fú)震荡。对于二(èr)季(jì)度(dù)，展望TMT板块部分(fēn)公(gōng)司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正(zhèng)面效应。我们会继续在(zài)新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明(míng)远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速走红的类型(xíng)。天天基金(jīn)网显示，早在(zài)去年底时(shí)他就已(yǐ)经是“双(shuāng)二百”的基金经理(lǐ)了，而他(tā)在管的7只基金今年(nián)同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别(bié)是动态策(cè)略混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在(zài)管的汇丰晋信(xìn)低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基(jī)金一(yī)季报(bào)显示，其重仓的(de)新能源产业链中股票依然为(wèi)上季的7只，它们分别(bié)是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪、雅化集(jí)团(tuán)、华(huá)友钴业，虽然上述标(biāo)的(de)年初至(zhì)今(jīn)表现一般。但他(tā)此前曾公开表示，看(kàn)到了(le)新(xīn)能源类(lèi)似2019年的投资(zī)机会。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他表示(shì)：“从中长期维度看，新能(néng)源产业(yè)还具备(bèi)较长(zhǎng)的生命周(zhōu)期，不(bù)少细分(fēn)板块还(hái)能(néng)维持(chí)较长时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场的调(diào)整，我们看到行业(yè)中的(de)优(yōu)质(zhì)公(gōng)司对(duì)应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值的(de)投资价值。或许，新(xīn)能源行业的(de)终(zhōng)局如大部分制造业一(yī)样是一个竞争充分、利(lì)润(rùn)极度压缩的(de)市场，但在发展(zhǎn)过程中不(bù)少公司一定(dìng)有一(yī)段(duàn)精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开局不(bù)顺，最(zuì)新数据显示目前在(zài)管产(chǎn)品年(nián)内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作之(zhī)一的广发小盘成长来看，基金一(yī)季报表明他的重仓行(xíng)业配置(zhì)思路(lù)依然首(shǒu)选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对比分析(xī)其基金相关产品(pǐn)的2022年四季(jì)报和一季报(bào)，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是完全一(yī)致的(d天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓e)10只股票，虽(suī)然第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股依(yī)然是半导体公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能源的地位似乎(hū)进一步(bù)稳固，比如晶澳科技从第三(sān)升至第(dì)二位(wèi)，隆基绿能从第(dì)六升至第四(sì)位。同时极为罕见(jiàn)的(de)情况是(shì)，如(rú)果按照保留小数(shù)两(liǎng)位来统(tǒng)计，竟然所(suǒ)有10只(zhǐ)标的股(gǔ)持仓量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘(sōng)在基金(jīn)季报中表示：“报告(gào)期内，基金的(de)持仓结构并没(méi)有进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕已经建立全(quán)球比较(jiào)优势的高端(duān)制造(zào)产(chǎn)业(yè)链布局(jú)。我(wǒ)们对重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在(zài)历史(shǐ)低(dī)位，产业链(liàn)的(de)变化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣(róng)外(wài)，中泰资管的姜诚(chéng)是近几(jǐ)年出镜相对较多的(de)基金经理(lǐ)，而他的(de)业绩特(tè)别从去年迄(qì)今(jīn)颇为抗打(dǎ)。2023年(nián)年初(chū)以(yǐ)来，在(zài)他所管理的8只基金中，除(chú)去刚满两个月(yuè)的中泰元和价值精选不(bù)纳入统(tǒng)计(jì)外(wài)，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特(tè)别(bié)是兴诚价值一年持有的收益(yì)率接近了14％，同时还(hái)有两(liǎng)只基金净值增长(zhǎng)也超过了(le)10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价值一年为例(lì)，对比基金(jīn)四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调(diào)了一个席位，而新(xīn)调进来的中国铁(tiě)建恰(qià)好就是中字头中的典型代表公司，该股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓(jīn)所(suǒ)重(zhòng)仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最(zuì)新(xīn)该股(gǔ)年内(nèi)上涨达(dá)到了66％。

　　而(ér)在(zài)季(jì)报中，他不(bù)仅谈到了(le)坚(jiān)守的价值投资(zī)，同时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息(xī)中，我们需(xū)要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资(zī)机(jī)会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是(shì)我们的投资目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访(fǎng)的(de)鲍无可，其投资风格同(tóng)为公募中少数的深度价值。天天基金网显示(shì)，2023年(nián)年初以来，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金全(quán)线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报最高(gāo)的景顺长城能(néng)源(yuán)基建为(wèi)例，能够(gòu)清(qīng)晰地看到其偏爱高估(gū)息和低(dī)估(gū)值类(lèi)股票的(de)痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国(guó)移(yí)动(dòng)大约15万股，从而(ér)使(shǐ)该股(gǔ)从上(shàng)一(yī)季的(de)第三重仓升至第二重仓，不过中国电信(xìn)却退出了前一季的前十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火股份，表(biǎo)明(míng)了其对这一类(lèi)资源股格外(wài)垂(chuí)青。此外，他(tā)对于小众的中南传媒和(hé)凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他(tā)表示(shì)基金仓位(wèi)基本稳定，主要增加(jiā)了有色行(xíng)业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企业(yè)处(chù)于(yú)落后(hòu)位置，无论是(shì)AI核心模(mó)型的研发、新(xīn)型商业模式(shì)的迭(dié)代以及底层(céng)芯(xīn)片制造，我们都(dōu)希(xī)望国内企(qǐ)业(yè)能在不远的将(jiāng)来(lái)迎头赶上。近期(qī)而言尽管我(wǒ)们(men)认(rèn)为AI非常重要(yào)，但当前A股市场基本上是基于(yú)美股(gǔ)映射(shè)在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其(qí)可(kě)持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺(shùn)长城的基金经理余广是2012年(nián)的公募状元，目前其担任基金(jīn)经理也(yě)接近了13年(nián)。当前，其(qí)在(zài)管的产品为4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是核心竞(jìng)争力(lì)、核心招景混合、核心中景一年、核(hé)心(xīn)优选一年，从今年的表现来看，虽然(rán)所管产品涨幅(fú)不大，但也(yě)整齐划(huà)一地(dì)实现了(le)正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例(lì)，第一(yī)季度他在前十中(zhōng)调仓(cāng)了(le)四(sì)个席位，其中新(xīn)进的公司半数为中字头，它们就是中国(guó)海油(yóu)和中国移动，与它们(men)携手进入的(de)还有(yǒu)安徽(huī)合力(lì)和紫金矿业。而这样的调整立竿(gān)见(jiàn)影，除去两(liǎng)只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此(cǐ)外，当季被其提(tí)拔为第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也(yě)是接(jiē)近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本面(miàn)，注(zhù)重公司的核心竞(jìng)争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合理或(huò)偏低(dī)的估值水平(píng)买入持(chí)有。在经济复苏和企业盈利修(xiū)复的预(yù)期下，我们较为看好今年的权(quán)益市场，特(tè)别是前期调整较为充分，估值较为低估(gū)的多(duō)行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓(cāng)寒(hán)武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成(chéng)名的郑巍山(shān)今年(nián)业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手(shǒu)的银河智联(lián)主题净(jìng)值(zhí)快速拉升，截至本周四的(de)年(nián)内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至(zhì)超(chāo)过了他(tā)的成名(míng)作银河创(chuàng)新(xīn)成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓行业(yè)风格来看，除去银河和美生(shēng)活还(hái)有(yǒu)较强的(de)新能源属性外，其余产品几乎一(yī)边倒(dào)地偏向了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以智联(lián)主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新(xīn)的(de)涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻番，而这四只标的(de)均是第一季(jì)度(dù)新近重(zhòng)仓的(de)公司(sī)。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上(shàng)一(yī)季(jì)重仓股仅有(yǒu)金山办公和国网通信。对比来(lái)看(kàn)被调(diào)出的标(biāo)的，中国长城、中望(wàng)软件、中国(guó)软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金(jīn)严格执(zhí)行基金合同的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧(huì)智(zhì)联、信息(xī)技(jì)术等的概念范畴展开(kāi)。一季度智联(lián)主题继续增加了(le)软件服务、信息技术的配置比例。围(wéi)绕数字(zì)经济和新的信(xìn)息技术应(yīng)用展开(kāi)投资。二季(jì)度，将会继续围(wéi)绕信息(xī)技术、数字经(jīng)济的范畴(chóu)展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位(wèi)一(yī)度遭遇非(fēi)议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经(jīng)理中最(zuì)年(nián)轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网数据显示，年(nián)内他所(suǒ)管理(lǐ)的7只(zhǐ)基金全(quán)部(bù)涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的(de)还是他(tā)的成名作华安(ān)媒体互(hù)联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我(wǒ)们发现他(tā)所保留的上一个季度重仓股只(zhǐ)有王府井和华大(dà)九天，而将剩(shèng)余(yú)的八个席位全部更换。从最新的标的来看，这(zhè)其(qí)中(zhōng)就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标(biāo)的年内表现来看，其中中文(wén)在线(xiàn)的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等(děng)标(biāo)的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至(zhì)今仍然体现(xiàn)为(wèi)股价下跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济结构转型时期，我们相信未来(lái)科技创新和消(xiāo)费升级(jí)仍将成(chéng)为经济总(zǒng)量(liàng)增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业(yè)创新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能源、新消(xiāo)费(fèi)等领域(yù)仍将诞生大(dà)量投资(zī)机会，在策略(lüè)上，我们已(yǐ)将挖(wā)掘、发现(xiàn)和配置基金合同主题范围内的科技创新和受益于(yú)国民经(jīng)济持(chí)续(xù)增长(zhǎng)的消费及原材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当(dāng)年一并成名的万家基(jī)金名将黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归(guī)。天天(tiān)基金(jīn)网数据显示，他目前(qián)在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万家(jiā)科技创新(xīn)迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成(chéng)名作(zuò)万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用中(zhōng)微公司替代了四季度末的兆(zhào)易创新。但就是(shì)这只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相(xiāng)辉(huī)映。对于(yú)当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器视(shì)觉和医疗器械行业的(de)部分个股(gǔ)，相应地略微降低了半导体行业的(de)持仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计(jì)算机软件(jiàn)和半导体(tǐ)行业为主，总(zǒng)体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布(bù)局消费电子(zi)“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报(bào)来(lái)看，这些相对低调的领域(yù)也开(kāi)始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星(xīng)基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年(nián)半的老将善战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基金(jīn)产品，其代表(biǎo)作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回(huí)报(bào)超过180％的融(róng)通行业景气(qì)。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度(dù)没有(yǒu)单一标的持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头三大重(zhòng)仓股(gǔ)竟然(rán)全部(bù)超过10％的(de)比例(lì)上限，它们分(fēn)别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑(lǜ)后面重仓中的(de)汇川技术和(hé)安(ān)徽合力，虽然去年下半年以来(lái)重仓中就没有(yǒu)了三一重工，但(dàn)实际上(shàng)在(zài)当(dāng)季的重(zhòng)仓行(xíng)业中，机械制(zhì)造(zào)是仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季(jì)度增(zēng)加(jiā)了工程机械、家居、顺周期装备、医药等(děng)行(xíng)业(yè)的配置。目前组(zǔ)合配(pèi)置偏(piān)向周期价值(zhí)，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主(zhǔ)要围(wéi)绕国内经济(jì)稳增长的主线展开，相关(guān)配置(zhì)集中在优质房地产股、地(dì)产产业链，以及(jí)顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十(shí)，但(dàn)朱少醒对(duì)机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十大流通股(gǔ)股东(dōng)中(zhōng)，富国天惠新(xīn)进(jìn)上榜排名第六位(wèi)。

　　而(ér)长(zhǎng)城(chéng)基金的(de)明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高(gāo)端制造板块闻名，目前他在公(gōng)司所管(guǎn)理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理(lǐ)的(de)长城科创板两年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理(lǐ)时间(jiān)最(zuì)长的长城新兴产(chǎn)业为例，可以看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据(jù)明显的(de)数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在(zài)基金(jīn)十大重(zhòng)仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟能详的(de)龙头立讯精密，但大体包(bāo)括华测(cè)导航、东山(shān)精密、电连技(jì)术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被(bèi)划入(rù)到消费电子的大(dà)范畴中(zhōng)，也就是(shì)说其占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下(xià)半(bàn)年或明(míng)年，消费电子会有一(yī)个触底回升(shēng)的过程。如(rú)果叠加(jiā)在汽车产业链上的布局(jú)，我判(pàn)断(duàn)可(kě)能对收入(rù)利(lì)润拉动更大。消费电子的(de)复苏可能只是一个周期的(de)因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该(gāi)板(bǎn)块去库存可(kě)能也进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹(píng)果(guǒ)新(xīn)品推出(chū)或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这(zhè)一领域中，还有不(bù)可忽视的一(yī)环就是(shì)军工(gōng)装备。同(tóng)时作为成(chéng)长股三大主(zhǔ)阵营(yíng)“新(xīn)半(bàn)军”中的重要一级，军(jūn)工(gōng)虽(suī)然很难有持续性的表(biǎo)现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的(de)输(shū)出，而华夏的(de)少壮派基金经理万方方，是圈(quān)内少(shǎo)数同时管理两只军工主题(tí)的(de)基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的军工(gōng)安全(quán)混合为(wèi)例，实际上一(yī)季度他仅(jǐn)在(zài)十(shí)大重仓股中(zhōng)做(zuò)出(chū)了一处(chù)调整，也就是用(yòng)昊华(huá)科技(jì)替代了上一季的(de)新雷(léi)能。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标的所属细分来(lái)看，明显中(zhōng)航系乃至(zhì)航(háng)空航(háng)天赛道占据优势。而这(zhè)一思(sī)路(lù)在他管理的高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体现得(dé)颇为(wèi)明显。进一步对照(zhào)两只军工主题产品，《红周刊(kān)》发(fā)现(xiàn)重叠的公司(sī)有八家(jiā)，惟(wéi)二的(de)区别是高端装备(bèi)龙头中用复旦微电和西部超(chāo)导(dǎo)替代了前(qián)者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清(qīng)晰：“着重探究未来两年确定性的产业(yè)趋(qū)势和高增长的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全年维度(dù)在高(gāo)确定性的航空发动机赛(sài)道、景气度(dù)弹性潜力较(jiào)高的(de)航(háng)天导(dǎo)弹产业链、航空(kōng)装备平(píng)台(tái)型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁(bì)垒(lěi)高筑的(de)新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中(zhōng)提及个股仅为举(jǔ)例分析，不(bù)做买卖(mài)推(tuī)荐。）

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