昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数集体低(dī)开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第(dì)一共和(hé)银行(xíng)股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷历(lì)史新低。硅谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性(xìng)银行股再次(cì)大跌，导致美国(guó)国(guó)债(zhài)价格飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券交易(yì)员不再完全押注美(měi)联储(chǔ)会再(zài)加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉期合(hé)约目前反映出，央(yāng)行(xíng)基(jī)准利率仅比当前有效联邦基金利(lì)率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性(xìng)约为(wèi)80％。而本周早些时(shí)候(hòu)，交易员认(rèn)为(wèi)美联储在5月份(fèn)加(jiā)息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除了大(dà)幅降低加息的(de)可(kě)能性外，掉期交易(yì)还显示，市(shì)场(chǎng)对利率见顶后(hòu)美联(lián)储降息的押注有所增加，他们(men)预(yù)计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数期货(huò)05合约跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来(lái)首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日(rì)23时收盘，国内期货主力(lì)合(hé)约几乎全(quán)线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月原(yuán)油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美(měi)元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布(bù)声明称，美国总统拜登将否决(jué)众议院议(yì)长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦(mài)卡锡提(tí)出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在没有任何要(yào)求和条件的情况下打(dǎ)消(xiāo)违约的可(kě)能(néng)性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布(bù)了一项(xiàng)将(jiāng)债(zhài)务上限(xiàn)问题和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑的(de)计划，要(yào)将债务上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶(yé)伦警告称(chēng)，如果美(měi)国国会不提高政府的债务上限，由此产生的债务违约将在(zài)美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导致失业率上(shàng)升(shēng)，同时使美国家(jiā)庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用(yòng)卡上的支出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务(wù)上(shàng)限是国会(huì)的(de)一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷(dài)成本永久提高(gāo)，增加未来的投资(zī)成本。如果不提高债务(wù)上限，美(měi)国企业将面(miàn)临信(xìn)贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和(hé)依赖社会保障的老年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登(dēng)正式(shì)宣布(bù)竞(jìng)选(xuǎn)连任(rèn)美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时间(jiān)4月25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新(xīn)社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人(rén)都要经历(lì)为了(le)民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们的(de)基本自由(yóu)挺身而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是(shì)我竞(jìng)选连(lián)任(rèn)美国总统(tǒng)的原因。加(jiā)入我们(men)，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登(dēng)在(zài)民(mín)主(zhǔ)党内部(bù)没有真正的挑战者，但他的年龄(líng)可(kě)能受到(dào)“持续(xù)而激烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位(wèi)资(zī)深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一项民调(diào)显示(shì)，70％的美国人包括(kuò)51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内期交所(suǒ)公(gōng)布劳动(dòng)节(jié)期间(jiān)风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅(qiān)期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调(diào)整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，黄(huáng)金期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的(de)交易(yì)日收盘结算时，所有(yǒu)品种期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边市的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，上述(shù)品种期货合约的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气(qì)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，交易保证金水平(píng)调(diào)整为9％；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时起，黄(huáng)大(dà)豆(dòu)1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投(tóu)机交易保证金突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自(zì)相(xiāng)关品种持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合约未出(chū)现单边(biān)市的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各合约(yuē)的(de)保证金(jīn)调整系(xì)数(shù)根据相应股指期货的交易保(bǎo)证金标准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四(sì)点：一(yī)是短期二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五(wǔ)一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于(yú)产业基本面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底(dǐ)。中小养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次(cì)育肥采购量(liàng)增加，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货(huò)价(jià)格同时上(shàng)涨。然(rán)而，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐观预期，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖成(chéng)本(běn)附近明显承(chéng)压。同时(shí)，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分(fēn)析称，能(néng)繁母猪存(cún)栏以及(jí)生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着今(jīn)年(nián)一(yī)季度去产能不(bù)及预期，供应(yīng)偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下半年(nián)市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或(huò)猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状态(tài)，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度(dù)初(chū)生仔(zǎi)猪来看，农业部监(jiān)测数(shù)据显示，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪(zhū)出(chū)栏(lán)供给相(xiāng)对充足(zú)。从(cóng)出栏体(tǐ)重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一提的是(shì)，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集(jí)团化方(fāng)向发(fā)展(zhǎn)，而且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中(zhōng)大(dà)猪(zhū)存(cún)栏量明显高于去年同期(qī)，产能较(jiào)为充(chōng)裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪(zhū)基础产(chǎn)能”目标细化(huà)为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正常保(bǎo)有量，可见国(guó)家稳(wěn)猪价的(de)决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻品持续出库(kù)，目前(qián)冻品(pǐn)的高库存水平(píng)将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年生猪消费(fèi)总(zǒng)结为持(chí)续向好发(fā)展态势，政(zhèng)策引导(dǎo)及市(shì)场预期向好，加上(shàng)居民(mín)收入(rù)增加、消费(fèi)意(yì)愿(yuàn)增强(qiáng)等利好因(yīn)素，都(dōu)是猪肉(ròu)消费的助(zhù)力(lì)。但是，实(shí)际需求却一直不温不(bù)火。目前(qián)看，今(jīn)年生(shēng)猪的需求大(dà)概(gài)率将回归到正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在于冻(dòng)品入库(kù)以及二育支撑，终(zhōng)端(duān)需求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐步(bù)降低，预(yù)计需求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到(dào)5月(yuè)预(yù)计集团企业出栏(lán)计划或继(jì)续增(zēng)加，市场(chǎng)整体处(chù)于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或(huò)继续回突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短(duǎn)期(qī)缺乏(fá)上涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对(duì)充足，限制猪(zhū)价大(dà)幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备(bèi)货启动，集(jí)团场(chǎng)缩量(liàng)挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价短线(xiàn)反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交易日，期(qī)货盘(pán)面(miàn)资金已经提前反映了(le)市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位(wèi)，防范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘(pán)整运行状态(tài)。不(bù)过，市场预(yù)期二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照(zhào)官方(fāng)能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理论(lùn)出栏(lán)量(liàng)大概(gài)率(lǜ)环比下(xià)降。而11月(yuè)份(fèn)正(zhèng)值猪(zhū)肉消费旺季，供减需(xū)增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目前(qián)盘(pán)面11月价格相对(duì)坚(jiān)挺(tǐng)。不(bù)过在(zài)国(guó)家良好调控之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国(guó)家(jiā)政策端(duān)稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价(jià)上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积(jī)聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成(chéng)本(běn)，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易(yì)日下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压力(lì)；另一(yī)方面(miàn)，市场对于(yú)第二波新(xīn)冠疫情可能到来从而降低国(guó)内(nèi)需(xū)求(qiú)的担忧则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货(huò)农(nóng)产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货(huò)日报记(jì)者，根(gēn)据新(xīn)加坡(pō)、日本(běn)等海外经验，第(dì)二波(bō)疫情的波及(jí)范围预(yù)计很大概率将小于(yú)第一波(bō)，短期情(qíng)绪释放后，棕(zōng)榈油将回(huí)归基本(běn)面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分(fēn)析(xī)师孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上(shàng)一个交(jiāo)易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供(gōng)需偏宽(kuān)松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均(jūn)季节性减量。目前(qián)产地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未(wèi)来整(zhěng)体(tǐ)产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主(zhǔ)要进口国(guó)植(zhí)物油(yóu)供应充足(zú)，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)仍有59万吨，植物油库存(cún)则继(jì)续增高(gāo)至(zhì)345万(wàn)吨(dūn)，充足的(de)库(kù)存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出(chū)口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽松(sōng)趋势。不(bù)过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年(nián)4月份工作(zuò)日较(jiào)少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)预计(jì)开始(shǐ)小幅度累库，且(qiě)随(suí)着(zhe)复产利多增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马(mǎ)棕继(jì)续面临累(lèi)库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份印度食用油(yóu)进(jìn)口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节性中性位置，其(qí)中棕(zōng)榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食用油峰值库存(cún)问题仍未解决。截(jié)至(zhì)3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经走负的国际豆(dòu)棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月进口严重(zhòng)倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随(suí)着(zhe)气(qì)温升高及棕(zōng)榈油消费进一(yī)步好转(zhuǎn)，需求有望回(huí)升(shēng)，国内棕榈油继(jì)续呈现去(qù)库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认(rèn)为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运行，有下(xià)破可能(néng)。5月份东(dōng)南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产区(qū)增产(chǎn)节(jié)奏将被(bèi)打破(pò)，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量将明(míng)显(xiǎn)减少。在(zài)此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽(suī)可能有影响(xiǎng)，但无(wú)法改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能(néng)加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期(qī)，供(gōng)应(yīng)增(zēng)加而出口需求较差，未(wèi)来产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差处于(yú)历(lì)史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞争(zhēng)优(yōu)势(shì)，在豆(dòu)油、菜油未来(lái)存在(zài)集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利多(duō)因素对盘面有(yǒu)一(yī)定支撑(chēng)，价格或以区间调整为(wèi)主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏观经济环境偏(pi突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么ān)弱，价(jià)格(gé)重心或逐步(bù)下移。”姜颖说(shuō)。

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