随着一季(jì)报披露完毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业买手”之称的公(gōng)募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易(yì)方达供给(gěi)改革三只基(jī)金是全市(shì)场公(gōng)募FOF一季度(dù)持有只数最多的(de)权益(yì)基金，相(xiāng)比去年四季度，易方达(dá)供给改革取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名(míng)。

　　从调(diào)仓(cāng)变(biàn)动上看，部分公(gōng)募FOF继(jì)续超配(pèi)权益资产，并偏向(xiàng)成长(zhǎng)风(fēng)格基金，有(yǒu)的对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持(chí)对权益资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市(shì)场估值压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易(yì)方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着(zhe)公募基金旗下一季(jì)报(bào)披露，FOF基金经理新一季的(de)基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商(shāng)新趋势(shì)优选在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买(mǎi)入，从数量(liàng)上(shàng)看，是目前公募(mù)FOF买入数量最多(duō)的(de)权益基金(jīn)，这也是华商新趋(qū)势优选(xuǎn)第二(èr)个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与融通健(jiàn)康产业并列首位。在此之前(qián)，则由海(hǎi)富通改(gǎi)革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有等基金在一季度(dù)均重点配置华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)基金，其(qí)中(zhōng)更有(yǒu)包括平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将(jiāng)华商新趋势优选作(zuò)为前三大(dà)重(zhòng)仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合计(jì)持有(yǒu)华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万份(fèn)，持有华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据(jù)相(xiāng)关资料介绍，华商(shāng)新(xīn)趋势优选基(jī)金(jīn)成立于(yú)2015年(nián)5月14日，基(jī)金(jīn)经理周海栋过往长期以成长风格(gé)著称(chēng)，截止(zhǐ)今(jīn)年一季度末(mò)，成(chéng)立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公(gōng)募(mù)FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方(fāng)达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相(xiāng)比去年(nián)末持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注(zhù)估值被(bèi)错(cuò)杀的(de)个股(gǔ)，对于(yú)基本面(miàn)坚固(gù)或出现好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入(rù)。

　　易方(fāng)达供给改革在(zài)一季度(dù)新(xīn)进公(gōng)募FOF买(mǎi)入只数榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革基金(jīn)经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是(shì)化学博士(shì)，有过多年化工研究经验，他坚持在(zài)熟悉的行业内把(bǎ)握(wò)投(tóu)资机(jī)会，并通过努力(lì)不断(duàn)扩大(dà)能力(lì)圈(quān)，目(mù)前(qián)行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花(huā)落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵(líng)活配置(zhì)混合基(jī)金中，汇(huì)添(tiān)富(fù)科技创新、易方达供给(gěi)改革(gé)、易(yì)方(fāng)达新兴成长位列(liè)增持份额前三；偏(piān)股混合(hé)基(jī)金增持前三(sān)则被(bèi)易方达(dá)信息产业、财通资管健(jiàn)康产(chǎn)业(yè)、中欧碳中和占(zhàn)据(jù)；股票基金(jīn)增持前三分别为(wèi)中欧信(xìn)息产业(yè)、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增(zēng)持(chí)前三则(zé)是交银定期支付双息平衡(héng)、摩(mó)根(gēn)双核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混合基金增(zēng)持前三依次(cì)为(wèi)易(yì)方(fāng)达(dá)安盈回报、安(ān)信民稳增(zēng)长(zhǎng)、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过高(gāo)行业配置(zhì)比例(lì)

　　一季(jì)度(dù)A股市场整体表现相对(duì)较好，但行业分化较大。受(shòu)益于数字经济政策(cè)的提振与人(rén)工(gōng)智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地(dì)产和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从一季度披露(lù)的情况上看，部分FOF基金经理继(jì)续超配权益(yì)仓位，并向成长风格偏(piān)移，也(yě)有部分FOF基金(jīn)经理在(zài)一季度末(mò)对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增(zēng)加了部(bù)分业(yè)绩(jì)和(hé)估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期(qī)业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡(héng)养(yǎng)老FOF基金(jīn)经理(lǐ)林(lín)国怀(huái)在一季(jì)报中表示，本季度基金主要进行(xíng)以下(xià)操作：1、持续维持权益资(zī)产的仓位略高于权益(yì)配(pèi)置中枢(shū)；2、逐步提升组合中(zhōng)成长(zhǎng)型基金(jīn)的配置比例(lì)，同时适度降(jiàng)低价(jià)值型基(jī)金的(de)配置比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增加其他确定性较高(gāo)的绝对收益或相对收益基(jī)金品种；4、继续根据既定的策略参与(yǔ)股票(piào)定(dìng)增、大(dà)宗交易等投资机(jī)会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部(bù)分(fēn)依然保持略(lüè)超(chāo)配(pèi)价值(zhí)风(fēng)格，但偏(piān)离(lí)幅度(dù)已(yǐ)显著下降，保持(chí)一贯的“略偏(piān)左侧”和(hé)“适度(dù)均衡”的配置策略(lüè)，通过积极(jí)挖掘市(shì)场上(shàng)相对收益(yì)和绝对收益(yì)的投资(zī)机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑(huá)组合波(bō)动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重(zhòng)仓基金，富国信用债(zhài)、万家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对全年(nián)市场的主线判(pàn)断不(bù)是很清晰，因此组合整体上除了向小(xiǎo)市值成(chéng)长(zhǎng)风格有(yǒu)一定偏离外(wài)，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均(jūn)衡(héng)。随着(zhe)近(jìn)期政策(cè)方向的(de)明朗，基金经理对今年全年股票市场的(de)主要(yào)方向(xiàng)逐(zhú)渐有了(le)较(jiào)明(míng)确的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)加(jiā)了(le)低估值价值风格基金和股(gǔ)票，以及与数字经(jīng)济相关(guān)的基金和股(gǔ)票，未来计(jì)划视相关板块(kuài)的估(gū)值水平变化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理(lǐ)许利明表示(shì)。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三(sān)年今年(nián)一季度(dù)的主要持(chí)仓仍然(rán)坚持长期资产(chǎn)配置策(cè)略，但(dàn)继续对部分主动(dòng)权益基金进行(xíng)了分散和优化(huà)，在(zài)一(yī)季度股票市场整体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨但行业之间分(fēn)化(huà)巨大的市场中，基于对长期(qī)基本面(miàn)、行业(yè)景气(qì)度、估值、性价比(bǐ)等的(de)判断(duàn)，对行业(yè)风格的持仓结构进行了小幅(fú)调整(zhěng)，减(jiǎn)持部分(fēn)涨幅(fú)较高的行业基金，增(zēng)持部分短期(qī)表现较差(chà)的行业(yè)基金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领先(xiān)的(de)平安养老(lǎo)2045一(yī)季报中表(biǎo)示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓(cāng)位，但(dàn)内部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其(qí)他以现金管理(lǐ)为(wèi)主；权益方面，基于不同板块的基本(běn)面(miàn)和估值性价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部(bù)分收益。整体而言，通过动(dòng)态再(zài)平衡，保持(chí)组合处于稳健均(jūn)衡(héng)状态，重(zhòng)点关(guān)注(zhù)一(yī)季报(bào)超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度降低(dī)了(le)深度(dù)价值和(hé)价值质量等(děng)偏(piān)价值策(cè)略的基金的超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风格(gé)的基金，适(shì)度(dù)增(zēng)加(jiā)了偏成(chéng)长策(cè)略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技(jì)行业(yè)经历过去几年(nián)的大(dà)幅调整(zhěng)，处于“三(sān)低”类资产（景气周期(qī)低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加(jiā)仓了偏科技成长策略(lüè)基金(jīn)的配(pèi)置比例。不过仍然选择那些能够长期(qī)拿(ná)得住的基金，很少去追(zhuī)逐(zhú)那(nà)些短期大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同地域的投资方面(miàn)，在市场(chǎng)大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类(lèi)资产年度目标配置(zhì)比例(lì)为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对(duì)年度目标配(pèi)置比例战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　富(fù)国(guó)智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有一季度(dù)操作上围绕经济(jì)增长和(hé)政策支持(chí)方(fāng)向作为调整配置主要方向(xiàng)，组合(hé)主要提高了(le)中小盘暴露、加大对于(yú)业绩预(yù)期(qī)增速较高板(bǎn)块的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的实现配(pèi)置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷(dài)和(hé)消费者信心(xīn)等方面的观察(chá)，鹏华养老(lǎo)2045将组合权(quán)益资产维持超配(pèi)状态，结构上均衡(héng)配置(zhì)于：受益(yì)于顺周期低估值的金融周期板块、受益于社会(huì)经济活动趋于正常的消费医药板块，以及(jí)受(shòu)益于产业周(zhōu)期见底(dǐ)及国(guó)产(chǎn)替代(dài)的科技(jì)制造板块上(shàng)。

　　戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时权益(yì)市场仍将有(yǒu)所作为(wèi)

　　关(guān)注(zhù)确定(dìng)性和未来发展方向的(de)机(jī)会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在(zài)哪(nǎ)些(xiē)风险和机会(huì)？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在一季(jì)报中提(tí)到了对(duì)当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展望后市，随(suí)着(zhe)经济数据(jù)真空期的度过，国(guó)内大(dà)类资产(chǎn)复苏预(yù)期进入验证阶段(duàn)。中期维(wéi)持对(duì)权益资产的(de)乐(lè)观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主要关注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及(jí)美债利率(lǜ)定价(jià)资产估值修(xiū)复(fù)。从确定性和未(wèi)来发展方(fāng)向角度出发，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息(xī)安全、数(shù)字经济和新技术领域。大复苏中在大(dà)消费板块内重点(diǎn)关注航(háng)空(kōng)出行供需格戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时局和票价弹性带来的潜(qián)在(zài)超预期机(jī)会。投资端关注地产(chǎn)链以及一(yī)带一路带动(dòng)下的部分细分(fēn)领(lǐng)域配置机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于国内(nèi)权益来讲，当前(qián)历(lì)史估值分位、相对债券(quàn)资(zī)产的估值处均(jūn)在具备吸引力的(de)水平，为(wèi)长期投资提供一定安全边际(jì)。年内经(jīn戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时g)济(jì)修复是确定性的，节奏与幅(fú)度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空(kōng)间(jiān)。结构上，维持(chí)此(cǐ)前(qián)判断，关注受益于稳(wěn)内需政(zhèng)策加(jiā)码(mǎ)的领域(yù)，包括(kuò)地产链(liàn)、政府(fǔ)支出或补(bǔ)贴(tiē)可能增加的(de)基建、信(xìn)创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情绪的过(guò)热持谨慎的态度(dù)，后续(xù)会持续关注(zhù)新技术对经济各个领域的影响；对消费服务业(yè)来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季(jì)度(dù)市场(chǎng)对其(qí)关注度有望随着节日出(chū)行、消(xiāo)费数据改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市场来(lái)看，当前中国经济处于复苏早期(qī)，2月以来市场的下(xià)跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的(de)正常(cháng)回(huí)调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所作(zuò)为(wèi)，基本面的总体改(gǎi)善能激活市(shì)场(chǎng)的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基(jī)本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开始，估计(jì)市场会围绕各行业受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一(yī)季(jì)报超预期、全(quán)年(nián)指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周(zhōu)期方向(xiàng)也(yě)会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续(xù)关(guān)注以下(xià)三个方向：一是(shì)顺周期低估值(zhí)板块具备长期(qī)投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相关行业、企业基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块(kuài)的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的(de)估值性价比更高。三(sān)是科技制造板块，特别是国产(chǎn)替代的关键环节，是长期关(guān)注的方(fāng)向。短周期(qī)来看，半导体行业可(kě)能在下半年周期见底，计算机行业(yè)的景气度相(xiāng)较于去年也是大幅改(gǎi)善。而(ér)人工智(zhì)能等技(jì)术(shù)的(de)突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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