北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大(dà)会(huì)。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董事(shì)长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投(tóu)资、成(chéng)功(gōng)以及长寿的(de)秘诀(jué)，并就市场(chǎng)关注的AI、新(xīn)能源(yuán)、美国银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班(bān)人(rén)”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和芒格依(yī)然高度看好苹(píng)果公(gōng)司。“如果让消费(fèi)者选择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消(xiāo)费者行为对(duì)苹(píng)果公司(sī)带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈(tán)到了台(tái)积电在产业链中的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有(yǒu)一家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡(fán)的领导地位。”

　　为了(le)让读者能够在第一时(shí)间(jiān)获取(qǔ)本次(cì)股东(dōng)会最新观点，筛选出40条核心精(jīng)华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三(sān)个阶段的交易(yì)，第一个阶(jiē)段价格很好，第(dì)二(èr)个阶段(duàn)由于他(tā)们去(qù)年优异的(de)业绩(jì)对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我(wǒ)们(men)在(zài) 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额(é)外权益，这将使我们的(de)所有权提(tí)高到80％，并导致我们在财务(wù)报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好，我们有很(hěn)多产(chǎn)品供应给(gěi)它(tā)，但有些产品(pǐn)很难让人(rén)们只去沃(wò)尔玛购(gòu)买(mǎi)，我们也会把产品的分(fēn)销渠(qú)道多元化(huà)，我(wǒ)们希望(wàng)能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗糖果(guǒ)虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限(xiàn)的

　　再(zài)谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题不在于(yú)是否开新店。我和(hé)查(chá)理为(wèi)了把这个(gè)品(pǐn)牌推向全球(qiú)做(zuò)过很多尝试，每(měi)次我们都是在(zài)最初(chū)觉得走对了方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题(tí)比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行(xíng)业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着疫情的来临(lín)，客流(liú)量减(jiǎn)少了，但电影院不能减少影片供应，也不能减少(shǎo)其他消耗品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪股份是(shì)否影响到了微软对(duì)其的(de)收(shōu)购？对(duì)此，巴菲(fēi)特回复(fù)：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应披露的(de)事项都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于(yú)微软，我认为他们已经做(z乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020uò)得非常出(chū)色了(le)，为了(le)达(dá)成这(zhè)笔收购，微软(ruǎn)与英国有关(guān)部门积(jī)极地(dì)进行(xíng)了合作(zuò)，但这(zhè)并不代表他们最终一定会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解(jiě)决的问题。我(wǒ)还不(bù)清(qīng)楚最(zuì)终结果会如何(hé)，但(dàn)即使这笔收购最终没有成功(gōng)，也不(bù)代表(biǎo)微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯(bó)克(kè)希尔(ěr)持仓占(zhàn)比已超(chāo)过了能源业务(wù)

　　在股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹(píng)果公司。他说(shuō)，“苹(píng)果公司(sī)在我们仓位中的占比超过了能源(yuán)业务(wù)。虽(suī)然我们持有苹果的股份(fèn)占比不高，但每年的权(quán)重(zhòng)都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽车(chē)，我想很多人(rén)会(huì)选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020我(wǒ)们不知道未来趋势会(huì)如何发展，但我们(men)知道(dào)什么是正确的价格(gé)，我(wǒ)们可以在消费者行为方面做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆(liàng)车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占(zhàn)伯克希尔组合(hé)的35％表示担(dān)忧，认为这已经接近了危险范(fàn)围(wéi)。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至是非(fēi)常有机会的(de)。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果(guǒ)等都(dōu)是生(shēng)意，而苹果(guǒ)的商(shāng)业模式更(gèng)好。消费者(zhě)花钱(qián)的时候都(dōu)有自己的喜(xǐ)好(hǎo)，有些人会花1500美元(yuán)买(mǎi)一(yī)部手机，同(tóng)样，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆(liàng)车，要(yào)么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯(xīn)片行业台(tái)积电拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了(le)解伯(bó)克希(xī)尔在一个季度内快速买入卖出台积电的(de)原因。在问(wèn)答环节，巴菲特对(duì)此进行了说(shuō)明，在他(tā)看(kàn)来台积(jī)电是世(shì)界范围内管理最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也(yě)不会(huì)变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管(guǎn)很(hěn)多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公(gōng)司参(cān)与了(le)亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我(wǒ)看来，目前我们没有(yǒu)一家公司可(kě)以与台积电比(bǐ)拟(nǐ)，这家公(gōng)司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关(guān)于电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃(āi)隆·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了(le)自己，但他很有(yǒu)才(cái)华(huá)。所以，他(tā)高估了(le)一个不需要(yào)高估就(jiù)能成为(wèi)天才(cái)的人。他(tā)真的很聪(cōng)明，我(wǒ)想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢(huān)接受(shòu)不可能(néng)的目标。我们的不同之处(chù)在于，我(wǒ)想要的(de)不(bù)多，我(wǒ)在寻(xún)找简单(dān)、确定(dìng)性高(gāo)的工作，我不想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂(kuáng)热，致(zhì)力于解决不可能(néng)的问题。我喜欢(huān)我现在的生(shēng)活(huó)方式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他(tā)在一起，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大(dà)获成功(gōng)，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时(shí)间(jiān)内，我和查理都觉(jué)得(dé)，汽车行业太艰难了(le)。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个(gè)世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年的(de)年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人口(kǒu)大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外(wài)，美国的汽车公司还会面(miàn)临来自(zì)世界(jiè)各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如(rú)此，法拉利就处于一(yī)个特殊(shū)的位置。虽(suī)然我们觉(jué)得，汽车不是一个吸引人的行(xíng)业(yè)，但电动汽车即(jí)将大获成功。现在它带(dài)来了巨大的成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持(chí)怀疑态(tài)度

　　在(zài)回答新(xīn)加(jiā)坡投(tóu)资者关(guān)于(yú)人工智能的问题(tí)时，芒格表示，如(rú)果(guǒ)你到中国的(de)比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自动化(huà)操作程度(dù)非(fēi)常高，但我还是觉得用人可(kě)能更(gèng)好(hǎo)，因为人工智能并不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工(gōng)智能(néng)虽然可以做一些令人惊(jīng)奇的(de)事情，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软的产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话(huà)。发明AI的初衷(zhōng)是(shì)好(hǎo)的，但(dàn)很(hěn)多事情是不能掌控的。人工智(zhì)能(néng)可以改变全世界，但它(tā)并不能改变人类的(de)思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益(yì)的机会在降低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收益的(de)机会在相对(duì)降低，但这(zhè)并不代表没(méi)有(yǒu)投资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都(dōu)有新的(de)改变，新的事物永远在不断出现，而且会取代一(yī)些原有的技术(shù)，因此，在这其中(zhōng)会(huì)存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希(xī)尔能源这家公司，就是(shì)希望能够帮助解决一(yī)些环境方面(miàn)的问题。从传统能源向(xiàng)新能(néng)源的转(zhuǎn)变，我们在这(zhè)个方(fāng)面(miàn)做了非常多的投入(rù)。不过(guò)，现在做的还远远不(bù)够。”更多精彩观(guān)点请关(guān)注证券(quàn)市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历能(néng)源行(xíng)业的变革，全球都(dōu)是(shì)如此，我们有(yǒu)3家美国的(de)公共(gòng)事业(yè)公司，我们(men)希望能(néng)够在(zài)全国的每(měi)一(yī)个(gè)州制定不同的计划，然后(hòu)将这些计划进行整合。我们也将我们的(de)目标进行了同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们(men)在公共事业(yè)方面希(xī)望能够取得的成绩，但这个过程是不(bù)容易(yì)的(de)”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银行破产事(shì)件会(huì)带(dài)来怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这(zhè)是(shì)灾难(nán)性的，即使联(lián)邦(bāng)存款保险公司的限额(é)是25万美元，这是法令的规(guī)定，但这不是(shì)美国(guó)的行(xíng)为方式，就像他们不会让(ràng)债务上限导致世界陷入混乱(luàn)一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国公众解释(shì)为什么只(zhǐ)有25万(wàn)美元(yuán)有“存款”保险，这(zhè)次(cì)事件引发的后续问题会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)一直以来的情况都(dōu)非常相似，恐惧(jù)总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤(jǐ)兑而失去(qù)了(le)工(gōng)作。不过，这(zhè)些年来，银行(xíng)系(xì)统发生了很大变化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银(yín)行倒闭(bì)，也是在那时，我们(men)做了一件非常明(míng)智的事(shì)情(qíng)，就是成立联邦存款保险公司(sī)。现在(zài)已经是(shì)2023年(nián)了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则(zé)

　　导(dǎo)致银行(xíng)系统(tǒng)风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联(lián)储被赋予了制定(dìng)保证金要求的责任(rèn)。他们改变了很多次保证金(jīn)要求，因为(wèi)我(wǒ)们都知(zhī)道，借了很多钱的人会给(gěi)银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于(yú)美联(lián)储投(tóu)放的天量流动性，引(yǐn)发了严(yán)重的(de)通(tōng)货(huò)膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在(zài)批评美(měi)联储失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不在(zài)美联储(chǔ)，“他们(men)无法解决财政问题，他们正在履行(xíng)其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐(lè)观，他表示，我们在第二次世(shì)界大战中付出(chū)了代(dài)价(jià)。我们每个人(rén)，包括学校的孩子和其他人，也包括我自(zì)己。我们购买了最初所谓(wèi)的战争债券、国防债券和(hé)储蓄债(zhài)券(quàn)等等。如(rú)果不(bù)停印(yìn)钞票，我无法预计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪(kè)守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业(yè)可(kě)以有各种各(gè)样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们(men)不知(zhī)道(dào)会发生什(shén)么，因(yīn)为在目前的情况(kuàng)下，可(kě)能会发生很多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击(jī)那些制(zhì)造问题的人。如果(guǒ)他(tā)们承(chéng)担了(le)不该(gāi)承担(dān)的风险，如(rú)果你(nǐ)要改变人们未来的行(xíng)为方式，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“如果(guǒ)你遵循健(jiàn)全的银行投资(zī)方法(fǎ)，不做别人做的一些风险性事(shì)情，银行可能是一个非常不错的投(tóu)资(zī)。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万(wàn)美元(yuán)投资了一家银行(xíng)。如(rú)果1970年的《银(yín)行(xíng)控股(gǔ)公司修(xiū)正法案(àn)》没有通过，我们最终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许(xǔ)多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对去(qù)美(měi)元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说(shuō)，“美元是(shì)储备(bèi)货币，我看不到任(rèn)何其(qí)他货币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解(jiě)现在的情况(kuàng)，只有鲍威(wēi)尔（美(měi)联储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但是他(tā)也不能完全控制我们的财政政策。当疫(yì)情(qíng)发生的时候，并没有人知(zhī)道需要印(yìn)多少数额的货币才能解决问题(tí)，而(ér)直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的(de)行为方式(shì)可能会完全(quán)不同。我们无法预(yù)测，但我(wǒ)们知道这不是一(yī)个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很(hěn)多上市(shì)公司涉及保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务(wù)，但没有一家是自己(jǐ)愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已(yǐ)经是一家技术公(gōng)司，但在(zài)我(wǒ)们看来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术(shù)方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖(gài)可第一季度业绩表现得非(fēi)常好，这背(bèi)后(hòu)有(yǒu)两个原因，首先是(shì)减少(shǎo)了前(qián)一(yī)年的(de)保险准备金，其次一季度还是(shì)汽车保险的旺季(jì)，此外在远(yuǎn)程(chéng)信息处(chù)理方面，盖可也(yě)取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在(zài)商业地产领(lǐng)域(yù)

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资者提出的(de)商业地(dì)产损失情况有多严重，和(hé)伯克希尔(ěr)是否(fǒu)会在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特(tè)表示(shì)，伯克希(xī)尔在(zài)商(shāng)业地产领(lǐng)域从来不(bù)是特别(bié)活跃，因(yīn)此也不会受(shòu)到不良贷(dài)款(kuǎn)等(děng)一(yī)系列负面因素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地方市中(zhōng)心的空洞化却是非常严重的，它会影(yǐng)响很(hěn)多(duō)人。建筑不会消失，但(dàn)所(suǒ)有者会(huì)变化，人们总是喜欢买没(méi)有追索(suǒ)权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回(huí)答(dá)有投(tóu)资者提出(chū)的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面临的机遇(yù)和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的(de)运(yùn)营指(zhǐ)标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一(yī)段困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫(yì)情和供(gōng)应方(fāng)面的挑战(zhàn)，不过还面临(lín)劳(láo)工问(wèn)题和其他(tā)一些问题(tí)。我(wǒ)们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而(ér)不是(shì)短期(qī)专注于在20年(nián)内达到某一(yī)运营(yíng)指标(biāo)，要长期(qī)为(wèi)客户提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一(yī)次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪(xù)作出错误的投资决定时(shí)，巴菲(fēi)特表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想成为一(yī)个没有感情的人，但肯(kěn)定想在做投(tóu)资(zī)或商(shāng)业决定时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴菲特强(qiáng)调(diào)：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱(qián)，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每年都在(zài)增加，而(ér)投资(zī)者不(bù)需(xū)要(yào)花任(rèn)何钱。我们(men)投资并(bìng)创造了超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东权益(yì)和(hé)超过300亿美(měi)元(yuán)的运营(yíng)收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购(gòu)的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是否(fǒu)对持(chí)有的(de)超过1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为什么要派发(fā)现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做的是(shì)收购伟大的(de)企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或75乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口20200亿美元的价格(gé)，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有(yǒu)人能像我们(men)一样达(dá)成(chéng)交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这种(zhǒng)事(shì)情会再(zài)次发(fā)生(shēng)。但问(wèn)题是，我们收(shōu)购的机会是非常有限(xiàn)的，所以当一家好公司(sī)面临被卖(mài)掉的时(shí)候(hòu)，我们需要足够的资金。但(dàn)我们的股东可(kě)能会把股票卖得太(tài)便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我们正(zhèng)在用我们所拥(yōng)有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消费(fèi)者的(de)行为

　　关于公司如(rú)何在短期利润(rùn)和长期防御能力之间(jiān)做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预(yù)算是否达(dá)标(biāo)，我们(men)感兴趣的是，永(yǒng)远拥(yōng)有一个(gè)美好的事业。好的企(qǐ)业不(bù)多(duō)，但(dàn)我们确实找到了一(yī)些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务时(shí)，我们(men)学到的是，在奖品上做(zuò)图案(àn)绘制，这可以算(suàn)是一(yī)件愚蠢的(de)事。我们一(yī)直在试图洞悉的是消费者的行为，我们(men)不(bù)能(néng)洞(dòng)悉企(qǐ)业的(de)技(jì)术趋势，如果能(néng)做到这点，那也能(néng)获利！但(dàn)这(zhè)并(bìng)不重要。”

　　回应(yīng)接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格(gé)雷格(gé)·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接班(bān)！

　　关(guān)于投资人关(guān)注的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷(léi)格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的(de)工作，当然现在我还在(zài)位(wèi)，格(gé)雷格的(de)主(zhǔ)要价值(zhí)是可(kě)以把一(yī)些(xiē)事情做得更(gèng)好(hǎo)，或者去管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但(dàn)格雷格是做出最终决定(dìng)的那(nà)个人。未来我(wǒ)们还需要更多(duō)的优(yōu)秀人才，去涉及更(gèng)多的业务。如果(guǒ)这些(xiē)人不足(zú)够聪明，我们是(shì)绝不会让(ràng)他们(men)接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从不会频繁(fán)更换经理人(rén)

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示(shì)，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相对其他(tā)大(dà)型(xíng)公(gōng)司，伯克(kè)希尔之所以能(néng)够做的更好原因(yīn)之一，是(shì)从不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿(ā)吉特(tè)•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最佳保险经理人(rén)之(zhī)一，他的地(dì)位无(wú)可取代(dài)。阿吉特从不会(huì)去(qù)尝试改(gǎi)变(biàn)一个(gè)体系，而总是会(huì)去改善一(yī)个体系。我很享受与(yǔ)他交流，以前我们每天都会聊天，现在没(méi)有那么频(pín)繁(fán)了，但他(tā)绝对是世界上独一(yī)无(wú)二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大(dà)商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日本，并参观五大商社(shè)。“我去那(nà)里的(de)部分原因，是为(wèi)了把格(gé)雷格介绍给(gěi)那些生(shēng)意伙(huǒ)伴。至于那(nà)些企业(yè)，让(ràng)人(rén)感(gǎn)到非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业）有长期合作(zuò)的机会。它们是一些令人难以置信的投资机会，一直是非常好的投资机会(huì)。我很喜欢这些公司的文(wén)化和历史。我们对五大(dà)商社的两(liǎng)天走访是非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的(de)伯克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望(wàng)这(zhè)家(jiā)公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福(fú)感，拥(yōng)有无限的资(zī)本和大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时(shí)至今日依然(rán)畅销且屹立不倒一样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大(dà)部(bù)分(fēn)公司(sī)都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)被认(rèn)为是一个国(guó)家的(de)资(zī)产而非负债，以往记录(lù)已经说明了(le)这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比(bǐ)大部(bù)分公司都(dōu)要多，也仍然可以在国(guó)家(jiā)的(de)经济(jì)中投入非(fēi)常多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔的股票回(huí)购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格(gé)继任后(hòu)，他仍会(huì)做出与现在相同(tóng)的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定(dìng)下(xià)了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股(gǔ)东(dōng)和公司自(zì)身的运(yùn)营产生益处，如(rú)果资本足够且股票很有吸引(yǐn)力，那么为(wèi)什(shén)么不通过回购(gòu)来提升单(dān)股内在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们会成为活(huó)跃的股票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路(lù)就清晰(xī)了(le)

　　在回(huí)答关于遗产规划的问(wèn)题时，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，在伯克(kè)希尔，只要(yào)把(bǎ)某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值(zhí)观，重要的是：你(nǐ)要(yào)践行这(zhè)样的价值(zhí)观(guān)，并和他们谈论这个价(jià)值观，从他们出生(shēng)起，他(tā)们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度过(guò)这一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年事已高但(dàn)没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“之(zhī)前观察过(guò)很多富裕(yù)家庭，它(tā)们在财产规划分配上都存在(zài)各自的问题。我(wǒ)年事已(yǐ)高，可我(wǒ)并没有(yǒu)签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩(hái)子的(de)理解以及他们的建(jiàn)议。这件事情对于孩子而言(yán)，在(zài)20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩(hái)子宣告遗嘱会(huì)绑架他们(men)的(de)成长。“有一些人完全(quán)不向他们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关的(de)事情(qíng)，而有些人则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩子的成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这在以后会(huì)很难更改，我认(rèn)为(wèi)这是家长犯下的(de)一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分享成功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到老学(xué)到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的(de)钱少；避免身边有能量的人和(hé)活(huó)动；要活(huó)到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果(guǒ)你能做到这一切(qiè)，那(nà)你一定会成功(gōng)。如果做不到(dào)，成(chéng)功就(jiù)需要更多的运气，当然(rán)，你(nǐ)一定(dìng)不要把自己的(de)命(mìng)运(yùn)都(dōu)押宝(bǎo)在(zài)运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作(zuò)，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务(wù)中没有困难，我们都非常热爱(ài)自己的(de)事业。每天(tiān)早上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通勤也只需(xū)要(yào)约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想的工作环境，没有什么(me)能比这(zhè)更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提(tí)起本(běn)·格雷厄姆在(zài)投资上对他产生的(de)积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在(zài)他的书中(zhōng)写下一些非常有说服力的(de)话，告诉(sù)我我在(zài)过去8、9年间所从(cóng)事和(hé)热爱的工(gōng)作都(dōu)是(shì)错(cuò)误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资(zī)者(zhě)》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法(fǎ)是否正(zhèng)确(què)，我都非常(cháng)喜欢(huān)，甚至还不时去亚(yà)马逊看(kàn)看这本书的排名，它一直在畅销榜上排(pái)在差不(bù)多(duō)第(dì)300名或第350名的(de)位(wèi)置。试想下(xià)，到哪里再(zài)找一本书在其领域(yù)里具有(yǒu)这样持续的(de)地位？”

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