4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场延续消(xiāo)费旺(wàng)季强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高位，加之市(shì)场对(duì)新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内(nèi)棉(mián)价持续上涨(zhǎng)。而国外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运行(xíng)，导致国内外(wài)棉花价差不断(duàn)收(shōu)缩，最(zuì)终至(zhì)4月底5月初结束了内(nèi)外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外(wài)棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的格局(jú)，近期随着国内棉价连续(xù)攀(pān)升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘(pán)表现相(xiāng)对较(jiào)强的(de)原因(yīn)在于国内(nèi)供需矛盾(dùn)更为(wèi)突出，春节后国内需求(qiú)持续修复，外(wài)贸订单(dān)表现也(yě)好于预期，叠(dié)加新(xīn)疆天(tiān)气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽松(sōng)，上(shàng)涨空间(jiān)受(shòu)限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯棉(mián)花分析师高飞堂告(gào)诉记(jì)者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大(dà)多纺企纱(shā)线产品库存低位，开工(gōng)负荷保(bǎo)持(chí)高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺企开(kāi)机(jī)负荷达(dá)到75％，较上(shàng)月提高8个(gè)百分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到(dào)10天，较(jiào)上(shàng)月增加2天(tiān)，开工负(fù)荷及订单排单时(shí)间达(dá)到近两(liǎng)年来(lái)最高水平。同时由(yóu)于大部分(fēn)纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低(dī)位，产销压力较小，促(cù)使部分(fēn)企(qǐ)业增加(jiā)原(yuán)棉(mián)储备库存，为棉(mián)花市场消费提(tí)供了坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货价格持(chí)续(xù)上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受程(chéng)度并不高，仍(réng)以刚需采(cǎi)购为主。5月(yuè)进入淡季后，下(xià)游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效传(chuán)导到下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价(jià)格近期均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多(duō)的推动下(xià)强势(shì)上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉(mián)意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份以来(lái)，新疆地(dì)区陆续出现低(dī)温降雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进(jìn)一步加(jiā)剧了市场对于新年度产(chǎn)量大降的(de)担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气温(wēn)快速回升，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能(néng)会(huì)对棉苗生长产生不利(lì)影响(xiǎng)，再度引(yǐn)发了市(shì)场对于天气的关(guān)注，期(qī)价再创阶(jiē)段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播(bō)开启以来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下旬(xún)及5月初部(bù)分地(dì)区出现大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉田(tián)重(zhòng)播，预计(jì)新(xīn)年度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进(jìn)度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人(rén)士对新年度(dù)供应收紧(jǐn)三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛预期增强，普(pǔ)遍提高(gāo)现货售(shòu)卖(mài)价格。4月份国内价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植(zhí)面积下降和播种期(qī)低温(wēn)天气(qì)的双重作用下，新年度棉花减产概(gài)率大大增加。需(xū)求端(duān)，目前下(xià)游纺织企业的(de)开机率维持高位(wèi)，而成品库存仍位于(yú)历(lì)史偏低(dī)水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带来的负反馈并不(bù)明显。“不(bù)过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求存(cún)在走弱(ruò)的预期(qī)，短(duǎn)期对国(guó)内棉(mián)价形成一定的(de)压力。但(dàn)中长期(qī)内需持续(xù)复苏(sū)的逻辑(jí)并未改(gǎi)变，中(zhōng)国已经成为支撑(chēng)全球棉花消费(fèi)复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持(chí)续，使(shǐ)业者担(dān)忧持续加息的(de)紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺织品服装的(de)消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比下降三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬(xún)公布的美(měi)棉(mián)周度净签(qiān)约量(liàng)环比下(xià)降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也随之出(chū)现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需(xū)预(yù)测，将全球(qiú)棉花产量小幅(fú)下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全(quán)球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使得(dé)期末库存较上年(nián)度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著复苏，全球三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛棉市供需有(yǒu)望(wàng)转强，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消费增长明显(xiǎn)，叠加极(jí)端天(tiān)气对(duì)棉花正(zhèng)常出苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭扰，供应(yīng)预(yù)期收缩，促(cù)使(shǐ)棉(mián)企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外(wài)弱预(yù)期背景下，消费(fèi)下(xià)滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月(yuè)初国(guó)内外棉花(huā)价(jià)差（国内棉价-国外(wài)棉价）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价差(chà)为(wèi)18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次(cì)转正。截(jié)至5月(yuè)16日，国内外棉(mián)花价差(chà)延续正值(zhí)。国内棉花价格(gé)回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场的(de)竞争压力或(huò)增加。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下游步入(rù)淡季后(hòu)需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的(de)影响仍有待(dài)观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑(huá)是大概(gài)率事(shì)件(jiàn)，今(jīn)年已(yǐ)有许多轧花厂(chǎng)在(zài)升(shēng)级改(gǎi)造(zào)加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收大概率会在(zài)今年重演，中长期棉价重心(xīn)有(yǒu)望继续抬(tái)升。

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