射频芯片领域面临变局，下(xià)游(yóu)市场(chǎng)增速放缓叠加进入竞争红海，海外巨头已开始寻求(qiú)业务转(zhuǎn)型。

　　今日，射频(pín)芯片厂商慧智微正(zhèng)式(shì)在科创板上市。公司股(gǔ)价开盘破发(fā)，跌(diē)9.75％。截至(zhì)收盘，慧智微报19.05元/股，较发行价跌(diē)去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智(zhì)微在一级市(shì)场受到资本热捧(pěng)。据公司上市文(wén)件，慧智微于2018年末(mò)开始进入融资孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理快车(chē)道，先后(hòu)引入了华兴资本、元(yuán)禾璞华、大基金(jīn)二期、红杉中国、IDG资本、光(guāng)速中国以及金沙江创投等一系列(liè)外部机(jī)构股东。截至上(shàng)市前，大(dà)基金二期(qī)、广发信(xìn)德以及金沙江(jiāng)创投为持股达5％以上的外部机构股东，持股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一(yī)提(tí)的是，与(yǔ)慧(huì)智(zhì)微产(chǎn)品结构(gòu)相似(shì)的唯(wéi)捷(jié)创芯，上市首日也走出了破发的行情(qíng)，该公司(sī)股(gǔ)价于去年下半年触底(dǐ)回升，但截至今日收盘股价仍略低于发(fā)行(xíng)价。

　　二(èr)级市场(chǎng)遇(yù)冷背(bèi)后，是射频领域正面临变(biàn)局。目前(qián)，正射频需求走向疲软。Yole数据(jù)显示，由于智能手(shǒu)机增速(sù)放缓(huǎn)以及5G普(pǔ)及(jí)潜(qián)力有限等因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)，预计(jì)到2028年射频前端(duān)市场(chǎng)年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等(děng)多(duō)家全球射(shè)频芯片(piàn)巨头，近年(nián)来(lái)也在响应市(shì)场(chǎng)变化谋求射频芯片业(yè)务以外的(de)转型(xíng)。

　　《科创板(bǎn)日报》记者注意到，当前，射频(pín)领域仍有(yǒu)飞骧科技(jì)、康(kāng)希通(tōng)信等公司正排队(duì)IPO。

　　▌引入大基金二期等多个知名资(zī)方

　　公开资料(liào)显示，慧智微成立(lì)于(yú)2011年，主(zhǔ)营业务为射频(pín)前端芯(xīn)片(piàn)及模组的研发、设计(jì)和(hé)销售，下游应用领(lǐng)域主(zhǔ)要包括智(zhì)能(néng)手机以及(jí)物联网，客户包(bāo)括三星、OPPO等(děn孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理g)智能手机品牌，闻泰科技(jì)等移动(dòng)终端设备ODM厂商，以(yǐ)及(jí)移远通(tōng)信等无线通(tōng)信模(mó)组厂(chǎng)商。

　　据(jù)招股书(shū)，2020-2022年，公(gōng)司分别(bié)实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏损状态(tài)，净亏损额分别(bié)为9619.15万(wàn)元(yuán)、3.18亿(yì)元以及3.05亿元。

　　对于公司亏(kuī)损持续的(de)原因，慧智微在招股文件(jiàn)中称，是由于(yú)持续进行高额研发(fā)投入；下游客户(hù)集中且(qiě)具有(yǒu)产品验证(zhèng)周期，尚未形(xíng)成规模效(xiào)应(yīng)；市场竞(jìng)争激烈，叠加下游去库存(cún)周期影响(xiǎng)，公(gōng)司产(chǎn)品毛(máo)利(lì)空间(jiān)受挤压。

　　研发投入(rù)方面(miàn)，近三年的(de)总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占(zhàn)营(yíng)收比例分(fēn)别(bié)为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综合毛利率分别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于同(tóng)行业头(tóu)部(bù)卓胜微50％左右的毛利率水平，也不及和慧智微(wēi)产品(pǐn)结构更接近的唯(wéi)捷创(chuàng)芯，后(hòu)者毛利率为30％上(shàng)下(xià)。

　　在自身造血能力不足(zú)，但仍要抓紧扩大规模的(de)情况(kuàng)下，慧智微开启(qǐ)了对外(wài)融资(zī)之路。公开信息显示，公(gōng)司于2018年(nián)末(mò)开(kāi)始进入融资(zī)快车(chē)道，尤其是冲(chōng)刺IPO前的2021年，其在一年内(nèi)完(wán)成(chéng)了三轮融资(zī)，众多(duō)知名资方，包括大基金二(èr)期、元禾璞华、红杉中国、IDG等也(yě)是在(zài)这(zhè)一阶段对慧智微进入了慧智微(wēi)的股东序列(liè)。

　　据招股书，截至IPO前，大基金(jīn)二期(qī)、广(guǎng)发信(xìn)德(dé)以(yǐ)及金沙江(jiāng)创投为持股达(dá)5％以上的(de)外部机构股东，持股比(bǐ)例分别(bié)为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社(shè)创(chuàng)投通-执中数据(jù)显示，从(cóng)当前的股价情况看，大基金(jīn)二期在投资慧智微(wēi)的(de)近两年时间里，实现了近2.5倍的账面回报，而(ér)较大基金二期晚3个月进入、并在后一轮持(chí)续加注(zhù)的红杉中国，平均持(chí)股成本(běn)增至13.78元/股，当前实(shí)现账面回报(bào)1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯片领域面临(lín)变局

　　慧智微招股书显示，公(gōng)司目前(qián)有超过接近67％的(de)收入来自于手机(jī)领域。当(dāng)前(qián)，智能手机出货量的大幅下降(jiàng)，已经对慧(huì)智微的(de)业绩造成了冲击，而市(shì)场对智能(néng)手机未来增速持续(xù)放缓(huǎn)的(de)预期，也让(ràng)资本市(shì)场对(duì)包括慧智微(wēi)在内(nèi)的射(shè)频芯片厂(chǎng)商做出了重新思考。

　　根据Yole的(de)数据，2021年射频前端的市(shì)场为(wèi)190亿美元以(yǐ)上，2022年(nián)由于手机市场的下滑，射频(pín)前端市场规(guī)模与2021年的市场相差无几。而接(jiē)下来，由于(yú)智能手机的温(wēn)和增长(zhǎng)以及(jí)5G普及(jí)的潜力有限，预计到2028年射频前端的(de)市场年复合增长(zhǎng)率约为5.8％，将达(dá)到269亿美元。

　　与慧智微有着相似产品结构，同样(yàng)在IPO前获豪华股东突击(jī)入(rù)股的射频龙头(tóu)唯捷创芯，在去(qù)年4月科创板上市(shì)时(shí)，也遭遇了破发的(de)行情，上市首日跌36％。尽(jǐn)管(guǎn)在去年10月跌至(zhì)30元每股的价格后止跌(diē)回升，但(dàn)截至今日收盘，唯(wéi)捷创芯股价仍低于66.6元/股的(de)发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频芯片领域的巨头(tóu)厂商都在谋求(qiú)转型(xíng)，拓(tuò)展射频以外的业务领域。以Qorvo为例，除了原有的射频芯片外，其还(hái)增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品(pǐn)，下(xià)游(yóu)触角延伸至汽车、物联网、电(diàn)源等(děng)领域。

　　国内方面，射频领域正呈现出一(yī)片红(hóng)海(hǎi)的竞(jìng)争格局，由于入局(jú)者众，且产(chǎn)品仍集中在(zài)中低端市场(chǎng)，各射(shè)频芯片厂商只能再(zài)卷价格，进(jìn)一步压(yā)低(dī)了(le)自身的利润空(kōng)间。

　　射频厂商三伍微电子创始(shǐ)人钟林此前曾(céng)表示，国产射(shè)频前端芯片杀价已经无底线，而预计未来每个射频细分赛道(dào)还会有更(gèng)多竞(jìng)争者进入，往后三(sān)年射频芯(xīn)片厂商(shāng)将面临更大(dà)的生存和竞争压(yā)力。

　　目前，一(yī)级市(shì)场对射频芯片(piàn)厂(chǎng)商(shāng)的关注亦(yì)有所下(xià)降，截至目(mù)前，今年(nián)共有9家射频(pín)芯片厂商宣布完成融资，而在2021年上半(bàn)年，这个数据是近50家，且投资(zī)机(jī)构涵盖了(le)投资机构(gòu)涵盖了(le)中金资(zī)本、红杉资本中国、小米长江产业基(jī)金、深(shēn)创(chuàng)投等知(zhī)名机构。

　　当前，射频领(lǐng)域仍有飞骧科技(jì)、康(kāng)希(xī)通信等公(gōng)司正排队(duì)IPO。

　　慧智微在招(zhāo)股书(shū)中表示，本次IPO募(mù)得资金将用于芯(xīn)片测设中心建设(shè)、总部(bù)基地及(jí)上海和广州研发中心建设以及补充流(liú)动资金。具体战略规(guī)划(huà)方面，其(qí)表(biǎo)示将(jiāng)巩(gǒng)固在5G射频(pín)前端领域取(qǔ)得的(de)市(shì)场(chǎng)地位，增加(jiā)头部客户的市场份额；技术上(shàng)跟进射频前端技术迭代，优化可重构(gòu)技(jì)术框架在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的(de)应用；产(chǎn)品上加(jiā)大对上(shàng)游(yóu)滤波器、多(duō)工(gōng)器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高(gāo)门槛的产品系(xì)列。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理