关(guān)注市(shì)场热(rè)点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一步(bù)提(tí)高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联(lián)储行长(zhǎng)布拉德(dé)表示，决策者(zhě)可(kě)能不得不(bù)进一步提(tí)高利(lì)率以(yǐ)给(gěi)通胀降温，但他补充称，自己将观望一定(dìng)时(shí)间，看看经济数据表现再(zài)决定6月应该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个(gè)月采取的激进(jìn)政策(cè)遏制了通胀的上升，但目前还不清楚通胀(zhàng)是(shì)否处于(yú)通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表示(shì)，需要(yào)看到“通胀实质性(xìng)下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德(dé)还表示(shì)，他认为美联(lián)储仍然可以实现软着陆，在(zài)不触发经济严重下滑的(de)情(qíng)况下(xià)帮助通胀(zhàng)率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情(qíng)景。我认为基线(xiàn)情境(jìng)是经济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是(shì)美联储决策者中鹰派官员的(de)代表人物，素(sù)有“鹰(yīng)王(wáng)”之称，但今年(nián)在联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内(nèi)地利率互换市(shì)场互(hù)联(lián)互通合作15日正式启动

　　中国人民(mín)银(yín)行5月5日表示，香(xiāng)港与内地(dì)利率互换市场(chǎng)互联互通合作（即 “互(hù)换(huàn)通”）的各项准备(bèi)工作进展顺利，初期(qī)先行开通“北(běi)向互(hù)换通”，“北向互换(huàn)通”下的交易(yì)将于(yú)2023年5月(yuè)15日启(qǐ)动(dòng)。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香(xiāng)港及其他国(guó)家(jiā)和(hé)地区的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者经(jīng)由香港与(yǔ)内地基础设施机构之间(jiān)在交易、清算、结算等方(fāng)面互联互(hù)通(tōng)的机制安排，参与(yǔ)内地银行间金融衍生品市场。初期(qī)可交易品种(zhǒng)为利率互换产(chǎn)品，报(bào)价、交易及(jí)结算币(bì)种为人民币。

　　参与“北(běi)向互换通(tōng)”的境(jìng)内投资者需与(yǔ)外汇(huì)交易中心(xīn)签(qiān)署报(bào)价商协议，并为上海清算(suàn)所利(lì)率(lǜ)互换集中清(qīng)算业务的清算会员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的(de)境外投资者为符合人民银行要求并(bìng)完成内地(dì)银行间(jiān)债券市场(chǎng)准入备案的境(jìng)外机(jī)构投资者，并经(jīng)外汇(huì)交易中心开通“北(běi)向互换通(tōng)”交易权限。拟申请开通“北(běi)向互换通”交易权限的境外投(tóu)资(zī)者需同时申请成为(wèi)场外结算公司的清(qīng)算会员或该类(lèi)会(huì)员的清算客户。

　　初(chū)期(qī)全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币，清(qīng)算限额(é)为(wèi)40亿元人(rén)民币，后续可(kě)根据市(shì)场(chǎng)情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所道(dào)歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却仍(réng)能正常交(jiāo)易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交所发(fā)现(xiàn)后，于(yú)当日(rì)上午10时10分实(shí)施停牌(pái)，并发布公告，就相关原因进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布关于嵘泰转债停(tíng)牌(pái)及相(xiāng)关交易(yì)处理情况的(de)公告(gào)。公告称(chēng)，2023年4月(yuè)26日(rì)，江苏嵘泰工业股份有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)（以(yǐ)下(xià)简称公司）在(zài)上(shàng)交所网站发布关于(yú)实(shí)施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回(huí)暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停止交易。公司后续分别(bié)于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日(rì)发布4次(cì)提示性公(gōng)告(gào)。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原因，该可转债仍(réng)挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)。经统计，嵘泰转债(zhài)在(zài)匹(pǐ)配成交阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成交(jiāo)9754万元全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制。

　　依据《上(shàng)海证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)所债券交易规(guī)则》第一百三十(shí)条等相(xiāng)关规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相(xiāng)关匹配成交(jiāo)取消，交易无效，不进行清(qīng)算交收。嵘(róng)泰转债的转股和(hé)赎回不受影响，正常(cháng)进行。

　　对于该事件(jiàn)的(de)发生(shēng)，上交(jiāo)所(suǒ)深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置(zhì)后(hòu)续事宜。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块(kuài)强势反弹

　　在宏观(guān)利空(kōng)阶段性出尽后，市场情(qíng)绪有所回暖，叠加油脂市场(chǎng)基本(běn)面迎来改善，“五一”假期过后，油(yóu)脂(zhī)市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美联储继(jì)续(xù)加(jiā)息预期以及(jí)欧美(měi)银行业危机(jī)的(de)继续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场(chǎng)环境整体(tǐ)偏弱。5月4日(rì)凌晨，美(měi)联储如预期加息25个基点(diǎn)，这是本轮加息周(zhōu)期的第十次加息(xī)，也(yě)可能是本轮紧(jǐn)缩周期(qī)的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周四决定放慢(màn)加息步伐(fá)。在外(wài)围(wéi)利空(kōng)阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹，油脂价格(gé)在(zài)假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期(qī)货研究(jiū)所油脂油料(liào)分析师巩(gǒng)力(lì)赫表示，在(zài)此轮上涨(zhǎng)过程中，棕(zōng)榈油领涨油脂(zhī)，产地供给(gěi)偏紧，同时(shí)国内棕榈油库存连(lián)续下(xià)降支(zhī)撑(chēng)盘面走强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到(dào)港压(yā)力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期货研究(jiū)所油脂油料分析师(shī)侯雪玲看来，油脂市场的强(qiáng)力反弹是(shì)由基本面的(de)改(gǎi)善(shàn)推动的。她表(biǎo)示(shì)，一(yī)方面(miàn)源(yuán)于餐饮端的(de)利(lì)多预期。油脂相关上(shàng)市企业一季度业绩大增，多因为销量上涨(zhǎng)和毛(máo)利率提升(shēng)共同推动(dòng)；“五(wǔ)一”旅游出行火爆(bào)，交通运输部(bù)数据显示(shì)，假期前三天日均发送(sòng)人(rén)数和2019年、2021年基(jī)本持平。这意味着(zhe)油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期(qī)后(hòu)，现货普(pǔ)遍存在一轮补库(kù)需求。未来很长(zhǎng)一段时间，餐饮端将持续成(chéng)为支(zhī)撑油脂需求的重要力量。另一方(fāng)面，国(guó)内大豆压(yā)榨企(qǐ)业5月上(shàng)旬仍出现不同程(chéng)度的停机计划，市场现货供应仍(réng)有偏紧张情(qíng)况，豆(dòu)油累库速度(dù)放缓；而棕榈(lǘ)油方(fāng)面，产(chǎn)地库存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存(cún)环(huán)比下降15％至(zhì)264万吨，其中产(chǎn)量425万(wàn)吨(dūn)，出(chū)口291万吨，印尼国内消费1全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制80万吨(dūn)，分项数据和1月几乎(hū)持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此(cǐ)推(tuī)算4月库(kù)存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方面，受到马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油整体数据(jù)偏弱，出口月度环比下降，且产量降(jiàng)幅不足(zú)，导致市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪略显悲(bēi)观(guān)。但在价格持续下跌(diē)后(hòu)，利空落地效应以及机构对于(yú)4月马来西亚棕榈油库(kù)存预估超预期下降的乐观情绪，推动期(qī)价快速反弹，而库存(cún)预估(gū)下降的原因来自于马来(lái)西(xī)亚国内消费需求的(de)增(zēng)加。”中辉期货(huò)油脂油(yóu)料分析师贾晖表示(shì)，外(wài)盘带动(dòng)内盘油脂价格上行，而豆(dòu)油及(jí)菜油自身基(jī)本面供应增加(jiā)的利空因素逐(zhú)步弱化(huà)也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将(jiāng)起到主导作(zuò)用？

　　据外媒报(bào)道，周五(wǔ)公(gōng)布的一项(xiàng)调查(chá)显示，全球第二大棕榈(lǘ)油生产国——马来西亚截(jié)至4月底(dǐ)的棕榈油库存料(liào)降(jiàng)至(zhì)11个月以(yǐ)来最低水(shuǐ)平，因(yīn)产量持平且马来西亚国(guó)内使用(yòng)量增加(jiā)。受访(fǎng)的九位分析师和贸易商(shāng)预估中值显(xiǎn)示(shì)，棕榈油库存(cún)料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月减少并触及2022年5月以来(lái)最低水(shuǐ)平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈油库(kù)存(cún)也(yě)由(yóu)升转(zhuǎn)降，刷新(xīn)5个(gè)半月的最低水平。中(zhōng)国(guó)粮(liáng)油商务网(wǎng)监测数据显示(shì)，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油(yóu)库存总量(liàng)为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库存(cún)量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度库存(cún)量(liàng)为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存(cún)都在下降，但原(yuán)因各有不(bù)同。马(全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油库存下(xià)降(jiàng)的主要原因来自于产量的季节性减产以及印尼国内出口政策(cè)限制(zhì)导致的棕榈油(yóu)出口较好。而国内(nèi)棕榈油库存(cún)大幅下降，主要(yào)是受到年初国内疫情防控措施优化调整带(dài)来的餐(cān)饮(yǐn)消费的(de)增加(jiā)，同时豆棕现(xiàn)货价(jià)差高位运行导(dǎo)致棕(zōng)榈油(yóu)替代性能大大增强，也进(jìn)一步(bù)刺激了(le)棕榈油的消费。

　　虽(suī)然(rán)马(mǎ)来(lái)西亚及中国棕榈油库存(cún)下(xià)降(jiàng)，但由于印尼(ní)5月出口政(zhèng)策出现调整(zhěng)，将允(yǔn)许(xǔ)更多的棕榈油(yóu)出口，市场对于(yú)马来(lái)西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印(yìn)度(dù)作为全(quán)球主要(yào)的棕榈油进口国，虽然库存都不同(tóng)程(chéng)度下(xià)降，但(dàn)都(dōu)仍处于(yú)历(lì)史较高(gāo)水平，若棕榈(lǘ)油价(jià)格(gé)上涨，将抑制其消费和进口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲(líng)介绍(shào)，对于棕榈油产地来说，每年(nián)的1—4月属于去库周(zhōu)期，因产量处于年(nián)内低位(wèi)，无法满(mǎn)足(zú)当月需求。今年(nián)4月(yuè)国(guó)际豆棕倒挂(guà)以(yǐ)及需求(qiú)国库存偏高，棕榈油出口需求(qiú)差，但依(yī)然(rán)没(méi)有扭(niǔ)转去库趋势。可以(yǐ)说，产(chǎn)量绝对水平低是去库的主(zhǔ)要原因。后期随着(zhe)产量(liàng)季(jì)节性增(zēng)加，棕榈(lǘ)油重新累库也是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油的(de)去库(kù)更多是供需双(shuāng)重推动的结果。随着产地挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈(lǘ)油(yóu)到港压力(lì)下(xià)降，月均(jūn)到港量30万吨左(zuǒ)右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制(zhì)减(jiǎn)少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要(yào)想重(zhòng)新累库，需(xū)要(yào)进口增加，也就是说(shuō)进口(kǒu)利润打(dǎ)开，产地让利(lì)，这至少需要产地库(kù)存压力(lì)明显恢复才有(yǒu)可(kě)能。因(yīn)此，未来产地的(de)累库必将早于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前的市(shì)场(chǎng)情况来(lái)看，短期内(nèi)缺(quē)乏明显利多因素驱动，因(yīn)此棕(zōng)榈油上涨缺乏可持续性。不(bù)过，从更长的年度(dù)时间周期(qī)来看(kàn)，在厄尔(ěr)尼诺气候的(de)预期(qī)下，棕榈油(yóu)有(yǒu)望逐步(bù)进入中期企稳(wěn)阶段。后续需要密(mì)切关注厄尔尼(ní)诺气候的(de)发生和持续(xù)情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场(chǎng)人士看来，今(jīn)年仍是(shì)“宏观(guān)大(dà)年”，宏观(guān)层面对(duì)于大宗商品(pǐn)的影响仍(réng)然(rán)起到主导(dǎo)作用。那么，对(duì)于油脂市场(chǎng)来说是这样(yàng)吗？

　　“美(měi)联储加息(xī)周期接近尾声，欧洲央行在(zài)周(zhōu)四(sì)也放慢了(le)激进紧缩(suō)的(de)步伐。在外围利空(kōng)阶(jiē)段性出(chū)尽后，大宗商品(pǐn)市场情(qíng)绪出(chū)现反弹。不过(guò)，随着美(měi)联储会议(yì)的(de)结(jié)束，市场(chǎng)焦点仍(réng)将集中在美国银行业的任(rèn)何可能的风(fēng)险蔓延，对(duì)此仍需保(bǎo)持谨慎态度。对于油脂(zhī)来(lái)说，目前基本面仍然多(duō)空交织。当前(qián)年度加(jiā)拿大油菜籽的(de)丰产对国(guó)内(nèi)市场(chǎng)的压力持续存在，5—6月进(jìn)口大豆大量到港的预期对(duì)豆(dòu)系品种带(dài)来压(yā)力，另(lìng)外国内棕榈油整体库存(cún)偏(piān)高也使得油脂整体的行情(qíng)难以表现得特别强势(shì)。不过，油脂的估值(zhí)在(zài)偏低的(de)油粕比(bǐ)和当前年度(dù)南美大豆(dòu)的减(jiǎn)产预期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显得(dé)处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以(yǐ)表(biǎo)现出独立走(zǒu)势，单边行情仍将比较(jiào)多地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美联(lián)储加息已经在市场预期当中，因(yīn)此(cǐ)对大宗(zōng)商品市场的(de)利(lì)空影(yǐng)响(xiǎng)有限。对于(yú)油脂市场来说，虽然生物(wù)柴油消(xiāo)费(fèi)占比(bǐ)不低，比如棕(zōng)榈油(yóu)工业消(xiāo)费占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消费和(hé)食(shí)用消费各占一半，但各国生物(wù)柴油政策比(bǐ)例一段时期内(nèi)是固定的(de)，不会(huì)因为(wèi)原油及(jí)宏观市场的(de)波动，而出现(xiàn)生物柴油产(chǎn)量的大幅波动，加上油脂食用作为消费必需品(pǐn)，宏观因素影响有限，因此油(yóu)脂自身(shēn)基(jī)本面对(duì)价格(gé)波(bō)动仍然(rán)将起(qǐ)到主导作(zuò)用。

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