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耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投(tóu)资范式(shì)之一：低估(gū)值、高分红

　　低估值、高分红，是包(bāo)括能源(yuán)链(liàn)、“一带(dài)一路”和运营商在内(nèi)的“中特估(gū)”方向(xiàng)最鲜明(míng)的共同特(tè)征：1）截至2022年(nián)底，能源链、“一带一路”和运营商PB估值分(fēn)别(bié)处于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分(fē耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的n)位。而(ér)即便(biàn)经历年初以来的(de)大(dà)幅上涨后，当(dāng)前这些(xiē)板块估(gū)值仍(réng)处于历史平均水平附(fù)近。2）与此(cǐ)同时，能源链、“一带一路”和运营商股息(xī)率显著高于(yú)市场整体，较高的分(fēn)红也成为其进(jìn)可攻、退可守的重要(yào)支撑。

　　二、“中特估”投(tóu)资范式之二：政策(cè)的持续(xù)支撑和催化

　　政策持(chí)续支(zhī)撑和催化，成(chéng)为“中(zhōng)特(tè)估(gū)”中“一带一路”和运营商(shāng)板块修复的(de)重要驱(qū)动。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带一路”十周年之际，从(cóng)沙伊和(hé)解、中俄(é)深化合(hé)作联合声明、中巴联(lián)合(hé)声明等，以及后续5月召开在即的第三届“一带一路(lù)”国际合作高峰(fēng)论坛(tán)，“一带(dài)一(yī)路”相(xiāng)关利好不(bù)断，板块行情得到(dào)催化。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以来(lái)，数字经济上(shàng)升为国(guó)家战略(lüè)，相关政策密集出(chū)台。今年国(guó)务院(y耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的uàn)改组又新设国家数据局。运(yùn)营(yíng)商作(zuò)为“数字经(jīng)济(jì)”的基(jī)础(chǔ)设施(shī)，持续(xù)得到催(cuī)化。

　　三(sān)、“中特估”投资(zī)范式之三(sān)：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民(mín)币升值的全年宏观(guān)主线驱动盈利(lì)能(néng)力修(xiū)复，带动(dòng)能源(yuán)链(liàn)整(zhěng)体(tǐ)性上涨。1）能源产业链作为(wèi)原材料高度(dù)依赖(lài)海外供(gōng)应、同时下(xià)游需求基本集中在国内市场(chǎng)的方(fāng)向之一，将充分(fēn)受益(yì)于人民币升值(zhí)的(de)宏(hóng)观趋(qū)势。2）中国(guó)经(jīng)济复苏(sū)，下(xià)游领域需求预期回暖(nuǎn)，能源(yuán)产业链尤其(qí)是行业龙(lóng)头(tóu)盈利已在修复(fù)。

　　四、沿着三条(tiáo)投资范式，“中(zhōng)特估(gū)”重点关注(zhù)哪些方(fāng)向？

　　除了能源(yuán)链、“一带一(yī)路(lù)”和运营商等之外(wài)，当(dāng)前(qián)我(wǒ)们(men)建议关注机械(xiè)（造(zào)船）、交运（公路、铁路(lù)、港口）、大型(xíng)银行(xíng)等细分方(fāng)向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国(guó)家重点支持的战(zhàn)略(lüè)性产业之一，近年来经(jīng)历(lì)了行业调整和产能过剩的困境，但近(jìn)期板块景气已在改善：一方面，随着全球航(háng)运(yùn)市场需求正在增(zēng)长，带来包括化(huà)学品(pǐn)船与成品油轮船的订单大幅(fú)提升。另一方面(miàn)，国企改(gǎi)革(gé)推动(dòng)造船企业(yè)重组整合和产能(néng)优化之下(xià)，国内船舶制(zhì)造业(yè)已在逐步实现结构调整和产能优(yōu)化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港口）：五一(yī)期间各项数据(jù)恢复良好。业绩确定性强，承诺高分红，类债属性(xìng)突出。经(jīng)济增速(sù)下行，高(gāo)速公路、铁路、港口(kǒu)资产(chǎn)稳健性凸显，业绩成长及确定性较高。同(tóng)时(shí)近几年，高(gāo)速公路(lù)及铁路板块上(shàng)市公(gōng)司(sī)更加注重投资人(rén)回报(bào)，多家公司发布(bù)股东回报计划，大幅提高分红比例以及承诺(nuò)未(wèi)来(lái)几年高分红水平，给投资人带来确定性(xìng)的高股息回报。

　　3）大型银行：经济(jì)复(fù)苏大背(bèi)景下融(róng)资需求回(huí)暖，基本面有(yǒu)支撑，板(bǎn)块(kuài)估值也具备(bèi)修复空间。2023年以来，信贷需求连续三个月超预期回(huí)暖，在稳增(zēng)长和扩投资的政(zhèng)策基调下，后续信贷、社(shè)融仍有望平稳增长。此(cǐ)外，作为业绩稳定且高分红的(de)板块(kuài)，当(dāng)前银行PB估值处于2016年以来11.6％的(de)较(jiào)低位(wèi)置(zhì)，修复空间较大(dà)。