“一带一(yī)路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是(shì)2023年出口(kǒu)最大的看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的(de)出(chū)口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方(fāng)面(miàn)，“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家成为主角，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一(yī)带一路”国家(jiā)在中国(guó)出口的份额约为(wèi)36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出(chū)口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑(huá)，使得(dé)全年2023年全年(nián)的(de)出口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数(shù)据再次验证，当前观察的中国的出(chū)口“不(bù)看港(gǎng)口，不看(kàn)韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南(nán)出口通胀作为传统观察(chá)中国出(chū)口增速的重要(yào)指标，但(dàn)随着中国出(chū)口结构向“一带(dài)一路”国家转移(yí)，其对中国出口的指示(shì)作用逐(zhú)渐下降。一方面(miàn)，由(yóu)于多数(shù)“一带一路(lù)”国家偏向内(nèi)陆，汽车(chē)、火车等陆路运输占比和增(zēng)速快速上升(shēng)，导致港口数据(jù)与(yǔ)实际出口增速持续偏(piān)离，另一方(fāng)面，以往韩(hán)国、越南出(chū)口增(zēng)速(sù)与(yǔ)中国出口基本保(bǎo)持统一趋(qū)势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以(yǐ)来两(liǎng)者产生较大背(bèi)离。出口结构性变化背(bèi)景下，传(chuán)统观察框架适(shì)用性减弱，信(xìn)息(xī)的噪音和预期的波动可能加(jiā)大(dà)。

　　国别方面，擘(bāi)画(huà)外贸蓝图的突破(pò)口仍(réng)在于“一带一路”国(guó)家。除低基(jī)数影(yǐng)响(xiǎng)之(zhī)外，4月对(duì)俄出口的高增反映(yìng)“一带一(yī)路”贸(mào)易(yì)持(chí)续活跃，沿路经济带仍(réng)是我国(guó)稳外贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对(duì)东盟(méng)出口增速暂(zàn)时回(huí)落，不(bù)过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧美(měi)降”的趋势(shì)加速，日韩份额保(bǎo)持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机电出口金额(é)维持强势，增速较3月进一步加快部分源于去年低基数原因，不过(guò)对同比(bǐ)的(de)拉(lā)动仍(réng)明显(xiǎn)好于韩(hán)国，半导体出口跌(diē)幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽车出口反映海外车(chē)市较高景气度(dù)与产业链韧(rèn)性仍可在一段(duàn)时间内支(zhī)撑出口(kǒu)，而(ér)受全球半导体周期(qī)影响，集(jí)成电(diàn)路4月出口量与价格均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路(lù)”的空间有多大？站(zhàn)在(zài)2022年年底，市场大(dà)多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外(wài)“一带一路”却(què)在稳定外贸上发挥了越来越重要的(de)作用，那(nà)么如(rú)何(hé)去评估这(zhè)一空间有多大？

　　一带一(yī)路出口(kǒu)背后存量博弈(yì)。在全(quán)球经济和贸易(yì)放缓的(de)背(bèi)景(jǐng)下，我(wǒ)国出口的(de)韧(rèn)性可能主(zhǔ)要来自于(yú)存量的竞争——我们认为很有可(kě)能(néng)是抢占欧美日韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿线(xiàn)10国(guó)的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大？保守估计拉(lā)动2023年中国(guó)出口1个百(bǎi)分点。我们选取(qǔ)“一带一路(lù)”沿线65国中(zhōng)，中国出(chū)口规模最大的10个国家（约占中国对(duì)“一带一路”沿线(xiàn)国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标(biāo)2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观(guān)三种情(qíng)形(xíng)下的进口(kǒu)增(zēng)速情(qíng)况，同时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌份(fèn)额(é)，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进口(kǒu)份(fèn)额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码大致估算“一(yī)带一路(lù)”沿线65国拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背(bèi)景(jǐng)下，1个(gè)百分点并(bìng)不少，我国全年出(chū)口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧美日等发达(dá)经济体出口(kǒu)增速预测，思路为在(zài)中国加入世界(jiè)贸易(yì)组织后、历(lì)次(cì)全球(qiú)经济陷入衰退(tuì)或是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考(kǎo)意义的三年，分(fēn)别作为(wèi)中性(xìng)、乐观(guān)和悲观情(qíng)景作(zuò)为参考。我们(men)对于2023年的基准假设为美欧有(yǒu)可(kě)能在下半年(nián)陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全(quán)球(qiú)金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐(lè)观情景(jǐng)。根据预测，中性假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧美日(rì)韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预(yù)测(cè)按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸(mào)易数(shù)量增速预(yù)测即1.5％计(jì)算(suàn)，并(bìng)考虑价(jià)格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出(chū)其(qí)余国家拉动我国(guó)出口(kǒu)增速约0.64个百分点(diǎn)。因(yīn)此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方面：数(shù)据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中国进(jìn)口的数据(jù)和中国向各国(guó)出口的数据(jù)存在(zài)差异（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时这一(yī)差异还较大(dà)，一(yī)般而言中国出口端(duān)的增速会更高，这意味着我们基于(yú)“一带一(yī)路”国家(jiā)进(jìn)口数据(jù)的(de)测算是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时(shí)点存在(zài)较大的不(bù)确定(dìng)性，可(kě)能在今年下半年、也可能在明年，若后(hòu)者(zhě)出(chū)现，那(nà)么2023年(nián)发达经济体对于中国出口的(de)拖(tuō)累可能(néng)没有那么(me)大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄(é)罗(luó)斯及其(qí)他新兴经济体(tǐ)经济增(zēng)长不(bù)及预(yù)期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击(jī)风(fēng)险对出口(kǒu)造(zào)成拖累。欧(ōu)美经济(jì)韧性(xìng)超预期，对于中国出口的拖累(lèi)不足。

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