分析人士称，《暂(zàn)行规定(dìng)》施(shī)行(xíng)后(hòu)，预计全市场货(huò)币市场基金(jīn)数量上将有一(yī)定出清，对基金管理(lǐ)人的产品(pǐn)体系(xì)结构布局(jú)、调整也(yě)提出了要求(qiú)。

　　5月(yuè)16日，《重要(yào)货(huò)币(bì)市场基金(200克等于多少毫升水，200克是多少ml水jīn)监管(guǎn)暂行(xíng)规定》（下(xià)称《暂行规(guī)定》）正式(shì)实施，从风险管理、人(rén)员及系统(tǒng)配(pèi)置、投资比例、交易(yì)行为、规模控制(zhì)、申赎管理等多方面对重要货币(bì)市场基金的基(jī)金管理人提(tí)出(chū)了更为严格审慎(shèn)的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将提高货币(bì)基金(jīn)的风险(xiǎn)管理能力(lì)和透明度(dù)，降(jiàng)低(dī)投(tóu)资风(fēng)险。但是，可(kě)能会(huì)对部分追求高收益的投资者造成一定影响。此外，预(yù)计全(quán)市场货币市场基(jī)金数量上将有一定出清，对基(jī)金(jīn)管理人的产品体系结构布(bù)局、调整(zhěng)也提(tí)出(chū)了要求。

　　哪些基金被(bèi)纳(nà)入(rù)

　　《暂行规定》指出，重(zhòng)要货币市场基金是指(zhǐ)因基金资产规模较(jiào)大或者投资者(zhě)人(rén)数较(jiào)多、与其(qí)他金融机构或者金融产品关联性较强，如发生(shēng)重大风(fēng)险，可(kě)能(néng)对资本市场和金融体系产生重大不利(lì)影响的(de)货币市场基(jī)金。

　　哪些基金会被纳入评(píng)估范(fàn)围？

　　根据《暂行规定》，货币市场(chǎng)基金满足下列任一条件的，基金管(guǎn)理人应当在10个工作日内主动(dòng)向中国证(zhèng)监会报告：基金资产(chǎn)净值连续20个交易日超过2000亿元；基金份额持(chí)有人数(shù)量(liàng)连续20个交易日超过(guò)5000万个；中(zhōng)国证监会认定的符合重要货币市场(chǎng)基金特征的其他条件(jiàn)。

　　东方(fāng)财富Choice数据显示，截至2023年一(yī)季度末，市场上共有天弘余额(é)宝货(huò)币、易方达易理(lǐ)财货币(bì)A、建信嘉薪(xīn)宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余(yú)额宝货(huò)币(bì)规模最大，达6871.71亿(yì)元(yuán)。

　　从基(jī)金(jīn)份额持有人(rén)户(hù)数来看，截至(zhì)2022年末(mò)，天弘余额宝货币持有(yǒu)人达7.44亿(yì)户，居(jū)于(yú)首(shǒu)位。

　　有(yǒu)业内人士对记者表(biǎo)示，《暂行(xíng)规定(dìng)》实施后，对于(yú)规(guī)模超过2000亿元或(huò)者投资者数量大于5000万个(gè)的(de)货币(bì)市场基金，监管(guǎn)要求(qiú)更加严(yán)格，基金管理人需要增强(qiáng)抗(kàng)风(fēng)险能力，并明确(què)风险防(fáng)控与处(chù)置(zhì)机制。这将促使基金公司(sī)更加注重(zhòng)风险管(guǎn)理和产品(pǐn)合规性(xìng)，提高产品的透明(míng)度和稳定性，从而保(bǎo)护投资(zī)者的(de)利(lì)益(yì)。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》与资管(guǎn)新(xīn)规(guī)一脉相(xiāng)承(chéng)，都是为了提(tí)升(shēng)资管机(jī)构的风险(xiǎn)管理能(néng)力，实(shí)现风险(xiǎn)分(fēn)散化，防止风险过度(dù)集中、对(duì)金融安(ān)全产生不利影响。在提升风控水平的(de)前提下，引导高收益产品打(dǎ)破(pò)刚兑(duì)，高安全产品收(shōu)益率回落至与其(qí)风险相匹配的合理水平。随着资管新(xīn)规的逐步落地，回归本源的主动类资管(guǎn)产品迎(yíng)来发展(zhǎn)良(liáng)机，财富管理行业百花(huā)齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂(zàn)行规定》明(míng)确了重要货币市(shì)场基金的(de)附加监(jiān)管要(yào)求，指出基金(jīn)管理人应当遵循长(zhǎng)期稳健的经营和(hé)投资理(lǐ)念，确保自(zì)身投资研究(jiū)、人员配备(bèi)、系(xì)统运(yùn)营、客户服务、风(fēng)险管理与(yǔ)危机应(yīng)对等(děng)方面的能力(lì)水(shuǐ)平(píng)与重要(yào)货币市(shì)场基金管理规模(mó)相匹配，不得盲目扩张基金规模。

　　值得注意的(de)是，重要货币市(shì)场基金的基金经(jīng)理不得少于2人。在(zài)薪酬考核(hé)方面(miàn)，基金管理人的高级管理人员(yuán)、基金经理(lǐ)等相关人(rén)员的考核评价、薪酬激励等(děng)不得直接或者间(jiān)接与(yǔ)重要货币市(shì)场(chǎng)基金的(de)规模(mó)相挂(guà)钩。

　　在重要货(huò)币市场基金的投资运作(zuò)指(zhǐ)标(biāo)方(fāng)面，也(yě)需要(yào)满(mǎn)足(zú)多项要求。例如，持(chí)有一家公(gōng)司发行的证券市值不得超过(guò)基金资(zī)产(chǎn)净值的5％；投资于具有基金托管人资格的同一商业银(yín)行发(fā)行(xíng)的金融工具占基金资产(chǎn)净值的比例不得超过15％；主动投资(zī)于(yú)流动性受限(xiàn)资产的(de)规模合计不得(dé)超过基金资产净值的 5％；投(tóu)资组合的平均剩余期限不得超过(guò)90天(tiān)；投资组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金(jīn)交易行为管(guǎn)理方面，《暂行规定》指出(chū)，审(shěn)慎(shèn)确认大额申(shēn)购申请，避免出现接(jiē)受单一投资者申购(gòu)申请(qǐng)后导致其持有份额(é)超过(guò)基(jī)金总份额5％的情况。

　　而(ér)在风险准备金方面， 基金(jīn)管(guǎn)理人、基金托管(guǎn)人每月从重要(yào)货(huò)币(bì)市场基金的管理费、托管费中计提的风(fēng)险(xiǎn)准备金(jīn)比例不得低于20％。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定(dìng)》是(shì)金融(róng)防风险(xiǎn)的重要举措。部分货币市场基金规模较(jiào)大、投资者数量较多，具有“牵一发而动全(quán)身”的重(zhòng)要影(yǐng)响，当(dāng)出现(xiàn)风险(xiǎn)事件时(shí)，可能会(huì)对金融(róng)市(shì)场的流(liú)动性安全产(chǎn)生冲击。《暂行规定(dìng)》无论是从考核机(jī)制(zhì)，还是从投(tóu)资比例、久期、可变现资(zī)产的限制，都是为了更(gèng)高(gāo)流动性(xìng)考虑，重要(yào)货币市场基金防(fáng)范流(liú)动性风险的能力将(jiāng)进一步提(tí)升，将有效防止出现(xiàn)2016年部分(fēn)货(huò)币(bì)市(shì)场(chǎng)基金类似的流动性风险(xiǎn)事件(jiàn)。

　　制定风险(xiǎn)应对预(yù)案(àn)

　　在重要货币市(shì)场基金的(de)风险防控和监督管理机制(zhì)方面，《暂行规定》也做出了明确(què)的规定。

　　《暂行规(guī)定(dìng)》指出，基金管理(lǐ)人应(yīng)当(dāng)综(zōng)合(hé)评(píng)估重要(yào)货币市场基金各类风险的成因、表(biǎo)现及影响，会同相关市场主体共同制定合理有效的风险应对(duì)预(yù)案(àn)。风险应对预(yù)案(àn)应当报(bào)中国证监会(huì)备案，中国证监会(huì)对(duì)风险应对预案(àn)的(de)有效性、合理(lǐ)性、可行性等进行评估(gū)。

　　重要(yào)货币市场基(jī)金发生(shēng)重大风(fēng)险的(de)，由中国(guó)证(zhèng)监会牵头相关(guān)部门(mén)成立风险处置小组，督促基金管理人及相关市场主体依据(jù)风(fēng)险应对200克等于多少毫升水，200克是多少ml水预案(àn)等(děng)对重要货(huò)币市场基金实施(shī)风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的实施对于投资者有什么影响？

　　有业(yè)内人士对记者表示，《暂行规(guī)定》将提高货币基(jī)金的风险管(guǎn)理(lǐ)能(néng)力和透(tòu)明(míng)度，降低投资风(fēng)险。但是，可(kě)能会对部(bù)分投资者造成一定影响(xiǎng)，例(lì)如(rú)可能会对一些(xiē)追(zhuī)求高收益的投资者(zhě)造成一定冲击。此外，新(xīn)规(guī)可能会导致一些(xiē)货币基金规(guī)模(mó)较小的产品退出市场，投资(zī)者需要(yào)注(zhù)意选择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于保护(hù)低风(fēng)险偏好的投资者。相对于(yú)其他资(zī)管产品，货币市场(chǎng)基金具有着投资(zī)者数量庞大200克等于多少毫升水，200克是多少ml水，风险偏好较(jiào)低(dī)的特点。部分规模较大的货币(bì)规模(mó)基金如(rú)出现风(fēng)险事件，或将对社会稳定产(chǎn)生不(bù)利影响。《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》提升了重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场基金的资产安(ān)全要求(qiú)，有利于保护投资者利(lì)益。”国信(xìn)证券表示(shì)。

　　财信(xìn)证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规定》施(shī)行后(hòu)，货币市场(chǎng)基金的(de)规(guī)范化、标准化、投资分(fēn)散化(huà)、安全化程(chéng)度将有提(tí)升，未来是否在公布的重点货币基金名录内，可(kě)能是投资者选择考量的潜在背书因素之一。预计全(quán)市场(chǎng)货币市场(chǎng)基金数量上(shàng)将有一定出(chū)清，对基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人的产品体系结(jié)构布局(jú)、调整也(yě)提(tí)出了要求。

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