随(suí)着一季(jì)报披(pī)露完毕，有着“专(zhuān)业买手(shǒu)”之称的(de)公募FOF最新持(chí)仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革三只基金(jīn)是全市(shì)场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年四季(jì)度，易方达供给改革(gé)取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动(dòng)上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有(yǒu)的对(duì)阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对权益(yì)资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经济处于底部向上(shàng)修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随着(zhe)公(gōng)募(mù)基(jī)金旗(qí)下(xià)一季(jì)报披露，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新一季的基金(jīn)配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目(mù)前公募(mù)FOF买入数(shù)量(liàng)最多(duō)的权益基(jī)金，这也是华(huá)商新趋势(shì)优选第二个(gè)季(jì)度坐(zuò)上公(gōng)募基(jī)金“团购”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康产业并列首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改(gǎi)革(gé)驱动连续(xù)第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有等基金(jīn)在一季(jì)度均(jūn)重(zhòng)点配置华商新趋势(shì)优选基(jī)金，其中更有包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实(shí)养(yǎng)老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋势(shì)优选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓(cāng)数量上看，一季(jì)度末公募FOF合计持有华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持(chí)了17.62万(wàn)份(fèn)，持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金数(shù)量则(zé)相比去(qù)年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍(shào)，华商新趋势(shì)优选基金成(chéng)立(lì)于2015年(nián)5月(yuè)14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以成(chéng)长风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有25只公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有易方达科(kē)瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅(shàn)长逆势(shì)投资，关(guān)注(zhù)估值被错杀的个股，对于基(jī)本面坚固或出现好转信号(hào)的公(gōng)司敢(gǎn)于(yú)重仓买入。

　　易方达(dá)供给(gěi)改革在一(yī)季度新进公募(mù)FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革，合计(jì)持(chí)有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革(gé)基(jī)金经理杨(yáng)宗(zōng)昌(chāng)是(shì)化学博士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚(jiān)持(chí)在熟(shú)悉的行业内把握投(tóu)资机会，并通(tōng)过(guò)努力(lì)不断(duàn)扩大能力圈(quān)，目前行业配(pèi)置更趋均(jūn)衡。

　　从增持(chí)榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基金(jīn)增持前(qián)三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指(zhǐ)信(xìn)息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵(líng)活配(pèi)置混(hùn)合基金中，汇添富(fù)科(kē)技创新、易方达供给改革、易方达(dá)新(xīn)兴成长位列增(zēng)持(chí)份额前(qián)三(sān)；偏股(gǔ)混(hùn)合(hé)基(jī)金增(zēng)持前三则被易方达信息产业(yè)、财(cái)通(tōng)资(zī)管健(jiàn)康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金增持前三分(fēn)别(bié)为中欧(ōu)信息(xī)产(chǎn)业(yè)、汇添富外(wài)延增长(zhǎng)主题、华夏(xià)智胜先(xiān)锋；平衡(héng)基金增持前三则是交银定期支付双息(xī)平(píng)衡、摩(mó)根(gēn)双核平衡、易方达平稳(wěn)增(zēng)长；偏债混合基金增(zēng)持前三依(yī)次为易方达安盈回报(bào)、安信民(mín)稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高(gāo)行(xíng)业配(pèi)置比例

　　一(yī)季度A股市(shì)场整体表(biǎo)现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政策(cè)的提振与(yǔ)人工智(zhì)能主题的不断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从一季(jì)度披露的(de)情(qíng)况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓位，并向成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中(zhōng)表示(shì)，本季度基金主(zhǔ)要进(jìn)行以下操作：1、持续维持权(quán)益资产的(de)仓位略高(gāo)于(yú)权(quán)益(yì)配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同(tóng)时适(shì)度(dù)降低(dī)价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部(bù)分转(zhuǎn)债(zhài)品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相(xiāng)对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的(de)策略参(cān)与股(gǔ)票(piào)定增、大宗(zōng)交易(yì)等(děng)投资机会(huì)，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上(shàng)，目前权益(yì)部分依然保持略超配价值风格(gé)，但(dàn)偏离幅度已(yǐ)显著(zhù)下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置(zhì)策略，通过积(jī)极挖(wā)掘(jué)市(shì)场上相对收益(yì)和绝对收益的投资机会不(bù)断(duàn)增厚(hòu)组合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十(shí)大(dà)重仓基金(jīn)，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判断不是很(hěn)清晰(xī)，因此组合整(zhěng)体上(shàng)除了向小市值成长(zhǎng)风格(gé)有一定偏离外，其他方面没(méi)有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均(jūn)衡(héng)。随着近期政(zhèng)策(cè)方向的明朗，基金经(jīng)理(lǐ)对今(jīn)年全(quán)年股票市(shì)场的(de)主要方向逐渐有了较明确(què)的判断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值(zhí)价值(zhí)风格基金和股票，以(yǐ)及与数字经济相关的基金和股票，未来计划视相关板块的估值水平变化做(zuò)动态调整。”华(huá)夏养老2045三(sān)年基金经理许利(lì)明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养老2035三年今年一季度的主要(yào)持(chí)仓仍然(rán)坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继续对部分主(zhǔ)动(dòng)权益基金进(jìn)行了分散和(hé)优化(huà)，在一季敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次度股票市场整体小幅上涨但(dàn)行业之(zhī)间(jiān)分化巨(jù)大(dà)的市(shì)场中，基于对长期基本面、行业景气度(dù)、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调(diào)整，减持部(bù)分涨幅较(jiào)高的(de)行业基金，增(zēng)持(chí)部分短期(qī)表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平(píng)安养老2045一季报中表示(shì)，报告期(qī)内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结(jié)构有所调整。债券方面(miàn)，适(shì)当增(zēng)加固收仓位的弹性，其他(tā)以现金管理为(wèi)主；权益(yì)方面，基于不同板块的(de)基(jī)本面和估值性价比，略(lüè)加仓港(gǎng)股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处(chù)于(yú)稳健均衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点(diǎn)关注一季报(bào)超(chāo)预期的方向。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚养老1季度适度(dù)降(jiàng)低了深度(dù)价值和价值质量等(děng)偏价(jià)值策略的基金的超配比(bǐ)例，继续超(chāo)配偏(piān)小盘(pán)风(fēng)格的基金，适度增加了偏成长策略的(de)基(jī)金的配置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经历过去几年的(de)大幅调整，处于(yú)“三低”类资(zī)产（景气(qì)周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏(piān)科技成长(zhǎng)策略基金的(de)配置比例(lì)。不过(guò)仍然选择那(nà)些(xiē)能(néng)够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大(dà)幅(fú)度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在(zài)不同地域(yù)的(de)投(tóu)资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资(zī)产(chǎn)年度目标配置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基(jī)金的权益类资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例(lì)战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做了(le)减仓(cāng)，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一季度操作(zuò)上围绕经济增(zēng)长和(hé)政策(cè)支持(chí)方向作(zuò)为(wèi)调整配(pèi)置主要方(fāng)向，组合主要提高了(le)中小盘暴露、加大对于业绩预期增速(sù)较高(gāo)板(bǎn)块(kuài)的(de)配置，并(bìng)通过优(yōu)选选股alpha较(jiào)高、稳定性(xìng)较好的标(biāo)的实(shí)现(xiàn)配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期(qī)信贷(dài)和消费者信心等(děng)方面的观(guān)察(chá)，鹏华(huá)养老2045将组(zǔ)合权益资产维持超(chāo)配(pèi)状(zhuàng)态(tài)，结构上均(jūn)衡配置于：受益于顺(shùn)周期低估值的(de)金(jīn)融周期(qī)板块、受益于社会经济活(huó)动(dòng)趋于正(zhèng)常(cháng)的消费医药板块，以及受益于产(chǎn)业(yè)周期见底及(jí)国产替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未(wèi)来发展方向的机会

　　目前(qián)A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资(zī)主线？FOF基金(jīn)经理们也在一(yī)季报中提(tí)到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为(wèi)，展望后市，随着经济数据(jù)真空(kōng)期的(de)度(dù)过，国内大类资产复苏预期进入验(yàn)证阶段。中(zhōng)期维(wéi)持对权益资产的乐观(guān)，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底部向上修复(fù)的状态(tài)，且市场估值压(yā)力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从确定(dìng)性(xìng)和(hé)未来(lái)发展方(fāng)向(xiàng)角度出发(fā)，关(guān)注(zhù) TMT 中信(xìn)息安全(quán)、数字经(jīng)济和新技(jì)术领(lǐng)域。大(dà)复苏中在大消费(fèi)板块(kuài)内重点关注航空(kōng)出行供需格局(jú)和(hé)票价弹性(xìng)带来(lái)的潜在超(chāo)预期(qī)机会。投资端关注地产链以及一(yī)带一路(lù)带动下的部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩(mó)根(gēn)锦程积(jī)极成长养老目(mù)标五(wǔ)年基(jī)金经理(lǐ)杜(dù)习杰(jié)、吴春杰表示(shì)，对于国内权(quán)益来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券资产的估值处均在(zài)具备吸引力的水平，为长期投资(zī)提供一定安(ān)全边际。年内经济修(xiū)复是确定性的，节(jié)奏与幅度上虽(suī)有(y敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次ǒu)分歧，但政策仍有(yǒu)相(xiāng)机抉择加码托底的(de)空间。结构上，维持(chí)此前判(pàn)断，关注受益于稳(wěn)内(nèi)需政策加码的领域(yù)，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续(xù)会持续关注新技术对经(jīng)济各个领域的(de)影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年博(bó)弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关注度有望随着(zhe)节日(rì)出行、消(xiāo)费数据改善而(ér)增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持(chí)有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市场来看(kàn)，当前中国经济处于复(fù)苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动(dòng)后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有(yǒu)所(suǒ)作为，基本面的总体(tǐ)改(gǎi)善能激活市场的生(shēng)态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸(zhū)多(duō)细分方向。结构(gòu)方面，市场一季度(dù)已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会(huì)围绕(rào)各行业受(shòu)益改(gǎi)善幅(fú)度，不(bù)断(duàn)挖掘一季报(bào)超预期、全年(nián)指引较(jiào)好的(de)细分方向。同(tóng)时(shí)，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在机(jī)会。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙博(bó)斐表示，未来(lái)持续关注以(yǐ)下三个方向：一(yī)是顺周期低估(gū)值板(bǎn)块具备长期(qī)投资价值，此外，关(guān)注央国企改(gǎi)革(gé)能(néng)否(fǒu)带来相关(guān)行(xíng)业、企业基本面的改善，并打(dǎ)开估(gū)值提升的空(kōng)间(jiān)。

　　二是(shì)消费医(yī)药板块(kuài)的场景(jǐng)复(fù)苏逻辑(jí)较为确定，比较(jiào)而言，医药板块的估值性(xìng)价比更高(gāo)。三是科技制(zhì)造板块(kuài)，特别是国产(chǎn)替代的关(guān)键(jiàn)环节，是长期(qī)关注的(de)方向。短周期(qī)来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机行业的景气度(dù)相较于去(qù)年也是大幅改善(shàn)。而(ér)人工智能(néng)等技术(shù)的突破，有可(kě)能打开科技(jì)板块的(de)成(chéng)长(zhǎng)空(kōng)间。

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