分(fēn)析人士称，《暂行规定》施行后，预(yù)计全市场货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)数量(liàng)上将有(yǒu)一定(dìng)出清，对基金管(guǎn)理(lǐ)人的产品体系结构布局(jú)、调(diào)整也提(tí)出了要(yào)求(qiú)。

　　5月16日，《重要货币市场基(jī)金监(jiān)管暂行规定》（下称(chēng)《暂行规定》）正(zhèng)式实施，从风险管理(lǐ)、人员(yuán)及系统配(pèi)置、投资比例、交易行为(wèi)、规模控制、申赎管理(lǐ)等多方面对重要货币(bì)市场基(jī)金的(de)基(jī)金(jīn)管理人(rén)提出了更为严格审慎的要求(qiú)。

　　业内人士指出(chū)， 《暂行(xíng)规定》将提高货(huò)币基金的风险管理能力和透明度，降(jiàng)低投资风险。但是，可能会(huì)对部分追求高收益的投(tóu)资者造成一定影(yǐng)响。此外，预(yù)计全市场货币市场(chǎng)基金数量上将有一定出(chū)清，对(duì)基金管理人的产品体系结构布局、调整也提出了要求(qiú)。

　　哪些基金被纳入(rù)

　　《暂行规定》指出，重(zhòng)要货(huò)币市场基金是指因基(jī)金资(zī)产规模较大或(huò)者(zhě)投资者人数(shù)较多、与其他金(jīn)融(róng)机构或者金融产品关联性(xìng)较强(qiáng)，如发生重大(dà)风险，可(kě)能对资本市场和金融(róng)体(tǐ)系产生重大不利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)的货币市场基金。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金会(huì)被纳入评估范围？

　　根据(jù)《暂行规定》，货币市场(chǎng)基金满足下列任一条(tiáo)件的，基金(jīn)管理人应当在(zài)10个工作日内(nèi)主动(dòng)向(xiàng)中(zhōng)国证监会报告：基金资产(chǎn)净(jìng)值连续(xù)20个交易(yì)日(rì)超过2000亿元；基金份额持有人(rén)数量(liàng)连续(xù)20个交易(yì)日超过5000万个(gè)；中(zhōng)国证监会认(rèn)定(dìng)的(de)符合重要货币(bì)市场基金特(tè)征的其(qí)他(tā)条(tiáo)件。

　　东(dōng)方财富Choice数据(jù)显示，截至2023年一季度末，市(shì)场上共有(yǒu)天弘余额宝(bǎo)货币、易方达易(yì)理财货币A、建信嘉薪宝(bǎo)货(huò)币A三只(zhǐ)基金规(guī)模超过2000亿元。其中，天弘余额宝(bǎo)货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金份额持有人户数来看，截(jié)至2022年末，天弘余额(é)宝货币持有(yǒu)人(rén)达7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业内人士对记(jì)者表示，《暂行(xíng)规定(dìng)》实(shí)施后，对(duì)于规(guī)模超过2000亿元或者投资者(zhě)数量大于5000万个的货(huò)币市场基(jī)金，监管要求更(gèng)加严格(gé)，基金管理人需要(yào)增强抗(kàng)风险能力，并明(míng)确(què)风(fēng)险防控(kòng)与处置机(jī)制。这将促使基金公司更加注重(zhòng)风险管理(lǐ)和产(chǎn)品合规性，提高产品的透明(míng)度和稳定性(xìng)，从(cóng)而保护投资者的利益。

　　国(guó)信证券(quàn)指出，《暂行(xíng)规定(dìng)》与资(zī)管新规一(yī)脉相承，都(dōu)是为了提升资管(guǎn)机构的风(fēng)险(xiǎn)管理能力，实现风险分(fēn)散化，防止风(fēng)险过(guò)度集中、对(duì)金(jīn)融安全产生不(bù)利影响。在(zài)提(tí)升(shēng)风控水平的前提下(xià)，引导高(gāo)收益(yì)产(chǎn)品打(dǎ)破(pò)刚兑，高安全(quán)产(chǎn)品收益率回落至与其风(fēng)险相匹配的合理水平。随着资(zī)管新规的逐步落地，回(huí)归本源的主动类资(zī)管产品迎来(lái)发展良机，财富管理行业(yè)百花齐放(fàng)。

　　明确附加(jiā)监(jiān)管要求(qiú)

　　《暂行规定》明确了重(zhòng)要货币市场基金的(de)附(fù)加监管要求，指出基金管(guǎn)理人应当遵循长期稳健的经营(yíng)和投资理念，确保自身投资研究、人员配备(bèi)、系(xì)统运营、客户服(fú)务、风险管(guǎn)理与(yǔ)危(wēi)机应对等(děng)方面的能力水平与重要货币市场基金管理规模相匹配，不得(dé)盲目(mù)扩(kuò)张基金规模。

　　值得注意(yì)的是，重(zhòng)要(yào)货(huò)币市场基(jī)金的基金经理不得少(shǎo)于(yú)2人。在薪酬考核方面，基金管理人的高级管理(lǐ)人员、基金(jīn)经理等相关(guān)人员的考核(hé)评(píng)价、薪酬激(jī)励等不(bù)得直接或者间接与(yǔ)重要货币市场基金(jīn)的(定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历de)规模相挂钩。

　　在重要货币市场基(jī)金的投(tóu)资运作指标方面，也需要满足多(duō)项要求。例如，持有(yǒu)一家公(gōng)司(sī)发行的(de)证(zhèng)券市值不得超过基金资产净(jìng)值的(de)5％；投资于具有(yǒu)基金托管(guǎn)人资格的(de)同一商(shāng)业银行发行的金(jīn)融工具(jù)占基金资产(chǎn)净值的(de)比例(lì)不得超过(guò)15％；主动投资于流动性受(shòu)限资(zī)产的(de)规模合(hé)计(jì)不得超过基金资产净值的 5％；投资组合的平均剩余期限(xiàn)不得超过90天；投资组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金交易行为管理方(fāng)面，《暂(zàn)行规定》指出，审(shěn)慎确认(rèn)大(dà)额申购申请，避(bì)免(miǎn)出现接受单一投(tóu)资者申(shēn)购申请后导致(zhì)其持(chí)有份额超过基金总份额5％的定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历(de)情(qíng)况。

　　而在(zài)风险(xiǎn)准备(bèi)金(jīn)方面， 基(jī)金管理人、基(jī)金托管人每月(yuè)从重要货币市场基金的(de)管理费、托管费中计提的(de)风险准备金比例不得(dé)低(dī)于20％。

　　国信(xìn)证券指(zhǐ)出，《暂行规(guī)定》是金融(róng)防风险的(de)重要举(jǔ)措。部分(fēn)货币市(shì)场基(jī)金规模较(jiào)大、投资者(zhě)数(shù)量较多，具(jù)有“牵(qiān)一(yī)发而动全(quán)身”的重要影(yǐng)响，当出(chū)现(xiàn)风(fēng)险事件时(shí)，可能会对金融市场的流动性安全(quán)产生冲击。《暂行(xíng)规定(dìng)》无(wú)论是从考核(hé)机制，还是(shì)从投资(zī)比(bǐ)例、久期(qī)、可(kě)变现资产的(de)限制，都是为(wèi)了更高(gāo)流(liú)动性考(kǎo)虑(lǜ)，重要货币市(shì)场基金防范流动性(xìng)风险的能力将进一(yī)步提升(shēng)，将有效防止出现2016年部(bù)分货币(bì)市场基(jī)金类似的流动性风险事件(jiàn)。

　　制定风险应对(duì)预案

　　在重要货币市场基金的风险防控和(hé)监督(dū)管理机制方面，《暂(zàn)行规定》也做出了明确(què)的规定。

　　《暂行规(guī)定》指出，基金管理人应当综合评(píng)估重要货币(bì)市场(chǎng)基金各类风险(xiǎn)的成(chéng)因、表现(xiàn)及影(yǐng)响，会同相关(guān)市场主体共同制定合(hé)理有效的(de)风(fēng)险应(yīng)对预案(àn)。风险(xiǎn)应对预案应当报中国证(zhèng)监会备(bèi)案(定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历àn)，中(zhōng)国证(zhèng)监会对风险应对(duì)预(yù)案(àn)的有(yǒu)效(xiào)性(xìng)、合理(lǐ)性、可行性等进行评估。

　　重要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金发(fā)生重(zhòng)大风险(xiǎn)的，由中国证监会牵头相关部门成立风险处置小组，督促基金管理人及相关(guān)市场主体依据风险应对预(yù)案等(děng)对重要货币市(shì)场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施(shī)对于投(tóu)资者(zhě)有什么(me)影响(xiǎng)？

　　有业内人士(shì)对(duì)记者表示，《暂行规定》将提高货币(bì)基金的风险管理能(néng)力和(hé)透明度，降低投资风(fēng)险。但(dàn)是，可能会对部分投资者造成一定影响，例如可能(néng)会(huì)对一(yī)些(xiē)追求高收益的(de)投资者造成一定冲击(jī)。此外，新规可能会导(dǎo)致一些货币(bì)基金规模(mó)较(jiào)小的产(chǎn)品退出市场，投资(zī)者(zhě)需要(yào)注意选(xuǎn)择合适的产品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于保护低风险偏(piān)好的投资者。相对(duì)于其他资管(guǎn)产品，货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金具有着(zhe)投资者数(shù)量庞大，风险偏好较低的特(tè)点。部分规模较大的货(huò)币(bì)规模基金(jīn)如出现风(fēng)险事件，或将对社会稳定产生不(bù)利影响(xiǎng)。《暂行规(guī)定》提升了重(zhòng)要货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)的资产(chǎn)安全要求，有利于保护投(tóu)资者利益。”国信证券表示(shì)。

　　财(cái)信(xìn)证券指出，《暂行规(guī)定》施行(xíng)后，货币(bì)市(shì)场基金的(de)规范化、标准化、投(tóu)资分散化、安全(quán)化程度将有(yǒu)提升，未(wèi)来是(shì)否在公布的重点货币基金名录内，可能是投资者选择(zé)考量的潜(qián)在(zài)背书因素之(zhī)一。预计全市场货币市场基金数量上(shàng)将有一定出清，对基金管(guǎn)理人的(de)产品体系结构布局、调整也提出了要求(qiú)。

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