财联社(shè)6月3日讯（编辑 刘(liú)越）啤(pí)酒行业具(jù)备明显(xiǎn)的淡旺季特征，其中Q1、Q4为淡季(jì)，Q2、Q3为旺季。夏天历来是啤酒(jiǔ)企业的“兵家必争之地”，而年内火爆的淄博烧烤一定程度上(shàng)助力啤(pí)酒行业“淡季不淡”，盛夏旺季更(gèng)是值得投(tóu)资者期待(dài)。

　　从一(yī)季度(dù)业绩来(lái)看，燕京啤酒以近74倍的(de)同比增速“一骑绝尘”，青岛啤酒、重庆啤酒、珠(zhū)江(jiāng)啤酒的同比增(zēng)速也(yě)分(fēn)别(bié)达到28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其(qí)中青(qīng)岛啤酒单季度营收突破百亿元。但包(bāo)括百威亚(yà)太、兰州黄(huáng)河和西(xī)藏发展在(zài)内(nèi)的外资系啤酒公司基本面仍然堪忧(yōu)，业绩下滑或亏(kuī)损，本土与(yǔ)外(wài)资两大阵营的分化明显。

　　去年消(xiāo)费(fèi)整体偏低迷，啤酒行(xíng)业则(zé)堪称一(yī)抹亮色。民生证券(quàn)王言海5月8日发布的研(yán)报指出(chū)，2022年啤酒板块营(yíng)收稳增、归母净利(lì)润高(gāo)增(zēng)；2023年(nián)伴随疫情扰动(dòng)褪去，下游场景逐(zhú)步复苏，叠(dié)加成本压(yā)力边际缓解，23Q1营收、利(lì)润(rùn)相(xiāng)比去年同期明显(xiǎn)提速。国(guó)盛证券符(fú)蓉预计(jì)2023年将(jiāng)是啤酒龙头(tóu)弱势区(qū)域持续(xù)扭亏(kuī)、释(shì)放利润的(de)一(yī)年。

　　外资啤(pí)酒在中(zhōng)国市场颓势明显 大鱼吃小鱼后“五强争霸”格局或成“一超多强(qiáng)”？

　　从二级(jí)市场(chǎng)表现来看，华(huá)润啤酒和青岛啤酒自(zì)2020年阶段低(dī)点迄(qì)今(jīn)股价累(lèi)计最大涨幅分别达159%和187%，前者(zhě)目前总市(shì)值超1600亿港(gǎng)元，后者(zhě)总市值超1300亿元。燕京啤酒、重(zhòng)庆啤酒和珠江啤酒股价同期累计最大(dà)涨(zhǎng)幅分别达154%、335%和135%。值得注意的是，自2021年高点(diǎn)迄(qì)今重庆啤(pí)酒股价(jià)跌(diē)近(jìn)六(liù)成，珠江啤酒则跌超三成(chéng)。

　　上世纪80年(nián)代(dài)中国实施“啤(pí)酒(jiǔ)专项(xiàng)工(gōng)程”后(hòu)，啤酒产(chǎn)业兴(xīng)起(qǐ)，北京的燕京(jīng)、上海的力(lì)波、福建的惠(huì)泉、新(xīn)疆的乌苏、兰州的黄河、重庆的山城、四川的(de)蓝剑、桂(guì)林(lín)的(de)漓泉、河(hé)南的金星、陕西(xī)的(de)汉(hàn)斯等，几乎每座城市都拥有自己的(de)啤酒厂。

　　经过“大鱼(yú)吃小鱼(yú)”的阶段后，2016年，中(zhōng)国啤酒(jiǔ)市(shì)场五强争(zhēng)霸，华(huá)润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、百威英博、嘉士(shì)伯、燕京(jīng)啤(pí)酒的市场份额(é)分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业(yè)CR5从74.7%提升至(zhì)92.9%，华鑫证(zhèng)券孙山(shān)山(shān)4月24日发布的研报罗列五大巨头的具体市场份额，华润啤酒(jiǔ)、青(qīng)岛啤酒、百威亚太（百威英博(bó)子公司）、燕(yàn)京啤(pí)酒(jiǔ)、嘉士伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头(tóu)格局。

　　孙山山指出，我国啤酒行业(yè)CR1市占率(lǜ)属于中(zhōng)等水平(píng)，市场集中度仍有提升空间，待CR1市(shì)占率提升后头部企业将(jiāng)有望进(jìn)一步提升盈(yíng)利水平。分析人士指出，如果“大鱼吃大鱼”的(de)市场趋势不(bù)变，经过(guò)一(yī)段时间的此消彼长(磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的zhǎng)，持续多年(nián)的“五(wǔ)强争霸”格局，将演变为“一(yī)超多强”：华润啤酒把青岛啤(pí)酒和百威(wēi)英(yīng)博甩开，燕京(jīng)啤酒追(zhuī)上来，形成1+3的(de)主流(liú)啤酒阵营(yíng)。

　　值得注意的是，这几年，外(wài)资啤酒在中国市场颓势明显，百威英博销量下滑，一手扶持的嫡(dí)系珠江啤酒(jiǔ)2022年净利(lì)同比下降2.11%；嘉士伯(bó)预测2023年的营业(yè)利润增长将低于去年的水平，研报指出重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)为嘉士伯在华运营啤酒资产唯一平台，并将乌苏啤酒、1664，以及嘉(jiā)士伯啤酒在中国(guó)多(duō)个地区(qū)的销售权划归(guī)重庆啤酒。

　　主流(liú)厂商(shāng)纷纷提(tí)价 占据高端如同坐拥印钞机(jī)？

　　分析人士指出，这几年啤酒(jiǔ)行(xíng)业(yè)的业绩增长，多亏了(le)高端化(huà)。此前多年，高端啤酒市场主要由(yóu)外资(zī)啤(pí)酒百威英(yīng)博、嘉(jiā)士伯、喜力(lì)等品牌牢牢(láo)掌控。近年来(lái)，本(běn)土啤酒开始发力。以销量最大的华(huá)润雪(xuě)花啤酒为例，早年(nián)畅销大江(jiāng)南北的大绿(lǜ)棒子，现在已经很难见到(dào)了，各种纯生、原浆、精酿、鲜(xiān)啤(pí)大行(xíng)其道。

　　孙山山(shān)指出，啤酒行业处于产业链(liàn)中游，对上(shàng)游成本敏感，大(dà)麦(mài)、玻璃、易(yì)拉罐、瓦楞(léng)纸为影响啤(pí)酒成本主(zhǔ)要材料；下游终端议(yì)价(jià)能力较强，进(jìn)入存量竞争时(shí)代后，企业(yè)为向高端化转型已多次实施提价举措(cuò)。符蓉指出(chū)，2023年餐(cān)饮等(děng)现饮消费场景恢(huī)复将(jiāng)加速各(gè)啤酒(jiǔ)龙头产品结构(gòu)优化、加速高端化(huà)进程(chéng)，2023年吨价提升幅(fú)度或不弱于成本催生普遍提价的(de)2022年。

　　整(zhěng)体性的提价，近几年时有发生。啤酒提价涨幅、频次、企业(yè)参与(yǔ)数量高增(zēng)，提价区域(yù)由部分到全国。仅在2022年，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、嘉士伯等(děng)主流厂商纷纷提价，中高低(dī)档均有(yǒu)所涉及(jí)。勇(yǒng)闯(chuǎng)天涯出厂价提升0.5元左右，崂山啤酒零售价从3-4元提(tí)升至5-6元，乐堡、重啤、乌苏(sū)提价3%-8%。就(jiù)在前几年，中国啤酒市场(chǎng)的(de)产(chǎn)品价(jià)格稳定在3-5元区(qū)间(jiān)，如今，已经整体进入(rù)了6-8元价格带。甚(shèn)至，巨头们纷纷推出千元啤酒(jiǔ)，华润(rùn)啤酒(jiǔ)的“醴”，青岛(dǎo)啤酒的(de)“一世传奇(qí)”，百威啤酒的“大师传奇”，都(dōu)是为了继(jì)续突破价格(gé)天花板。

　　▌青岛啤酒：中(zhōng)档高端齐发力(lì) 高端化势(shì)能锐不可挡

　　华鑫证券指出，在百元级产品上，青岛(dǎo)啤酒率先在2020年率先推出“百年之旅”，售(shòu)价388元，并(bìng)在(zài)2022年推(tuī)出(chū)价(jià)值1399元的“一世传(chuán)奇”；超高端产品方面，青岛啤酒布局丰(fēng)富(fù)，产品价位最高，均价约29元/瓶(píng)，最高达72元/瓶。

　　西(xī)南(nán)证(zhèng)券朱会振4月29日发布的(de)研(yán)报(bào)指出，青岛啤酒中(zhōng)档高端(duān)齐发力，高端化势能锐不可当。产品端方面(miàn)，公司在坚持纯生系及经典(diǎn)系(xì)“1+1”品(pǐn)牌(pái)战(zhàn)略(lüè)基础上，进一步提升中档崂山(shān)品(pǐn)牌占比，并借助桶啤、白啤(pí)等(děng)高端产品放量，带动整(zhěng)体(tǐ)产品(pǐn)结构持(chí)续升级(jí)。随着23年(nián)现饮场(chǎng)景(jǐng)全面(miàn)复苏叠加去年Q2以来低基(jī)数效(xiào)应，预计公(gōng)司(sī)全年业绩将维持高增。

　　▌华润啤酒：收购(gòu)喜力(lì)如虎添翼 但目前主要销(xiāo)量来(lái)自中低端产品

　　2019年，华润啤酒收购喜力中国(guó)正式完成交(jiāo)割。1863年创立于荷兰的喜力(lì)，旗下拥(yōng)有上百家酒厂，连续(xù)多(duō)年跻(jī)身世(shì)界500强榜(bǎng)单(dān)。而收购(gòu)方华润(rùn)啤(pí)酒，满打(dǎ)满(mǎn)算也才30岁，借此(cǐ)拓展(zhǎn)高(gāo)端市场。华(huá)鑫证券指(zhǐ)出，华(huá)润啤酒高端及超高端产品仅占其收入占比17%，而经济(jì)型（5元以(yǐ)下(xià)）产品收入占比(bǐ)达47%，表明目前(qián)市场(chǎng)更(gèng)加认可(kě)、熟悉其经济型产品如勇闯天涯等，但对其高端产品认知度(dù)或接(jiē)受度(dù)相对偏低(dī)。公(gōng)司提价空间较大，高端(duān)化完成后利润可(kě)期。

　　▌燕(yàn)京啤酒：“二次(cì)创(chuàng)业(yè)”新篇(piān)章 借助U8势能持续开(kāi)拓(tuò)市场

　　作为曾(céng)经国产啤酒行业(yè)的老大哥，燕(yàn)京啤(pí)酒(jiǔ)近几年风光不(bù)在(zài)。不仅销售范围收缩不少(shǎo)，被雪花和青(qīng)岛啤酒(jiǔ)甩开不说，2020年的(de)营(yíng)业额(é)甚至(zhì)被重庆啤酒反(fǎn)超。但燕京啤酒去年业绩(jì)爆发，营业收入增长10.38%至(zhì)132.02亿(yì)元，归母净利(lì)润(rùn)3.52亿元，增速高达54.51%。今年一季度延续高增，净利同(tóng)比增长近(jìn)74倍。

　　分析(xī)人士(shì)认为，燕京(jīng)啤(pí)酒突破(pò)增长瓶颈的秘诀，是高端(duān)新品(pǐn)燕京U8的成功营销，以及旗下燕京酒號社(shè)区(qū)小酒馆这种新零售(shòu)业态的(de)落地生根(gēn)。中邮(yóu)证券分析师蔡雪昱(yù)4月21日研报指出，渠道反馈，U8一(yī)季度销量同增约50%，公司借助U8势能持(chí)续开拓市场，推(tuī)动整体销量同增(zēng)13%至96.31万千(qiān)升(shēng)，同时带动公司吨价(jià)同增0.8%至3661.3元/千(qiān)升。国磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的君食品(pǐn)点评称，改革红利释放正处起(qǐ)步(bù)阶段，旺季动销加速、成(chéng)本优化之(zhī)下，公司业绩弹性将进一步加速。

　　此外，分析人士(shì)指出，精酿啤酒目(mù)前(qián)属于蓝海市场，拥有巨大发展潜(qián)力及空(kōng)间，且(qiě)目(mù)前行业(yè)格局(jú)未定(dìng)，企业拥有弯(wān)道超(chāo)车(chē)机会(huì)；基于精酿啤(pí)酒多元风味发展趋(qū)势(shì)，产品风味(wèi)及应用场景布局多元(yuán)化企业(yè)，将更加能够顺应(yīng)精(jīng)酿市场发展趋势，拥有长(zhǎng)期(qī)可持(chí)续(xù)发展(zhǎn)潜力，并有望成为行业(yè)新引领者。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的