昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三(sān)大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又(yòu)崩了，第(dì)一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期市(shì)场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押注美联储(chǔ)会(huì)再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映(yìng)出(chū)，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次(cì)加息(xī)的(de)可(kě)能性(xìng)约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为美联储在5月份(fèn)加(jiā)息几乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月(yuè)份有可(kě)能进一步(bù)加息。除(chú)了大幅(fú)降(jiàng)低加息的可能性外(wài)，掉期交易(yì)还显示，市场对利(lì)率(lǜ)见(jiàn)顶后(hòu)美(měi)联储(chǔ)降息的(de)押注(zhù)有所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦基金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美股时段(duàn)，新(xīn)加坡(pō)铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦(lún)特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货(huò)主力合(hé)约几乎(hū)全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国(guó)总统拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡(xī)提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要(yào)求和条(tiáo)件的情况下打消(xiāo)违约的可能性(xìng)，并解(jiě)决债务上限问题(tí)。

　　上(shà九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思ng)周，麦(mài)卡锡(xī)公(gōng)布了一项将债务上(shàng)限问(wèn)题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划(huà)，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国国会不(bù)提高政(zhèng)府的债务上限，由此产(chǎn)生的债务违约(yuē)将在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务(wù)违约将导致失业率上升，同时使美(měi)国家庭在(zài)抵押(yā)贷(dài)款、汽(qì)车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦(lún)称，提(tí)高(gāo)或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的(de)债务上限是国会的(de)一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高(gāo)，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信(xìn)贷市(shì)场(chǎng)的恶化，政府(fǔ)将可(kě)能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式(shì)宣(xuān)布竞选连任(rèn)美(měi)国总统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍(bàng)晚，美国(guó)总(zǒng)统拜登正式(shì)宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年的(de)连(lián)任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄”投入到一(yī)场新(xīn)的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代(dài)人都要(yào)经历为了民主(zhǔ)挺身(shēn)而出的(de)时刻，为了他们的基本自(zì)由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的(de)时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入(rù)我们(men)，让我(wǒ)们完(wán)成这项任务。”拜(bài)登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的(de)审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任期结(jié)束时，这位资(zī)深民主党人(rén)将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发(fā)布的(de)一项民调显示(shì)，70％的美国(guó)人包括(kuò)51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该(gāi)参(cān)选。不(bù)支持(chí)他参选的人中，69％的(de)人认(rèn)为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公(gōng)布劳动(dòng)节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布劳动节期(qī)间有关工作安(ān)排，调整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银(yín)期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个(gè)未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的(de)交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其他品种期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际(jì)铜期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一(yī)个未出(chū)现单边(biān)市的交易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期(qī)货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，自品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边(biān)市的第一个交易日(rì)结算时起，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不(bù)变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货(huò)持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为6％，套(tào)期(qī)保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金水平恢(huī)复至节前标准；其他期(qī)货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持(chí)仓量最大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)单边市的(de)第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货(huò)各合约的(de)交易保证金标准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权(quán)各合(hé)约的保证金调整系数根据相应(yīng)股指(zhǐ)期(qī)货的交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在(zài)工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连(lián)续报(bào)价(jià)的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪现货偏强的主要(yào)原因有四点(diǎn)：一(yī)是短(duǎn)期二次育肥造成(chéng)货(huò)源有(yǒu)所收紧；二(èr)是(shì)来自政策面的支(zhī)撑；三是近期降(jiàng)雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧(jiù)在于(yú)产业基(jī)本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪(xù)较浓，且南北部分(fēn)区域(yù)二次育肥(féi)采购量增(zēng)加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价(jià)格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压。同(tóng)时，套(tào)保资金介入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能(néng)繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意(yì)味着今年一(yī)季度去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年(nián)下半年市场不(bù)会出(chū)现生猪货(huò)源紧张或(huò)猪(zhū)肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去年(nián)9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少对(duì)应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出(chū)栏(lán)体(tǐ)重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公(gōng)斤，同比去年增加(jiā)约3％，预(yù)计二育猪源(yuán)仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目(mù)前(qián)生猪养(yǎng)殖(zhí)逐(zhú)步(bù)向规模化、集团(tuán)化方向发展(zhǎn)，而且规(guī)模(mó)化(huà)占(zhàn)比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量明显高于去(qù)年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一(yī)号(hào)文(wén)件将“稳(wěn)定(dìng)生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生(shēng)猪产(chǎn)能(néng)调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在(zài)4100万头(tóu)的正常(cháng)保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存(cún)来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资讯数据(jù)显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持(chí)续出库，目(mù)前冻品(pǐn)的高库存水平(píng)将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消(xiāo)费总结为持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强(qiáng)等(děng)利(lì)好因素，都是猪(zhū)肉消费的(de)助力。但是，实(shí)际需求(qiú)却一直不温不火。目前看，今(jīn)年生(shēng)猪(zhū)的需求大概率(lǜ)将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此(cǐ)次需(xū)求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气温(wēn)升(shēng)高，需求逐步降低(dī)，预计(jì)需求再次回归至(zhì)低迷状态(tài)。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计集团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于(yú)求状态，现货(huò)价格“五一”后(hòu)或继续回落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制(zhì)猪价大(dà)幅(fú)上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩(suō)量(liàng)挺价，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效应过(guò)后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资(zī)金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建(jiàn)议投资(zī)者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低(dī)位(wèi)盘整运行状态。不过，市(shì)场(chǎng)预(yù)期(qī)二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处(chù)于逐(zhú)步增加的阶段，并于(yú)10月(yuè)份达到理论(lùn)出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需(xū)增预(yù)期下，相(xiāng)对(duì)支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在(zài)国(guó)家良好调控之下，能繁(fán)母猪(zhū)产能并未过度去化(huà)，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家(jiā)政策端(duān)稳定猪(zhū)价意愿强烈的背(bèi)景下(xià)，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套(tào)保锁定利(lì)润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中(zhōng)大(dà)幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化(huà)多集中在(zài)需(xū)求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船(chuán)事件为盘(pán)面带来了压力(lì)；另一(yī)方面，市场(chǎng)对于(yú)第二波新冠(guān)疫情(qíng)可能到(dào)来从而降低国(guó)内需求的(de)担忧(yōu)则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事业(yè)部分析师姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日报记者，根据新加坡(pō)、日本等(děng)海外经验(yàn)，第二波疫情的波及范(fàn)围预计很大(dà)概率(lǜ)将小于第一波(bō)，短(duǎn)期情(qíng)绪(xù)释(shì)放后，棕榈油将回归(guī)基(jī)本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期(qī)货油脂分(fēn)析师孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节后市场延续了(le)产地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易(yì)日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场(chǎng)对东(dōng)南亚(yà)地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季以及印尼可(kě)能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后得(dé)到强化。数据显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季节性(xìng)减量。目前产地(dì)已步入增产季(jì)，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区(qū)未(wèi)来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚(yà)出口大增，库(kù)存超预期(qī)下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束(shù)、主要(yào)进(jìn)口国(guó)植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈(lǘ)油库存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽商期(qī)货油脂油料(liào)分析师郭文伟表(biǎo)示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思已经(jīng)步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽(kuān)松趋势(shì)。不过，4月份处(chù)在复(fù)产初期(qī)，且今年(nián)4月份(fèn)工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随(suí)着复产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临(lín)累库压力(lì)，棕榈(lǘ)油行情或维持(chí)承压(yā)回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值(zhí)库存问(wèn)题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国(guó)际棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月(yuè)买船有(yǒu)所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量预估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨。目(mù)前国内(nèi)棕榈油(yóu)港口库存仍处(chù)在历(lì)史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温(wēn)升高及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望(wàng)回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去(qù)库走势(shì)。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈油仍(réng)将随油(yóu)脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南(nán)亚(yà)天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如(rú)果出现持续(xù)干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将(jiāng)被打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多(duō)因(yīn)素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船期频(pín)现(xiàn)洗(xǐ)船，进(jìn)口到(dào)港数量将明显减少。在(zài)此基础上(shàng)，随着天气(qì)升温，棕(zōng)榈油消费(fèi)季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内(nèi)仍可能加(jiā)速去化(huà)。长期市场对于未(wèi)来供应充裕的预(yù)期基本(běn)一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印尼(ní)步(bù)入增(zēng)产周期，供应(yīng)增加而出口(kǒu)需求较(jiào)差(chà)，未来产(chǎn)地存在累(lèi)库预(yù)期(qī)。与此同(tóng)时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值(zhí)，棕榈油价格(gé)丧失竞争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜(cài)油未来(lái)存(cún)在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期利(lì)多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价(jià)格(gé)或以区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐(zhú)渐演变(biàn)为供强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加全球(qiú)宏观经(jīng)济环境(jìng)偏弱，价(jià)格重心或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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