5月10日，有消息称部分(fēn)银行相关(guān)部(bù)门收到《关(guān)于调整协定存款及通知存款自律上限的(de)通知》，四大国有(yǒu)银行(xíng)协定存款和通(tōng)知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自(zì)2023年(nián)5月(yuè)15日起执行。本次拟下(xià)调中协定(dìng)存(cún)款更(gèng)多是对公业务，而(ér)通知(zhī)存(cún)款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记(jì)者采访(fǎng)了(le)招商基金研(yán)究部首席经济学家李湛现实中真的可以把人玩坏吗、长(zhǎng)城基金总(zǒng)经理助理兼(jiān)现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基(jī)金(jīn)、德邦基(jī)金等公募基金(jīn)公司(sī)及投研人(rén)士(shì)。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更多是(shì)出于推进(jìn)利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的考虑。对银行而(ér)言，存款利率下调有助于减少存款定价的无(wú)序(xù)竞争，降低银(yín)行负(fù)债成本；同时本次降息有助于促进(jìn)投资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上(shàng)行。预计下半年货(huò)币政策不(bù)会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调(diào)。

　　延续银行存款利(lì)率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中国基金报(bào)记者(zhě)：四大国(guó)有银行为何下调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为(wèi)，当前调降更多是出于推进利率市(shì)场化改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行指导利(lì)率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场化(huà)调整机制，自律(lǜ)机(jī)制成员银行参(cān)考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利率，合(hé)理(lǐ)调(diào)整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国有大行(xíng)去年9月下调(diào)存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进(jìn)下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利(lì)率定价自律机制发布《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入(rù)了存款定价惩罚措施。而(ér)此前(qián)4月部(bù)分(fēn)中小银行、农商行存(cún)款利率下调(diào)，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三(sān)家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均(jūn)是(shì)在利率市场化改革推(tuī)进背景下，银(yín)行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：银(yín)行(xíng)近年息差不断下行(xíng)。在(zài)资产(chǎn)端定价压(yā)力较大且存款持(chí)续高增的情况下(xià)，压降存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年(nián)以来(lái)银行(xíng)贷款向企(qǐ)业固定资产投资传导较(jiào)弱，下调协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限有利(lì)于对公客户留存的(de)活(huó)期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，近年来市场利率整(zhěng)体下行(xíng)，实体经济综合融资成本不断下降，银(yín)行资(zī)产端(duān)收益(yì现实中真的可以把人玩坏吗)下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整(zhěng)体(tǐ)净息差持续走低，银行(xíng)利润(rùn)空间压缩(suō)明显(xiǎn)；第(dì)三，企业和居民风(fēng)险偏好大幅下降导致存款增(zēng)长(zhǎng)比较(jiào)明显，存款市场(chǎng)供需关系发生(shēng)了变化，降低了银(yín)行高吸揽储的必要性；第(dì)四，协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)介(jiè)于活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存(cún)款自律机制对于活(huó)期存(cún)款与定期存款(kuǎn)利(lì)率进(jìn)行了(le)几轮调整(zhěng)，本次将协(xié)定(dìng)存款与通知存款自(zì)律上限下调也是(shì)要将存款产品(pǐn)线的(de)调整(zhěng)进行统一，全面缓解(jiě)银行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身经营情况考虑，顺(shùn)应市(shì)场趋势，通过自律(lǜ)机制协调(diào)调(diào)降负债成本，有利于提升(shēng)银(yín)行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资(zī)金脱实向虚，更好的落实央行宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中(zhōng)国的存款利率(lǜ)管(guǎn)控(kòng)为上限管(guǎn)控(kòng)，贷款利(lì)率则为下限管控，近年来(lái)贷款(kuǎn)利率(lǜ)下限管控(kòng)彻底取消(xiāo)。存款(kuǎn)利率定价方式(shì)的改变(biàn)也拉开(kāi)序(xù)幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模(mó)存款利率下降，主要是大行(xíng)和股份(fèn)行参(cān)与(yǔ)，今年以来的调整(zhěng)更多是延续去年(nián)9月这一轮存(cún)款利率下调，中小银行(xíng)补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的(de)激励为主(zhǔ)引入惩罚措(cuò)施(shī)，加速了(le)中小银行存款利率补降的进度。就今年的经济背(bèi)景(jǐng)而言(yán)，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边(biān)际走弱，经济修(xiū)复(fù)存在波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增(zēng)，实体融(róng)资需(xū)求(qiú)有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存(cún)款利率可以引导(dǎo)减少信贷套利，助力(lì)经济(jì)增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差(chà)不(bù)断(duàn)压缩，银行(xíng)经(jīng)营压力增大，调整存款成(chéng)本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基(jī)金：下(xià)调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银(yín)行的活(huó)期(qī)类存款收(shōu)益(yì)，延续近期银行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息差收(shōu)窄趋势，特别(bié)是中小行高息(xī)揽(lǎn)储的成(chéng)本压力；另一方(fāng)面(miàn)，有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集中在活(huó)期和定期(qī)存款，实际上忽略了这些介于活期和定(dìng)期存款之间的(de)存(cún)款的利率调整，当(dāng)下有必要(yào)一次性(xìng)调整通知(zhī)存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保(bǎo)证存款利率(lǜ)下调的有效(xiào)性(xìng)。银行一季度净息(xī)差水平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以有效降低银(yín)行负(fù)债成本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这(zhè)是(shì)未来大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在(zài)边际转(zhuǎn)弱，但企业(yè)中长期(qī)贷(dài)款同比多增幅度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率(lǜ)是(shì)否(fǒu)下(xià)调，还要进一步观察(chá)5-6月信(xìn)贷(dài)情况。对(duì)于存款利率，2023年银(yín)行息差压(yā)力增大，控制存款成本成为当务(wù)之急(jí)。中小银行或(huò)有(yǒu)动力持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看(kàn)，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上(shàng)的降息(xī)潮(cháo)不仅仅集中在银行领域(yù)。以地(dì)方(fāng)债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方(fāng)债发行利差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信(xìn)用债(zhài)收益率仍有(yǒu)下行趋势(shì)和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，利(lì)率的方(fāng)向仍是由(yóu)实体经济资金供需决(jué)定的，而央行(xíng)的政(zhèng)策利率、基准利率在一方面要(yào)合适顺应市场(chǎng)环(huán)境(jìng)，一方面也代表(biǎo)着(zhe)政策(cè)意愿强调信号意义的(de)作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍(réng)面临内(nèi)生动力不强(qiáng)需求不(bù)足(zú)的情(qíng)况，央行已经(jīng)通过降准以及结构性货(huò)币政(zhèng)策等(děng)多项举措给予了实体经济所需的一定的资金投放支持(chí)，有(yǒu)效降低了(le)实体综合融资成本，后(hòu)续需要财政政策产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟(gēn)踪经济运行情况，短期调整(zhěng)政策(cè)利(lì)率的概率不大，但仍(réng)会维持(chí)资金合理充裕的环境，故从银行资产端的(de)角度来讲，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)或仍(réng)维持低(dī)位，后续是否进一(yī)步(bù)下调要看(kàn)实体(tǐ)经济(jì)复(fù)苏的情况(kuàng)。银行负债端，存(cún)款基准利率下(xià)调的概率(lǜ)不大，而存款利(lì)率上限的调整空间仍存(cún)在(zài)，而是否进一步下(xià)调要(yào)看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率自(zì)律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机(jī)制，自律机制(zhì)成员(yuán)银行(xíng)参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益(yì)率为(wèi)代(dài)表的债券(quàn)市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率水平。在(zài)存款(kuǎn)利(lì)率市场(chǎng)化(huà)调整机制作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行(xíng)分别下调存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版）》新增(zēng)存(cún)款利率市场化定价情况作为合格审慎评估的(de)扣分项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银(yín)行跟随调降存款利(lì)率(lǜ)。我们认为(wèi)，通过存(cún)款(kuǎn)利率下行，稳定商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息差进(jìn)而(ér)保持贷(dài)款利率维持低位或继续下行，最终有利于社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日前(qián)公(gōng)布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需(xū)求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近期国债利率持续下行，银行间(jiān)利率下(xià)行(xíng)，叠加银行(xíng)存(cún)款定价(jià)下调，4月社融信(xìn)贷低(dī)于预期(qī)，国内降息预期被进(jìn)一步强化。海外来看(kàn)，全球(qiú)经济进入衰退周(zhōu)期，加(jiā)息周期基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安(ān)基(jī)金：目前，我国国有大型商业银行和股份制商业银(yín)行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍(réng)是(shì)大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利(lì)率下(xià)降，来(lái)保(bǎo)障银行合理利差范围，增加(jiā)银行(xíng)信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民(mín)避险需求仍在，存款持续(xù)高增(zēng)，在揽(lǎn)储压力不(bù)大的(de)基础上，银(yín)行(xíng)自(zì)身也有动力去下调存款定价来保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓解银行负(fù)债及(jí)经营压(yā)力

　　中国基金报(bào)：协(xié)定存款、通(tōng)知存(cún)款利率自律上限调整，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银(yín)行息差压力大(dà)是普遍现(xiàn)象，此次政(zhèng)策调整有望带(dài)动中(zhōng)小银行主(zhǔ)动跟随下调存款(kuǎn)利(lì)率。另一方面，由(yóu)于此(cǐ)前经(jīng)济下(xià)行影(yǐng)响，投(tóu)资者悲观预(yù)期被(bèi)放大(dà)，大量资金集中在(zài)银行存款端，此次存款利率下(xià)调也有望带动存款(kuǎn)资金的释(shì)放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通(tōng)知释放(fàng)了以(yǐ)下信号：①减(jiǎn)轻银行息差(chà)压(yā)力。本次(cì)下调(diào)将引导银行的对公活期成本下降，存(cún)款(kuǎn)降价叠加资(zī)产端让利压力趋(qū)缓，银行息(xī)差(chà)、盈利将合(hé)理修复(fù)，有利于增(zēng)强(qiáng)银行内生(shēng)资本补(bǔ)充能力；②减少企业及居民的短期存款意(yì)愿、促进(jìn)企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场的影响集中在以下两点：①规(guī)范银行的协定存(cún)款定价秩(zhì)序，减少存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)。此(cǐ)前，部分(fēn)中小银行的协定存款和(hé)通(tōng)知存(cún)款定价过高，会对遵守自律机制、定(dìng)价(jià)较低的银行产(chǎn)生揽(lǎn)储(chǔ)冲击(jī)。本次(cì)上限下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款利率(lǜ)，减少中(zhōng)小银(yín)行(xíng)间揽储恶意(yì)竞争，而对股份行及国(guó)有大行影(yǐng)响较(jiào)小。②长(zhǎng)端利率下(xià)行仍有空间(jiān)。市场(chǎng)降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户在商业银行的活期类(lèi)存款收(shōu)益，使得对公客户活(huó)期存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业(yè)银(yín)行净息差(chà)收窄趋(qū)势，另一方面有利(lì)于引导超(chāo)额(é)储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整降低了银行(xíng)负债成(chéng)本，目前上(shàng)市(shì)银行协定存款占总存(cún)款的(de)比重(zhòng)在(zài)13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率(lǜ)上限后，预(yù)计(jì)行业资金(jīn)成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活(huó)期存(cún)款(kuǎn)成本压力，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此外(wài)，银行负债端成本的下(xià)降使得(dé)银(yín)行盈利能(néng)力增(zēng)强(qiáng)，进(jìn)一步打开(kāi)了资产端收益(yì)率下行的空(kōng)间，或带动债券(quàn)收益(yì)率不断下行。

　　并(bìng)非(fēi)降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一(yī)步下降的(de)空间(jiān)？对股(gǔ)债市场(chǎng)有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德(现实中真的可以把人玩坏吗dé)信基金：近(jìn)年来，贷(dài)款和存款利(lì)率(lǜ)的非对称(chēng)下行(xíng)使(shǐ)得商(shāng)业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差(chà)已逼(bī)近1.8％的监管下(xià)限(xiàn)，经营压力(lì)倒逼存(cún)款(kuǎn)利率有进一步调降的预期。一方面，为(wèi)支(zhī)持实体经(jīng)济，政策导向(xiàng)下贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率创有统计以来新低(dī)，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款加权(quán)平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款(kuǎn)市场上(shàng)的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额(é)考核压力使得各行下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率动力不足，同样2020年以来(lái)上(shàng)市银行存量存(cún)款平均成(chéng)本率基本持平(píng)。贷款和存款利(lì)率的非对称下行(xíng)作用下，2022年(nián)12月商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降低全(quán)社会无风(fēng)险(xiǎn)收益率，利多(duō)永续经营性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下(xià)降的趋势(shì)和空间。从(cóng)银行角度，2018年(nián)以来由于存款定期化，活期(qī)存款占比明显下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升(shēng)，与此同时(shí)，贷款收益率大幅(fú)下(xià)行，大幅(fú)加剧了(le)银行息差(chà)压力，这(zhè)使得(dé)控制(zhì)存(cún)款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角(jiǎo)度，居民超额(é)储蓄高(gāo)增(zēng)、企(qǐ)业(yè)存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推动存款利(lì)率下降(jiàng)，促进存款流向消费和实际投(tóu)资。短(duǎn)期看，存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调带动(dòng)流动性(xìng)继续进入(rù)债市，中(zhōng)短期利率，特别(bié)是中(zhōng)短期信用债利率仍(réng)有下行空(kōng)间。如果经济(jì)复苏较强(qiáng)，流动性也有(yǒu)可(kě)能进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不(bù)高(gāo)。但银行普遍(biàn)以量(liàng)补(bǔ)价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷款利率很难(nán)上行。考(kǎo)虑到存量贷款重(zhòng)定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银行息差压力(lì)增大，中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力主动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带(dài)动存(cún)款利率整体下行。现实中，存款利(lì)率(lǜ)降低有(yǒu)助于(yú)压低全社会利率水平，利(lì)好(hǎo)债券(quàn)，同时股(gǔ)票市场中，对流动性(xìng)敏(mǐn)感的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本次降(jiàng)息释放的信号来(lái)看，是否意味着货币(bì)政策进一步宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策执(zhí)行报告(gào)以及2023年(nián)一季度货政例会均表明当前货币政策(cè)基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍(réng)是第一要求，而(ér)在(zài)此基础上强调“着(zhe)力支持扩(kuò)大内需，为实(shí)体经(jīng)济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端利率仍(réng)有(yǒu)下行(xíng)空间，但这(zhè)一调降是针对银(yín)行协(xié)定存(cún)款及通知存款利率自律(lǜ)上限，而非直接调(diào)降挂牌存(cún)款利率，存款利率下调并不等于政(zhèng)策(cè)利(lì)率就(jiù)必须(xū)进(jìn)行对等下调(diào)，市场不应视(shì)为降(jiàng)息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基金(jīn)报：当(dāng)前利率环(huán)境下，普通投资者(zhě)应该如何守住自己的钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通(tōng)投资者的投(tóu)资(zī)工具(jù)应该兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流动性(xìng)以及安(ān)全性。在存款利率下降(jiàng)的(de)背景下，短(duǎn)债基金(jīn)以及其他固收类基金在(zài)具一定(dìng)流动性(xìng)的同时，相较活期存款和相当部分的银行理财产品，具(jù)有一(yī)定的超(chāo)额收(shōu)益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较(jiào)低和(hé)风险偏好(hǎo)适中投(tóu)资(zī)者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来(lái)，债券市场利(lì)率整体下行，4月以来(lái)下行加速，当前无论从(cóng)绝对利(lì)率水平还是从(cóng)信用利差，都回到了较低(dī)历史分位数水平，虽然债市(shì)多头环境仍未改变，但一致预期导致(zhì)行情(qíng)走的比较(jiào)迅(xùn)速，市场进(jìn)一步盈利(lì)空(kōng)间被压缩，若(ruò)看不到(dào)央行货币政策增量政策，后续或进入震(zhèn)荡(dàng)环(huán)境(jìng)，而(ér)存量博弈交易(yì)下也可能会放(fàng)大市(shì)场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这样的环境下尽量选择防守(shǒu)类型(xíng)的产品(pǐn)，规避市场波(bō)动，例如货币(bì)基(jī)金(jīn)，而短(duǎn)债基金中要选择(zé)久期短流动性好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数(shù)据(jù)的弱化(huà)趋势(shì)显(xiǎn)现，且(qiě)4月底政治(zhì)局(jú)会议从(cóng)疫(yì)情后(hòu)稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策(cè)发力预期下(xià)降，市场对经(jīng)济(jì)的(de)“弱复(fù)苏”预(yù)期进一步(bù)强化，因此股票市(shì)场也进(jìn)入到“休整期(qī)”。在市(shì)场震荡(dàng)休整(zhěng)期，高股息策(cè)略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当(dāng)前(qián)环境下，建议关注(zhù)行业估值(zhí)水平较(jiào)低，高股息的(de)个股。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前面临(lín)低利(lì)率环境，需(xū)要我们(men)识别金融(róng)陷阱，抵挡住(zhù)金(jīn)融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能(néng)保本的(de)所谓理财(cái)产品。对(duì)普通(tōng)投资(zī)者而言，如果不(bù)具备相(xiāng)关专(zhuān)业知识(shí)，可以选(xuǎn)择把投资(zī)理财交给少数专业的人来(lái)做(zuò)，让优秀(xiù)的基金经理管理自己(jǐ)的钱袋(dài)子(zi)。具备(bèi)一定投资能力(lì)和风控能力的人士可通过理财和投(tóu)资试图跑赢通胀(zhàng)，但(dàn)前提条件是做好风(fēng)控，选择(zé)适合自(zì)己风险偏好(hǎo)的(de)方向和(hé)标(biāo)的。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金(jīn)：随着存款利率下行，普通投资者(zhě)储(chǔ)蓄收益(yì)下降(jiàng)，为保持(chí)资金保(bǎo)值增值，投资者在评估自身风险承受能力后可适当(dāng)考虑公募(mù)货币(bì)基金、公募(mù)中短债基(jī)金(jīn)、商业(yè)银行(xíng)现金管理类产品等风险等级较(jiào)低、支(zhī)取(qǔ)相(xiāng)对灵(líng)活的(de)产品(pǐn)。

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