今年以来(lái)，港股走势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目(mù)前基金(jīn)一季报披露渐(jiàn)落(luò)帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金整体港股仓位(wèi)略有(yǒu)提(tí)升，大幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国(guó)移动、中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油(yóu)、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金基金经(jīng)理表(biǎo)示(shì)，预(yù)计港(gǎng)股市场已经进入了企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点且即将迎来(lái)收入加速扩张，未来(lái)港股(gǔ)市场将在波动(dòng)中上行，板块方面，看(kàn)好(hǎo)政策优(yōu)化下的消费和地产、预期(qī)反转修复的互联网(wǎng)和医(yī)药、高景气的制造业(yè)等。

　　一季度港股(gǔ)基金仓(cāng)位略有上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好5000多只陆(lù)港通基金（不同份额(é)分开(kāi)统计，下同(tóng)）中含“港”字(zì)的主动(dòng)权(quán)益基金近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港股(gǔ)为投(tóu)资方向的基金。截至一(yī)季度末(mò)，这些(xiē)基金的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去(qù)年底微升(shēng)0.38个(gè)百分点，其中有(yǒu)83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年(nián)以(yǐ)来，以恒生科技指数为代表的(de)港股(gǔ)数字经济呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截至4月(yuè)23日(rì)，香(xiāng)港(gǎng)恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，不少知名基金经(jīng)理(lǐ)在一(yī)季度(dù)加(jiā)大了对港股的(de)投资力度，提升(shēng)港股配(pèi)置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙(lóng)管(guǎn)理的前海开源沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的1.18％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的39.13％；史博(bó)管理(lǐ)的南方港股创新视野(yě)一年持(chí)有A，港股仓位由去年底(dǐ)的71.08％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成管理的博时港股(gǔ)通(tōng)红利精选A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)70.80％提升至今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的78.83％提(tí)升至今年(nián)一季度末(mò)的(de)92.92％；曲(qū)径管(guǎn)理的中(zhōng)欧港股(gǔ)数字经(jīng)济(jì)A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底(dǐ)的83.22％提升(shēng)至今年(nián)一季度末(mò)的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计，截至一季报，被(bèi)陆港通(tōng)基金重仓(cāng)的前十(shí)大(dà)港(gǎng)股分别为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移动(dòng)、中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)、快(kuài)手-W、药明(míng)生物、香(xiāng)港交易所(suǒ)、青岛啤酒股份、李宁(níng)、华润(rùn)啤酒，涵盖通信(xìn)服务(wù)、油气开(kāi)采、数字媒体(tǐ)、生物制品、多(duō)元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国(guó)移(yí)动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不(bù)同程度增(zēng)持。

　　按照增持情况排(pái)序，加(jiā)仓(cāng)幅度(dù)最大(dà)的前十(shí)只港股为中国海洋石油、新天绿色能源(yuán)、中(zhōng)远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭(xù)阳集团(tuán)、中(zhōng)国石油化工股(gǔ)份(fèn)、中国南方航空(kōng)股份、华电国际电力(lì)股份、越秀地(dì)产(chǎn)、中广核电力，分别(bié)涵盖油气开(kāi)采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航空机场(chǎng)、房地产(chǎn)开发(fā)等(děng)领域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在一季度对(duì)其大幅加仓(cāng)1.24亿(yì)股。

　　港股市场(chǎng)或将(jiāng)在波动中上(shàng)行，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对(duì)于港股后市(shì)，南方港股创新视野一年持有(yǒu)基金基金经(jīng)理史(shǐ)博在一季度中表(biǎo)示，展望未来，仍(réng)然(rán)看好港股(gǔ)市场(chǎng)投资机会：中国经济方面，宏观经济(jì)仍在企稳(wěn)回升，3月中(zhōng)国(guó)官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和市场需求继续增加(jiā)，非制(zhì)造(zào)业恢复速(sù)度(dù)加(jiā)快；海外无风险(xiǎn)利(lì)率方面，3月初非农(nóng)和通胀(zhàng)数据以及突发的银行风(fēng)险事件已经让(ràng)美联(lián)储过于强硬的(de)紧缩(suō)预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着(zhe)了加息进入(rù)尾部区域；风(fēng)险偏好(hǎo)方(fāng)面，欧美银行业风险事件对市场冲击(jī)可控，国内政策积极(jí)信号(hào)涌现。

　　基于(yú)此，预(yù)判港股市场将在波动中上行，在(zài)板块配置方(fāng)面，我们将加大对政策优化(huà)下的消费和(hé)地产、预期(qī)反转修复的(de)互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中(zhōng)欧港股数字经济基金经理(lǐ)曲径表(biǎo)示，港股数字经(jīng)济的(de)代表行(xíng)业(yè)为(wèi)互联网和(hé)先进制(zhì)造，在经历了过(guò)去2年的合(hé)规整治及业务(wù)梳理后(hòu)，股价均处在(zài)价(jià)值投资区域(yù)，具(jù)有(yǒu帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好)良(liáng)好的投资性价比。同时，互(hù)联网(wǎng)相关(guān)公(gōng)司，也更(gèng)具有数据、平(píng)台(tái)和算法的整合能力，通过推(tuī)出(chū)人工(gōng)智能(néng)相(xiāng)关模型及(jí)应用，提升自(zì)身运营效率，以及对外输(shū)出(chū)算法(fǎ)和算(suàn)力。作为人工智能赋能各个行业的元年，我们中(zhōng)长(zhǎng)期看(kàn)好(hǎo)港股数(shù)字经济板块(kuài)的前(qián)景。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金经理周(zhōu)欣表示，港股(gǔ)市(shì)场方(fāng)面，港股(gǔ)市场(chǎng)大部分的(de)企业盈(yíng)利(lì)来源于中国内地(dì)，中(zhōng)国内地(dì)经济(jì)的环比(bǐ)上行将会支撑港股(gǔ)公(gōng)司盈利的环(huán)比增长(zhǎng)，从而(ér)支(zhī)撑(chēng)下港(gǎng)股公司下半年(nián)的(de)市场表现(xiàn)。然(帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好rán)而，虽然(rán)公司(sī)盈利(lì)环比(bǐ)仍有(yǒu)一定的增长，但是由(yóu)于(yú)基数(shù)效应，下半年港股盈利同比(bǐ)增速(sù)会较上半年(nián)有所(suǒ)回(huí)落。对(duì)于估值相对(duì)较高的行业将有(yǒu)一定的压力。

　　行(xíng)业方面，受行(xíng)业反垄(lǒng)断(duàn)的影响，TMT行业龙头公司的(de)估值仍(réng)将受到一定程度的压制，但是当(dāng)行业龙头公司受(shòu)情绪影响(xiǎng)出现超跌时(shí)，将会有(yǒu)较好的买入机会出现。生物医药行业(yè)仍将处在行业快(kuài)速(sù)增(zēng)长的红(hóng)利中，但是随(suí)着中(zhōng)报业绩(jì)的释放和四季度(dù)集(jí)采的(de)预期，生(shēng)物行业前期涨幅较多(duō)的龙头公司可能(néng)会出现一定的调整，但是通(tōng)过自(zì)下而上的(de)方(fāng)式(shì)生物医(yī)药行业(yè)仍(réng)将有机会选出有(yǒu)较好成长性(xìng)的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金经理付倍(bèi)佳表示，展望未来，我们预(yù)计港(gǎng)股市场已(yǐ)经进(jìn)入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来(lái)收入加速扩(kuò)张，并(bìng)且(qiě)A股(gǔ)市场也(yě)即将进入企(qǐ)业盈(yíng)利的拐(guǎi)点，这是推(tuī)动(dòng)两地市场向上(shàng)的决定性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及加息周期临近(jìn)尾(wěi)声流动(dòng)性(xìng)逐步宽(kuān)松背(bèi)景下，中国资产(chǎn)的吸引力有望进(jìn)一步(bù)凸显。在A股及港股(gǔ)估值均在低位(wèi)、风险溢价均在(zài)高位的背景下，有望开启(qǐ)盈利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投(tóu)资主(zhǔ)线：1.关注(zhù)盈利(lì)增长高弹性(xìng)的机会：由(yóu)于中国(guó)经(jīng)济修(xiū)复有(yǒu)望成为全(quán)球投资(zī)的主线，因(yīn)此经营杠杆(gān)弹性大、前期(qī)降(jiàng)本增效优的行业和(hé)板块更有望受益于经济复(fù)苏(sū)，盈利预测有较大上修空间；同时部分(fēn)龙头公司有长期的前沿技术/产(chǎn)品(pǐn)储备以迎(yíng)接下一轮(lún)的收入(rù)扩张(zhāng)机会，有望(wàng)开启二(èr)次增长曲线，如互联网、部分(fēn)可选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比(bǐ)显著右偏的机会：关注在未来经(jīng)济周期中上行风(fēng)险显(xiǎn)著(zhù)大于下行风险的行业(yè)。市(shì)场预期在低位(wèi)、景气(qì)度(dù)有(yǒu)拐点或(huò)持续(xù)性超预期的行业。供(gōng)需格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超(chāo)预期的(de)行业，如电(diàn)子、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高(gāo)股息资产的机会：关注(zhù)基本面夯实，整体ROE水平稳(wěn)中(zhōng)有升，以及分红意愿提升(shēng)的高股息资(zī)产的投(tóu)资机(jī)会，如(rú)通信、石油石化等。

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