在华尔(ěr)街经济学家和央行官员(yuán)争论美国(guó)经济是否以及(jí)何时(shí)会陷入衰退(tuì)之际(jì)，大型基金经理(lǐ)们(men)并没有坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了解到，越来越多的专业选股人士将资(zī)金从银(yín)行等对经济敏感(gǎn)的股票中(zhōng)撤出(chū)，转而投资公用事业和基本消费品等在经济低迷时期被视为具有(yǒu)弹性(xìng)的股票。

　　美国银(yín)行汇编的数据显示，同时做多(duō)和做空的对冲基金已将其(qí)周期性股票与防御性股票的比例降至至少(shǎo)刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗2012年(nián)以来的(de)最(zuì)低水平。对于只做(zuò)多的基金经理(lǐ)来说，他们对周(zhōu)期性公司(这些公司(sī)的命运取决(jué)于(yú)商业(yè)周期的(de)起伏(fú))的(de)相对敞(chǎng)口接近2008年以来(lái)的最低水平(píng)。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲(bēi)观情绪仍(réng)在加剧，尽管美股从(cóng)去年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿美元的(de)市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师表示，主动(dòng)选股者(zhě)“为2009年式的(de)衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的(de)比例(lì)降至近10年低点

　　最近(jìn)对(duì)防御股的(de)偏好与去年不同，当时对(duì)衰退(tuì)的担忧蔓延(yán)，主动型基金(jīn)紧紧抓住(zhù)周(zhōu)期(qī)股。这一立(lì)场(chǎng)表明(míng)，人们相信美(měi)联储(chǔ)有能(néng)力通过(guò)积极的抗通胀行动(dòng)实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据(jù)刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗进一步证明，专业(yè)人士持续看空股市。在美(měi)国银行(xíng)4月份(fèn)对基金(jīn)经理(lǐ)的最新(xīn)调查中，现金持有量保持(chí)在较高水平(píng)，相对于股票，债券比2009年(nián)以来的任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周(zhōu)表示(shì)，在市(shì)场开始逃(táo)离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者的谨(jǐn刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗)慎(shèn)态度与基(jī)于图表(biǎo)信(xìn)号配置(zhì)资产的(de)计算机驱(qū)动策略(lüè)形(xíng)成了(le)鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波动(dòng)性下降(jiàng)，趋(qū)势追(zhuī)踪基金和(hé)波动性目标基金等系统性资金管理(lǐ)公司(sī)近几个月增加(jiā)了股票持(chí)有量。

　　德(dé)意志(zhì)银(yín)行(xíng)的投资(zī)者仓位模(mó)型最能说明这种(zhǒng)分(fēn)歧立(lì)场。德(dé)意志银行称，量(liàng)化(huà)基金继续抢购股票，而(ér)自由裁(cái)量(liàng)投(tóu)资者的敞口已降至一年(nián)区间(jiān)的底部。

　　看空(kōng)者将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市反弹的(de)很大一部分归因于(yú)那些(xiē)对价格不敏(mǐn)感的量化投资者，他们(men)别无选(xuǎn)择，只能在股价上(shàng)涨时(shí)买(mǎi)入股票。看(kàn)空者还警告称，持续(xù)数月的(de)股市反(fǎn)弹是(shì)不可(kě)持续的。由于标(biāo)普500指数几次突破(pò)4200点的尝试都(dōu)以失败告(gào)终，缺乏(fá)动能可能会限制量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量化基金(jīn)改变路(lù)线，并(bìng)退出股市。

　　好(hǎo)于预期的(de)经济数据(jù)和企业财报也提振股市(shì)。尽管(guǎn)各公司在(zài)本财报季的(de)业(yè)绩超出(chū)预期(qī)，但目(mù)前来看，这还不足以(yǐ)让美国企(qǐ)业重回(huí)增(zēng)长轨(guǐ)道。就连美联储官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备(bèi)而采取(qǔ)防御措(cuò)施，最终(zhōng)可能会付(fù)出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性(xìng)的行业往(wǎng)往在(zài)衰退(tuì)前的6个月内表现(xiàn)优异(yì)。直到真正的经(jīng)济衰退到来，防御性(xìng)股票才开(kāi)始大(dà)放(fàng)异彩，尽管它们的(de)领先地位通常(cháng)会在下行(xíng)周期结束前(qián)逆转。

　　美(měi)国银行的经济学(xué)家(jiā)预计，美国经济衰(shuāi)退将从第三季度开始(shǐ)。

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