用(yòng)友网络（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云服务(wù)转型第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来(lái)单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来连续第(dì)三年净利下滑。与此(cǐ)对应(yīng)的(de)是，2020年以(yǐ)来(lái)公司股价持续大跌。

　　抓蚯蚓真的能赚钱吗这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段(duàn)营(yíng)收、净利同(tóng)步大增、股(gǔ)价大涨的同向共振(zhèn)，大相(xiāng)迥(jiǒng)异(yì)。

　　目前(qián)，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市23年来(lái)单(dān)季最(zuì)大(dà)亏损

　　净利连续三(sān)年下(xià)滑

　　用(yòng)友网络4月28日(rì)晚(wǎn)间(jiān)发布2023年第一(yī)季度(dù)报告，一季(jì)度实现营业收(shōu)入14.75亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股东(dōng)的(de)净(jìng)亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布的年(nián)报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元(yuán)的历史最高点之后，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)连续第三年净利下滑(huá)。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创(chuàng)下历(lì)史(shǐ)新高之后(hòu)，用(yòng)友网络股价就总体(tǐ)上呈下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股(gǔ)价相对(duì)高点进行了定增融资(zī)。此(cǐ)次(cì)定增吸引了不(bù)少(shǎo)机构参与，包(bāo)括高毅、葛卫(wèi)东等(děng)知(zhī)名(míng)机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿(yì)股，每(měi)股(gǔ)价(jià)格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇(pǒ)为(wèi)活跃的(de)私募(mù)大佬葛(gé)卫东，也(yě)参(cān)与了定(dìng)增，投(tóu)入资金(jīn)约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友(yǒu)网络(luò)发布(bù)的2021年业绩明显不及(jí)市(shì)场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友网络的2022年各季度业绩(jì)更是连续爆(bào)雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的(de)股价从(cóng)2022年2月37元(yuán)的(de)高点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季(jì)度(dù)末退(tuì)出前十大股东，在此(cǐ)期间(jiān)，其减持(chí)数量至少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友(yǒu)网络股价大(dà)跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用(yòng)友(yǒu)网络的(de)发(fā)展(zhǎn)历史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件服务企业的会(huì)计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信息(xī)化，现在的3.0阶段(duàn)是(shì)服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业(yè)务，引领(lǐng)中国企(qǐ)业级服务(wù)市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发(fā)展阶(jiē)段（3.0-II），战略目(mù)标是(shì)构建和运营全球领先的企业云服(fú)务平(píng)台。

　　2015年，用(yòng)友网络(luò)正式发布了完全基于互(hù)联网架构的企业互联网开发平台。2017年以来(lái)，其云平台、财(cái)务云、人力云(yún)等云(yún)产品得到逐步发展，各领域云(yún)上(shàng)线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经(jīng)历(lì)了第一个阶(jiē)段(duàn)的”用友云”面世、云平台及(jí)领(lǐng)域(yù)服(fú)务快(kuài)速发(fā)展，第二个阶段的统一(yī)底(dǐ)座(zuò)和(hé)服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的(de)规模研(yán)发和持续迭代，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正式发布，用(yòng)友云(yún)进入新的(de)发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用友网络云服务转型(xíng)取得了较(jiào)大成(chéng)功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入(rù抓蚯蚓真的能赚钱吗)来源并继续扩大收(shōu)入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份额(é)来看，用友却还是没(méi)有多大突破。《2021年中国(guó)工业(yè)软件(jiàn)发展白皮书》显(xiǎn)示(shì)，国产ERP软件整体市(shì)占率超过(guò)70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将在4月启用自己研发的(de)MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股(gǔ)价直接跌停(tíng)。尽管(guǎn)华为(wèi)目前仅为自(zì)用，并不一(yī)定会面向外(wài)部市场提供(gōng)高端(duān)ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应(yīng)出(chū)市场(chǎng)对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严(yán)重(zhòng)不足，也(yě)反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财(cái)务和(hé)股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)长的同时，净利润也在同时(shí)逐年增(zēng)长(zhǎng)，且增幅远高于营收增幅(fú)。对应到股价上，在此期间(jiān)，用友网络(luò)股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用(yòng)友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以(yǐ)说是踏步不前，净利(lì)润却大幅下(xià)跌，股价也(yě)因此大(dà)跌，公司市(shì)值(zhí)严重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文京(jīng)在(zài)2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用(yòng)友的市值(zhí)还是有很大的提(tí)升(shēng)空(kōng)间。但从目前的(de)情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长。

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