北京(jīng)时间5月7日，备受关注的巴菲(fēi)特股东大会在奥马哈如期落下(xià)帷幕(mù)，93岁的巴菲特和(hé)他的老搭(dā)档芒格在(zài)5个(gè)半小时的提(tí)问(wèn)环节中，回(huí)答了投资(zī)人的(de)47个问题。

　　现场云集了来自(zì)全球各地的投(tóu)资者(zhě)。“来自中国(guó)的投(tóu)资者是最多的(de)，据说达到1万人。”5月6日(rì)，前海开源基金首(shǒu)席基金学家杨德龙如(rú)此分(fēn)享自己在股东大会(huì)的现场(chǎng)见(jiàn)闻。

　　往(wǎng)届(jiè)大会上，巴菲特都会谈到(dào)中(zhōng)国经济，今年(nián)也不例外(wài)。

　　“中美两国都(dōu)具有竞争力(lì)，都能达(dá)成繁荣发展的前景。中国将会成(chéng)为更好的国家，美国也(yě)可以如此。”巴菲特说道。此(cǐ)前，他也(yě)曾多次公开(kāi)表示十分(fēn)看(kàn)好中(zhōng)国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公(gōng)司进行(xíng)过(guò)投(tóu)资部署，不(bù)过投资对象均为中(zhōng)国公司的(de)H股。根据(jù)公开资(zī)料，巴菲特(tè)曾87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些曾(céng)投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收益(yì)率达(dá)到(dào)了10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今年2月(yuè)16日召开的87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些Daily Journal（每(měi)日期刊）年(nián)度股东大(dà)会上(shàng)，作为(wèi)董(dǒng)事(shì)长的芒格也曾表示，“投资(zī)人去(qù)投资中(zhōng)国是(shì)没有(yǒu)问题的。相较于投资美国而言，投资(zī)中国可(kě)以让你用(yòng)便宜的价格买到一些(xiē)更(gèng)好的(de)公(gōng)司，而这即便有一(yī)些不确定因素的影响，也是值得的。”

　　那(nà)么(me)，按(àn)照巴菲特的投资标准(zhǔn)，A股哪些股(gǔ)票(piào)可能会得到(dào)他(tā)的青睐？

　　时代财经根(gēn)据(jù)巴(bā)菲特提出的“净资产(chǎn)收益率不低于20％而(ér)且(qiě)能稳定(dìng)增(zēng)长”的最低标准，加上(shàng)其投资(zī)特点，对A股5167家上市公司(sī)进行了梳理(lǐ)，选(xuǎn)出了相对(duì)符合巴(bā)菲特投资逻(luó)辑的18只股票。

　　18只股票中，消费(fèi)仍(réng)占据三分之一，其中酒企表现尤(yóu)为(wèi)出色；而(ér)从近3年的净资产收益率来(lái)看，医疗行业无疑是“最大赢(yíng)家”。

　　医疗(liáo)行业成“最大赢家(jiā)”

　　此次选股，时代财经(jīng)首(shǒu)先(xiān)考虑净(jìng)资产收益(yì)率指标，且出于对公司的价值判断(duàn)而不是价格判断，选择的是加(jiā)权(quán)平均（年化）净资(zī)产收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一指标达到巴菲特“20％”标(biāo)准(zhǔn)的A股上市公司共有(yǒu)100家。

　　以过去3年的净资产收益率来看，排名第(dì)一的分别为(wèi)博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为(w87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些èi)医药生物(wù)行业公司(sī)。

　　其(qí)次，时代财经参考了(le)上市(shì)公(gōng)司最(zuì)新（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通过与其(qí)所属行业(yè)算术平(píng)均值(zhí)进行(xíng)对(duì)比，又从100家(jiā)公(gōng)司中(zhōng)挑选出了估值(zhí)相对行(xíng)业平均值偏低的67家公(gōng)司。

　　最(zuì)后(hòu)，时代(dài)财(cái)经通过巴菲特的持仓变动发现(xiàn)，巴菲特(tè)一(yī)如既(jì)往偏爱(ài)快消领域(yù)，同时也在(zài)重金(jīn)押(yā)注能(néng)源领域，如西方(fāng)石油(yóu)、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲(fēi)特多次减仓(cāng)银行股(gǔ)，包括(kuò)2006年入手的(de)合众银(yín)行和2010年入手的纽约(yuē)梅隆银(yín)行(xíng)，分别减持约(yuē)90％和60％，甚(shèn)至在2022年一季度清(qīng)仓持有33年的百年老行——富国银行。但巴菲特对金融(róng)领域的持仓仍有一(yī)定比重。

　　因而(ér)，时代(dài)财(cái)经又(yòu)进行了行业筛选，还对(duì)海天味业等这类之前商(shāng)品信誉受过不良影(yǐng)响(xiǎng)的公司进行了(le)剔除。最终，“淘”出了18家相对(duì)符合巴菲特标准的公(gōng)司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证指数官网(wǎng)。时代财(cái)经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用(yòng)多个领域，其中饮料行业约有(yǒu)5家，占比近三分之一。而在(zài)近(jìn)五年内，酒企表现出(chū)色，净利润复合(hé)年(nián)增长(zhǎng)率(lǜ)均在22％以上，其中(zhōng)泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净(jìng)利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮料(liào)界，明(míng)星家电潜力大

　　实际上，在(zài)A股市场上，有不少行业(yè)龙(lóng)头股五年ROE超(chāo)20％且净资产收益率为正，达(dá)到巴菲(fēi)特关注的最(zuì)低标准，如贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是目(mù)前这些企业的(de)TTM高于其所属行业滚动(dòng)市盈率(lǜ)，所以或(huò)还(hái)需要(yào)等待入(rù)场时机。

　　时代财(cái)经筛选出的(de)18家公(gōng)司中(zhōng)，家用电器行业公(gōng)司上榜不少(shǎo)。其中，有专做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老(lǎo)名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企(qǐ)业(yè)的5年净(jìng)利润复合年(nián)增(zēng)长率(lǜ)表现略显(xiǎn)逊色(sè)，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与行业(yè)市盈率之(zhī)差来看，差距最(zuì)大的是主营集成(chéng)电路(lù)设(shè)计的中颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随(suí)后是专(zhuān)攻数字营(yíng)销的(de)三人行（605168.SH）和主推露(lù)露(lù)杏仁露(lù)的(de)承德露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司(sī)最新(xīn)市盈率为(wèi)27.19倍，与(yǔ)行业最新市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅(jǐn)有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股(gǔ)价下(xià)跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间(jiān)，其(qí)余企业(yè)股(gǔ)价(jià)均(jūn)有(yǒu)上(shàng)涨。其中(zhōng)，区间涨(zhǎng)幅前三名仍是酒企，分别是(shì)重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年(nián)及(jí)1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时代财经也曾筛(shāi)选出(chū)相对符合巴(bā)菲特投资逻辑的(de)22只股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已(yǐ)上(shàng)榜。

　　而上(shàng)述两(liǎng)家公司自2018年(nián)以(yǐ)来，股(gǔ)价涨幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑(pǎo)赢上(shàng)证(zhèng)指(zhǐ)数的0.83％以(yǐ)及(jí)沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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