“一带(dài)一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年(nián)出口最大的看(kàn)点。即(jí)使考虑去年的低基数，4月的出口增(zēng)速也(yě)不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比(bǐ)；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体(tǐ)整体(tǐ)偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份(fèn)额约为36.0％超(chāo)过(guò)美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今(jīn)年“一(yī)带(dài)一路”出口(kǒu)增速(sù)保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出(chū)口(kǒu)的下滑，使得(dé)全年(nián)2023年全年的(de)出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的数据再(zài)次验证，当前观察的中国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩(hán)国(guó)、越南出(chū)口通胀作为传统观察中国出口增速(sù)的重要(yào)指标，但随着中国出口结构向“一带一路(lù)”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一(yī)方(fāng)面(miàn)，由于多数“一(yī)带(dài)一路(lù)”国(guó)家偏向内陆，汽车(chē)、火(huǒ)车等陆路(lù)运输(shū)占比和增速快速上升，导致港口(kǒu)数据与实(shí)际(jì)出口增速(sù)持续(xù)偏离(lí)，另一方面，以往韩国(guó)、越南出(chū)口增(zēng)速与中国出口基(jī)本保(bǎo)持统一趋势，但由于(yú)产品结构差(chà)异，2023年以来两者产生较大背离。出(chū)口结构性(xìng)变化背景下，传(chuán)统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的(de)噪音和预期的(de)波动可(kě)能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破(pò)口仍在(zài)于“一带(dài)一路”国家。除低(dī)基数影响之外，4月对(duì)俄出口(kǒu)的高增反映“一带一路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时(shí)回(huí)落，不过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出(chū)口(kǒu)结(jié)构(gòu)继续延续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽车及机电出口金额维持(chí)强势，增(zēng)速较3月进(jìn)一步加快部分(fēn)源于去年低基(jī)数原(yuán)因，不过对同比的(de)拉动仍明显好于韩国，半导(dǎo)体出口(kǒu)跌幅则相较韩(hán)国更加(jiā)“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高(gāo)景气度与(yǔ)产业(yè)链韧(rèn)性仍可在(zài)一段时间内支撑出口(kǒu)，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价(jià)格(gé)均(jūn)偏(piān)萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一(yī)带(dài)一(yī)路”的(de)空间有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚(jù)焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯(dēng)之外(wài)“一带一路(lù)”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越来(lái)越重要的作(zuò)用，那么如何去(qù)评估(gū)这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博(bó)弈。在全球(qiú)经济(jì)和(hé)贸(mào)易放缓的(de)背景下，我国出口(kǒu)的韧性可能主要来自(zì)于(yú)存量(liàng)的竞争——我们认为很有(yǒu)可(kě)能是(shì)抢占欧美日韩(hán)在这些(xiē)国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一(yī)带(dài)一路沿(yán)线10国的进(jìn)口份额上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美(měi)日韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)规模最(zuì)大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿(yán)线国家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国(guó)在(zài)悲观、中性、乐(lè)观三(sān)种情(qíng)形(xíng)下的进口增(zēng)速情(qíng)况，同(tóng)时参考2018至2022年(nián)欧美日韩(hán)的年均下跌份额，假设(shè)2023年(nián)10国对美(měi)欧(ōu)日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进(jìn)口(kǒu)份额(é)中约60％被中国(guó)取代。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉(lā)动中国出(chū)口增速约(yuē)0.97％，此外根据(jù)占比(bǐ)（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一(yī)带一(yī)路”沿线65国(guó)拉(lā)动我国出(chū)口(kǒu)增速约1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓(huǎn)的背(bèi)景下，1个(gè)百分点并(bìng)不少，我国全年出口增速可能略高(gāo)于(yú)0％。对欧美(měi)日等发达经济体出(chū)口增(zēng)速预测，思路为在中国(guó)加入世(s均码一般是什么码，均码一般是什么码数hì)界贸易组(zǔ)织后、历次全球经济陷入(rù)衰(shuāi)退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选(xuǎn)出具有参考意义(yì)的三年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我(wǒ)们对(duì)于(yú)2023年的基准假设(shè)为美欧有可能(néng)在下半年陷入(rù)温和(hé)衰(shuāi)退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破(pò)裂，全球经济温和(hé)放缓）分(fēn)别作(zuò)为悲观、中性和(hé)乐观情景(jǐng)。根据(jù)预测，中性假(jiǎ)设(shè)下(xià)，2023年(nián)欧(ōu)美日韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对(duì)其余(yú)国家（在(zài)我国出口中约占26％）出口增速预测按(àn)照(zhào)IMF对(duì)2023年世(shì)界商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计(jì)算得(dé)出其余国(guó)家拉动我国出口均码一般是什么码，均码一般是什么码数增速约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低(dī)估的风险(xiǎn)，主要来自于(yú)两个方面(miàn)：数据口径差异(yì)和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方面，各国(guó)自中(zhōng)国进口的数据和中国向(xiàng)各国出口(kǒu)的数(shù)据存(cún)在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这意味着我们基于“一带(dài)一(yī)路”国家进口数据(jù)的测(cè)算是低估(gū)的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的(de)时点存在较大(dà)的不(bù)确(què)定性，可能在(zài)今年下半年、也可能(néng)在明(míng)年，若后者出现，那么2023年发达经(jīng)济(jì)体对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示：东盟(méng)、俄(é)罗斯及其他新兴(xīng)经济体经(jīng)济增(zēng)长不及预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出(chū)口造成拖(tuō)累(lèi)。欧美(měi)经济韧性超预(yù)期，对于中(zhōng)国出口的拖累不足。

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