随(suí)着公募基金2023年(nián)一季报披(pī)露拉开帷幕，多(duō)位知名(míng)基金经理调仓换股以及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行(xíng)的(de)算(suàn)力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能(néng)的(de)垂直类(lèi)应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导(dǎo)体和(hé)制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰(tài)资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿等人也发布(bù)了(le)一季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切(qiè)关注(zhù)，但(dàn)观点略有(yǒu)不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银华基金李晓星(xīng)在华大基因是国企吗管的10只基金来(lái)看(kàn)，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银(yín)华心(xīn)选一年持(chí)有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是银华心选一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期(qī)、银华心享一(yī)年持(chí)有、银华心兴(xīng)三(sān)年持有(yǒu)A 则在(zài)一季度(dù)小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓位(wèi)从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓(xiǎo)星(xīng)代表作银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动较大(dà)。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办(bàn)公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立(lì)讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截至一(yī)季报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的(de)是(shì)，上(shàng)述“进新”个(gè)股(gǔ)大多(duō)数(shù)是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能源(yuán)、海光(guāng)信息、复旦(dàn)微电(diàn)、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分(fēn)别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四(sì)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了(le)自己对(duì)市(shì)场的看法，基(jī)金君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于今年国(guó)内的(de)宏观判断依然是(shì)经济整体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家(jiā)自身实力的(de)不断增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟(gēn)我(wǒ)们的利益共同点变多，国际(jì)形(xíng)势相(xiāng)对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底(dǐ)回(huí)升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又(yòu)一革(gé)命性的技(jì)术，现象级应用推出(chū)后(hòu)，国(guó)内外各巨头加速入(rù)局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　半导体方(fāng)面(miàn)，我们维持(chí)看(kàn)好国产替代(dài)方向，集中在半(bàn)导体设备、材(cái)料、零部件环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国产供应商(shāng)积极验证导入，国(guó)内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏(sū)方(fāng)向，我们的看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行周期接近尾声(shēng)，经(jīng)历了过去几个季度(dù)的去库存，有(yǒu)望在今年下 半年(nián)重启(qǐ)上行(xíng)周(zhōu)期，向上弹性取决(jué)于下游(yóu)需求恢复的力度，数据中心有望率先(xiān)回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左(zuǒ)侧(cè)布局机会。

　　新(xīn)能(néng)源板块(kuài)是一季(jì)度被市(shì)场抛弃较多的(de)板块，交易(yì)占比和估值已经处于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)的(de)位置。只是市场对(duì)于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的(de)板块更多(duō)地关注(zhù)利(lì)空。我们总体认为(wèi)现(xiàn)在市场(chǎng)对于新(xīn)能源板块的(de)担忧讨论，更多(duō)是对于一个(gè)下跌板块的(de)应激式反应。在去(qù)年的(de)中报中，我(wǒ)们曾经提到了(le)新(xīn)能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经(jīng)过(guò)大半年(nián)的消化后，在(zài)这个估值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因(yīn)素已经(jīng)充分释(shì)放，目前(qián)这个(gè)时(shí)间(jiān)段，具(jù)有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是(shì)第一(yī)大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上(shàng)升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新(xīn)能源产业(yè)、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕(yì)A则(zé)不同程度(dù)小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明(míng)远的代(dài)表作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业为(wèi)例，该(gāi)基金一(yī)季度(dù)增持璞泰来，较去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目(mù)前持(chí)有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大(dà)重仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增(zēng)持了科达利(lì)、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最(zuì)大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)为(wèi)“新进”前十大个(gè)股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同(tóng)程度(dù)减(jiǎn)持，其中，减持幅度(dù)最大的(de)是天齐锂业，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持(chí)有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市(shì)场经历了(le)疫情复(fù)苏后的调整修复，经(jīng)济先是在大(dà)家(jiā)“强复苏”的预期(qī) 中趋于(yú)明显的(de)回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随(suí)后又出现了(le)显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资(zī)主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的(de)净值(zhí)也(yě)出现小幅(fú)震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热(rè)门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们(men)会继续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人(rén)工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理也发布(bù)了一季报(bào)。其(qí)中，中信保诚基(jī)金权益投资部总监王睿在(zài)一季报中表示，宏观经济目前处在一个温(wēn)和复苏的(de)通道，在(zài)海(hǎi)外加息进入尾声(shēng)后(hòu)，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观(guān)及货币环境(jìng)有利于权益市场行情(qíng)的开展(zhǎn)，二季(jì)度指数仍有可能会是震荡上(shàng)行的态(tài)势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿减表示(shì)持了部分短(duǎn)期达到目(mù)标价的相(xiāng)关品种，并根据收益(yì)率预期的(de)变化调整了一部(bù)分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚(chéng)创新(xīn)成长为例，该基金在(zài)一(yī)季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航(háng)光电等个股，人(rén)福(fú)医药“新(xīn)进”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表(biǎo)示，对于(yú)人工(gōng)智能这(zhè)一非(fēi)常(cháng)宏(hóng)大的命题，他目(mù)前(qián)持谨慎乐(lè)观的态度(dù)。首先(xiān)我们相信这是一项会(huì)对目前的(de)生产和生(shēng)活方式带(dài)来重(zhòng)大变化的技术变革，值得(dé)我们投(tóu)入非常(cháng)多的精力去跟踪和研究(jiū)。但(dàn)另一方面，我们目前还无法相(xiāng)对(duì)准(zhǔn)确的评(píng)估这(zhè)项技术(shù)革命(mìng)给具体公司和(hé)行业格局带(dài)来的(de)影(yǐng)响，也(yě)不能给出大部分公司一(yī)个(gè)相对清晰的定价，因此我们一季度暂时(shí)还没有明显增(zēng)加(jiā)相(xiāng)关(guān)的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车(chē)和光(guāng)伏表现不佳，受到(dào)了一些短期因素的干扰，投(tóu)资者的信心出(chū)现了(le)波动。投资者预期变(biàn)化导(dǎo)致(zhì)部分个股出现了较大(dà)回调，目前行业整体估值(zhí)水平处于历史较低位置，而这两个行业未来的发展(zhǎn)方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一(yī)天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发布了一(yī)季报在一季报中，姜诚表示，一季(jì)度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或(huò)许是(shì)科(kē)技发展进程(chéng)中最(zuì)重要(yào)的(de)事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利润在产(chǎn)业链(liàn)不同环节之间将如(rú)何分配？ 市(shì)场当前认为的(de)受(shòu)益环节是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什么(me)程度以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让(ràng)人不明就里(lǐ)的(de)难题。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着(zhe)时间增长，而非随(suí)着利润波动。所(suǒ)以(yǐ)在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关(guān)注(zhù)长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低的(de)价格买尽可能好的(de)资产，是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活(huó)得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司(sī)治(zhì)理加持(chí)下(xià)能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以(yǐ)，我们会(huì)一如(rú)既往(wǎng)，不去猜测和追(zhuī)逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作(zuò)中(zhōng)泰星元价(jià)值优选A代表作为例，该(gāi)基(jī)金在一季度减持了(le)中国(guó)建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过(guò)去的(de)一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有大(dà)的变化，是因为长期观点没有(yǒu)大的变化。对(duì)中国经济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结合当前(qián)市场提(tí)供的(de)较低估值水(shuǐ)平(píng)，让我(wǒ华大基因是国企吗)们可以在热点不断(duàn)切(qiè)换的市(shì)场中保持平和。但投资是一项苦差事，需(xū)要随时准(zhǔn)备(bèi)证伪(wěi)自己的观(guān)点，需要保持学(xué)习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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