“一(yī)带一路(lù)”对冲欧美拖累(lèi)无(wú)疑(yí)是2023年出口最大的(de)看点。即使考虑去年(nián)的低基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等(děng)邻(lín)国形成(chéng)鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一(yī)路”国(guó)家成为主角，欧美发(fā)达经(jīng)济体整(zhěng)体(t三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学ǐ)偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国(guó)出(chū)口的份额约为(wèi)36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果(guǒ)今年(nián)“一(yī)带一路”出口增速(sù)保持(chí)在(zài)6％以上，那么在增量上就可能(néng)对冲美欧日出口的下滑(huá)，使得全年(nián)2023年(nián)全年(nián)的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当(dāng)前(qián)观察的中国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩(hán)国、越(yuè)南(nán)出口通胀作为传统观(guān)察(chá)中(zhōng)国出口(kǒu)增速(sù)的(de)重(zhòng)要指标(biāo)，但随着中国(guó)出口结构向(xiàng)“一带一(yī)路”国家转移，其对(duì)中(zhōng)国出口的指示作用逐渐下(xià)降。一方面，由于(yú)多数“一带一路”国(guó)家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比和增速快速上升，导(dǎo)致港口数据与实(shí)际出口增速持续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越(yuè)南出(chū)口增速与中国出口基本保持统(tǒng)一趋势，但三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学由(yóu)于产品结(jié)构(gòu)差(chà)异，2023年以来(lái)两者(zhě)产生较(jiào)大背(bèi)离。出口结构性(xìng)变化(huà)背景(jǐng)下，传统观(guān)察框架适用(yòng)性减弱(ruò)，信息的(de)噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画(huà)外贸蓝图的突破(pò)口仍在(zài)于“一带一路”国家(jiā)。除(chú)低基(jī)数影响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一带一路”贸(mào)易(yì)持续活跃，沿路(lù)经(jīng)济(jì)带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对(duì)东(dōng)盟出(chū)口增速暂时回落，不(bù)过整体(tǐ)来(lái)看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势(shì)加速，日韩份额保(bǎo)持(chí)稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口(kǒu)结构继续延(yán)续“扬长避(bì)短”的(de)属(shǔ)性。中国4月汽车(chē)及机(jī)电出口金(jīn)额维持强(qiáng)势，增(zēng)速较3月进一步加快部(bù)分源于去年低(dī)基数原(yuán)因，不过对同比(bǐ)的拉动(dòng)仍明显(xiǎn)好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从(cóng)散点图(tú)看，量价齐升的汽(qì)车出口反映海外车(chē)市(shì)较高景气度(dù)与产业链韧性仍可(kě)在一段时(shí)间内(nèi)支撑出口，而受(shòu)全球(qiú)半导(dǎo)体周期(qī)影响，集成电(diàn)路4月(yuè)出(chū)口量与(yǔ)价格均(jūn)偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口(kǒu)最大(dà)的(de)变数：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站(zhàn)在(zài)2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚(jù)光灯之外“一带一(yī)路”却在稳定外贸(mào)上发挥了越来(lái)越重(zhòng)要的作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带(dài)一路出口背后(hòu)存量博弈。在全(quán)球经济和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国(guó)出口的韧(rèn)性可(kě)能主(zhǔ)要来自于(yú)存量(liàng)的竞争——我(wǒ)们认(rèn)为很(hěn)有可能是抢占欧美日韩在这些国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿线(xiàn)10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个(gè)百分点。我们选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出(chū)口(kǒu)规模(mó)最大的10个(gè)国家（约占中国(guó)对(duì)“一带(dài)一路”沿(yán)线(xiàn)国(guó)家总出口的70％，以(yǐ)下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景(jǐng)来(lái)对(duì)标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情(qíng)形下(xià)的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下(xià)跌份(fèn)额(é)，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速(sù)约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的(de)背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年出口增速可(kě)能略高(gāo)于0％。对欧美日(rì)等(děng)发达经济(jì)体出口增(zēng)速(sù)预测，思路为(wèi)在中国(guó)加入世界贸易组织后、历次全球(qiú)经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考意义的三(sān)年(nián)，分(fēn)别作为中性、乐观和悲观(guān)情(qíng)景(jǐng)作为参考。我们对于2023年的(de)基准假(jiǎ)设(shè)为美欧(ōu)有可能在(zài)下半年陷入(rù)温和衰退(tuì)，我们选择(zé)2009（全球(qiú)金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济(jì)温和(hé)放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美(měi)日韩拖累我国出(chū)口增速(sù)约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其(qí)余国(guó)家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出(chū)口增速(sù)预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因(yīn)素，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国(guó)家拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中(zhōng)性假(jiǎ)设下2023年我国出口(kǒu)增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低(dī)估的风(fēng)险，主(zhǔ)要来自于两个方面：数据口径差异(yì)和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国进口的(de)数据和中国向各国出口的数(shù)据存(cún)在差异（无论(lùn)是绝对量还是增(zēng)速），有时(shí)这一差异(yì)还较(jiào)大，一般而言中国(guó)出口端的增(zēng)速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家进口(kǒu)数据的测(cè)算是(shì)低(dī)估的；外(wài)需(xū)方面，欧美经济陷入(rù)衰退(tuì)的时(shí)点(diǎn)存在(zài)较大的不确定性，可(kě)能在今年(nián)下半年(nián)、也(yě)可能在明年(nián)，若后者(zhě)出(chū)现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于(yú)中国出口的拖累(lèi)可能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新(xīn)兴经济(jì)体经济(jì)增长(zhǎng)不及预期，对(duì)外需(xū)拉动不(bù)足。疫情二次(cì)冲击风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经济(jì)韧(rèn)性超预期，对于中国出口的拖累(lèi)不足。

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