用(yòng)友(yǒu)网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友(yǒu)网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损；2022年(nián)净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第三年净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来(lái)公司股价持续(xù)大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步(bù)大(dà)增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络4月(yuè)28日晚间发布2023年(nián)第(dì)一(yī)季(jì)度报(bào)告(gào)，一(yī)季度(dù)实现(xiàn)营业(yè)收入(rù)14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属(shǔ)于上市公(gōng)司(sī)股东(dōng)的净亏(kuī)损3.97亿(yì)元(yuán)，创该公(gōng)司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前，用友网络(luò)发布的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历(lì)史(shǐ)最高点(diǎn)之后，用友网络连续第三(sān)年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用(yòng)友网络股价就(jiù)总体上呈(chéng)下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络在(zài)股价相对高点进行(xíng)了定增融资。此次定增(zēng)吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名机构(gòu)和投资者(zhě)。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增(zēng)结(jié)果，增发(fā)数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃(yuè)的(de)私募大(dà)佬葛(gé)卫东(dōng)，也(yě)参与了(谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别le)定(dìng)增，投入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结(jié)束之后，用友网络发(fā)布的2021年业绩(jì)明(míng)显(xiǎn)不(bù)及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景(jǐng)下，用友网络的股价从2022年2月37元的(de)高点(diǎn)，最(zuì)低跌至2022年9月(yuè)的(de)16.28元，跌(diē)幅(fú)近六成。而葛(gé)卫东的(de)总持股数(shù)，也从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年(nián)三(sān)季度末(mò)退(tuì)出前十大股东(dōng)，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价(jià)大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用(yòng)友网络的(de)发(fā)展历(lì)史上，其1.0阶(jiē)段是通过财(cái)务软件服务(wù)企业的会计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企业的信息化(huà)，现在的3.0阶段(duàn)是服(fú)务(wù)企业的数智化(huà)。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云服务业务，引(yǐn)领中国企(qǐ)业级服务市场。在此基础(chǔ)上，公(gōng)司2020年进(谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别jìn)入新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全球领先(xiān)的(de)企(qǐ)业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正(zhèng)式发布(bù)了完(wán)全(quán)基于互联(lián)网架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务(wù)云、人力云等云产(chǎn)品得(dé)到逐步发展，各领域云(yún)上(shàng)线运(yùn)营、逐(zhú)步融合(hé)。

　　从2017年(nián)开始，用(yòng)友(yǒu)BIP经历了(le)第一个(gè)阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务快(kuài)速发展，第(dì)二(èr)个阶段(duàn)的统(tǒng)一底座和服务融(róng)合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云(yún)进(jìn)入新的(de)发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公司业务(wù)占比来看，用友(yǒu)网络云服务转(zhuǎn)型取得了较大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高(gāo)端市场份额来看，用友(yǒu)却(què)还是(shì)没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工(gōng)业软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超过(guò)70％，其中(zhōng)用友市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出(chū)华为将在4月(yuè)启用(yòng)自(zì)己研发的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之后(hòu)，用友网络股价直接跌(diē)停。尽(jǐn)管华为目前(qián)仅为(wèi)自用，并不一定会面向外(wài)部市场提(tí)供(gōng)高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反(fǎn)应出市场(chǎng)对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信(xìn)心的严重不足，也(yě)反应了其在高端(duān)市场(chǎng)的进展不(bù)佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年，在其营(yíng)收逐渐(jiàn)增长(zhǎng)的同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于营(yíng)收(shōu)增(zēng)幅。对应到(dào)股(gǔ)价(jià)上，在此(cǐ)期间，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小(xiǎo)幅增(zēng)长，几乎可以说是踏步不前(qián)，净(jìng)利润却大幅(fú)下跌，股价也因此大跌(diē)，公(gōng)司市(shì)值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很(hěn)大(dà)的提升空间(jiān)。但从目前的(de)情(qíng)况来看(kàn)，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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