5月(yuè)12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募景林(lín)资产递交了截(jié)至2023年3月31日的第(dì)一季度持仓报(bào)告(gào)（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超千亿(yì)元人民币的对冲基金(jīn)机构，亦是内地少有的进行大(dà)手笔持有美(měi)股(gǔ)的买方机构之一(yī)，景林的(de)动向受到了市场(chǎng)广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募景林(lín)资产持仓曝(pù)光

　　报告期内，景林资(zī)产整(zhěng)体持仓(cāng)规模小幅提升至(zhì)17.29亿美元(yuán)，折(zhé)合人民币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截止2023年一季度末，景林资产(chǎn)在美(měi)股市场持有34家上(shàng)市公(gōng)司的股票。其中，前十(shí)大持仓标的在总(zǒng)市(shì)值中的占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和(hé)减持方(fāng)面(miàn)，景林资(zī)产(chǎn)一季度(dù)前五大卖出标(biāo)的包(bāo)括：京东(dōng)、满帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾芯科(kē)技、拼多多(duō)。

　　景林资产美(měi)股持仓前十大(dà)重(zhòng)仓股分(fēn)别为：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头(tóu)号重仓股(gǔ)依旧是拼多多，与上季(jì)度(dù)对(duì)比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季(jì)度持(chí)仓数(shù)量(liàng)下降(jiàng)24％。

　　此前，景林(lín)连(lián)续(xù)三个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼(pīn)多多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股，一(yī)次比(bǐ)一次猛。拼多多(duō)也不负众(zhòng)望，从股价表现看(kàn)，拼多多去年(nián)二、三、四(sì)季度分(fēn)别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势(shì)头在今年2月(yuè)初(chū)便戛(jiá)然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头(tóu)”之际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新(xīn)建(jiàn)仓(cāng)的英伟达，空降前十大重仓(cāng)股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值(zhí)为0.9亿(yì)元。截止至(zhì)5月12日(rì)，今年(nián)以来英伟达(dá)累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极(jí)布(bù)局(jú)教育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资(zī)产在美股的操作中，最为亮(liàng)眼的(de)当属重(zhòng)点加(secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片jiā)仓教(jiào)育股。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至今年一(yī)季度末(mò)，景林(lín)资产(chǎn)持有新(xīn)东方(fāng)430万(wàn)股，环比去年(nián)底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃(yuè)成为景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)的第(dì)二大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。与此同(tóng)时，景(jǐng)林(lín)资产一季(jì)度还建仓了好未来，期(qī)末(mò)持股数量(liàng)达224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今年以来，上述(shù)两只(zhǐ)教育个股股价均处于震荡态势，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为(wèi)，从全(quán)行业来看，不同年(nián)龄层的用(yòng)户对“教育”的需(xū)求依然旺盛，除了应对(duì)考试，还包括开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖(wā)掘、提(tí)升(shēng)综合能力等(děng)。双减(jiǎn)政(zhèng)策推(tuī)行之后，目(mù)前行业政(zhèng)策环境趋于稳(wěn)定，但过程中很多公司退出离(lí)开，使得行(xíng)业竞争格局趋缓(huǎn)，对于存(cún)量公司(sī)有利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来说，凭(píng)借多年积累的口碑和公信力，品牌(pái)的护城河依然很(hěn)深。个别头部企业在K9学科之外的教育(yù)领域业务基础扎实，原有(yǒu)的留学等(děng)业(yè)务恢复增长(zhǎng)，同(tóng)时素(sù)质教育、直播(bō)电商业务等新(xīn)业务(wù)成为新的增(zēng)长驱动力(lì)。且公司的(de)利润(rùn)和现金流稳中(zhōng)转好，同时账上资金充(chōng)足，当时的估值(zhí)下有(yǒu)足够的安全(quán)边际。在过(guò)去几(jǐ)个季度的财报(bào)中，我们看到了(le)相关的(de)积极信号(hào)。”景林资(zī)产(chǎn)表示。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但是标的选择似乎与景(jǐng)林(lín)资产存在分歧。

　　美国(guó)证券交易委员会公开资(zī)料显示(shì)，截至今年一季度末，高毅(yì)资产持有新(xīn)东方24.4万股(gǔ)，相(xiāng)比于去年底(dǐ)减仓超(chāo)10万股(gǔ)，减仓比例接近三(sān)成。而一季(jì)度高毅资产大举(jǔ)买入(rù)近(jìn)156万股好(hǎo)未来，相(xiāng)比于去年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自五一节过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资金炒作AI的重点(diǎn)方向(xiàng)，中特估支线也由暗转(zhuǎn)明(míng)，晋升市场第(dì)二大主线。

　　可好景不长，本周中特(tè)估(gū)仅热(rè)闹了一(yī)两天(tiān)，随(suí)后便开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观数(shù)据(jù)信(xìn)息(xī)罗列，不(bù)构成任何投(tóu)资(zī)建(jiàn)议）

　　此前(qián)连续24个交(jiāo)易日成交额(é)超(chāo)万亿元阶段(duàn)纪录(lù)，在本(běn)周遭遇终(zhōng)结。周三时(shí)，市场成交量(liàng)尚且保持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额(é)连续(xù)两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深(shēn)两市(shì)陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧降(jiàng)温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发(fā)布的(de)金融(róng)数(shù)据大(dà)幅(fú)低于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿(yì)元，但(dàn)是考(kǎo)虑到去年4月基数的异常，因而与往年相比(bǐ)，今年4月信贷则是(shì)明显跌落，而今年4月信贷低(dī)于(yú)2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款(kuǎn)回(huí)落再度成为(wèi)信贷回落的主要(yào)原(yuán)因。而企(qǐ)业中长(zhǎng)期(qī)贷款继(jì)续保持同(tóng)比多(duō)增，4月同(tóng)比多(duō)增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑带动社融(róng)增(zēng)速回secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片落，4月(yuè)新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同比(bǐ)少增6370亿元(yuán)。

　　署名光(guāng)大证券(quàn)的点评称，4月(yuè)下旬票据利率先下(xià)后上，并(bìng)不意味着贷款好转了，主要因为今年国股(gǔ)行NIM和营收压力很大(dà)，一直在压(yā)降票据等低效(xiào)资产，对分行收票额度控制很严。4月前(qián)两旬已经收了很多票，后面改用其他贷款(kuǎn)来冲(chōng)。5月上旬票据已经快要接近零(líng)利率了，信贷再度出现深(shēn)度负增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过(guò)于陡峭化产生的后果，5月份的贷(dài)款(kuǎn)可(kě)能仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景之(zhī)下，市场要想好起来，必(bì)然要(yào)让大家看到宽信用(yòng)的信号出现(xiàn)，而这可能还需要一(yī)定(dìng)的时间。

　　当前市场存量资(zī)金(jīn)博弈的背景(jǐng)不改，而两大主线人工智能和中特估(gū)，今年已(yǐ)然累计不小的涨幅。中特估这(zhè)边，本月还有多(duō)只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在(zài)未有增量资金进场(chǎng)的情况之下，再想继(jì)续(xù)向上，压力不(bù)小。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是罕见的在深(shēn)夜抒发感想。大谈公(gōng)募基金经理的难处(chù)，在业绩和投(tóu)资信仰之间无法(fǎ)两(liǎng)全。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投机之风大盛，认为(wèi)当(dāng)下市(shì)场交(jiāo)易(yì)机(jī)制应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总一个(gè)人的心(xīn)声。

　　今年以来，市(shì)场看着(zhe)红红火火，但很多投资者都(dōu)是(shì)“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基金经理(lǐ)更(gèng)是有苦难言，市场上大(dà)热(rè)的人(rén)工(gōng)智能，游资炒作的(de)“星辰大海(hǎi)”，根本不符合他(tā)们(men)的机构审美。直(zhí)白(bái)点说，市场根本就(jiù)是绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有苦难(nán)言.......

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