随着(zhe)公募基(jī)金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位(wèi)知名(míng)基金经理调仓换股(gǔ)以(yǐ)及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金李晓星在(zài)一季报中表示，看(kàn)好(hǎo)半(bàn)导(dǎo)体、电(diàn)动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等(děng)领域投资机会(huì)。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间(jiān)也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资(zī)机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金冯明(míng)远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济(jì)等热(rè)门(mén)概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏(sū)，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效(xiào)应。会继(jì)续在新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈到了自己对AI领域的(de)密切(qiè)关注，但观点(diǎn)略有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进成为(wèi)第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度大(dà)幅调入AI相关概(gài)念股

　　一(yī)季(jì)报数据显示(shì)，从(cóng)银华(huá)基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中小盘精(jīng)选、银华盛世(shì)精选A、银华(huá)大(dà)盘定开、银(yín)华丰享一年持有(yǒu)、银(yín)华心选一年持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的(de)是银华心选一(yī)年(nián)持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华(huá)心(xīn)佳两(liǎng)年持有期、银华心享(xiǎng)一年持(chí)有、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴(xīng)三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产品大幅提高(gāo)了(le)港股仓位(wèi)，比如(rú)银华心佳两年持有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季(jì)度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓(cāng)位从(cóng)去(qù)年底14.93％上升(shēng)到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银(yín)华中(zhōng)小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友(yǒu)网络(luò)、中科(kē)创达、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大(dà)。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重仓(cāng)股(gǔ)，截至一季(jì)报(bào)，该基金持有立(lì)讯(xùn)精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该(gāi)基金还增(zēng)持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大(dà)重仓股(gǔ)。值得注意的是，上(shàng)述“进(jìn)新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德(dé)时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪(làng)科技则退出前(qián)十(shí)大(dà)。

　　减持方面，今年(nián)一季(jì)度(dù)，该(gāi)基金(jīn)减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分(fēn)别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持(chí)有紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场(chǎng)的看法，基(jī)金君(jūn)为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，对于今年国(guó)内的宏观判断依然是经济(jì)整体(tǐ)稳健复苏(sū)，产业结(jié)构(gòu)调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国家(jiā)自身实(shí)力(lì)的不断(duàn)增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利(lì)益共同点(diǎn)变(biàn)多，国际(jì)形(xíng)势相(xiāng)对之(zhī)前(qián)会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之(zhī)后又一革命性的技术，现象级应用推出(chū)后，国内外各(gè)巨头加速入局。需要关注的(de)是(shì)，AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国产替代(dài)方向，集(jí)中在半导体设备(bèi)、材料、零部件环(huán)节，中(zhōng)长期(qī) 看，伴随(suí)国产供(gōng)应商(shāng)积极验证导入，国内晶圆(yuán)产线(xiàn)建(jiàn)设将再度提速(sù)。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法边(biān)际转向积极，全球半(bàn)导体下(xià)行(xíng)周期接近(jìn)尾声，经历了过(guò)去几个季度的(de)去库存，有(yǒu)望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的(de)力度，数据(jù)中心有望率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注(zhù)相(xiāng)关(guān)左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是一季度被市场抛弃(qì)较(jiào)多的板(bǎn)块(kuài)，交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比和(hé)估值已(yǐ)经处于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)的位(wèi)置。只是市场对于上(shàng)涨的标的更多地(dì)关(guān)注利好，对于下跌的板块更(gèng)多(duō)地关注利空。我们总体(tǐ)认为(wèi)现(xiàn)在市场(chǎng)对于新能源(yuán)板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下(xià)跌(diē)板块的应激式反(fǎn)应。在去年(nián)的中报中，我们曾经提到(dào)了新能(néng)源(yuán)板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下(xià)，我们认为(wèi)新(xīn)能源板块的风险因素(sù)已经充分(fēn)释放，目(mù)前这个时间段，具(jù)有较强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还看(kàn)好电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能(néng)源相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基(jī)金(jīn)冯(féng)明远在管的6只基金(jīn)平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳(ào)科技创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度(dù)小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源产业为例(lì)，该(gāi)基金一(yī)季度增持璞(pú)泰(tài)来，较(jiào)去(qù)年(nián)末(mò)加(jiā)仓25.92％，目(mù)前(qián)持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一大(dà)重仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份，今年一季(jì)度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大(dà)个(gè)股，斯莱克、保隆科(kē)技(jì)、比亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不(bù)同程(chéng)度减持，其(qí)中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一(yī)季(jì)度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏后(hòu)的调整修复，经济先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出(chū)现了显著的回调(diào)，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基(jī)金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金(jīn)权益投资(zī)部总监王睿(ruì)在一季(jì)报中表(biǎo)示，宏(hóng)观经济目前处在一个温(wēn)和复苏的通道，在海外加息(xī)进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货(huò)币环(huán)境有(yǒu)利于权(quán)益市场行情(qíng)的开展(zhǎn)，二季度指数仍(réng)有可能会是震荡上行的(de)态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部分短期达(dá)到目标(biāo)价的相关(guān)品种(zhǒng)，并根(gēn)据收(shōu)益(yì)率(lǜ)预(yù)期的变化调整了一部分科技持(chí)仓。具体(tǐ)来看(kàn)，以其(qí)代表(biǎo)作中信保诚创(chuàng)新成长为(wèi)例，该(gāi)基金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升(shēng)科技、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新(xīn)进”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿在一季报(bào)中表示，对于人(rén)工智能这一非常宏大的命题(tí)，他目(mù)前持黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我(wǒ)们相信(xìn)这是(shì)一项(xiàng)会对(duì)目前的生(shēng)产(chǎn)和(hé)生活方式带来重大(dà)变化的技术(shù)变革，值得我们投入非常多的(de)精力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面(miàn)，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的评估这项技术革命给(gěi)具体公司和行业格(gé)局带来的影响，也不能给出(chū)大部分公司一个相对清晰的(de)定价，因此我们(men)一季度暂时还(hái)没有明(míng)显增加相关的持仓。后(hòu)续我们(men)会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较(jiào)多的电动车(chē)和(hé)光(guāng)伏表现不佳，受到(dào)了一些短期因素(sù)的干扰，投资(zī)者的信(xìn)心出现了波动。投资者预(yù)期变化(huà)导致部分个股(gǔ)出现了较大(dà)回调，目前行业整(zhěng)体估值(zhí)水平处于(yú)历史较低位置，而这两个行业未(wèi)来(lái)的(de)发展方向还是(shì)相对比较确定的(de)。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的(de)一天(tiān)

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也发(fā)布(bù)了一(yī)季黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石报在(zài)一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科(kē)技发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链不(bù)同环节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益(yì)环节是否能如愿受(shòu)益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么程度以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人不明(míng)就里(lǐ)的难(nán)题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原(yuán)理告(gào)诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工智(zhì)能的(de)发(fā)展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产，是(shì)我们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的(de)标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一如既往(wǎng)，不去猜(cāi)测和追逐(zhú)市场热(rè)点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中(zhōng)泰星元价值(zhí)优选A代表(biǎo)作为例，该基(jī)金在一季(jì)度减(jiǎn)持了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增(zēng)持了工(gōng)商(shāng)银行、建发股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一(yī)个(gè)季(jì)度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大的(de)变(biàn)化，是(shì)因(yīn)为长期观点(diǎn)没(méi)有(yǒu)大(dà)的变(biàn)化。对中国(guó)经济的长期(qī)乐观，结合(hé)当前市场(chǎng)提供的较低估值水平，让我们可(kě)以在热点不(bù)断切换的(de)市场中(zhōng)保持平和(hé)。但投资是一项苦差(chà)事，需要随时准(zhǔn)备(bèi)证伪(wěi)自己的(de)观点，需(xū)要保持(chí)学习，永(yǒng)远(yuǎn)没(méi)有躺平的(de)一天(tiān)。

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