5月10日，有消息称部分银行相关部门(mén)收(shōu)到《关于调整协定存款及通知存款自(zì)律上限的(de)通知》，四(sì)大(dà)国有银(yín)行协定存(cún)款和通知存款自律上限的下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它金融(róng)机构(gòu)下调50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执行。本次拟(nǐ)下调中协定存款更多是对公业务，而通知存款则(zé)集中于(yú)短期存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款自律上限拟下调的背(bèi)景、影响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采访了(le)招商(shāng)基金(jīn)研(yán)究部首席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金固定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)、平安基(jī)金、光大保德信基(jī)金(jīn)、德邦基金等公募(mù)基金(jīn)公司及投研人(rén)士。

　　在(zài)业内看来，本轮(lún)调降更(gèng)多是出(chū)于推进利率市场化改革(gé)深化大背景的考虑(lǜ)。对(反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别duì)银(yín)行(xíng)而言，存款利率(lǜ)下调有助于减少存款定价的(de)无序竞争，降低银行负债(zhài)成本(běn)；同时本(běn)次(cì)降息有助于促进投资、消费，也被(bèi)看作是促进宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下(xià)半年(nián)货币政(zhèng)策不(bù)会(huì)出现急转弯，延续(xù)稳健货(huò)币政策基调。

　　延(yán)续银行存款利率调(diào)降的趋势

　　中国基(jī)金报记(jì)者：四大(dà)国有银(yín)行(xíng)为何下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们认(rèn)为，当前调降更多(duō)是出于推进(jìn)利率(lǜ)市(shì)场化(huà)改(gǎi)革(gé)深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了(le)存款利率市场(chǎng)化(huà)调(diào)整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行去年9月(yuè)下调(diào)存款利率，中小银行陆(lù)续跟进(jìn)下(xià)调存款利率。今年4月市场利(lì)率定价自律机制发布(bù)《合格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引入了存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措施(shī)。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股份行(xíng)挂牌(pái)利率下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行(xíng)出于(yú)自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年(nián)息差不断下行(xíng)。在资产端定价压力较大且存(cún)款(kuǎn)持续高增的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，压(yā)降(jiàng)存款成本成为改善息(xī)差的重(zhòng)要手段(duàn)。此外，2023年(nián)以来银行贷(dài)款向企业固定资产(chǎn)投资传导较(jiào)弱(ruò)，下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上(shàng)限(xiàn)有(yǒu)利于对(duì)公客户(hù)留存的(de)活期资金(jīn)投向实(shí)体(tǐ)经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体(tǐ)下(xià)行，实体经济综合(hé)融资成本(běn)不断下降，银行(xíng)资(zī)产端收益下(xià)降(jiàng)较为明显；第二，银(yín)行整体净息差持续走(zǒu)低，银行利润空间压缩明(míng)显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存(cún)款市场供需关(guān)系发生了(le)变化，降低了(le)银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第(dì)四，协定(dìng)存款和通(tōng)知存款介于活期与(yǔ)定期存款之(zhī)间，自2022年存款(kuǎn)自律机制(zhì)对于活期存款与定(dìng)期存款利(lì)率进行了几轮调(diào)整(zhěng)，本(běn)次将协定存款(kuǎn)与通知存款自律上限下调也是要将存款产品线(xiàn)的调整进行统一，全(quán)面缓解银行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自身(shēn)经营情况(kuàng)考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律(lǜ)机制协调(diào)调降负(fù)债(zhài)成(chéng)本(běn)，有利于提升银行放贷意愿，抑(yì)制(zhì)资(zī)金脱实向虚(xū)，更(gèng)好(hǎo)的落实央行宽信用的政策(cè)贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安基(jī)金：中国的存款(kuǎn)利率管控为上(shàng)限管控，贷款利率(lǜ)则(zé)为下(xià)限管控，近年来贷款利(lì)率下限管(guǎn)控彻底取(qǔ)消。存款(kuǎn)利率定(dìng)价(jià)方式的改变也拉开(kāi)序(xù)幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立以来(lái)，4月和(hé)9月经历了两轮大规模存款利(lì)率下降，主(zhǔ)要是大行和股份行(xíng)参与，今年以来(lái)的调整更多(duō)是延续去(qù)年9月(yuè)这一轮(lún)存款(kuǎn)利率下(xià)调，中小银行补充(chōng)下(xià)调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的(de)激励(lì)为主(zhǔ)引入惩(chéng)罚措施，加速了(le)中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)存款利率补(bǔ)降的进度(dù)。就今年的经济背景而(ér)言，疫(yì)后脉(mài)冲式复苏后(hòu)经(jīng)济边际走弱(ruò)，经济修复存(cún)在波折。目(mù)前居民超额储蓄高增，实体融(róng)资需(xū)求有限，银行存款(kuǎn)增加(jiā)，降低(dī)存(cún)款利率可以引(yǐn)导减(jiǎn)少信贷套(tào)利，助(zhù)力(lì)经济增长。从(cóng)银行的角度，净息差不断压缩，银(yín)行经营压(yā)力(lì)增(zēng)大，调(diào)整存款成(chéng)本成为(wèi)改善息差(chà)的(de)重要(yào)手段(duàn)。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户(hù)在商业银行的活期类存款收益，延续近期银行(xíng)存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商(shāng)业银行净(jìng)息(xī)差(chà)收(shōu)窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高(gāo)息揽储的成本(běn)压力；另(lìng)一方(fāng)面，有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率调降都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽(hū)略了这些(xiē)介于(yú)活期和定期(qī)存款之间(jiān)的(de)存(cún)款的利率调整(zhěng)，当下有(yǒu)必要(yào)一次性调(diào)整通知存款(kuǎn)和协定存款利(lì)率上限，保证存款利(lì)率下调的有效性。银(yín)行一季度(dù)净息(xī)差水平均创历史新低，上市(shì)银行整体(tǐ)净息(xī)差由(yóu)22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利(lì)率下调可(kě)以有效降(jiàng)低(dī)银行负债成本，增厚息(xī)差(chà)，缓(huǎn)解(jiě)银行经营压力。

　　存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降(jiàng)息(xī)潮”迭起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融(róng)数据，居民(mín)贷款(kuǎn)偏弱之外(wài)，企业贷款也(yě)在边际转弱，但企业(yè)中(zhōng)长期(qī)贷款同比(bǐ)多增(zēng)幅(fú)度(dù)较大(dà)。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息(xī)差压力增(zēng)大(dà)，控制存款成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力(lì)持续(xù)主动下调存款利率。长期(qī)来看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋。因此(cǐ)银行降息潮可(kě)能(néng)仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广(guǎng)义上(shàng)的降息潮不仅仅(jǐn)集(jí)中在银(yín)行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方(fāng)债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发(fā)债主体，其信用债收益率仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利(lì)率的(de)方向仍是由实(shí)体(tǐ)经济资(zī)金供需决定的，而央(yāng)行的(de)政(zhèng)策利(lì)率(lǜ)、基准(zhǔn)利率在(zài)一方面要(yào)合适(shì)顺应市场环(huán)境，一方(fāng)面也代表着政策意愿强调信(xìn)号意(yì)义的作用。今年是真正疫后复苏(sū)的(de)第一年，我们仍面临内(nèi)生(shēng)动力不强需求(qiú)不足的(de)情况(kuàng)，央行已经通过(guò)降准(zhǔn)以及结构(gòu)性货币(bì)政(zhèng)策等多项举措(cuò)给予了实体经济(jì)所需的一定的资金投放(fàng)支持，有(yǒu)效(xiào)降低了实体综合融资成本，后续需(xū)要财政政策产业政策(cè)等配套政(zhèng)策继续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当(dāng)前央行需(xū)要观察(chá)跟踪(zōng)经济(jì)运行(xíng)情况，短期调整政策(cè)利率的概率不大，但(dàn)仍会(huì)维持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行资(zī)产端的(de)角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低(dī)位，后续是否(fǒu)进(jìn)一步下调要看实体经济(jì)复苏的情况。银(yín)行(xíng)负债端(duān)，存款基准利率(lǜ)下调(diào)的概率不大，而存(cún)款(kuǎn)利率上(shàng)限的调(diào)整空间仍存在，而是否进一步下调要看(kàn)银行自(zì)身经营需要。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立(lì)了存款利率(lǜ)市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成(chéng)员(yuán)银行(xíng)参考以10年期(qī)国债(zhài)收益率(lǜ)为(wèi)代表的债(zhài)券市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率水平。在存(cún)款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制作用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年(nián)8月大行分别下调(diào)存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审慎(shèn)评(píng)估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利(lì)率市场(chǎng)化定价情况(kuàng)作为(wèi)合格审慎(shèn)评估(gū)的扣分项，引发中小银(yín)行跟随(suí)调降存款(kuǎn)利率(lǜ)。我们(men)认为，通过存(cún)款利率(lǜ)下行，稳定商业银行净息(xī)差进而(ér)保持贷款(kuǎn)利率维(wéi)持低位或继续下行，最(zuì)终(zhōng)有利于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日(rì)前公布(bù)的金融数(shù)据(jù)看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱修复趋势(shì)或(huò)仍在。近期国债利率持续(xù)下行，银行间利(lì)率下行(xíng)，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于(yú)预期，国内(nèi)降(jiàng)息预期(qī)被进(jìn)一(yī)步强(qiáng)化。海外来看(kàn)，全(quán)球经(jīng)济进(jìn)入衰退周期，加(jiā)息周期基本结束，后续(xù)有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大(dà)型商业银行(xíng)和股(gǔ)份制商业银行的(de)定期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍有(yǒu)净(jìng)息差压力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平(píng)均利率较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行息(xī)差压力加(jiā)剧明显，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利(lì)率下(xià)降，来保(bǎo)障银(yín)行合理利差范围，增加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避(bì)险需(xū)求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在(zài)揽储压力不(bù)大的基(jī)础上(shàng)，银行自身也有动(dòng)力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债(zhài)及经营压力

　　中国(guó)基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限(xiàn)调(diào)整，将有哪些政(zhèng)策(cè)传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力(lì)大是(shì)普(pǔ)遍现象，此(cǐ)次(cì)政策调整(zhěng)有(yǒu)望带(dài)动中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利率。另(lìng)一方面，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲(bēi)观(guān)预期被放(fàng)大，大量(liàng)资金集中在(zài)银行存款端，此次存款利(lì)率下(xià)调也(yě)有望带动存款资金的(de)释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压(yā)力(lì)。本次下调将(jiāng)引导银行(xíng)的对公活期(qī)成本(běn)下降，存款降价叠加资产端让利压力趋(qū)缓(huǎn)，银(yín)行(xíng)息差、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强银行内(nèi)生资本补充能力；②减少企(qǐ)业及(jí)居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的协定存款定价秩(zhì)序，减少存款定价的无(wú)序(xù)竞争。此(cǐ)前，部(bù)分中小银行的协(xié)定存款和通知存款定价过(guò)高，会对(duì)遵守自律机制、定价较低(dī)的银行产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击(jī)。本次(cì)上限下(xià)调后会普遍降低(dī)中小行协定存款及通(tōng)知(zhī)存款利率，减少中(zhōng)小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大(dà)行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市(shì)场降(jiàng)息预(yù)期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类存款收益(yì)，使(shǐ)得(dé)对公客户活期存款(kuǎn)收(shōu)益(yì)向对私(sī)客户看齐(qí)，一(yī)方面有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，另一(yī)方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利率自律上(shàng)限(xiàn)调(diào)整降低了银行(xíng)负(fù)债成(chéng)本，目前上(shàng)市银行协定存款(kuǎn)占总存款(kuǎn)的比重(zhòng)在13％左右，重新规定(dìng)协定(dìng)利率上限后，预(yù)计行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一(yī)反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别方面可以限制(zhì)高息揽储，规(guī)范行业竞争，特别是降(jiàng)低银行对(duì)公活期存款成本(běn)压力(lì)，减轻银(yín)行负(fù)债及经(jīng)营压(yā)力。此外(wài)，银行负债(zhài)端(duān)成本的下降(jiàng)使得银(yín)行盈利能力增强(qiáng)，进一步打(dǎ)开了资产端收益(yì)率下行的空间，或带动债券(quàn)收益率不(bù)断(duàn)下行。

　　并非(fēi)降息的确(què)定性信号

　　中国基金报：未来存款利(lì)率是否(fǒu)还有进(jìn)一步下降的(de)空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：近年来，贷(dài)款和存(cún)款(kuǎn)利率的(de)非对称下行使得(dé)商(shāng)业银(yín)行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒(dào)逼存款利率(lǜ)有进一步调(diào)降的(de)预期。一方面，为支持实体经济，政策导向下(xià)贷款加权(quán)平均利率创(chuàng)有统(tǒng)计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款加权平(píng)均利率(lǜ)较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额考核(hé)压(yā)力使得各行(xíng)下调存款利率动力不(bù)足，同(tóng)样(yàng)2020年以(yǐ)来上(shàng)市银行存量存款平均成本率基(jī)本持平(píng)。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行(xíng)净(jìng)息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降低全社(shè)会无风(fēng)险收益率，利多永续经营性质的票息资(zī)产，比如利(lì)率债(zhài)、稳定(dìng)股息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然(rán)有下降的趋势和(hé)空间。从银行(xíng)角度(dù)，2018年以来(lái)由于存款定期(qī)化，活(huó)期存款(kuǎn)占比明显下降，存款付(fù)息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大(dà)幅加剧了(le)银行息(xī)差(chà)压(yā)力(lì)，这使(shǐ)得控制(zhì)存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策(cè)角度，居(jū)民超额储蓄高(gāo)增、企业(yè)存款(kuǎn)提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利(lì)率下降，促(cù)进存款流向消费和实际投(tóu)资(zī)。短期(qī)看，存款利率(lǜ)下调带动流动(dòng)性继续(xù)进(jìn)入债市，中短期利(lì)率，特别是中短(duǎn)期信(xìn)用债利(lì)率仍有(yǒu)下行空间。如果经济(jì)复苏较强(qiáng)，流动性也有(yǒu)可(kě)能进入股市，利好权益(yì)资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所(suǒ)复(fù)苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍(biàn)以量(liàng)补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)存量贷款重定价(jià)等影(yǐng)响，2023年银(yín)行息差压力增大，中(zhōng)小银行或有动力(lì)主(zhǔ)动跟进(jìn)下调存款利率。长期来看，有望带动(dòng)存款利率(lǜ)整体下行(xíng)。现(xiàn)实中(zhōng)，存(cún)款利率降低有助于压低(dī)全社(shè)会利率(lǜ)水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏感的(de)股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味着货币政策(cè)进一步宽松(sōng)？货(huò)币政策(cè)充裕延续，但解读(dú)为边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度(dù)货币政策执行(xíng)报告以及2023年(nián)一季(jì)度货政例会(huì)均表(biǎo)明(míng)当前货币政策(cè)基调(diào)未变，“精准有力(lì)”仍是(shì)第一要求，而在此基础上强调“着力(lì)支持扩大内需，为(wèi)实(shí)体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调(diào)降意味着当前(qián)长端(duān)利(lì)率(lǜ)仍有下行(xíng)空间(jiān)，但这一调降是针(zhēn)对(duì)银行协定存款及(jí)通知存(cún)款利率(lǜ)自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款利(lì)率，存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)并(bìng)不等于政策利率就必须进(jìn)行对等下调，市场不应视为降息的(de)确(què)定性信(xìn)号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全(quán)性

　　中国基(jī)金报：当前利率环境(jìng)下，普通投资(zī)者(zhě)应该如何守住自己(jǐ)的钱(qián)袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的(de)投(tóu)资工具应(yīng)该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安(ān)全(quán)性。在存款利率(lǜ)下降(jiàng)的背景(jǐng)下，短债基(jī)金以及其他固收类基金(jīn)在具一定流动性的同(tóng)时(shí)，相较(jiào)活期存款(kuǎn)和相当部分的银行理财产品，具(jù)有一定的超额(é)收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好(hǎo)适中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月以来下行(xíng)加速，当前(qián)无论从绝对利率(lǜ)水平还是从信用利差(chà)，都回到(dào)了较(jiào)低(dī)历史分位(wèi)数水平，虽然债(zhài)市多头环境仍未改变，但一致预期(qī)导致行情走的比(bǐ)较迅速，市(shì)场(chǎng)进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货(huò)币政(zhèng)策增(zēng)量政策，后(hòu)续(xù)或(huò)进入(rù)震荡(dàng)环境，而存量博弈(yì)交易下也可(kě)能会放(fàng)大市(shì)场波动。

　　对于(yú)普通投资者(zhě)来说(shuō)，在这(zhè)样的环境下尽(jǐn)量选择防(fáng)守类型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短(duǎn)债(zhài)基金中要(yào)选择久期短(duǎn)流动性好(hǎo)、历史回撤(chè)控(kòng)制好的产品(pǐn)。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随着经济高(gāo)频(pín)数据的弱化趋势(shì)显现，且4月底(dǐ)政治局会议(yì)从疫情后稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中长期调结构，政策发(fā)力(lì)预期下降，市场对经济的(de)“弱复(fù)苏(sū)”预期进一步强化，因此股(gǔ)票(piào)市场也进入到“休整期”。在(zài)市(shì)场(chǎng)震荡(dàng)休整期，高股息(xī)策(cè)略(lüè)往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环(huán)境下，建议(yì)关(guān)注行业(yè)估值水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临(lín)低利率环境，需要我们(men)识别(bié)金融陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且(qiě)能保本的所谓理财(cái)产品。对普通投(tóu)资者而言，如果不(bù)具备相关(guān)专业知识，可以(yǐ)选择(zé)把投资理财交(jiāo)给(gěi)少数(shù)专(zhuān)业的(de)人来(lái)做，让优(yōu)秀的(de)基金经理管(guǎn)理自己的钱(qián)袋子。具(jù)备一(yī)定投资能力和风控能(néng)力的人士可通过理财和投资(zī)试图跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但前提条件(jiàn)是做好风控，选择(zé)适(shì)合自己风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大(dà)保德(dé)信基(jī)金：随着存(cún)款利率(lǜ)下行，普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者(zhě)储蓄收(shōu)益下降，为保持资金保值增值(zhí)，投资者在评估自身风险承受能力后可适(shì)当(dāng)考虑公(gōng)募货币基金、公募中(zhōng)短债基金、商业银行现金管(guǎn)理(lǐ)类产品等风险等级较低、支(zhī)取(qǔ)相对灵活(huó)的产品。

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