钠电池产能规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动(dòng)54亿乃至94亿(yì)投(tóu)资(zī)，传艺(yì)科技(jì)是真(zhēn)跨界还是奢望，飙涨后(hòu)又(yòu)腰斩的股价似乎已经给出注脚。

　　去(qù)年6月以(yǐ)来(lái)，萦绕在(zài)键盘生(shēng)产(chǎn)商(shāng)传艺科技(jì)（002866.SZ）身上(shàng)的最大议(yì)题莫过于跨界钠电(diàn)池。

　　这个热门(mén)又令(lìng)人遐想的题材搭配(pèi)公司释(shì)放(fàng)钠电池项目进展的“积极主动(dòng)”，在2022年刺激着传艺科技股(gǔ)价迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期(qī)间(jiān)还祭出“七连板(bǎn)”和“五连板”妖股走(zǒu)势。然去年末以来，抛“利(lì)好消息”催涨股价(jià)的套(tào)路完全失(shī)灵，股价又在4个多月(yuè)时间极速腰斩。即便是3月末扔出(chū)30亿元定(dìng)增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科(kē)技(jì)也只收获(huò)了短暂的(de)上涨(zhǎng)，而后再(zài)未掀起波澜。

　　钛(tài)媒(méi)体APP注意到，股价过(guò)山车式(shì)的涨跌折射的是市场对传艺科(kē)技高调跨(kuà)界钠电赛道故事的怀(huái)疑：从宣(xuān)布跨界(jiè)到现在，时间不过10多月，规(guī)划(huà)产能(néng)已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技(jì)如何撬动54亿元(yuán)乃(nǎi)至94亿元的投(tóu)资成本？巨头(tóu)环伺(cì)、落(luò)地产能骤增、锂价持续(xù)下行(xíng)，在愈加拥挤(jǐ)的赛(sài)道上，夸下海(hǎi)口的产能(néng)又该(gāi)如何消化？过往投资计划频频“跳票”、实际(jì)效(xiào)益(yì)与预期天差地(dì)别等“黑历史”在前，“大(dà)跃(yuè)进”的新(xīn)项(xiàng)目如何让人(rén)信(xìn)服(fú)？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价“过山车(chē)”

　　早(zǎo)在(zài)20世纪70年代，钠离(lí)子电池便与(yǔ)锂(lǐ)离子电池同时期(qī)萌(méng)芽，但由于钠电负极嵌钠能力较弱、钠电(diàn)池能(néng)量密度较低，导致其研发进(jìn)度大大(dà)落后于(yú)了锂电池。直到(dào)2020年后，随着钠电关键(jiàn)技(jì)术完成突破以及锂(lǐ)价不断飙升，钠(nà)电才作为锂电(diàn)“备胎(tāi)”之(zhī)一(yī)重回人(rén)们重视。尤其2021年(nián)7月，宁德时代推出第一代钠离(lí)子(zi)电(diàn)池，掀起钠电风潮，并(bìng)将风口带到了A股(gǔ)市(shì)场。

　　时值2022年锂价(jià)暴涨，A股(gǔ)钠(nà)电炒作如日中天之(zhī)际，传艺科技于(yú)去年6月22日晚(wǎn)间(jiān)高调宣布入局。彼时的公告显示，公司拟投资3000万元通过全资子公司江苏智纬电(diàn)子科技(jì)有限(xiàn)公司(sī)（以(yǐ)下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自(zì)然人杨磊和杨崇义(yì)合作设立(lì)控股孙公(gōng)司(sī)江苏传艺(yì)钠电科技有限公司（公司持股(gǔ)75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传(chuán)艺科技旋即涨停(tíng)，当日盘后(hòu)公司迫(pò)不及待召开(kāi)电话会议，向合计64名分析师和个(gè)人投资(zī)者(zhě)披露跨界钠(nà)电的各种细节(jié)。根据(jù)规划(huà)，传(chuán)艺科技钠(nà)电池(chí)项目中试线2022年投产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯(fēng)涨。加上6月(yuè)23日(rì)的(de)涨停，传艺科技(jì)宣布跨界后(hòu)一(yī)口气收(shōu)出(chū)7个涨(zhǎng)停板，市值快速实(shí)现(xiàn)翻倍。

　　传(chuán)艺科技日(rì)K线图(tú)，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消息催(cuī)涨股价的(de)前车(chē)在前(qián)，传艺科技开始有意(yì)无意地“主(zhǔ)动”披(pī)露钠电项目进展，而公司股价(jià)也往往在公告(gào)披露后录得大幅上涨。去年12月5日(rì)盘中，公司股价一(yī)度摸高至54.44元/股，相较于跨(k北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯uà)界钠电池前10元/股(gǔ)左右的温(wēn)吞股(gǔ)价，不到(dào)半年(nián)的时间已(yǐ)翻(fān)了逾5倍。

　　但(dàn)此后，公司股价开始掉(diào)头向下，无论其如何发(fā)布“利好”消息，股价也(yě)再难(nán)掀大风浪，反而随(suí)着时间的推移(yí)，迅速回落。截(jié)至4月(yuè)20日收盘，报28.14元/股，4个多月时(shí)间已经较(jiào)高点腰斩。

　　值得一提(tí)的(de)是，由于在(zài)2022年6月23日盘后，公司(sī)迫切召开电话会并在《投资者(zhě)关系活动记录表》中对外(wài)发布钠电池(chí)业务(wù)未来(lái)规划、技术水平(píng)等涉及公司经营的重(zhòng)大信息，但直至2022年7月9日(rì)才正式通过《关于对(duì)深圳证券交易所关注(zhù)函回复的(de)公告(gào)》补充披露(lù)相(xiāng)关事项(xiàng)，传艺科技及公司董事长(zhǎng)兼总经(jīng)理邹伟民、时任董秘许小(xiǎo)丽还遭深交所通(tōng)报批评(píng)。

　　产能“大跃进”，钱从哪里(lǐ)来(lái)？

　　回(huí)看传艺科技股(gǔ)价“过山车”式上下，背(bèi)后纵有游资推(tuī)波助澜，但归根结底还是(shì)其资(zī)金有限与钠电产(chǎn)能规划(huà)“大(dà)跃进”不匹(pǐ)配无法让(ràng)市场(chǎng)信(xìn)服造成的。

　　根据公司(sī)定增预案，钠电池二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)建成(chéng)后，公司产能将达到10GWh。而根据公司此前对交易所回复函和(hé)2023年度定增预案，公司规(guī)划的10GWh钠电池项目的(de)投(tóu)资成本约(yuē)54亿元。其中，土地购(gòu)置及厂房成(chéng)本约4亿元，10GWh产能需投入的装修(xiū)及设备成本约(yuē)50亿元。

　　实际上，传艺(yì)科技规划的钠(nà)电产能远不止这公(gōng)告出来的10GWh。据(jù)传艺钠电官微消息，公(gōng)司(sī)董(dǒng)事长(zhǎng)邹伟(wěi)民(mín)4月16日在公开(kāi)场合演讲时提到，“2022年7月(yuè)，公(gōng)司决定，发挥资(zī)金优势，投资50亿元，新征410亩土(tǔ)地，用(yòng)30个(gè)月的时间，新(xīn)上钠离子电池全供应链项目(mù)，逐步形(xíng)成(chéng)年产(chǎn)3万(wàn)吨(dūn)正(zhèng)极材料、4万吨(dūn)负极材料、18GWh钠(nà)离子电池、15万吨电解液的生(shēng)产(chǎn)能力；2022年(nián)10底，中试(shì)线已经竣工投产；目前(qián)，4.5GWh量(liàng)产线已经开始试产(chǎn)试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民(mín)公(gōng)开演讲时(shí)提(tí)到的(de)钠电产能规划，来源：传艺钠(nà)电官微

　　若(ruò)按邹伟民的(de)说法，传艺科技在上述的(de)54亿元资金外，还需要更(gèng)多(duō)资金，仅(jǐn)另外(wài)8GWh钠电池就需要40亿元的投(tóu)入。

　　但现实是，传艺科技主(zhǔ)营式微，年赚1亿元(yuán)的盈利水平显然难以撬动动辄几(jǐ)十(shí)亿的项目。

　　传艺科技主(zhǔ)营输入(rù)类(lèi)设(shè)备和印制电(diàn)路板（PCB）两大类(lèi)消费电(diàn)子零组件(jiàn)，具体包括笔记(jì)本/台(tái)式(shì)机电脑键盘(pán)、触控模组(zǔ)和(hé)鼠标等输入类设备(bèi)及通讯用板、消(xiāo)费(fèi)电子、计算机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司(sī)经营规模不断扩大，营收(shōu)从2017年的(de)6.69亿元起步(bù)，逐年递(dì)增，到2022年(nián)达到19.99亿元(yuán)，翻(fān)了近3倍。但盈利并(bìng)未同步，上市当(dāng)年公司(sī)归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后随(suí)着行业式微，公(gōng)司盈利水(shuǐ)平起(qǐ)起伏(fú)伏，到2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早(zǎo)在2016年(nián)，公司(sī)盈(yíng)利就(jiù)已经(jīng)达到了9000万元，净利润增(zēng)长乏力可(kě)见一斑。

　　传(chuán)艺科技业绩变动情(qíng)况(kuàng)，来(lái)源：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈，账上的资金也并不(bù)宽(kuān)裕。2022年(nián)，公司(sī)经(jīng)营(yíng)活动产生的现金流量净额4.46亿元；截至去年末，公司货币资(zī)金(jīn)仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账(zhàng)款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那(nà)两年半内要拿出54亿元乃至94亿元以(yǐ)上的资金投资钠电(diàn)，钱从哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日给深交所的回(huí)函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项(xiàng)目资金来源(yuán)：截至2022年5月(yuè)31日，公司可用于(yú)钠离子(zi)电池项目的自有资金仅1.61亿元(yuán)，银(yín)行(xíng)授信未使用额(é)度10.27亿(yì)元，足见(jiàn)其在投(tóu)资钠电项目时自(zì)有资金的(de)“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺(yì)科(kē)技给深交所的回函

　　很明(míng)显，一开始(shǐ)规划的一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行贷款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资(zī)额(é)增(zēng)加10亿元左右(yòu)，同样(yàng)仰仗银(yín)行贷款(kuǎn)。今年(nián)3月30日公司公告称，传艺科技及子公司拟向工商银行、农业银行等组成(chéng)的(de)联合银团申请不(bù)超过20亿元的项目贷款，用于公司钠电池项目(mù)。根据最新的调研记(jì)录，“截至(zhì)目(mù)前(qián)，牵头银行已(yǐ)审批通过，参团(tuán)银行处于正(zhèng)常的(de)审批流程中。”

　　一(yī)期(qī)靠贷款，二期(qī)谋定(dìng)增。今年3月30日，公(gōng)司披露《2023年度向特定对象发(fā)行股票(piào)预案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿(yì)元拟投入钠电池制造二期项目，剩余(yú)6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项(xiàng)目总(zǒng)投资(zī)额为(wèi)27.47亿(yì)元(yuán)，除了定增的(de)24亿元(yuán)外，还有3.47亿元的(de)缺口。而为(wèi)补这部分缺口(kǒu)，传(chuán)艺(yì)科技甚(shèn)至(zhì)将(jiāng)2020年定增募投资金中的1.75亿(yì)元变更(gèng)用(yòng)于该项目(mù)。

　　简单(dān)加总便知，家(jiā)底不(bù)厚(hòu)，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖(lài)融资。至(zhì)于上述邹伟民(mín)公(gōng)开演讲时提到(dào)的另外8GWh的项目资金来(lái)源，钛(tài)媒体APP向公司求证，但(dàn)截至发稿，仍(réng)未获回复。

　　锂价暴跌，钠电(diàn)还(hái)有优(yōu)势(shì)吗？

　　“今年(nián)销售不低于10亿元，整个(gè)钠(nà)电池全供应链项目(mù)计划(huà)到2024年末全部(bù)竣工投产，达产达效(xiào)后，可(kě)实现年销(xiāo)售250亿(yì)元。”若传艺科技(jì)的钠(nà)电项目真如邹伟(wěi)民在近日(rì)的演讲中所言照进现(xiàn)实，几年(nián)后公(gōng)司(sī)营(yíng)收(shōu)将在当前基础上翻十几(jǐ)倍。但近(jìn)来腰(yāo)斩的股价显(xiǎn)示(shì)，市场(chǎng)对这个故事并不(bù)再(zài)买账，除了资金实力有限公司外，核心(xīn)还在其大干快上(shàng)后产(chǎn)能如何(hé)消化(huà)的问题。

　　毕竟(jìng)，在(zài)钠电池商业化(huà)元年的(de)2023年，包括宁德时(shí)代(dài)、中(zhōng)科海纳、亿纬锂能(néng)、雅(yǎ)迪等诸多巨(jù)头(tóu)在内(nèi)，已纷纷发产品、量产并大建产能(néng)，竞争者初(chū)露威胁(xié)，赛道已(yǐ)然开始(shǐ)拥挤(jǐ)。

　　尽管就披露的参数(shù)和性能(néng)来看，传艺钠(nà)电(diàn)的钠电池与巨头们(men)不相上下(xià)，但宁德时(shí)代落地(dì)奇瑞车型、华语新能源配套雅(yǎ)迪极钠S9等表明，大佬们(men)已经(jīng)走在前面，率先在两轮电动(dòng)车和低速电(diàn)动(dòng)车领域实现装车应用。而(ér)传艺科技(jì)除了在岁末(mò)年初公告(gào)与中祥航(háng)业(yè)、江苏新能(néng)源、德博新能源(yuán)签(qiān)订项目(mù)合(hé)作(zuò)或(huò)战略合作协议外(wài)，并(bìng)未官宣重点(diǎn)客户。

　　每(měi)每(měi)有投资(zī)者问及客户(hù)情(qíng)况时，公司都以(yǐ)“目前(qián)订单下游运(yùn)用(yòng)覆盖储能、低速(sù)电动(dòng)车(chē)及电动工具等(děng)多个(gè)领(lǐng)域(yù)”“公(gōng)司钠离子电池(chí)送(sòng)样后客(kè)户的反馈普遍(biàn)较为(wèi)良好，并已与多名客户签订了销售(shòu)订单”“公司(sī)已与(yǔ)多家知名两轮电动车品牌开展送样和合作意(yì)向(xiàng)洽(qià)谈(tán)等(děng)工作”等进行回复。至(zhì)于具(jù)体的(de)客户名(míng)称和订单金额，一直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年，钠电(diàn)池(chí)产能(néng)落地正数倍(bèi)级增长。上海钢联新能(néng)源(yuán)事业部钠电(diàn)池分析师汪奇告诉(sù)钛媒(méi)体APP，2022年钠电(diàn)池项目落地产能(néng)有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布(bù)数据则称(chēng)，到2023年底，预计钠电池产(chǎn)能(néng)将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池落(luò)地产能大幅增(zēng)加已(yǐ)可预见。

　　“参(cān)考锂电(diàn)池行业产能利用率，钠电池落地的产能中可以实(shí)现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池(chí)的市(shì)场规模接近40GWh。前期用于两(liǎng)轮(lún)车的钠电池不到(dào)5％，后面成本降下来(lái)才会有较大比(bǐ)例(lì)的替(tì)代。”汪奇(qí)认为(wèi)，今年钠电池(chí)只会(huì)小批量应用到多元(yuán)化场景。

　　然传艺(yì)科技却十分自信，其在(zài)调研记录中(zhōng)预测，预(yù)计2023年(nián)公司(sī)实际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场的绝大(dà)部(bù)分份(fèn)额。

　　来源：传艺科技2023年(nián)1月9日(rì)投资(zī)者关(guān)系(xì)活动(dòng)记录表

　　需要注意(yì)的是，沉寂多年的钠电(diàn)池是(shì)在(zài)此前(qián)锂价飙涨的背景(jǐng)下作为“替(tì)代”而(ér)被推到台(tái)前(qián)的，去年底以(yǐ)来(lái)，碳酸(suān)锂(lǐ)价格持续下行，4月20日(rì)电碳价格均价(jià)已经跌至18万元/吨。一时间，锂价持续下(xià)跌会否影响钠电池商(shāng)业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科院院士欧阳明高近日就表(biǎo)示：“钠电(diàn)池能(néng)够起到对锂电(diàn)池的(de)平衡作用，平衡锂价，保证锂资源的供应安(ān)全(quán)，不太可能成为主(zhǔ)流(liú)。锂价一便(biàn)宜，就会让钠离子(zi)的发展陷入被动(dòng)。”但他也强(qiáng)调，“钠离子技术一定要发展，因为它(tā)是锂离子(zi)电池的一(yī)个(gè)有益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠电建(jiàn)设成(chéng)本接近，目前三元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步向钛媒(méi)体APP分(fēn)析，“钠离子电池性能比较接近磷(lín)酸铁(tiě)锂(lǐ)电池(chí)，高能量密(mì)度的(de)也接近三元523电(diàn)池。目前(qián)电碳价(jià)格下跌至16-18万元/吨，锂电池(chí)成本大幅下降40％以上(shàng)，所以目前(qián)已(yǐ)经和(hé)钠电池成本基本相(xiāng)当；而由于(yú)锂(lǐ)原料价格大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等电池成本已经优于钠电池。今年碳酸(suān)锂价格在(zài)20万以下时，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认为钠电池还(hái)有(yǒu)降本的空间。兴储世纪总裁助(zhù)理刘继(jì)茂(mào)就告诉钛(tài)媒体APP，“待(dài)产业链完善后，规模量产(chǎn)后钠离子电池正、负极材料价格可降至(zhì)5万元/吨甚至(zhì)以下，钠离子电池的理论(lùn)BOM成(chéng)本将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看(kàn)碳酸锂存在降价可(kě)能，但只要碳酸锂价格(gé)高于15万(wàn)元/吨，钠离子电池的成本优势(shì)就依然存在，并且随着(zhe)技术(shù)不断发(fā)展、产(chǎn)业(yè)不断成熟，钠离子电池的(de)降本空间有望(wàng)进一步打开，该成(chéng)本临界点仍有进一步下(xià)探的可能(néng)。”

　　汪奇也称(chēng)，明(míng)年钠电(diàn)产业规模化完成后，能和锂离(lí)子电池的成(chéng)本拉开差距，接(jiē)近铅酸电(diàn)池的成本。但能(néng)量密度的限(xiàn)制，使得碳酸锂价(jià)格(gé)在15万以(yǐ)上时(shí)，成熟后的钠离(lí)子(zi)电池(chí)有(yǒu)一定优势(shì)；碳酸锂价格北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯在10万左右及以下时(shí)，钠离(lí)子电池在动力领域优势较小。

　　钛(tài)媒体APP注意到，包括传艺科技在(zài)内，诸多入局钠电池的企业都言锂(lǐ)价下跌无碍(ài)钠电池(chí)商业化进程。但随着锂价(jià)持续下降，钠电池利润率(lǜ)下降或(huò)也是必然的。

　　以传(chuán)艺科技为例(lì)，其在(zài)1月9日的调研(yán)记录中(zhōng)曾表示，公司钠(nà)电池定价主要根(gēn)据碳酸锂(lǐ)的价格，一般给到(dào)客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定(dìng)价(jià)会随碳(tàn)酸锂价格(gé)波动而波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投(tóu)资(zī)定力(lì) 过往项(xiàng)目频频“跳票(piào)”

　　资金和(hé)产能消化之外，市场还担忧传(chuán)艺科技项目投(tóu)资的定力(lì)。

　　尽管公司(sī)对进军钠电领域雄(xióng)心(xīn)勃勃，然而(ér)钛媒(méi)体APP梳理(lǐ)其(qí)过往投资(zī)履历发现(xiàn)，传艺科技在投(tóu)资上缺乏长远定力，临(lín)时“跳票”甚至终止募(mù)投计(jì)划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技(jì)IPO募资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿元(yuán)投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万元投(tóu)向薄膜线路板生产线技改并扩(kuò)产项目。然2018年4月(yuè)公(gōng)司就变更募(mù)资用(yòng)途，将FPC生产项目(mù)未用的(de)资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别用于3D玻(bō)璃面板生产项目、轻薄型键盘生产项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目则(zé)被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线路(lù)板生产(chǎn)线技(jì)改并扩产项目的实施(shī)地(dì)点从(cóng)一厂搬(bān)迁至二厂；2021年6月，再将该项(xiàng)目的实(shí)施地(dì)点变更(gèng)为重庆市合(hé)川(chuān)区(qū)工业园区核(hé)心(xīn)区高阳路30号(hào)，实施主体(tǐ)则从传艺科技变(biàn)为全资子公司重庆(qìng)营(yíng)志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目则(zé)再生变。公司终止实(shí)施(shī)3D玻璃面板(bǎn)生产项目（已(yǐ)投入募资7445.13万元(yuán)），并将该项目剩余资金全(quán)部投(tóu)入轻(qīng)薄型键盘生产项目的建设，并将后者的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科(kē)技再融资，定(dìng)增募资6亿元，其(qí)中的4.20亿(yì)元(yuán)用于年产18万平方米(mǐ)中高端印制电路板建设(shè)项目。但(dàn)次年6月，公司将该(gāi)项(xiàng)目中的SMT工序实施地(dì)点(diǎn)由江苏省高邮市(shì)经(jīng)开区(qū)凌波路33号改建至江苏省(shěng)高邮市经开区(qū)凌波路(lù)49号的闲置厂房；2023年3月，传艺(yì)科技再“变(biàn)卦”，又将该项目剩余募资（已投入(rù)募资2.41亿元）1.75亿元变更用于(yú)投入“钠离子电池制造二期(qī)5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更募投计划的(de)地(dì)点、资金乃至项(xiàng)目，直接的后果(guǒ)就是原有(yǒu)的投入(rù)打(dǎ)水飘、投(tóu)资效(xiào)率低下(xià)以及建成项目(mù)实际效益与预计天(tiān)差(chà)地别。

　　根据(jù)招股书，薄膜线路(lù)板(bǎn)生产线技(jì)改(gǎi)并扩产项目建设期仅12个月，达产年可实现销售收入2.24亿元。定期(qī)报告显示，2018年6月(yuè)30日，该(gāi)项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的(de)效益分(fēn)别仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而(ér)根(gēn)据定增方案，年产18万平方米中高端印制电路(lù)板建设项目建(jiàn)设期也仅12个(gè)月，预计达产年实现营收7.48亿元，项目(mù)净利润1.31亿元。然两年多时间过(guò)去了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也(yě)仅(jǐn)57.26％。2021年(nián)、2022年(nián)该项目(mù)效(xiào)益分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与(yǔ)当初(chū)的预期相去(qù)甚远。

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