用(yòng)友(yǒu)网络（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即(jí)云服务转型第二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友(yǒu)网络净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损；2022年(nián)净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三(sān)年(nián)净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年(nián)以来公司股价持续大跌(diē)。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步大增、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥(jiǒng)异(yì)。

　　目前，用友网(wǎng)络(luò)股价(jià)为21.61元，市值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布(bù)2023年(nián)第一季度报(bào)告，一季(jì)度实现营(yíng)业收入14.75亿(yì)元，同比增(zēng)长15.3％；归属于(yú)上市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月35c到底有多大，35c是多少(yuè)上市(shì)以来单(dān)季(jì)最大(dà)亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络(luò)发布的(de)年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿(yì)元的历史最高点之后，用(yòng)友网(wǎng)络连续(xù)第(dì)三年净(jìng)利下滑(huá)。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新(xīn)高之(zhī)后，用(yòng)友网络股(gǔ)价就总体上(shàng)呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友网络在股价相对高(gāo)点(diǎn)进行了定增融资。此次定增吸引了不少机(jī)构参与，包括(kuò)高毅(yì)、葛(gé)卫东等知(zhī)名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网(wǎng)络披露定增(zēng)结果，增发(fā)数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增(zēng)募资约(yuē)53亿(yì)元。当时，在定(dìng)增市场颇为(wèi)活(huó)跃的(de)私募(mù)大(dà)佬(lǎo)葛卫东，也(yě)参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网络发布的(de)2021年35c到底有多大，35c是多少业绩明显不及市场预期(qī)，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季(jì)度(dù)业绩更是连(lián)续爆雷：一季(jì)报净利(lì)润-3.932亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿(yì)元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景下，用友网络的(de)股(gǔ)价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌(diē)至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年(nián)三季度末(mò)退出前十大股(gǔ)东(dōng)，在此期间(jiān)，其减(jiǎn)持数量至少有4100万(wàn)股。其定(dìng)增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服(fú)务(wù)转型(xíng)第二阶(jiē)段(duàn)道阻且长

　　在用(yòng)友网(wǎng)络的发展(zhǎn)历(lì)史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件服务企业的会(huì)计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服(fú)务企业的信息化，现在的3.0阶(jiē)段(duàn)是服务企业的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战(zhàn)略是转型云服(fú)务(wù)业务，引领中国(guó)企业(yè)级服务市场。在此基(jī)础(chǔ)上，公(gōng)司2020年进(jìn)入新的战略发(fā)展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目标(biāo)是构(gòu)建和运(yùn)营全球(qiú)领(lǐng)先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网(wǎng)络正式发布了完全(quán)基(jī)于互联网架构的企业互联网开(kāi)发(fā)平(píng)台。2017年以(yǐ)来，其云平台(tái)、财务(wù)云、人力云(yún)等(děng)云产(chǎn)品得到(dào)逐步发展(zhǎn)，各领(lǐng)域云上线(xiàn)运(yùn)营、逐步融(róng)合。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始，用友BIP经(jīng)历了第一(yī)个阶段的”用友云”面(miàn)世、云平台及领域服务快(kuài)速发(fā)展，第二个(gè)阶段(duàn)的统一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的(de)规模研发(fā)和持续迭(dié)代(dài)，用(yòng)友的BIP 3正式发(fā)布，用友云(yún)进(jìn)入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占(zhàn)比(bǐ)来看，用友(yǒu)网(wǎng)络云服务(wù)转型(xíng)取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收的比(bǐ)重为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提(tí)升(shēng)9个百分点，已成(chéng)为公司主(zhǔ)要收入来(lái)源(yuán)并继续(xù)扩大(dà)收入(rù)占(zhàn)比(bǐ)。

　　但从高端市场份额(é)来看，用(yòng)友却还是没有多(duō)大突破。《2021年中国(guó)工(gōng)业软件发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超(chāo)过70％，其中(zhōng)用友市占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软(ruǎn)件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将在4月启(qǐ)用自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股价直(zhí)接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自用，并不一定会(huì)面向外部市场提供高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停，反应出(chū)市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信(xìn)心的严重不足，也(yě)反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到(dào)财务和股价(jià)上，在用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的同时(shí)，净利(lì)润也在同时(shí)逐(zhú)年增长，且(qiě)增幅远高于营收增(zēng)幅。对(duì)应到股价上，在(zài)此期间，用友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅(jǐn)小幅增(zēng)长(zhǎng)，几(jǐ)乎可以说是踏步不前，净(jìng)利润却大幅(fú)下(xià)跌，股价也因此大跌，公(gōng)司市值严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文(wén)京(jīng)在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友的市值还是有很大的提升空间。但(dàn)从目前的(de)情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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