5月10日，有消(xiāo)息称部分(fēn)银行(xíng)相关部门收到(dào)《关于调整(zhěng)协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限的通知》，四大国(guó)有银行协(xié)定(dìng)存(cún)款和(hé)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)的下(xià)调幅度(dù)为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日(rì)起执行。本次(cì)拟下调中协(xié)定存(cún)款(kuǎn)更多是(shì)对公业务，而通知存款(kuǎn)则集中于(yú)短期存款。

　　就本次协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款自(zì)律上限拟下调的(de)背景、影响，后续货币政策走(zǒu)向等，记者采访了(le)招商基金(jīn)研(yán)究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼现金(jīn)管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏(péng)扬基(jī)金固(gù)定(dìng)收益(yì)副总监(jiān未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗)兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大(dà)保德信基金、德邦基金(jīn)等(děng)公募基金(jīn)公(gōng)司及(jí)投(tóu)研(yán)人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多是(shì)出于(yú)推进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下(xià)调有助(zhù)于减少存款定价(jià)的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时(shí)本次降息(xī)有(yǒu)助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促进宏观(guān)经济复苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。预计下半年货(huò)币政(zhèng)策不会(huì)出现急转弯，延(yán)续(xù)稳健(jiàn)货(huò)币(bì)政策基调(diào)。

　　延(yán)续银行存(cún)款利率调降的趋势(shì)

　　中国基金报记者：四大国(guó)有银行为何下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调(diào)降更多是出于(yú)推(tuī)进(jìn)利(lì)率市(shì)场(chǎng)化改革深化(huà)大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的债(zhài)券市场利率和(hé)以(yǐ)1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调存款利(lì)率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今(jīn)年(nián)4月市(shì)场利率定价自律机制发(fā)布(bù)《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分(fēn)中小(xiǎo)银行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂(guà)牌利(lì)率下调，均是(shì)在利率市场化改革推进(jìn)背景下，银行出于(yú)自身经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行(xíng)近年息(xī)差不断(duàn)下行。在资产端定价压力较大且存款持续高(gāo)增的(de)情(qíng)况下，压(yā)降存(cún)款成(chéng)本成为(wèi)改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资(zī)产投(tóu)资传(chuán)导较(jiào)弱，下(xià)调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限有利于对(duì)公客户留存的活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近(jìn)年来市场利率(lǜ)整体下行(xíng)，实体经济综合(hé)融资(zī)成本不断(duàn)下降，银行资产端收益下降(jiàng)较(jiào)为明显；第二，银(yín)行(xíng)整体(tǐ)净息差持(chí)续走低，银行(xíng)利润空间压缩(suō)明显；第(dì)三，企业和居民风险偏(piān)好大幅下降导(dǎo)致存(cún)款增长比较明显(xiǎn)，存款(kuǎn)市(shì)场供需关系发生了变(biàn)化，降低了银行(xíng)高吸揽储的必(bì)要性；第四(sì)，协(xié)定(dìng)存款和通知存款介于活期(qī)与定期(qī)存(cún)款之间，自2022年存(cún)款自律机制(zhì)对于(yú)活期存(cún)款与定期存款利率进行(xíng)了几轮调整，本次将(jiāng)协(xié)定存款与通知(zhī)存款自律上限下调也是要将存(cún)款(kuǎn)产品(pǐn)线的调整进(jìn)行统一(yī)，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身经(jīng)营情况考虑，顺应(yīng)市(shì)场(chǎng)趋(qū)势，通过自(zì)律机制协调调降(jiàng)负(fù)债(zhài)成本，有利(lì)于提(tí)升(shēng)银行放贷(dài)意愿，抑制资(zī)金(jīn)脱实向虚，更好的落(luò)实央(yāng)行(xíng)宽信用的政(zhèng)策(cè)贯彻落实。

　　平(píng)安基金(jīn)：中国的(de)存款(kuǎn)利率管控为(wèi)上限管(guǎn)控，贷款利率则为下限管控，近年(nián)来贷款利率(lǜ)下(xià)限管控彻底取消。存(cún)款利率定价方(fāng)式的改(gǎi)变(biàn)也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自(zì)律机制建立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮(lún)大规模存款利率下降，主要(yào)是(shì)大行和股份行参与，今年以来的(de)调整更多是(shì)延续去年(nián)9月这一(yī)轮存(cún)款利率下调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激(jī)励为主引入惩(chéng)罚措(cuò)施，加速了(le)中小银行存款(kuǎn)利率补降的(de)进度(dù)。就今(jīn)年(nián)的经济背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经济修复存在波折。目(mù)前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资(zī)需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降(jiàng)低存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)可以(yǐ)引导减少信贷套利(lì)，助力(lì)经(jīng)济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行(xíng)经(jīng)营压力增大，调(diào)整存款成本成(chéng)为改(gǎi)善息(xī)差的重(zhòng)要手(shǒu)段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对公客户在(zài)商(shāng)业银行的活期类存款(kuǎn)收益，延续近(jìn)期银(yín)行存(cún)款利率调降的(de)趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业(yè)银行(xíng)净息差收窄趋(qū)势，特别是(shì)中小行高(gāo)息揽(lǎn)储的成本压力；另一方面，有(yǒu)利于引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资(zī)转化(huà)，符合“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存量资金”的(de)定位(wèi)。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创设(shè)以来(lái)，两轮利率(lǜ)调降都集中(zhōng)在活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽(hū)略了这些(xiē)介于活期(qī)和定(dìng)期存款(kuǎn)之间(jiān)的存款的利率调整，当下有必(bì)要一(yī)次性调整通知存款和协(xié)定存款利(lì)率上(shàng)限，保证存款利率下调的有效(xiào)性。银(yín)行一季(jì)度净息差水(shuǐ)平均创历(lì)史新低，上(shàng)市银行(xíng)整体净(jìng)息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存(cún)款利率下调可以(yǐ)有效降低银行负债成本(běn)，增(zēng)厚息差，缓解银行(xíng)经营(yíng)压力。

　　存款利率下(xià)行(xíng)仍是(shì)大势所(suǒ)趋(qū)

　　中国基金报：今(jīn)年“降息(xī)潮”迭(dié)起(qǐ)，这是未(wèi)来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之(zhī)外(wài)，企业贷(dài)款也在边际(jì)转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这(zhè)种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情(qíng)况。对于(yú)存(cún)款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为当务之(zhī)急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动下(xià)调存(cún)款利率。长期(qī)来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势所趋。因此银(yín)行降息潮可能仍聚(jù)焦(jiāo)于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上(shàng)的降息(xī)潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以(yǐ)地方(fāng)债为例，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上海(hǎi)、深圳、江苏(sū)、浙江等发(fā)达地区(qū)地方债(zhài)发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债主体，其信用(yòng)债收益率仍有下行(xíng)趋势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济(jì)资(zī)金供需决定的，而央行(xíng)的政策利率、基准(zhǔn)利(lì)率在一(yī)方面要合适顺应市场(chǎng)环境，一方面也代表着政策意愿强调(diào)信号意义的(de)作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面(miàn)临内生动力不强(qiáng)需(xū)求不(bù)足的情况(kuàng)，央行已经通过(guò)降准以(yǐ)及结构(gòu)性货币政策等多项举措给(gěi)予了实体经(jīng)济所需的(de)一定的资(zī)金投放(fàng)支持(chí)，有效降低了实体综合融资成(chéng)本，后续(xù)需(xū)要财政政策产(chǎn)业(yè)政策等配套政策(cè)继续激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需(xū)要观察(chá)跟踪经济运行情况，短期调(diào)整(zhěng)政策利率的概率不大，但仍会(huì)维持资金合理充裕的环境，故从银行资产端的(de)角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款利(lì)率或仍维持低位，后续是否(fǒu)进一步下(xià)调要(yào)看实体经(jīng)济(jì)复苏的情(qíng)况(kuàng)。银行负债(zhài)端，存款基准利率下调的概率不大，而存款利(lì)率上(shàng)限(xiàn)的调整空间仍存在，而(ér)是否(fǒu)进(jìn)一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：2022年4月，人(rén)民银行(xíng)指导利率自律(lǜ)机(jī)制建立(lì)了(le)存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制(zhì)成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国(guó)债收益(yì)率为代表的债(zhài)券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场利率，合理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水平。在(zài)存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市场(chǎng)化定价情况(kuàng)作为合格(gé)审慎评估(gū)的扣分(fēn)项，引发中(zhōng)小银行跟(gēn)随调降存(cún)款利率。我们(men)认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维持低位或继续下行，最终(zhōng)有(yǒu)利于社会(huì)融资(zī)成本(běn)下行。未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗p>

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：从(cóng)日前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍(réng)在(zài)。近期国债利率持续下行，银行间利率下(xià)行，叠加银行存款(kuǎn)定(dìng)价下调，4月社融信贷低于预期，国(guó)内降(jiàng)息预(yù)期被进一步强化。海(hǎi)外来看，全球经济进入衰退(tuì)周期，加息周期(qī)基本结(jié)束，后续有望逐步迎(yíng)来(lái)降息高峰。

　　平安基(jī)金：目(mù)前，我(wǒ)国国有大型商(shāng)业银行和(hé)股份制商业银行的定期存款利率已告别“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势(shì)所趋(qū)。一方面，银行仍有净息差(chà)压(yā)力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力(lì)加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款利率下(xià)降，来(lái)保障银行合理利差范围，增加银行(xíng)信贷(dài)投放的动力。

　　另(lìng)一(yī)方(fāng)面，居民避险需求(qiú)仍在(zài)，存款持(chí)续高增(zēng)，在(zài)揽储压力不大的(de)基础上，银行自身也有动力去下调存款定价来保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解(jiě)银行负债(zhài)及(jí)经营压力

　　中国基金(jīn)报(bào)：协定存款(kuǎn)、通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调整，将(jiāng)有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压力大(dà)是普遍现象，此(cǐ)次政策(cè)调整有望带(dài)动(dòng)中小银行(xíng)主动跟随下调存款利率。另(lìng)一方(fāng)面，由于此前经济下行(xíng)影响，投资(zī)者悲观预期被放大，大量资金(jīn)集中(zhōng)在银行(xíng)存款端，此次存款(kuǎn)利率下调也(yě)有望带动(dòng)存款资金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次(cì)调(diào)降通知(zhī)释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次(cì)下调将引导银行的(de)对(duì)公活期成本下降(jiàng)，存款降价(jià)叠加资产端让(ràng)利压力(lì)趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生(shēng)资本补充能(néng)力；②减少企业及居民的短(duǎn)期(qī)存(cún)款意(yì)愿、促进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次(cì)下调对市场(chǎng)的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规范银行的协定存款定价(jià)秩序，减少存款(kuǎn)定(dìng)价的(de)无序竞争。此前，部(bù)分中小(xiǎo)银(yín)行的协定存款和通知存款定价(jià)过高，会对遵守自(zì)律机制、定价(jià)较(jiào)低的银行产生揽储冲(chōng)击。本(běn)次上限下调后会普遍(biàn)降低中小行协(xié)定存款及通知(zhī)存款利(lì)率，减少(shǎo)中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份(fèn)行及国有(yǒu)大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市(shì)场(chǎng)降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的活(huó)期(qī)类(lèi)存款收益，使得对公客户活期存款(kuǎn)收益(yì)向对私(sī)客户看齐，一(yī)方(fāng)面(miàn)有助于缓解商业(yè)银行净息差收(shōu)窄趋势，另一(yī)方面(miàn)有利于引导(dǎo)超额(é)储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利率自律上限调整降低了(le)银行负债成(chéng)本，目前上市(shì)银行协定存款占总(zǒng)存(cún)款的比重在13％左右，重新规定(dìng)协定利率上限(xiàn)后，预(yù)计(jì)行业资(zī)金成(chéng)本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制(zhì)高息(xī)揽(lǎn)储，规范行(xíng)业竞争，特别是降低(dī)银行(xíng)对公(gōng)活(huó)期(qī)存款(kuǎn)成本压力，减(jiǎn)轻银(yín)行(xíng)负债(zhài)及经营压力。此外(wài)，银行负债(zhài)端成(chéng)本(běn)的下(xià)降使得银行盈利能(néng)力增(zēng)强，进一步打(dǎ)开了资产(chǎn)端收益率下行的空间(jiān)，或带动债券收益率不断(duàn)下行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息(xī)的确(què)定性信号

　　中国基金报(bào)：未来存款利(lì)率是否还有进一(yī)步下降的空(kōng)间(jiān)？对股(gǔ)债市(shì)场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和(hé)存款利(lì)率的非对称下(xià)行使得商业银行净息(xī)差已逼近(jìn)1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒(dào)逼存款利率有进一步调降的预(yù)期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政(zhèng)策导向下(xià)贷款加权平均利率创(chuàng)有统(tǒng)计(jì)以来(lái)新低，2022年(nián)12月金融机构(gòu)人民币贷(dài)款加(jiā)权平均利率较2020年初(chū)下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场上的竞(jìng)争类似“非零和(hé)博(bó)弈”，“存款立(lì)行(xíng)”和存款(kuǎn)市场份额(é)考核压力使得(dé)各(gè)行下调存款(kuǎn)利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银行存(cún)量存款平均成本率基本持平(píng)。贷(dài)款和存(cún)款利率的非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利于降低全(quán)社会无风险收益率，利多永续经营性质的票息(xī)资产，比如利率(lǜ)债(zhài)、稳定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然(rán)有下降的趋势和(hé)空间。从银(yín)行角度，2018年以来(lái)由于存款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差压力(lì)，这(zhè)使得控制(zhì)存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角度，居民超额(é)储(chǔ)蓄(xù)高增、企业存(cún)款提(tí)升、消费(fèi)复(fù)苏较慢，监管层(céng)面有动(dòng)力去(qù)持续(xù)推动(dòng)存(cún)款利(lì)率下(xià)降，促进存款流(liú)向消费和(hé)实际投资。短期看，存款利率下调带动流动性继续进(jìn)入债市，中(zhōng)短期利率(lǜ)，特(tè)别是中短期(qī)信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动(dòng)性(xìng)也有可能进入股市，利好(hǎo)权益资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不(bù)高。但银(yín)行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行。考(kǎo)虑到(dào)存量(liàng)贷款(kuǎn)重定(dìng)价等影(yǐng)响，2023年银行息(xī)差压力增大，中小银行或(huò)有动力(lì)主(zhǔ)动跟(gēn)进下(xià)调(diào)存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利率(lǜ)整体下行。现(xiàn)实中(zhōng)，存(cún)款利(lì)率(lǜ)降(jiàng)低有助(zhù)于(yú)压低全社(shè)会利率(lǜ)水平，利好债券，同时股票市场中，对流(liú)动性(xìng)敏感(gǎn)的(de)股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本次降息释放的信号(hào)来看，是否意味着货币政(zhèng)策进一(yī)步(bù)宽松？货币(bì)政策充(chōng)裕延续，但解读(dú)为边际(jì)再宽(kuān)松(sōng)为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季(jì)度货政例会(huì)均表明(míng)当前货币政策基调(diào)未变，“精(jīng)准有力”仍是(shì)第一要(yào)求，而在此基(jī)础上强调(diào)“着力支持扩大(dà)内需，为实体(tǐ)经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着当前长端(duān)利率仍(réng)有下(xià)行空(kōng)间，但(dàn)这一调(diào)降是针对银行协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存(cún)款利(lì)率自律上限，而非直接调(diào)降挂牌存(cún)款利(lì)率，存款利率(lǜ)下调并不等于政(zhèng)策利率就必须进行对等(děng)下(xià)调，市场(chǎng)不(bù)应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全性

　　中国基(jī)金报：当(dāng)前利率(lǜ)环境下，普(pǔ)通投资(zī)者应未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗该如何守(shǒu)住自己(jǐ)的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通(tōng)投资者(zhě)的投资工具应该兼顾考量收益性(xìng)、流(liú)动性以及安全(quán)性。在存款利率下降(jiàng)的背景下，短债基金以及其(qí)他固收类基金(jīn)在(zài)具一定流(liú)动(dòng)性的同时，相(xiāng)较活期存款和相当(dāng)部分的银行理财(cái)产(chǎn)品，具有(yǒu)一定的(de)超额收益，是风险偏好较低和风(fēng)险偏好适中投资者的(de)合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下(xià)行，4月以(yǐ)来下行加速，当前无论(lùn)从(cóng)绝对(duì)利率水平(píng)还是从信用利差，都回到了较(jiào)低历史分位数(shù)水平，虽然债市多头环境仍(réng)未(wèi)改变，但(dàn)一致预(yù)期导(dǎo)致行情(qíng)走的比(bǐ)较迅速，市场进一步(bù)盈利空(kōng)间被压缩，若看不到(dào)央行货币(bì)政策(cè)增量政策(cè)，后续或进(jìn)入震荡(dàng)环境，而(ér)存量博弈交易下也可能会(huì)放大市(shì)场波动。

　　对(duì)于普(pǔ)通投(tóu)资者来说，在这(zhè)样(yàng)的(de)环境下尽(jǐn)量选择防守类型的产品，规避市场波动(dòng)，例如(rú)货币基金(jīn)，而短债基(jī)金中要选择久期短(duǎn)流(liú)动性好(hǎo)、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高(gāo)频数据的弱化(huà)趋势显(xiǎn)现，且(qiě)4月底(dǐ)政(zhèng)治(zhì)局会议从疫情后稳增(zēng)长转向中长期(qī)调(diào)结(jié)构，政策(cè)发力预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因(yīn)此(cǐ)股票市(shì)场也进入(rù)到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场(chǎng)。因此(cǐ)在当前环境下，建(jiàn)议关注行业估(gū)值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面(miàn)临低利率环境，需要我(wǒ)们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率(lǜ)高达20％且(qiě)能保本的所谓(wèi)理(lǐ)财产品。对(duì)普通投(tóu)资者而言，如果不具备相关专业(yè)知识(shí)，可以选(xuǎn)择把(bǎ)投资理财(cái)交给少数专业的(de)人来做，让优秀(xiù)的基金经理管理自己(jǐ)的钱(qián)袋子(zi)。具(jù)备一定(dìng)投(tóu)资能力和风控(kòng)能力(lì)的人(rén)士(shì)可通过(guò)理财(cái)和投资试(shì)图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是做好(hǎo)风控(kòng)，选择适合自己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着(zhe)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行，普通投(tóu)资(zī)者储(chǔ)蓄收益下降(jiàng)，为(wèi)保持资金保值(zhí)增值，投资者在评(píng)估自身风(fēng)险承(chéng)受能力后可适当考虑公募货币基金、公募中(zhōng)短债基金、商(shāng)业银行现金管理类产(chǎn)品(pǐn)等(děng)风险(xiǎn)等级较低、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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