编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披(pī)露落幕，基金经(jīng)理的调(diào)仓路线被完整(zhěng)曝光。首季(jì)行情变化以春节为轴，节后市场热(rè)点(diǎn)从复(fù)苏线逐渐发(fā)散(sàn)到(dào)中特估、人工智能、机械制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑(bēi)式突破带火了科技一(yī)众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位顺势而(ér)为变(biàn)化明显。

　　在国内的公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)中，科技成长阵(zhèn)营中的(de)旗手之一冯(féng)明远，目前在管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽(suī)然开年(nián)迄今业绩较(jiào)为一般，但(dàn)是(shì)在管规(guī)模仍维持在230亿元的水平线上(shàng)。从第(dì)一季度(dù)的(de)调(diào)仓来看，在(zài)他的成名作信澳新能(néng)源产业最(zuì)新(xīn)季报中，保(bǎo)留了上一季度的(de)七(qī)只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科(kē)技替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技(jì)，可以看出其坚守新能源(yuán)的(de)大框架，在细分(fēn)赛道中不断寻(xún)找性价(jià)比更优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用(yòng)金(jīn)域医学和(hé)蓝(lán)晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特别是合(hé)成树(shù)脂板块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头(tóu)的(de)持续青睐，茅(máo)台持股量与上季(jì)持平稳居首位(wèi)。而他(tā)也一如(rú)既往地表示，会在(zài)优质的(de)股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值(zhí)，去翻更多(duō)的(de)石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之(zhī)一的(de)刘彦春在(zài)其成名作景(jǐng)顺(shùn)长城新(xīn)兴(xīng)成(chéng)长中(zhōng)，前三大重仓就依次是(shì)茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消费和新能源在公(gōng)募(mù)基金(jīn)组(zǔ)合(hé)配置(zhì)中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻热点，公(gōng)募在经历去年的(de)整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的(de)α。值得关注(zhù)的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷(lěng)思考。“AI产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行(xíng)情确立，但我们认为太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段也总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布(bù)的两只A股基金(jīn)一季报，在管理时间(jiān)更长(zhǎng)的易(yì)方(fāng)达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时(shí)前五(wǔ)大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去(qù)腾讯外全部(bù)为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕也出现在他管理(lǐ)的(de)易方达优质企(qǐ)业三年(nián)上。

　　该基(jī)金的一(yī)季报(bào)显示，仅(jǐn)是(shì)前五大的重仓次序有所(suǒ)不同，而(ér)实(shí)际(jì)上腾讯和(hé)茅台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第一位。同时(shí)， 除去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅减(jiǎn)持(chí)了另外三大白(bái)酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美(měi)团、伊(yī)利、招行(xíng)均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟一(yī)的变化是他用中国海洋石油替换了上(shàng)一季的(de)药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调(diào)仓思路有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增加(jiā)了消费等行业的配置，降低了(le)金融等(děng)行(xíng)业的配置。个(gè)股方面，我们仍然持(chí)有商业模式出色(sè)、行业格局清晰(xī)、竞争力(lì)强(qiáng)的(de)优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明星基金经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍合管的银(yín)华(huá)盛世最新季报(bào)十大重仓中，持(chí)有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓了(le)山西(xī)汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路(lù)可能是想(xiǎng)利用次高端(duān)和(hé)地产酒(jiǔ)来增加组合的(de)进攻弹(dàn)性。同时(shí)，其重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美(měi)客、安井食品、海大集团，而这三者(zhě)在上一季度就是(shì)前十(shí)中的标的(de)。

　　对此，李晓星在(zài)季(jì)报中(zhōng)强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入(rù)二(èr)季度，改善(shàn)弹性会加大(dà)。方向上，最看好(hǎo)餐(cān)饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调味(wèi)品(pǐn)等供应(yīng)链，餐饮(yǐn)的恢复是(shì)确(què)定(dìng)的；其次(cì)，看好线下场景恢复(fù)后，需(xū)求(qiú)相对(duì)刚性的(de)医美(měi)以及消(xiāo)费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是(shì)他的最爱，不过他对(duì)于(yú)另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓(cāng)表(biǎo)现得是(shì)有(yǒu)所取(qǔ)舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该(gāi)股(gǔ)升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医(yī)疗；此外，他用(yòng)金域医学(xué)替换了CXO龙头的药(yào)明康(kāng)德(dé)，而新进重(zhòng)仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周(zhōu)知，金(jīn)域医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情(qíng)时代，公司主营回归本源后依然亮点众多(duō)，作为(wèi)第(dì)三(sān)方(fāng)医(yī)学检验及病(bìng)理(lǐ)诊断服(fú)务商，金域医学近日(rì)率(lǜ)先推(tuī)出国内首个国(guó)家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明远专注赛道(dào)细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能(néng)

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业链上游的施成外，本(běn)周一(yī)众新能源高手中的顶流冯明(míng)远所管产品一季报全部披露(lù)，截至4月19日收(shōu)盘，目前他(tā)所管理的6只(zhǐ)产品(pǐn)维持年(nián)内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任(rèn)职管理最长的就是(shì)代(dài)表作(zuò)新(xīn)能(néng)源产业(yè)股票。从被(bèi)调出(chū)的三只(zhǐ)产品(pǐn)看，其中斯(sī)莱克的主营与新(xīn)能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的(de)三只(zhǐ)标的中，占(zhàn)比相对最高的就是非传统新能源产业赛(sài)道龙头(tóu)中伟股份(fèn)，这家主营锂电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体(tǐ)和四氧化(huà)三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司(sī)的主营(yíng)与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势增(zēng)长。而据(jù)《红周刊》对其季报的(de)全面梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现(xiàn)了(le)一(yī)只新的(de)重仓(cāng)股银邦(bāng)股份，这(zhè)也是一(yī)家高科技公司，主营业务中(zhōng)有分(fēn)布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本(běn)基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋同，导致本(běn)基金的(de)净值(zhí)也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入(rù)AI或数字(zì)经济等热(rè)门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。我们(men)会继续在新能源、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛(sài)道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆(lù)彬则是在(zài)新能源大潮(cháo)中快速走红的(de)类型。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，早在去年底(dǐ)时他就(jiù)已经是“双二百”的基金经理了，而他在(zài)管(guǎn)的7只基金今年同时(shí)段几乎全线飘红(hóng)，特别是动态(tài)策略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最新(xīn)的(de)基金一季报显示，其重仓的(de)新(xīn)能源产业链中股票(piào)依(yī)然为上季的(de)7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽(suī)然上(shàng)述(shù)标(biāo)的年(nián)初至今表现(xiàn)一般。但他此(cǐ)前曾公开(kāi)表示，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季(jì)报(bào)中，他表(biǎo)示(shì)：“从中长期维度看，新能源产(chǎn)业还具备较(jiào)长的生命周期，不少细分板块还(hái)能维持较长时间(jiān)的高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整(zhěng)，我们看到行业(yè)中的优(yōu)质公(gōng)司(sī)对(duì)应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行业(yè)的终局如大部分制造(zào)业一样(yàng)是一(yī)个竞(jìng)争充分、利润极度压缩(suō)的市(shì)场，但在发展(zhǎn)过(guò)程中不少公司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新数据显示目(mù)前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作之一(yī)的广发(fā)小盘成长来看，基金一(yī)季报表(biǎo)明他的重仓行业配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对(duì)比(bǐ)分析其基金相关产(chǎn)品的2022年(nián)四(sì)季报和(hé)一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是(shì)完(wán)全一致的10只股票(piào)，虽然第一大重仓股依(yī)然是半(bàn)导体公(gōng)司圣(shèng)邦股份，但是整(zhěng)体(tǐ)新能源的地位似乎进一(yī)步稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳科技从第三升至第二位，隆基(jī)绿(lǜ)能从第(dì)六升至第(dì)四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计(jì)，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓(cāng)量与上一季度保持谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基(jī)金季报中表示：“报(bào)告期内(nèi)，基金的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的(de)调整(zhěng)，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高端制造产(chǎn)业链(liàn)布局(jú)。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优(yōu)秀和增(zēng)量(liàng)价值(zhí)积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变(biàn)化在市(shì)场定价中(zhōng)未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近(jìn)几年出镜相(xiāng)对较多的基金经理，而(ér)他的业绩特(tè)别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除(chú)去(qù)刚满两个月的中泰元和价值(zhí)精选不纳入(rù)统计外，其余(yú)7只基金(jīn)均(jūn)实(shí)现(xiàn)了正收益(yì)，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的收益率接近了14％，同(tóng)时还有两(liǎng)只基金净(jìng)值(zhí)增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例，对比基金四季(jì)报和今年一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了一个席位，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好就是中字头中的典(diǎn)型代表(biǎo)公司，该股从年初至(zhì)今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到(dào)了(le)四家(jiā)。而从相关(guān)标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游(yóu)戏股吉比(bǐ)特，最(zuì)新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它(tā)带(dài)来(lái)的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的(de)价格(gé)买(mǎi)尽可(kě)能(néng)好的资产是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化(huà)为诱(yòu)人分红。”

　　首季(jì)接受过(guò)《红周刊(kān)》专访的(de)鲍无可，其(qí)投资风(fēng)格同为公(gōng)募中少数的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年(nián)初以来，他所管理的(de)基金全线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)年内净值(zhí)增长率全(quán)部超过(guò)了10％。以(yǐ)他任职(zhí)回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高(gāo)估息和低(dī)估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万(wàn)股(gǔ)，从而(ér)使该(gāi)股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓(cāng)，不(bù)过中(zhōng)国电信却退出了(le)前(qián)一季的前十(shí)。同(tóng)时他加仓(cāng)了川投(tóu)能源、紫金矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电，新近(jìn)重(zhòng)仓了铜陵(líng)有色和(hé)神火股(gǔ)份(fèn)，表明了(le)其对这一类资源股格外垂(chuí)青。此外(wài)，他对于小(xiǎo)众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒(méi)依然持(chí)续青(qīng)睐。

　　在基(jī)金季报(bào)中，他表示基(jī)金仓位(wèi)基本稳定，主要增加了有色行(xíng)业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业(yè)模式的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们(men)都(dōu)希望国内企业能在(zài)不远的(de)将来迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于美股(gǔ)映射在(zài)炒作相关题材，对于这样的行情(qíng)，需要(yào)对其可(kě)持续性保(bǎo)持(chí)审慎(shèn)态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担(dān)任基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其(qí)在管的产品为4只，它们分别(bié)是(shì)核心竞争力(lì)、核心招景(jǐng)混合、核(hé)心中(zhōng)景一年(nián)、核(hé)心优选一年，从今年的表现来看，虽(suī)然(rán)所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅不大，但也整(zhěng)齐划(huà)一地实现了正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报翻四倍(bèi)的(de)核心竞争力(lì)为例，第(dì)一季度他在前(qián)十中调仓了四个(gè)席位，其(qí)中(zhōng)新进(jìn)的公司半数为中(zhōng)字头(tóu)，它们(men)就是中国海油和中国移(yí)动，与它(tā)们携(xié)手进入的还(hái)有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样的调(diào)整(zhěng)立竿(gān)见影，除去两只中字头(tóu)外(wài)，后两者年内的涨幅也(yě)是超过了(le)30％。此外，当季被其(qí)提拔为第(dì)一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛(mǎ)科技，年(nián)内迄今的(de)涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下(xià)而上，看(kàn)重公司(sī)基本(běn)面，注重公司的核心(xīn)竞争(zhēng)力、高(gāo)品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏低的估值(zhí)水平买(mǎi)入持有。在经(jīng)济复苏(sū)和(hé)企业(yè)盈利修复的预期下，我们(men)较为看好(hǎo)今(jīn)年的权益市场(chǎng)，特别是前期调整较为充分(fēn)，估值较为低(dī)估的多行业的龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍山(shān)重(zhòng)仓股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净值快(kuài)速拉升，截至本周(zhōu)四(sì)的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名(míng)作银河创新(xīn)成(chéng)长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美生活(huó)还(hái)有较(jiào)强的新能源属性外，其(qí)余产品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联(lián)主题为例(lì)分析(xī)，最(zuì)新的十大重(zhòng)仓股除(chú)去(qù)用友网(wǎng)络(luò)和海康威视外，年内最新的涨幅全(quán)部(bù)超过了(le)30％，特别是海光信(xìn)息、中(zhōng)科曙光、卓易(yì)信息、大(dà)华(huá)股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而(ér)这四只(zhǐ)标的均是(shì)第一(yī)季度新近重(zhòng)仓的公司(sī)。同时，郑巍山(shān)所(suǒ)保留(liú)的上(shàng)一季重仓股仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对比来(lái)看被调(diào)出的标(biāo)的，中国(guó)长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有趣的(de)是，郑巍山在(zài)季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严(yán)格执行(xíng)基金合(hé)同的配置范围，切合主题(tí)，主要(yào)围绕智慧(huì)智联(lián)、信息技(jì)术等的(de)概念(niàn)范畴展(zhǎn)开。一(yī)季度(dù)智联主题继续增(zēng)加了软(ruǎn)件服务、信息(xī)技术的配置比例。围绕数(shù)字经济和(hé)新的信息技术应用(yòng)展开投资。二(èr)季度，将会继续围绕信息技术(shù)、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议(yì)人物同期成名的还有(yǒu)华安胡宜(yí)斌，作为当年(nián)公(gōng)司力(lì)捧的三位基金经(jīng)理中最年轻者，他可谓是(shì)少年得志，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今(jīn)年(nián)卷土重来(lái)。天(tiān)天基金网数(shù)据(jù)显示，年内他所(suǒ)管理的(de)7只基金全部(bù)涨(zhǎng)幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的(de)还是他的成名作华安(ān)媒体(tǐ)互联网混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该基金，我们发现他所保留(liú)的上(shàng)一(yī)个季度重仓股只有王(wáng)府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的(de)八个席位全(quán)部更(gèng)换(huàn)。从最新的(de)标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从(cóng)新进重(zhòng)仓标(biāo)的年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超(chāo)过(guò)了(le)180％，值(zhí)得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司，目(mù)前年内(nèi)至今仍(réng)然体现为股价(jià)下(xià)跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍处经(jīng)济结(jié)构转型时期，我们(men)相信(xìn)未(wèi)来(lái)科技创新和消费升级仍(réng)将成为(wèi)经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能(néng)源、新消(xiāo)费(fèi)等领域仍将诞生大量(liàng)投(tóu)资机会，在策(cè)略上，我(wǒ)们(men)已将挖掘(jué)、发(fā)现(xiàn)和配置基金合同主题范(fàn)围内的科技创新和受益于(yú)国民经济(jì)持(chí)续增长(zhǎng)的消费及原材(cái)料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基(jī)金名将(jiāng)黄(huáng)兴亮，2023年一(yī)季度同(tóng)样强势回归。天天基金(jīn)网数据(jù)显(xiǎn)示，他目前(qián)在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部(bù)超过了(le)10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过(guò)了25％，具体(tǐ)来(lái)分析他的成名作万(wàn)家行业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金(jīn)一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调(diào)整，也就是用中微公司替代了四季度末(mò)的兆(zhào)易(yì)创新(xīn)。但就是这只新进标的，目前年内的(de)涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅(fú)超过70％的(de)金(jīn)山办公交相辉映。对于当(dāng)季度的(de)调(diào)仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增(zēng)持了机(jī)器(qì)视觉(jué)和医(yī)疗器械行业的部(bù)分个股，相应地略微降(jiàng)低了半导(dǎo)体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基金(jīn)持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体风格(gé)偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电(diàn)子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基(jī)金一季(jì)报来看，这些相对(duì)低调的领(lǐng)域也开(kāi)始越发受(shòu)到明星(xīng)基金(jīn)经理们的追捧，比(bǐ)如融通基金的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年半的老将(jiāng)善(shàn)战周期，目(mù)前在公司(sī)仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一季度(dù)没有(yǒu)单一标的持仓(cāng)比例(lì)超限后，这(zhè)一季度(dù)头(tóu)三大重(zhòng)仓股竟然全部超过(guò)10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的(de)汇川技术(shù)和安徽合力，<谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里strong>虽然去(qù)年下半(bàn)年(nián)以来重仓中就没有了三一重(zhòng)工，但实际上在(zài)当季的重仓行业中，机(jī)械制造是仅(jǐn)次于房地产的(de)第二行业。

　　对(duì)于(yú)调(diào)仓(cāng)的思路，他在季报中就(jiù)表(biǎo)示：“本(běn)季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药(yào)等(děng)行业的配(pèi)置。目前组合配置偏向周期(qī)价(jià)值(zhí)，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济(jì)稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在(zài)优质房地产股、地产产业链，以及(jí)顺周期(qī)装(zhuāng)备等(děng)板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然未进(jìn)重仓股前(qián)十，但朱少醒(xǐng)对机(jī)械制(zhì)造的兴趣(qù)也(yě)越来越浓(nóng)，例如兰石(shí)重装年报的十大流(liú)通(tōng)股股东中，富(fù)国天惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈(quān)内以善战高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公(gōng)司(sī)所管理的产(chǎn)品数(shù)达到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是(shì)他参与(yǔ)管理的长城科创(chuàng)板两年定(dìng)开业(yè)绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自(zì)管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为(wèi)例，可以(yǐ)看到一季(jì)度与众不同(tóng)的一点是，消费电子赛道股(gǔ)票(piào)在其中占据明显的(de)数量优势(shì)。具体说来(lái)，虽然在基金十(shí)大(dà)重仓中(zhōng)不见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密(mì)，但大体包括(kuò)华测导航、东山精(jīng)密、电连(lián)技术(shù)、和而(ér)泰、科(kē)大(dà)讯(xùn)飞都(dōu)能被划(huà)入到(dào)消费电子的大范(fàn)畴中(zhōng)，也就是说其(qí)占据(jù)了(le)十(shí)大重(zhòng)仓中的(de)半边天。

　　他解释(shì)了(le)看好的原因(yīn)：“预期今年下半年(nián)或明年，消费电子会有(yǒu)一个触底回升的(de)过程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的布局(jú)，我(wǒ)判断可能(néng)对(duì)收入利(lì)润拉动更大(dà)。消费电(diàn)子的复苏可能只(zhǐ)是一个周(zhōu)期的因(yīn)素。”而(ér)种(zhǒng)种(zhǒng)因(yīn)素显示，目前该板块去库存可(kě)能也(yě)进(jìn)入到尾声阶段，接下(xià)来苹(píng)果(guǒ)新品推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而(ér)在(zài)高(gāo)端制(zhì)造(zào)这(zhè)一领域(yù)中，还(hái)有不可忽视的一环就是军(jūn)工装备。同时作为(wèi)成长股三大主阵营(yíng)“新半(bàn)军”中的重(zhòng)要一级(jí)，军工(gōng)虽然(rán)很难(nán)有持(chí)续性的表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮派(pài)基金(jīn)经理(lǐ)万(wàn)方方，是圈内少数(shù)同时(shí)管理两(liǎng)只(zhǐ)军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的(de)军工安全混合为例，实际(jì)上一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊(hào)华(huá)科技替(tì)代了上一季的新雷(léi)能。从整(zhěng)体(tǐ)10只标的所属细(xì)分(fēn)来看，明显中航系乃至(zhì)航空航天(tiān)赛道占据优势。而这一思路在他(tā)管理(lǐ)的高端装备龙头乃(nǎi)至全市场基金中都体现(xiàn)得颇(pǒ)为明显。进一步对照两只军(jūn)工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二(èr)的区别是(shì)高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和西部(bù)超导替代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐(chǎn)述思路清晰(xī)：“着重(zhòng)探究未来(lái)两年确定性的产业趋势和高增长的细分(fēn)赛道，组合(hé)构(gòu)建从2023年(nián)全年维(wéi)度在高(gāo)确(què)定(dìng)性(xìng)的航空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜(qián)力较(jiào)高的航(háng)天导弹产(chǎn)业链、航空(kōng)装备平台型企业以及技术禀赋(fù)和壁(bì)垒(lěi)高筑的新(xīn)材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不(bù)做(zuò)买卖推荐。）

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