财联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季(jì)报披露完成，多(duō)位(wèi)知名(míng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)大幅调仓换股的动(dòng)向和(hé)投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海(hǎi)康威视(shì)、美的集(jí)团、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际(jì)旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开(kāi)始(shǐ)布(bù)局人(rén)工智能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人(rén)工智能大行其道的首季，包(bāo)括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期成长价(jià)值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是(shì)人工智(zhì)能(néng)的盛典。面(miàn)对(duì)火出天际的AI赛(sài)道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是不为所动继续(xù)坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来(lái)越多的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是(shì)找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再死，也(yě)许富贵险中(zhōng)求呢”，是行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计(jì)数(shù)据也证明了这一点(diǎn)，公(gōng)募基金(jīn)一(yī)季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的(de)计算机和(hé)通信行(xíng)业(yè)。截至2023年(nián)3月(yuè)31日，主动偏(piān)股基(jī)金重仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块(kuài)配置市值4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直(zhí)深(shēn)耕医疗(liáo)的葛兰在(zài)内，众多知(zhī)名基(jī)金经理布(bù)局AI。具体(tǐ)来(lái)看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法(fǎ)混合一季(jì)度大(dà)手笔(bǐ)新进中(zhōng)芯国际、上海(hǎi)电影，其(qí)中前(qián)者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中欧(ōu)研究(jiū)精(jīng)选混合(hé)一季度新进(jìn)金山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起(qǐ)点(diǎn)混合(hé)一季度新(xīn)进中芯国际、同(tóng)花顺，将(jiāng)寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述调仓(cāng)换(huàn)股中也能看出葛兰的人工智(zhì)能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛(gé)兰的操作只是(shì)公募基金(jīn)经理加仓AI的一(yī)个缩(suō)影(yǐng)。从各位知名基金经(jīng)理调仓动向可以(yǐ)看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁(liáng)柱”的周(zhōu)蔚文也在(zài)一季报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空(kōng)出世(shì)，海外大模型以及相(xiāng)关人工智能的产(chǎn)业(yè)趋势受(shòu)到市场关注，并很快扩(kuò)散到国内产业界(jiè)，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复(fù)苏(sū)相对温(wēn)和的情(qíng)景(jǐng)下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电(diàn)子行业受到(dào)各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新(xīn)入他(tā)所管理的中欧(ōu)新趋(qū)势十大重仓(cāng)股(gǔ)，中欧洞见一年持(chí)有则加(jiā)仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇(yǔ)，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等(děng)AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动(dòng)的(de)人(rén)工智能、中字(zì)头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块(kuài)也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证券研(yán)报(bào)称，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比(bǐ)例一个(gè)很重要的临界值，往(wǎng)往预(yù)示着某(mǒu)个板块进入(rù)过热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动(dòng)偏股(gǔ)公募(mù)基(jī)金(jīn)对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距(jù)离。从这点看，基(jī)金经理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人(rén)守候成了景

　　在(zài)“追(zhuī)风”的(de)另(lìng)一面，仍有一(yī)部分(fēn)仍(réng)坚守(shǒu)新(xīn)能源，也有一部分试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格(gé)菘(sōng)。据了解，广发基金成长团队(duì)对(duì)新能源的钟爱(ài)业内闻名，最新(xīn)披(pī)露的一季报中也证(zhèng)实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双擎升级(jí)，从其十大(dà)重仓股来(lái)看(kàn)，前五大(dà)重(zhòng)仓股的占(zhàn)比均超(chāo)过了(le)8.5％，分(fēn)别是晶(jīng)澳(ào)科(kē)技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能(néng)，圣邦股份，均属于新能源概念(niàn)股。除此之外，他还仍加仓(cāng)了天合光(guāng)能(néng)、荣盛石(shí)化等个股，且(qiě)新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗在一季报表达了仍对新能源保持信心(xīn)，“我们对(duì)本(běn)产品(pǐn)重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)方向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资(zī)中相信基本面优秀和(hé)增量(liàng)价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业(yè)链的变化(huà)在(zài)市场(chǎng)定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓股分(fēn)别为中国移动、宁德(dé)时代、三安光电、通威股(gǔ)份(fèn)、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去年年底该基金(jīn)增持了宁德(dé)时代、通威股份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓幅度最多(duō)的是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华(huá)心怡混合也加(jiā)仓(cāng)了新能(néng)源，如晶科能源、锦(jǐn)浪(làng)科技、东方电(diàn)缆等。他表示(shì)，“我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消化后，在(zài)这个估值分位以(yǐ)及(jí)股(gǔ)价位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板块的风险因素(sù)已经充分(fēn)释放，目前(qián)这个时间(jiān)段(duàn)，新能(néng)源非常具(jù)有吸引力。在一季(jì)度(dù)我们对(duì)于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一(yī)些仓位(wèi)。”

　　对于人工(gōng)智能(néng)，他认为，“太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的(de)热(rè)情在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际(jì)上，许多基金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接受财(cái)联社记(jì)者采访时提到，他曾重点关注(zhù)过(guò)TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他选择(zé)会在全市场做行业轮动，在(zài)操作上绝对(duì)不是去捕(bǔ)捉每个(gè)时期的(de)“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行(xíng)业，你重仓(cāng)押进去，不确定性来的时(shí)候，无论(lùn)是(shì)基(jī)金经理个人还是投资者，其(qí)实(shí)都是(shì)无法承受的(de)。所以，任何一个行(xíng)业，即(jí)使你再看好，也要控(kòng)制(zhì)持有(yǒu)比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银(yín)施罗德(dé)基(jī)金的王崇一季报(bào)表示暂(zàn)时无法预测其兑现节(jié)奏和时间(jiān)，短期内也很难(nán)在A股找到明(míng)显的受益标的(de)，就没有(yǒu)参与(yǔ)。不过他也认为这些股(gǔ)票的估值(zhí)体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分(fēn)析(xī)可知(zhī)，今年(nián)一季度仍有不少基金经(jīng)理(lǐ)重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的(de)未来走势将如(rú)何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判(pàn)断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空间(jiān)，估值(zhí)修复尚未结(jié)束，个股上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金(jīn)公司研(yán)报(bào)指(zhǐ)出(chū)，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一轮(lún)行情(qíng)催(cuī)化主(zhǔ)要集中于大模(mó)型的突破(pò)进展；而4月以来，我们(men)观察到(dào)各个领域的(de)应(yīng)用厂商正加速AI融合应(yīng)用产品(pǐn)的研发和发布(bù)，其(qí)中(zhōng)办(bàn)公场景进(jìn)展相(xiāng)对较(jiào)快(kuài)，我们预计5月(yuè)之后将(jiāng)进(jìn)入AI应用的加速(sù)繁荣阶段(duàn)。我们持续(xù)看多AI，并(bìng)在应用(yòng)、算力、模型(xíng)三(sān)层中建议投(tóu)资者(zhě)优(yōu)先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前(qián)是(shì)周期(qī)的时代，2011年之后是消费的时代，但未(wèi)来10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦言，自(zì)己目(mù)前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过(guò)另(lìng)一部(bù)分市场(chǎng)人士也指出，AI后(hòu)续或(huò)有(yǒu)波(bō)动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策(cè)略首席分析(xī)师陈果，在A股二季度投资策略(lüè)会上提到(dào)“今年大概率还(hái)是一个(gè)偏成长(zhǎng)风格占优，尤其(qí)是(shì)很多科技股在过去几年其实没(méi)有太(tài)多的表(biǎo中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗)现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时(shí)间没有太(tài)多表(biǎo)现。今年要(yào)推动(dòng)数字经济，今年半导体周期要见(jiàn)底，本身今年科技股的机会(huì)是(shì)可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道(dào)，“TMT应该没(méi)有(yǒu)走完，但二(èr)季(jì)度可能会(huì)有一些波动。AI现在还(hái)是主(zhǔ)题投资阶段不太(tài)适合大(dà)多数的投资者，不适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报中(zhōng)判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有(yǒu)限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望(wàng)率先实现业绩兑现的环节(jié)，即满足“自(zì)身产业周(zhōu)期(qī)向上+AI加持下的(de)业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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