金融界4月28日(rì)消息 为规范(fàn)开(kāi)展(zhǎn)内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)秩序，中国(guó)人(rén)民银(yín)行制(zhì)定了(le)《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》，现(xiàn)予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银(yín)行有关部门负责人表示，未来(lái)中(zhōng)国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算额(é)度，优化交易清算安排(pái)，为境(jìng)外投资(zī)者提供更(gèng)加便利高(gāo)效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当局将结(jié)合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中(zhōng)国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负(fù)责人就《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一(yī)、符(fú)合中国人民银行要求的境外投资(zī)者(zhě)包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关于境外央(yāng)行(xíng)、国际(jì)金融(róng)组织(zhī)、主(zhǔ)权财富基(jī)金运用人民币(bì)投(tóu)资银行间(jiān)市场有(yǒu)关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一步做好境外机构(gòu)投资者投资(zī)银行间债券市场有关事宜的公告(gào)》（中国(guó)人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入备(bèi)案的境(jìng)外投资者(zhě)等，可根据《内地(dì)与香港利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相(xiāng)关(guān)规(guī)定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外(wài)投资(zī)者可(kě)以(yǐ)签署的协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互(hù)换通(tōng)”交易前(qián)可(kě)以与交易对手方签署经中国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可的衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议(yì)或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品(pǐn)执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应当将(jiāng)是否签(qiān)署协(xié)议、签(qiān)署协议类(lèi)型等事项向中国(guó)外汇交易中心备案(àn)。目前，中(zhōng)国(guó)银行间市场交易(yì)商协会正在研(yán)究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后(hòu)也可供境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者选择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现阶段可在银行间(jiān)市场(chǎng)开展符合(hé)集中清算(suàn)要求的人民币利(lì)率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认(rèn)可的(de)境外电子交(jiāo)易平台、境内(nèi)电子交易平(píng)台包(bāo)括(kuò)哪些？境外(wài)投(tóu)资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：目(mù)前“北向互换通”下(xià)受(shòu)认可(kě)的境外(wài)电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场(chǎng)需求加入其他(tā)受(shòu)认可的电子交易平(píng)台，受(shòu)认(rèn)可的境内(nèi)电子(zi)交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外(wài)投(tóu)资者(zhě)开展(zhǎn)人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价(jià)商(shāng)）与境(jìng)外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可(kě)在中国外汇(huì)交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易(yì)在境内(nèi)电子交易平台达成，交易(yì)一经(jīng)达成即视为交(jiāo)易已确(què)认(rèn)。境(jìng)外投资者可通过中国人民(mín)银行认可的境外电子交易平台与境内电子(zi)交易平台的连(lián)接，向(xiàng)境(jìng)内电(diàn)子交易平台发送(sòng)交易指令，与“互换(huàn)通(tōng)”报价商达成(chéng)交易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构(gòu)和香港证监会(huì)认可的境外清算(suàn)机构(gòu)包括哪些(xiē)机(jī)构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构(gòu)为银行间市场清算所股份有限公司（以(yǐ)下简称上海(hǎi)清算所(suǒ)），香港证监(jiān)会(huì)认可的境(jìng)外清算机构为(wèi)香(xiāng)港交易(yì)所(suǒ)旗下(xià)香港场外结算有限公司（以下简称(chēng)场外(wài)结算公司(sī)）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得场外结算(suàn)公(gōng)司清算会员资格或作为清算客户委托场外(wài)结算公司综合清算会员代(dài)理清算(suàn)，并与场外结算(suàn)公(gōng)司综(zōng)合清(qīng)算会员签订客户(hù)清算协议。交(jiāo)易达(dá)成后，境内外(wài)清(qīng)算机构对交易进行风控(kòng)检查，对于符合集中(zhōng)清算(suàn)要求的交易(yì)及(jí)时纳入集中清算。境外机构通(tōng)过场外结(jié)算公司或其综合清(qīng)算会(huì)员(yuán)完成保(bǎo)证金(jīn)及资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机(jī)构如何进(jìn)行(xíng)衍(yǎn)生品(pǐn)交易(yì)的合(hé)约替(tì)代？

　　答(dá)：合约替代(dài)是(shì)指清算机构(gòu)作为中央(yāng)对手(shǒu)方针(zhēn)对(duì)已成交的交易充当买(mǎi)方的卖方和(hé)卖方的买方的一种法律(lǜ)安排，并据此与买方和(hé)卖方建(jiàn)立两个新合(hé)约，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务(wù)中，境外与境内参(cān)与者(zhě)达成的交易在经过(guò)上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司于当(dāng)日将交(jiāo)易(yì)进行合约(yuē)替代，进(jìn)入集中清算，生成(chéng)为三(sān)个(gè)独立(lì)的(de)新合(hé)约，分(fēn)别为境(jìng)外参与者与场外结算(suàn)公司、场外(wài)结(jié)算公司与上海清算(suàn)所、上海清(qīng)算所与境内参与者之间的合约。境外与境内参与者(zhě)之间将不再存(cún)在合同关系。对于(yú)未纳入(rù)集中清算的(de)交易，依照成(c聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯héng)交双方约定(dìng)的(de)处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通(t聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯ōng)”业(yè)务(wù)场景下的(de)跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公(gōng)司之间的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境支付系统办理。同时(shí)，场(chǎng)外结算(suàn)公司可在(zài)境内(nèi)银行开(kāi)立人民币基本(běn)存款账户和人民币(bì)“互换(huàn)通”结算专用存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户(hù)），作(zuò)为(wèi)极端情况下应急结(jié)算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金(jīn)、因“互换(huàn)通”交易结(jié)算需要在应(yīng)急情况下(xià)所融入(rù)资金的本(běn)息和费用以及符合中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)规定的其他收入支(zhī)出(chū)等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业(yè)务(wù)风控方案的一(yī)部(bù)分，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司将针对(duì)双方(fāng)清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞(chǎng)口建立(lì)“互(hù)换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)安排。双方向“互换(huàn)通”资源池(chí)缴纳担保品，该资源池独立于每一中央(yāng)对手方(fāng)从各自清(qīng)算参与(yǔ)者(zhě)收(shōu)取和(hé)追(zhuī)缴(jiǎo)的保证(zhèng)金(jīn)、清(qīng)算基金(jīn)之外(wài)，不(bù)用于任何会员机(jī)构的(de)违约损(sǔn)失分摊(tān)。上海清算所向资(zī)源池缴纳的资金(jīn)存放在以场(chǎng)外结算公司名义于境外开立(lì)的“互(hù)换通”专用账户，场外结(jié)算公司向(xiàng)资(zī)源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存放在以上海清算所名义于境内开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户(hù)，相关账户内资金可豁免跨(kuà)境债(zhài)权债务登(dēng)记(jì)及额度管理要求。场外结(jié)算公司与上海清算所每日基于双(shuāng)方清算(suàn)所之间(jiān)的风险敞口计(jì)算“互换通”资(zī)源(yuán)池要求，并(bìng)通过境内外存管(guǎn)银行办(bàn)理人民币或外(wài)币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报(bào)责任的机构(gòu)应当及时履行(xíng)报送义务(wù)。上(shàng)海清算所和境内资(zī)源池存管(guǎn)银行(xíng)应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人(rén)民币收支信息；被撤销的(de)交易如(rú)涉及双边结算补偿金的(de)，相关境内结算(suàn)银行(xíng)应当进行跨境(jìng)人民币收(shōu)支信(xìn)息报送。上(shàng)海清算所(suǒ)、境内投资者等相(xiāng)关主体应(yīng)当按照(zhào)规(guī)定履行国际收支统(tǒng)计(jì)申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源池(chí)业务由上海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿(cháng)金等不(bù)经由上海清算所清算(suàn)的(de)交(jiāo)易或(huò)资金(jīn)收付，由(yóu)境内投(tóu)资者等相(xiāng)关(guān)主体进(jìn)行国际收支(zhī)统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向(xiàng)互换(huàn)通”实行额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场平稳(wěn)运行(xíng)，“北向互(hù)换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资(zī)银行间债券(quàn)市场的情况，初期全市场每日(rì)交易净限额(é)为200亿元人民币（即全部境外(wài)投资者(zhě)通过(guò)“北向互(hù)换通(tōng)”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后的名义本(běn)金净额(é)每日不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民(mín)币(bì)（即上(shàng)海清算所与场外结算公司之间净头寸对(duì)应的“互换通(tōng)”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可(kě)根据市场发展情况适时(shí)调(diào)整额度，并(bìng)对外公布。

　　十(shí)、香港结算行(xíng)应(yīng)当(dāng)遵守的人(rén)民币购售业务相关规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答(dá)：目(mù)前，关于人民(mín)币购售业务(wù)的相关(guān)文件主(zhǔ)要(yào)包括：《中国人民银行关于明确跨境人(rén)民(mín)币业务相关问题的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于调(diào)整人民(mín)币购售业务管理的(de)通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人(rén)民(mín)币购售业务(wù)范围(wéi)的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国人民银行(xíng)办公厅关(guān)于加强境外金融机构进入银行间外汇市场开展人民(mín)币购售业务(wù)宏观审(shěn)慎管(guǎn)理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业(yè)务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善人(rén)民币购售业务境外(wài)参加行和境外清算行进入银行间外汇市场有(yǒu)关(guān)事项(xiàng)的(de)公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外(wài)清算行和境外参加行的业(yè)务(wù)模式、产品种类和信息(xī)报送等相关安排。根据(jù)《办法(fǎ)》和人民币购售业(yè)务(wù)管理规定，香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)在(zài)境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保(bǎo)与(yǔ)其相关的境外(wài)投资者在本(běn)机构(gòu)的资金兑换(huàn)是基(jī)于“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇(huì)参(cān)与交易的，其(qí)交易到期或不再(zài)继续参与的，原则上应(yīng)当通过香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外投资者通过“北向互换(huàn)通”投资(zī)内地银(yín)行间金融(róng)衍生(shēng)品(pǐn)市场，使用(yòng)外汇的境外投资者可在香港(gǎng)结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的(de)头寸可(kě)到境(jìng)内银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择(zé)一家香港(gǎng)结算行(xíng)办(bàn)理业务。香港结算行为境(jìng)外投资者(zhě)办理外汇资金(jīn)兑(duì)换(huàn)时，应当做(zuò)好真实性审核相关工作，确保(bǎo)所兑换的(de)资金(jīn)用于(yú)“北(běi)向互换通”交易。其交易到期所(suǒ)得(dé)的人(rén)民币(bì)资金，可继续投(tóu)资，如用(yòng)于(yú)非“北向互换通”投资(zī)用(yòng)途(tú)，应当(dāng)通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融市场(chǎng)基础设施(shī)应当向(xiàng)中国人民银行认可的交易报告库报告(gào)“北向互换通”交易相关(guān)数据(jù)。中国外汇交易中心是中国(guó)人民银(yín)行认可的(de)“北向(xiàng)互换通”数据(jù)的交易(yì)报(bào)告库，在(zài)中国外汇交易中心达成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资者无需(xū)另行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管部门(mén)可以(yǐ)根据需要向基(jī)础设(shè)施调取(qǔ)与(yǔ)境外(wài)投资者投资(zī)活动(dòng)相关的数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发(fā)布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电子(zi)交(jiāo)易平台、境内外清算机构将制订配套(tào)的(de)业务规则等文件(jiàn)并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调(diào)整交易和清算额(é)度，优化(huà)交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效(xiào)的风(fēng)险管理工具。另外(wài)，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”。

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