中(zhōng)国金融行(xíng)业加速对外开(kāi)放，外资券(quàn)商们的2022年过得如何？

　　近日(rì)，外资(zī)控股券商2022年(nián)的(de)“成绩单”陆续公布(bù)：9家(jiā)外(wài)资(zī)控股券商中(zhōng)，仅有4家在2022年(nián)取得盈(yíng)利，另外(wài)5家(jiā)均出(chū)现亏(kuī)损。

　　其(qí)中，在2019年获批(pī)成(chéng)立的摩根(gēn)大通证券2022年业绩突飞猛进，当年净利润达(dá)到2.63亿元，领先(xiān)各家“洋券商”。相比之下，与摩根大通证券(quàn)同期获(huò)批的野村东方国(guó)际证券2022年亏损达到(dào)2.25亿元，业绩分化加(jiā)剧(jù)。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合并，两家(jiā)国际金融(róng)巨头均(jūn)在(zài)国(guó)内拥有外资控股券商牌照。其中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿(yì)元，而瑞银证券(quàn)则大(dà)赚2.24亿(yì)元。后(hòu)续两家外(wài)资控股券(quàn)商面临的“一参一控(kòng)”问题如(rú)何解决，仍是业内关注重点(diǎn)。

　　过去几年里，“财富管理转型”成(chéng)为行业热词。而透视(shì)各家(jiā)外资券商在(zài)2022年的(de)“打法”来看，依托于各自股东资源禀赋、深(shēn)入财富管(guǎn)理(lǐ)成为其在中国展业的首要方向。

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　　9家外(wài)资控股(gǔ)券商半数(shù)亏损

　　对于国内各家(jiā)证券公司来说，除了面临行业“二八(bā)分化”的激烈态势(shì)，来自“洋(yáng)券商”们的市场竞争也同样带来压力。

　　日(rì)前，中证(zhèng)协公布各家券(quàn)商2022年(nián)年报/财务数据(jù)，9家外资(zī)控(kòng)股券商纷纷晒出2022年(nián)成绩单。

　　在2022年的(de)“券商小年(nián)”，受(shòu)制(zhì)于市(shì)场行情(qíng)、成立时(shí)间、牌(pái)照资(zī)质等问题，9家共有5家出现亏损，分(fēn)别为瑞信证券（-2.54亿元(yuán)）、野村东方国(guó)际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万(wàn)元）、星展(zhǎn)证券(quàn)（-8274.58万元）和汇丰(fēng)前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来(lái)看，瑞(ruì)信证券2022年实现营业收入2.89亿元，同比下(xià)降41.91％；实现净亏损(sǔn)2.55亿元，由盈转亏。野村(cūn)东(dōng)方国际证券则延续自成立(lì)以(yǐ)来(lái)的亏损状(zhuàng)态：2022年实现(xiàn)营业收入(rù)1.1亿元，同比下(xià)降(jiàng)38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同期(qī)的8491万(wàn)元亏损(sǔn)幅度继(jì)续扩大。

　　在2022年因获得外资(zī)股(gǔ)东增持(chí)而成为(wèi)外资控股券(quàn)商的汇(huì)丰前海证券，业绩较上年出现明显进步，但仍然录(lù)得亏损：2022年实现营业(yè)收入5.04亿元(yuán)，同比(bǐ)增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年(nián)同期(qī)为亏损1.59亿元。

　　另外，大和(hé)证券和(hé)星展证券均于2020年获(huò)得证监会(huì)批(pī)文，分别(bié)于2020年底(dǐ)、2021年初完成工商登(dēng)记，正式展业(yè)时间不长(zhǎng)。星展(zhǎn)证券2022年实现营业收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同(tóng)期有所收窄。大和(hé)证券2022年实现营(yíng)业收入4773.93万(wàn)元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏(kuī)幅进一步扩(kuò)大。

　　就亏损原因而(ér)言(yán)，2022年受市场(chǎng)影响，证券行业(yè)营(yíng)业收入普遍下降，外资(zī)控股券商(shāng)也(yě)难(nán)以幸(xìng)免。且新公司建设成本、业(yè)务费(fèi)用、员工薪酬(chóu)等支出(chū)过高，在展业初期容易导致亏损的产生。

　　与国内大型券商(shāng)相比，外资控股券(quàn)商(shāng)仍呈现“本小利薄”的情况，自营业(yè)务(wù)影响有限，因此影(yǐng)响2021年业绩的主要还是经纪(jì)、投行等(děng)传统业务。

　　例如，瑞信(xìn)证券在2022年年报中表(biǎo)示(shì)，其当年投行业务手续费(fèi)及佣金净收入为(wèi)6561.57万元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下滑72.7％；经纪(jì)业务(wù)为1.06亿元，同比下降46.44％。而营(yíng)业(yè)支(zhī)出则有增无减，业务及管理费从上年的(de)4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花多(duō)”，导(dǎo)致业绩出现(xiàn)大额(é)亏损(sǔn)。

　　摩根大通(tōng)证券大赚2.6亿(yì)

　　当然，也(yě)有“外来的和尚”念好了中(zhōng)国市(shì)场这本经。

　　具体来看，2022年共(gòng)有4家外资控股券(quàn)商实现盈利(lì)，分别(bié)为(wèi)摩根大通证(zhèng)券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高(gāo)盛高华(huá)（8163.28万元(yuán)）和摩根士丹利证(zhèng)券（1931.48万元 ）。其(qí)中，摩根大通证券和瑞银证券均实现了营(yíng)收、净利润的双增长(zhǎng)。

　　摩(mó)根大通证(zhèng)券(quàn)2022年实现(xiàn)营业收入8.84亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长39.44％；实(shí)现净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一业绩水平在2022年(nián)的“券业(yè)小年”可算(suàn)是(shì)相当亮眼。

　　从员(yuán)工规(guī)模来看，截至2022年底，摩根(gēn)大通证券共有(yǒu)员(yuán)工210人，数(shù)量在行业(yè)内(nèi)排名(míng)下游，但其业绩已(yǐ)跻身(shēn)行(xíng)业(yè)中(zhōng)游(yóu)水平，而这只是(shì)摩根大通证券展业的第三个完整会计年度。

　　公开信(xìn)息显(xiǎn)示，摩根大(dà)通证券于2019年3月获得证监会批复，成立(lì)合资证券公司。彼时由(yóu)摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权，外高桥集团、珠海迈兰德(dé)等5家(jiā)内资股东持有(yǒu)另(lìng)外(wài)49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其他5家内资股东所持股权，成为摩(mó)根大(dà)通(tōng)证券唯(wéi)一股东。

　　财务报表显示(shì)，摩(mó)根大通证券2022年经纪(jì)业务(wù)大(dà)爆发，实(shí)现手续费净(jìng)收入5.56亿元，同比(bǐ)增长超(chāo)300％。

　　摩根(gēn)大通(tōng)证券表示(shì)，其证(zhèng)券经纪(jì)业务(wù)团队成(chéng)立已逾三(sān)年，2022年业务(wù)开展(zhǎn)和运作取(qǔ)得进一步(bù)进展，新客户开发稳步(bù)推进(jìn)。摩根大通证券充分利(lì)用全球化的平(píng)台优势，整合集(jí)团资(zī)源(yuán)，持续关注(zhù)并(bìng)开(kāi)拓传(chuán)统QFII投资者(zhě)以及新(xīn)取得(dé)QFII牌照的合格境外机构投资(zī)者，目标客群机(jī)构投资(zī)者(zhě)队伍逐年(nián)壮大。

　　瑞银、瑞信(xìn)突发合并

　　“一参一控”下或将取舍

　　除摩根(gēn)大通证(zhèng)券外，瑞银(yín)证(zhèng)券在2022年也取得了(le)较好的业绩表(biǎo)现：当期实现营业收(室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过shōu)入11.79亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银(yín)证券是进入中国时间最早的一批合资(zī)券商之(zhī)一，早在2007年就已在(zài)国内展业。2022年3月，瑞士银行受让两家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比(bǐ)例提升至(zhì)67％。截至2022年年底，瑞(ruì)银证(zhèng)券共(gòng)有(yǒu)正式员工(gōng)383人。

　　财(cái)务报表显(xiǎn)示(shì)，瑞银证券(quàn)2022年投行业务进步明(míng)显(xiǎn)，当期(qī)实现(xiàn)手续费净收入1.95亿(yì)元，同比增(zēng)长418％。瑞银证券表(biǎo)示，其在(zài)2022年完成了创业(yè)板注册制改革后(hòu)的(de)IPO保荐项(xiàng)目，积极(jí)筹备(bèi)并参与了沪深交易所互联互(hù)通全球存托凭证业务等(děng)。

　　值(zhí)得关注的(de)是，今年3月，百年大行瑞士信贷被(bèi)竞争对手瑞银收购。瑞信(xìn)集团(tuán)和瑞银集团股(gǔ)份(fèn)公(gōng)司（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日正式宣布达成合并协议，瑞士(shì)联邦财(cái)政(zhèng)部、瑞(ruì)士国家银行（SNB）和瑞士金融市(shì)场监督(dū)管理局（FINMA）介入了此项交(jiāo)易。

　　上月瑞银发布一(yī)季报时表示，对瑞信的(de)收(shōu)购交易(yì)预(yù)计在6月底前完成(chéng)。不言而喻的是，集团(tuán)层面的合并对(duì)两家外资(zī)控股券商在中国展(zhǎn)业情(qíng)况，也将(jiāng)造(zào)成一定影响。

　　基(jī)于此(cǐ)，审计所普华永道对瑞(ruì)信证券出具了带强调事项段的(de)无保留(liú)意(yì)见审计报告：2023年3月19日，瑞信集(jí)团(tuán)与瑞银(yín)集(jí)团(tuán)股(gǔ)份公司之间(jiān)达成(chéng)协议和合(hé)并计(jì)划，截止报告日，上述协议(yì)和合(hé)并计划(huà)的(de)完成日尚不明确。瑞信证券作为瑞信集团股份有(yǒu)限(xiàn)公司下(xià)属控股子公司，未来的运营和财务业绩(jì)受到上述合并可(kě)能产生的影响亦不明确(què)，该(gāi)事项表明存(cún)在可能(néng)导(dǎo)致(zhì)对公司持续经营(yíng)能力产生重大疑(yí)虑的重大不(bù)确定性。

　　瑞信证券前身为成立于2008年的瑞信方(fāng)正证券，系证监(jiān)会(huì)修订(dìng)《外(wài)商(shāng)参(cān)股(gǔ)证(zhèng)券(quàn)公司(sī)设立规则》后首(shǒu)家(jiā)获批(pī)的合资证券公司(sī)。2020年4月，证监会核准瑞(ruì)信向瑞信方(fāng)正证券增(zēng)资2.89亿元获得控股(gǔ)权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信(xìn)证(zhèng)券（中(zhōng)国(guó)）。

　　2022年(nián)9月，方正证券公告(gào)称，拟以11.4亿(yì)元的对(duì)价转让瑞(ruì)信证券49％股(gǔ)权。在(zài)该(gāi)笔交(jiāo)易(yì)完成后，瑞信将全资持有瑞(ruì)信证(zhèng)券。但突(tū)如其来的瑞信、瑞银合并，使得瑞银证券和瑞(ruì)信证券将(jiāng)受(shòu)同一股东(dōng)控(kòng)制。

　　根据《证券(quàn)公(gōng)司(sī)股(gǔ)权管理规定》，证券(quàn)公(gōng)司股(gǔ)东以及(jí)股东(dōng)的控股股东、实际控(kòng)制人参股证券公司的数量不得超过2家(jiā)，其中控制证券公司的(de)数量不得超过1家。在面临(lín)“一参一控”的限制下，瑞银证(zhèng)券和瑞信证券的牌照或将面临“一去(qù)一留”的局面。

　　深入(rù)财富管理破局

　　过去(qù)几(jǐ)年(nián)里(lǐ)，“财(cái)富(fù)管(guǎn)理(lǐ)转型”成为行业(yè)热词。而透(tòu)视各家外资券商在2022年(nián)的“打法”不难发现，依托于各(gè)自资源禀(bǐng)赋深入财富(fù)管理成为(wèi)其在(zài)中国展业的首要方向。

　　例(lì)如，野村(cūn)东方国际(jì)证券表示，2022年其财富(fù)管(guǎn)理业务在原有(yǒu)“大(dà)宗(zōng)交易”、“市(shì)值托管(guǎn)”、“SMA（单一(yī)资产(chǎn)管理账户）”等业(yè)务持续推进的(de)基(jī)础上，新增了特色(sè)投资咨询(xún)服(fú)务（如(rú)ESG行业(yè)咨(zī)询）、上市(shì)公(gōng)司(sī)大(dà)宗减持服务、集团间跨境(jìng)业务(wù)联动(dòng)等多(duō)种业务(wù)模式，通过服务(wù)手段的增(zēng)加及优(yōu)化(huà)，为客户提供(gōng)多维度、一站式的综(zōng)合性金融解决方案(àn)。

　　后续，野村东方国际证券财富(fù)管理业(yè)务将定位于(yú)“中国(guó)高端财富(fù)人群”，从产(chǎn)品配置、人员建(jiàn)设、中(zhōng)后台支持以及(jí)集(jí)团跨境合作四个方面入(rù)手，打造以产品为中心(xīn)的业务(wù)核心竞争力(lì)，持(chí)续为中国投资者提(tí)供具(jù)有野村集团特色的高(gāo)质量财富管理(lǐ)服务。

　　在完成高盛集团全资持股备案后，高(gāo)盛高(gāo)华(huá)在2021年底与北京(jīng)高华签订《业务(wù)转让协议》，受让(ràng)北京高(gāo)华(huá)的(de)所有(yǒu)业务。2022年5月，高(gāo)盛(shèng)高(gāo)华获证监会核发(fā)新增证券经(jīng)纪(jì)、证券投资(zī)咨询、证券自营(yíng)及代(dài)销金融产品业务的业(yè)务许可。2023年2月，高盛高华(huá)与(yǔ)北京高华完成(chéng)业(yè)务迁移工作。

　　高盛(shèng)高华表(biǎo)示，其将持续以资(zī)产(chǎn)配置为核心进行新产品和服务的研发工作，进一步(bù)赋能部门为在岸客户提(tí)供财(cái)富(fù)管理综合解(jiě)决方(fāng)案，丰富客户产品种(zhǒng)类(lèi)选(xuǎn)择，开(kāi)展境(jìng)内私人(rén)财富管理平台未来战略规划，并进一步拓展境内产品平台。

　　与(yǔ)此同时(shí)，高盛高华将持续推进私募股权基金管(guǎn)理人（PEWFOE）的设立工作，持续代销第(dì)三方金融产品(pǐn)并推进(jìn)跨境(jìng)投资新(xīn)产品(pǐn)的(de)研发，为(wèi)客户提供直接对接境外资(zī)本市场的(de)机(jī)会。

　　另外(wài)，依托于外资股(gǔ)东打造(zào)私人财富管(guǎn)理业务(wù)，这在具(jù)备外(wài)资银行股东背景的券商中(zhōng)较为(wèi)多见。例如，汇(huì)丰前海证券表示，其于2022年4月正式成立私人财富管理部(bù)，负责公司高净(jìng)值个(gè)人(rén)客户综合(hé)财富管理(lǐ)业务的运作(zuò)。私人财富管理部以汇丰(fēng)前海证券(quàn)为平台，依托汇丰(fēng)环球私(sī)人银行，致力为高净值和超高净值客户及其家族(zú)提供(gōng)专业、多(duō)元(yuán)及定制(zhì)化(huà)的资产配置服务，为客户实(shí)现其(qí)投资目标。

　　瑞(ruì)银证券则另辟蹊径，推出家(jiā)族信托(tuō)资讯业务，与4家(jiā)国内头部信托公司达成(chéng)战略合作。同时(shí)，瑞银证券在2022年(nián)重启(qǐ)深(shēn)圳分(fēn)公司财富(fù)管理(lǐ)业务，依托国(guó)家对粤港澳(ào)大(dà)湾区的新政举措，致(zhì)力于发展财富(fù)管理大(dà)湾区业务。

　　瑞银证券表示，其财富管(guǎn)理部秉持着为客户进行全(quán)方(fāng)位资产配置和满(mǎn)足客户全生(shēng)命周期财富管(guǎn)理的理念，进一(yī)步完善投资解决方案(àn)和财富规(guī)划方面的(de)业务，一方面积极(jí)扩充(chōng)现(xiàn)有架上策略(lüè)，精(jīng)选上架多支产(chǎn)品为客户在同一策略下提供(gōng)差异化选择及多元化的(de)投(tóu)资方案。

　　外(wài)资券商队伍(wǔ)不断扩大

　　随着中(zhōng)国资(zī)本(běn)市(shì)场对(duì)外开(kāi)放的力度不断加大，各外资金(jīn)融机构加速了在境(jìng)内设立控股券(quàn)商的进程(chéng)。

　　今年1月，渣打证券获批准设立，公(gōng)司(sī)注(zhù)册(cè)地为北京市(shì)，注册资(zī)本(běn)为人民(mín)币(bì)10.5亿元(yuán)，业务范围包括证券经(jīng)纪、证(zhèng)券自营、证(zhèng)券(quàn)承销、证券资产(chǎn)管理（限于从事资产证券化(huà)业务）。

　　值得关(guān)注的是(shì)，渣打(dǎ)证券(quàn)是首家新(xīn)设的外商独资证券公司。就监管(guǎn)批(pī)复信(xìn)息(xī)来看，渣打证(zhèng)券由渣打银行（香(xiāng)港(gǎng)）有限公司(sī)全资设(shè)立，出资额10.5亿元人民币。

　　算上(shàng)渣打证(zhèng)券在(zài)内，目前国内(nèi)的外资控股券商数量已达到10家。其中，摩根大(dà)通证(zhèng)券（中国）、高盛高华(huá)证券、渣(zhā)打证券均为(wèi)外商独资(zī)券商。从数量上来看，外资控股(gǔ)券商已成(chéng)为市场上不容忽视的“新势力”。

　　此外，目前还(hái)有数(shù)家外(wài)资券商的设立申请(qǐng)静待(dài)审批。截(jié)至5月5日，花旗证券、法巴(bā)证券、日兴证券、青岛意才(cái)证(zhèng)券(quàn)等(děng)多家外资券商(shāng)的设(shè)立(lì)申请仍处于证监(jiān)会审(shěn)批阶(jiē)段(duàn)。其中，法(fǎ)巴证券(quàn)和青岛意才证(zhèng)券(quàn)已获第一次(cì)意见反馈。

　　今年3月底，证监会(huì)主席易会满等先(xiān)后在京(jīng)会见美国桥水基(jī)金、法国东方汇理(lǐ)、日本大(dà)和(hé)证券(quàn)、英国汇丰、加拿大(dà)宏利金融、新(xīn)加(jiā)坡淡马(mǎ)锡、德国安(ān)联保险、意大利联合圣保(bǎo)罗银行、美国景顺和高盛等国际金(jīn)融机构负责人。

　　来访的国际金融机构负责人普遍(biàn)表示，此次来华亲身感受(shòu)到中(zhōng)国经济的强大韧(rèn)性(xìng)、潜力和(hé)活力，坚定看好中国(guó)经济和(hé)中国资(zī)本市场(chǎng)发展(zhǎn)前景。近年(nián)来中(zhōng)国资本市场对外开放稳步(bù)推(tuī)进，为国际金融机构和(hé)全球投(tóu)资(zī)者带来了(le)实实(shí)在在的(de)机遇。各金融机(jī)构高度(dù)重视(shì)中(zhōng)国市(shì)场(chǎng)，将继(jì)续(xù)与中国(guó)深(shēn)化(huà)合作，积极拓(tuò)展(zhǎn)在华(huá)业务(wù)和投资，期待实现互利共(gòng)赢。

　　面对来自外资券商(shāng)的市场竞(jìng)争(zhēng)，国(guó)内(nèi)券(quàn)商也纷纷(fēn)感受(shòu)到了挑战和机遇。例如(rú)，华西(xī)证(zhèng)券即在2022年年(nián)报中(zhōng)表示，外资(zī)机构来华展业便利(lì)度不断提升，经(jīng)营范围和监管要求实现国民待(dài)遇，外资券商、资产(chǎn)管理机(jī)构等(děng)加速(sù)布(bù)局，全力抢滩中国证券市场，对本(běn)土证券(quàn)公司既带来了国(guó)际(jì)金融(róng)机构全面参与中国资(zī)本市(shì)场(chǎng)竞(jìng)争所形成的冲击，也带来了(le)通(tōng)过(guò)与国际金融机构直接合(hé)作促进(jìn)业务发展、提升管(guǎn)理水平的机遇。

　　西部(bù)证(zhèng)券也表示，当前证(zhèng)券行(xíng)业集中度稳中有(yǒu)升(shēng)，头部券商竞争优势更(gèng)趋(qū)明显，业务多元化发展趋(qū)势初步(bù)形成(chéng)，金融科技对行业(yè)发展理念(niàn)的变革和重塑不断深化，外资券商市(shì)场冲击将逐渐显现，证券行业竞争新格(gé)局正加速演变。

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