财联社4月28日讯(xùn)（记者(zhě) 吴(wú)雨其(qí)）随(suí)着公募(mù)基金2023年一季(jì)报披露完成(chéng)，多位知名基金经理大幅调仓换股的(de)动向和投资方向也浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤大(dà)幅加仓中国(guó)海洋石油(yóu)，刘彦(yàn)春则加仓海康威(wēi)视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪(làng)尖的葛兰(lán)，也开始布局人工智(zhì)能，加(jiā)仓同花顺、金山(shān)办公、寒武纪(jì)-U等概念(niàn)股(gǔ)。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首(shǒu)季，包括谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐(zhú)AI，另一(yī)面，一些专注长期成长(zhǎng)价值(zhí)的基金(jīn)经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风(fēng)

　　2023年一季度(dù)，是人工智能(néng)的盛典。面对火出天际的(de)AI赛道(dào)，究竟是应该与(yǔ)其(qí)共舞，还是不为所动(dòng)继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓(cāng)换股，可见越来越多的基金经(jīng)理选(xuǎn)择了(le)前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖(shù)都是死，不(bù)如搏一把再死，也(yě)许富贵(guì)险(xiǎn)中求呢”，是行(xíng)业心态的生动(dòng)写照。

　　光大(dà)证券统(tǒng)计数据也证明了(le)这一点，公(gōng)募基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和通(tōng)信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括(kuò)一直深耕(gēng)医疗的(de)葛兰在内(nèi)，众多知(zhī)名基金经理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混(hùn)合(hé)一季度大手(shǒu)笔新进中芯国际、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万(wàn)股。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究精选混(hùn)合一季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新(xīn)起(qǐ)点混合(hé)一季度新进中芯国际(jì)、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓(cāng)位(wèi)从(cóng)0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看出葛兰的人工(gōng)智能(néng)投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到算力(lì)以及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全(quán)豹，葛兰的(de)操作只(zhǐ)是公募基金经理(lǐ)加仓AI的一(yī)个缩影(yǐng)。从各位知名基(jī)金经理调(diào)仓动向可(kě)以看出，大(dà)家都纷纷“搬(bān)家”到(dào)了(le)TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一季报中(zhōng)也(yě)提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以及相关人工智能的(de)产业趋势受到市场(chǎng)关注，并很快扩散(sàn)到国内产业界，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和(hé)下游运用，在经济(jì)复(fù)苏相对温和的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，万达电影(yǐng)新(xīn)入(rù)他(tā)所管(guǎn)理的(de)中欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞(dòng)见一年持有则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态(tài)则加仓深信(xìn)服等(děng)。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜(lán)起科(kē)技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨(chén)股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示(shì)，随着ChatGPT取得了(le)突(tū)破(pò)性的进展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模(mó)块等(děng)子板块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等(děng)板块涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板(bǎn)块(kuài)也(yě)实(shí)现(xiàn)较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招商证券研报称，从历史上来(lái)看，30％是(shì)主动(dòng)偏股公募基金(jīn)大类行业配置比例(lì)一个很重要(yào)的临界值，往(wǎng)往预(yù)示着(zhe)某(mǒu)个板块进(jìn)入过热(rè)阶(jiē)段。截至2023年(nián)一(yī)季度末，主(zhǔ)动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值尚(shàng)存安全(quán)距离。从这点(diǎn)看，基金经理对(duì)于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团(tuán)”，仍有基(jī)金经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景(jǐng)

　　在(zài)“追风”的另一(yī)面(miàn)，仍有一(yī)部分仍坚(jiān)守新能(néng)源，也有一部分(fēn)试图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格(gé)菘。据了解(jiě)，广发基金成长(zhǎng)团队对新(xīn)能(néng)源的钟爱业(yè)内闻名，最新披露的一季报中也证(zhèng)实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当(dāng)年(nián)的冠(guān)军基金广发双擎升级，从其(qí)十大重(zhòng)仓股来看，前五大(中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜dà)重仓股的占比均(jūn)超(chāo)过(guò)了8.5％，分别是(shì)晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于(yú)新能源概念股。除(chú)此之外，他(tā)还(hái)仍加(jiā)仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等个股，且(qiě)新(xīn)晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍(réng)对(duì)新能源(yuán)保(bǎo)持信心，“我们对本产品重(zhòng)点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方(fāng)向保持相对(duì)乐观(guān)，投(tóu)资中相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的(de)公(gōng)司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前(qián)十大(dà)重仓股分(fēn)别为中国(guó)移动(dòng)、宁德时代、三安光电(diàn)、通威股份、万华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立讯精密(mì)、三(sān)诺生物(wù)、新宙邦。对比去年年底该(gāi)基(jī)金(jīn)增(zēng)持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙头通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的(de)银华心(xīn)怡(yí)混合也加仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪(làng)科技、东方电缆(lǎn)等。他表示(shì)，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大半年的(de)消化后，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分(fēn)释(shì)放，目(mù)前这个(gè)时间段，新能源非常具有吸引力。在一季(jì)度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风(fēng)的(de)一些标的(de)，都增(zēng)加了一些仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人(rén)工智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某个阶(jiē)段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社(shè)记者采(cǎi)访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选择(zé)会在全(quán)市场做(zuò)行业轮动，在操作(zuò)上绝对不是去捕捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的(de)行(xíng)业(yè)，你重(zhòng)仓押进(jìn)去，不确定性来(lái)的时候，无(wú)论是基金经理个人还(hái)是投资者，其实都(dōu)是无(wú)法承(chéng)受(shòu)的。所(suǒ)以，任何一个(gè)行业，即使你再(zài)看好，也要(yào)控制持有比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德(dé)基金的(de)王崇一季报(bào)表示暂时无(wú)法(fǎ)预(yù)测(cè)其兑现(xiàn)节奏(zòu)和时间，短期内也很难在A股找到明显的受益标的，就(jiù)没(méi)有参(cān)与。不(bù)过他也认为这些股票的估值(zhí)体系还在合理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一(yī)季度(dù)仍有不少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未来(lái)走势将如何？

　　一部(bù)分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及光(guāng)模(mó)块等(děng)细分赛道(dào)将陆续(xù)迎来基本(běn)面的(de)确认(rèn)，中微(wēi)观层面上尚有空间，估值修(xiū)复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公(gōng)司研(yán)报指出(chū)，年初至今市(shì)场(chǎng)对AI关(guān)注度持续高企(qǐ)，上(shàng)一(yī)轮行(xíng)情催化(huà)主要集中于(yú)大模型的突破进展；而4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，我们观察中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜到各(gè)个(gè)领域的应用厂商正加(jiā)速AI融合(hé)应用产品(pǐn)的研发和发布(bù)，其中办公场景进展相对(duì)较快，我们预计5月之(zhī)后将进(jìn)入AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算力、模型三层(céng)中建议投资者优先关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看好相关板(bǎn)块(kuài)，他认为，2011年之(zhī)前是周期的(de)时代，2011年之后是消费的时代(dài)，但(dàn)未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦(tǎn)言，自己目(mù)前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部(bù)分(fēn)市场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波(bō)动或调(diào)整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策(cè)略会上提到(dào)“今年大概(gài)率还是一个偏成长风(fēng)格占优，尤其(qí)是很多科技股(gǔ)在过(guò)去几年其实(shí)没有太多(duō)的表现。以前(qián)我们讲茅指数(shù)、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长时(shí)间没有太多表(biǎo)现。今(jīn)年要(yào)推动数(shù)字经济，今年半(bàn)导体周期要见(jiàn)底，本身今年科(kē)技股的(de)机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该没有走(zǒu)完，但二季度可能会有一些波(bō)动。AI现在还是主题投资(zī)阶段不太适合大多数的投资者，不(bù)适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮AI板块(kuài)已进(jìn)入第(dì)一(yī)轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情(qíng)节(jié)奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望(wàng)率先实现业(yè)绩兑现的环(huán)节，即满足“自身产业(yè)周期向(xiàng)上+AI加持(chí)下的业(yè)绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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