个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试(shì)点(diǎn)落地半(bàn)年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养(yǎng)老(lǎo)金开(kāi)始进(jìn)入为期一年的试(shì)点，在全国(guó)选取了36个试点城市和(hé)地区进行推进(jìn)。据人力资源和社会保障部数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)今年3月末，个人养老(lǎo)金开户数量达到3324万，市场空间初步打(dǎ)开(kāi)。

　　作为个人(rén)养老金业(yè)务的代销主渠道(dào)之一，证券(quàn)公司(sī)凭借(jiè)其(qí)与权益产品的紧密联系和与投资者的深度(dù)了解，在养老基(jī)金销售方面已有(yǒu)多方(fāng)实践。时值个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)推(tuī)行半年之际，中国基金报记(jì)者深入多(duō)家券商(shāng)，了解个人养老(lǎo)金代销中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势(shì)

　　券商深(shēn)耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老(lǎo)金(jīn)业务正在获得更(gèng)多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人(rén)养老金(jīn)试(shì)点落地，14家券商(shāng)获得(dé)代销资格。截(jié)至(zhì)今(jīn)年3月31日(rì)，证监(jiān)会更(gèng)新名录中(zhōng)个(gè)人养老金(jīn)基金数量增加至143只，券商(shāng)数(shù)量扩(kuò)容至(zhì)18家，平安证券、安信(xìn)证券及中信证券（山东(dōng)）、中(zhōng)信证券华南新增获批。

　　作为公募基金最(zuì)主(zhǔ)要(yào)的代销方之一，证券公司(sī)在个人养老金业务试(shì)点的铺开和推广中持续发力，个人养老金业务也成为大型券(quàn)商们(men)财(cái)富管理转(zhuǎn)型的重要抓手(shǒu)。通过(guò)精心布局(jú)产品及渠道，与基金(jīn)投顾(gù)服务结合，试点券商充(chōng)分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要(yào)全(quán)更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可投资的产品主要有四(sì)类(lèi)：银(yín)行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金(jīn)。据人社(shè)部个人养老金产品(pǐn)名录显示，当前上线个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品共有652只，其中储蓄类产品、理(lǐ)财类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分(fēn)别为(wèi)465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销(xiāo)个人养老金产(chǎn)品资格受到明显限制，仅(jǐn)部分(fēn)具备保险兼业代理牌照(zhào)的证券公司可销售养老保险，大多(duō)数(shù)试点券商将(jiāng)视线(xiàn)聚焦于(yú)公(gōng)募基金上进行重点开(kāi)拓，发力“全(quán)布局(jú)”。

　　例如，海(hǎi)通证券在(zài)2022年年报中表示，其顺利获得(dé)首批个人(rén)养老金(jīn)基金销售(shòu)资格，完成(chéng)全(quán)部40家基金管理(lǐ)公司共(gòng)计(jì)126只个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金产品(pǐn)的上线(xiàn)，基本(běn)实现个人(rén)养老金公募基金产品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金业务负责人向中国基(jī)金报记者介绍(shào)称，中信建投(tóu)已引进华夏(xià)基金等发行(xíng)养老基(jī)金管(guǎn)理人的137只Y份额(é)产品，后续(xù)将不断完善产品池(chí)。东方证券(quàn)亦表示(shì)，目前已(yǐ)基本(běn)实现了(le)养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人指出，从客户服务办理的角度看，大部分客户更(gèng)愿意在产品货架丰富的机构办理个人养(yǎng)老金业(yè)务。因此在(zài)服务体系的基础架构上，风格多样、风险收(shōu)益多元的产品货(huò)架能(néng)够带给客(kè)户更好的(de)服务办(bàn)理(lǐ)体验(yàn)，产品布局的“全面”是个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选择的角度讲(jiǎng)，大部(bù)分客(kè)户对于金融产品的特征(zhēng)和(hé)策略(lüè)的认知(zhī)、对自身投资(zī)能力、投资(zī)意愿(yuàn)、投资目的的认知较为模(mó)糊。帮助客户做好“养老规(guī)划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品”，就成为服务机(jī)构的“核心(xīn)竞争力”。在(zài)全面引入个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)可投资的产(chǎn)品类型的(de)基础上，各(gè)家机构(gòu)需要深(shēn)入、充分、严谨(jǐn)地研究每类产品的特(tè)性(xìng)；结合存(cún)量(liàng)客户的个性(xìng)化画像和客户(hù)特(tè)点(diǎn)，为(wèi)客(kè)户提供切实可行的产品评估体系(xì)和(hé)养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对于个(gè)人投资(zī)者来(lái)说，当(dāng)前阶段(duàn)认可并开(kāi)通个人养(yǎng)老金(jīn)账户的理由，一是来(lái)自开户渠(qú)道(dào)的多重福利动员，二是个人养老金带来(lái)的个(gè)税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的(de)是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退(tuì)休(xiū)后才能取出，这每(měi)年12000元自然是需要在账户内充分(fēn)利用长(zhǎng)期(qī)投资，但如(rú)何投资(zī)也令不少投资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在(zài)哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多。现有(yǒu)养老产品(pǐn)的选择(zé)已令投(tóu)资者目不暇(xiá)接(jiē)，如何让投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择到适合自己的产品(pǐn)，证券公司的投顾(gù)力量大(dà)有(yǒu)可(kě)为(wèi)。

　　“中信建(jiàn)投(tóu)拥有近万名高素质的投资顾(gù)问，帮助客户甄选适合自身(shēn)的养老产品(pǐn)，做好养老规划和资产配置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中信建(jiàn)投(tóu)采取线上线(xiàn)下相结合(hé)的方式，注重(zhòng)交(jiāo)流和(hé)体验(yàn)，为客户提(tí)供有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务时曾(céng)介绍，其结合个(gè)人养(yǎng)老金基(jī)金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合(hé)基金公(gōng)司(sī)治(zhì)理水平、投研(yán)能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化评价，优选值(zhí)得信(xìn)赖(lài)的养老金基金；选出“综合(hé)优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风(fēng)险收益(yì)性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等(děng)特(tè)色养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金产品清(qīng)单，满足(zú)养老(lǎo)金客户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是(shì)，虽(suī)然证券公司营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商(shāng)业银行的(de)优势相匹(pǐ)敌。

　　此(cǐ)前兴(xīng)业银行(xíng)召(zhào)开(kāi)的2022年报发布会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累(lèi)计开立个人养老金账户(hù)229.16万户(hù)，位列全行业第三位(wèi)，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银(yín)行(xíng)和工(gōng)商银(yín)行。相比之(zhī)下，鲜(xiān)有(yǒu)券商(shāng)愿意(yì)公布投资者(zhě)通过其渠(qú)道(dào)开通个人养老金账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共(gòng)服务平台上仅可(kě)查询商业(yè)银行个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务开办情况。其中显示，23家(jiā)获准开办个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的(de)银行中(zhōng)，有(yǒu)22家开设了资(zī)金账户和储(chǔ)蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展了基金交易业(yè)务、保(bǎo)险交易业(yè)务和理财交易业(yè)务。

　　人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么shape>

　　与大型商业(yè)银行所拥有的产品和渠道优(yōu)势相(xiāng)比，证券(quàn)公司个人养老金业务(wù)的规(guī)模相对有(yǒu)限，仍处于(yú)积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难以(yǐ)比拼，但券商发(fā)力个(gè)人(rén)养老金业(yè)务(wù)，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商在推广个(gè)人养(yǎng)老金业务时，将“一站(zhàn)式”服(fú)务作为宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表(biǎo)示，其(qí)个(gè)人(rén)养老金业(yè)务从引导客户形(xíng)成科学养老(lǎo)理财观念的长远视角出发，为客户提供(gōng)从产品策略、到产(chǎn)品(pǐn)优选、再到组(zǔ)合配置的全周期专(zhuān)业资配服务和一站式的产品选择。中信证券亦推出个人养(yǎng)老金投资(zī)一站式解决方案(àn)“信养计划”，为客户提(tí)供含账户管理、资产配置(zhì)、服(fú)务陪伴于(yú)一体的个(gè)人养老金投资综合(hé)服(fú)务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服(fú)务投资者外，“走出去”也(yě)是部分券商开拓(tuò)个人(rén)养老金业务(wù)的解决方案。东方证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁向记者介(jiè)绍，东方(fāng)证券基于对个人养老金目标客群的深(shēn)入研(yán)究，将开发大中型企业作为个人养老金客户拓展的重(zhòng)点方(fāng)向，制定(dìng)了(le)“上海深度、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券(quàn)协(xié)同系(xì)统内成(chéng)员公(gōng)司(sī)开展走进企(qǐ)业推广(guǎng)个(gè)人养老金活动，为企业单位员工提供个人养老金上门(mén)服务，免去客户前往营业厅(tīng)办理业(yè)务路上花费的时间，提高服务(wù)效率，节约客户(hù)时间。展业初(chū)期组织了超过100场的个人养(yǎng)老金走进企业服务(wù)活动(dòng)，覆盖企业员(yuán)工近万人(rén)。

　　个人养(yǎng)老金制度(dù)试(shì)点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多(duō)家(jiā)获资(zī)质的机构正(zhèng)式展业(yè)，逐鹿个(gè)人养老金市(shì)场。如(rú)今，个人(rén)养老金制(zhì)度实施已有半年，相关(guān)产品的(de)收(shōu)益率和回撤情况、产(chǎn)品能否(fǒu)真正满(mǎn)足养(yǎng)老诉求等问题，持续成为(wèi)市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不(bù)出(chū)”，认(rèn)购的产品(pǐn)又是为(wèi)了满足养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求，投资(zī)者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同(tóng)时(shí)又让客户体(tǐ)验良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品

　　同时(shí)服务上寻求创新突破

　　眼下，个人(rén)养老金业(yè)务已然(rán)成为券(quàn)商财富(fù)管理(lǐ)转型的核(hé)心方向之(zhī)一。通过不断完善(shàn)客户(hù)服务体系，满足(zú)客户多层次(cì)金融需求，促(cù)进财富管理业务高(gāo)质量发展，券商在(zài)业(yè)务内涵上正(zhèng)不断(duàn)挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士(shì)表示(shì)，在(zài)客(kè)户分类服务方面，会根据国家政策选择社保关系在先行(xíng)城市(shì)（地区）、能享受税优且对税(shuì)优(yōu)敏感、对理财(cái)有初(chū)步认知的客(kè)户进行第(dì)一阶段的重点服务，对其他客户会(huì)随着试点扩(kuò)大和(hé)客户画像的覆盖进行后续服(fú)务(wù)。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司(sī)可重点关注(zhù)企(qǐ)事业单位员(yuán)工，特别是大中(zhōng)型城市具有(yǒu)一定经营规模的企业员(yuán)工，他们能够享受(shòu)个税抵(dǐ)扣的优势，具备一定(dìng)投(tóu)资(zī)意(yì)识和财务认知；这类(lèi)人群对未来(lái)退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老金是一(yī)个增量市场，对证(zhèng)券公司(sī)而言，针(zhēn)对(duì)潜在客群可(kě)以(yǐ)全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以通(tōng)过投(tóu)研优势(shì)和专业投顾队伍(wǔ)，创造更多养老投资(zī)场景，跟踪了解客户的风(fēng)险偏(piān)好，结合稳健(jiàn)、平衡(héng)、积极等不(bù)同风(fēng)险类(lèi)型的养老基金，帮(bāng)助(zhù)客户建立(lì)个人(rén)养老(lǎo)金投资(zī)计划。此(cǐ)外，证(zhèng)券公司可以通过加强顾问服务，帮(bāng)助客户有效(xiào)应对投资组合净值的波(bō)动，引导客户持续参与养老金投(tóu)资(zī)，提升客户养老投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业(yè)务负(fù)责(zé)人表(biǎo)示(shì)，会针对(duì)不(bù)同(tóng)风(fēng)险(xiǎn)承受能(néng)力、不同年龄结构(gòu)和不(bù)同(tóng)资(zī)金体量(liàng)制定(dìng)个性(xìng)化(huà)养老策略。比(bǐ)如对每(měi)年享税优的1.2万(wàn)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金，为居民（无(wú)需开户）提供符(fú)合(hé)监管部门(mén)要(yào)求的金融机构和金融(róng)产品清(qīng)单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老计算器、个性化的(de)补(bǔ)充养老(lǎo)解决方(fāng)案、定(dìng)期的养老(lǎo)方案(àn)跟(gēn)踪(zōng)报告(gào)以(yǐ)及(jí)养老直播服(fú)务，做好“老百姓身边(biān)的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认(rèn)为，证券公(gōng)司需要有长远(yuǎn)眼光，打造(zào)增(zēng)量市场，承担起构建(jiàn)养老金第(dì)三支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在获客及投教(jiào)方面，应(yīng)加大资(zī)源投入，通过教(jiào)育和陪伴，提(tí)高客户(hù)对个人(rén)养老金的认知。走进企事业单(dān)位，通过(guò)上门服务的方式触达企业和客(kè)户(hù)，举(jǔ)办专(zhuān)题讲座、在线研(yán)讨会和投(tóu)资教育活(huó)动，帮助客(kè)户了解个人养(yǎng)老金(jīn)的(de)重要性、投(tóu)资(zī)策(cè)略和长期(qī)规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参(cān)与(yǔ)度。

　　第二，在(zài)App服务功能优(yōu)化方(fāng)面，建立内容丰富的一(yī)站式个人养老金专区，既包括产品(pǐn)购买、定(dìng)投、持仓(cāng)查询等基础功能(néng)，提供(gōng)丰富的养老资(zī)讯和(hé)实(shí)用养老工具（如节税计算器），加强与客(kè)户的(de)深度互动。

　　第三(sān)，在金融(róng)科技应用方面(miàn)，引入智能(néng)科技和人工(gōng)智能技术(shù)，通(tōng)过(guò)数据分析和算法模型，根据客户的(de)风险承(chéng)受能力、资产(chǎn)状况和目(mù)标退休年限，定制化推荐养(yǎng)老金产品组合，并提供实时投资组(zǔ)合跟踪和风(fēng)险管理(lǐ)工具(jù)，帮助(zhù)客户(hù)更好地实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关(guān)业务(wù)负责人则(zé)表示，可以通过“人+科(kē)技(jì)”，在大数据智能客户分析(xī)系(xì)统的基础(chǔ)上，可以针对(duì)不(bù)同养老诉求(qiú)的客户达成“千人千面”的个性(xìng)化服(fú)务(wù)，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不(bù)同生命周期(qī)和年龄阶段(duàn)的客户(hù)提供专业的(de)、一(yī)对一的养老配(pèi)置服务。

　　运(yùn)行半年七成(chéng)收益告(gào)负

　　客(kè)户体(tǐ)验成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度实(shí)施已(yǐ)有半年，产(chǎn)品收益(yì)和回(huí)撤率大不大？产品能不(bù)能满足真正的养(yǎng)老诉求？这些问题都(dōu)是投资者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目标(biāo)基金的整(zhěng)体收(shōu)益水平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全(quán)市(shì)场(chǎng)149只(zhǐ)公募养(yǎng)老基金产品，近七成(chéng)收益告负。其(qí)中，业绩垫底(dǐ)的(de)一只(zhǐ)个(gè)人养(yǎng)老目标基金自(zì)成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收(shōu)益在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安稳(wěn)健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成(chéng)立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另(lìng)有富(fù)国、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏(xià)等旗(qí)下(xià)超10只养老目标(biāo)基金收(shōu)益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的(de)产品又是为了满足养老需(xū)求，投资者更(gèng)希望(wàng)能(néng)实现低(dī)波动、低回撤。如何(hé)做到(dào)从(cóng)中长期保值增值同(tóng)时又让客户体验良好是(shì)个人养老产品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的(de)产品应力争为(wèi)客户保值增值，否则将违背客户(hù)通过投(tóu)资达到(dào)‘养(yǎng)老目(mù)的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责人介绍(shào)，目前个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的4类(lèi)产品风(fēng)险收益特点明显，有的类别(bié)更侧重本金安全、有的类别(bié)更(gèng)侧(cè)重资产增值；但同(tóng)时(shí)，每个类别很(hěn)难做到(dào)在保证其特(tè)点达到的同时又规避掉该类产(chǎn)品的风险或缺(quē)陷。“从(cóng)不同客群情况来(lái)看，低波低回撤对(duì)于离退休时点较(jiào)近的(de)投(tóu)资者(zhě)比较合适，性(xìng)价比高的(de)中波动中回撤、高(gāo)波动高回撤特征产品(pǐn)对于还有(yǒu)20-30年才(cái)退休的投(tóu)资者也是可以选(xuǎn)择的，拉长周(zhōu)期看也能满足(zú)客户(hù)养(yǎng)老类资金的保值(zhí)增值效(xiào)果。”

　　为达到上述(shù)两(liǎng)个(gè)目的，前提(tí)是有(yǒu)一套完整、自洽、适用(yòng)、有效(xiào)且(qiě)动态适配的(de)产品评价(jià)体系，通过该体系的(de)评价，能(néng)较为清晰地区(qū)分出产(chǎn)品(pǐn)的(de)“性价(jià)比”（如风(fēng)险收益(yì)比等(děng)）、能公平(píng)、公正地对同类(lèi)或(huò)者同策略产(chǎn)品进行综合评判。如此，才能(néng)真(zhēn)正将(jiāng)好(hǎo)的产(chǎn)品、合(hé)适的产品推荐给合适的(de)客户群(qún)体。

　　“养老组合(hé)基金(jīn)分为目(mù)标风险型和目标日期型两大类，投(tóu)资者可以根据自身投(tóu)资目标和风(fēng)险承(chéng)受能力选择具体的产(chǎn)品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户(hù)可选择目标(biāo)日期(qī)型(xíng)中的稳(wěn)健(jiàn)类产(chǎn)品，通(tōng)过严(yán)格控制股(gǔ)票资产(chǎn)仓(cāng)位(wèi)降低产品波动(dòng)，带给客户相对稳健的(de)收益。”徐海(hǎi)宁表示，目(mù)前我国城镇职工养老金替(tì)代率(lǜ)尚有不足，根据(jù)国际经验(yàn)，如果退(tuì)休后的养老(lǎo)金替代率大于70％，即可(kě)维持退休前的生活水平，养老金投资(zī)的增值功能也是一个重要(yào)考量。由于个人养老金取用需要达到(dào)年龄(líng)等条件，投资资(zī)金具有长期性，可以达到几十(shí)年，能(néng)够承受一定的短期(qī)波动，对于追求长期投资收益的(de)客(kè)户，可以配置一定高比例资金在权益(yì)型资(zī)产上，实现养老(lǎo)投资的(de)保值增值目(mù)标。

　　中信建投个人(rén)养老金相(xiāng)关(guān)业务负责人也认为，个(gè)人养老金产品(pǐn)具有(yǒu)一定(dìng)的普惠金融(róng)属性，需要关(guān)注老(lǎo)百姓长期(qī)保值(zhí)增值的养老需(xū)求。站在资(zī)产角度，想要实现(xiàn)长期资金的稳健投资回(huí)报(bào)，资产(chǎn)配置不可(kě)或缺。通过投资不同(tóng)品种、不同收益特(tè)征、低相关(guān)性(xìng)的金融资产，有助于实(shí)现(xiàn)风(fēng)险(xiǎn)分散、降低(dī)总体波动，从而更好(hǎo)地满(mǎn)足投资者的养老投(tóu)资目标。

　　推(tuī)动个人养老(lǎo)金(jīn)业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极(jí)发展(zhǎn)的同时，与渠(qú)道网点(diǎn)和客户(hù)众多的银行等(děng)机构相(xiāng)比(bǐ)，券商如何(hé)突破自身瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可以说是(shì)“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人(rén)表(biǎo)示，银行(xíng)、券商、基(jī)金独(dú)立销(xiāo)售机构都(dōu)可参与到为客户提供个人(rén)养老基金(jīn)服(fú)务，几类机构优势互(hù)补，严(yán)格意义上说是竞合而(ér)非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以(yǐ)根据自(zì)己的资(zī)源禀赋，充分发(fā)挥自身(shēn)优势，服务好(hǎo)有养老投资需求的投(tóu)资者(zhě)。

　　“在(zài)政策上，未来(lái)还(hái)有以下(xià)三方面诉求：一(yī)是增(zēng)强基(jī)础设(shè)施(shī)建(jiàn)设，能在服务(wù)时效性上与银行拉平，提(tí)供7×24小时(shí)的开户、下单(dān)服务；二是(shì)增(zēng)加产品销(xiāo)售范围(wéi)，在养(yǎng)老品类上更加丰(fēng)富(fù)，除特殊产品外(wài)，增加可为(wèi)客户提(tí)供的养(yǎng)老产品（如(rú)养(yǎng)老理财）；三是明确养老(lǎo)规划业务(wù)合规性(xìng)，为不同(tóng)的客(kè)户提供基于客户需求和画(huà)像的养老(lǎo)规(guī)划方(fāng)案(àn)。”上述(shù)负责人(rén)提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人(rén)提(tí)出(chū)，当前(qián)的政策要(yào)求下，客(kè)户如果想在券(quàn)商端参与个人养老金投资，需要(yào)分别在银行端、个税(shuì)端进行一系列前(qián)序操(cāo)作步骤，对(duì)于尚不熟(shú)悉业务流程(chéng)的投资者(zhě)来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对(duì)代销个(gè)人养(yǎng)老金产品的管理要求，券商(shāng)暂时无法上(shàng)线(xiàn)储(chǔ)蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选(xuǎn)择的产品种类较为单一，难以进一步为投资者提(tí)供更(gèng)丰富(fù)的个人养老金配置方(fāng)案。未来期待(dài)能够从政(zhèng)策(cè)端进一步(bù)简化投资者的办(bàn)理流程(chéng)，提升客(kè)户体验；给予(yǔ)券商(shāng)在多样(yàng)化个(gè)人养(yǎng)老金品种的引入和研发上的政策支持，丰(fēng)富客户多元化的投资(zī)选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户(hù)热(rè)投(tóu)资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第二(èr)曲(qū)线

　　中国基(jī)金报记(jì)者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税退税的开(kāi)始，不少人发现自(zì)己(jǐ)的(de)退税比去年多了不少，仔细询问之下才(cái)发现，是因为去年(nián)底开通(tōng)了(le)个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)，并入了金。这一(yī)消息大(dà)大刺激了(le)不少本(běn)来不想(xiǎng)开户(hù)的年(nián)轻(qīng)人。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截至(zhì)今年3月底，个人养(yǎng)老(lǎo)金参(cān)加人数(shù)达3324万(wàn)人。与3月初的(de)2817万人相比，短短的一(yī)个(gè)月的(de)时(shí)间里，增加了(le)500万(wàn)户，开户速(sù)度明(míng)显提升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但是个人养(yǎng)老金累计缴费(fèi)约200亿(yì)元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管业协会执行副会(huì)长兼秘书长曹德云(yún)透(tòu)露，在截(jié)至2023年(nián)3月开(kāi)立个人养老金账户的三千多万(wàn)人中，仅900多万人(rén)完成了资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结果(guǒ)来看，个人(rén)养老金产品的(de)收(shōu)益率远低于预期，是(shì)大多人不愿意入金的主要原(yuán)因。而(ér)选择开户的原因(yīn)主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸(xī)引客户开户的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这(zhè)是(shì)一个专业活，既需要了解客户的(de)经济状况(kuàng)、风(fēng)险(xiǎn)偏好和养老规划，也需要(yào)业务人员及其所在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也(yě)有部分(fēn)投(tóu)资者认为，个(gè)人养(yǎng)老金产品每(měi)年封顶12000元，难(nán)以充分满(mǎn)足个(gè)人或(huò)家(jiā)庭养老(lǎo)的全(quán)面(miàn)需(xū)求(qiú)，还需要结合其他商业(yè)产(chǎn)品等综(zōng)合考(kǎo)虑；大多(duō)数(shù)产品流动(dòng)性差，难以预防到退休前的应急(jí)资金需求。

　　从产品(pǐn)端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协(xié)会执(zhí)行副(fù)会长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云在(zài)近期举办的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目前个人(rén)养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账(zhàng)户人数(shù)占基(jī)本养(yǎng)老保险(xiǎn)参保人数比例(lì)低、已缴费人数占建立账户人数比例低；产品供应(yīng)不均(jūn)衡、选购(gòu)渠道不畅、民众(zhòng)参保(bǎo)意愿(yuàn)不强。

　　针对产品(pǐn)供(gōng)应不(bù)均衡的问题(tí)，国家金(jīn)融监督管(guǎn)理(lǐ)总局出(chū)手，率先增加养老保险产品的供给。近日，国家金融监督(dū)管理总局已向(xiàng)业内就关(guān)于促进专属(shǔ)商业养老保险发展有关事项征求意见。根据征求意(yì)见稿，专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)拟由试点业务转为(wèi)常态(tài)化业务(wù)。

　　业内人士表示，随着专属商(shāng)业养老人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么保险转为(wèi)常态化(huà)业(yè)务，参(cān)与(yǔ)该项业务的险企(qǐ)数(shù)量将增加不少(shǎo)。此外(wài)，专属商业(yè)养老(lǎo)保险是对接个人养老金制度的主要保险产品(pǐn)，这意味(wèi)着(zhe)个人养老金保险产品(pǐn)名单也将扩(kuò)容。

　　据(jù)了解(jiě)，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)采取(qǔ)“保证+浮动”的(de)收益模式，提供稳健(jiàn)型、进取型两(liǎng)种风格账户供(gōng)客户选择(zé)。据各家(jiā)保险公司披露(lù)的专属商业养老保(bǎo)险产品2022年结(jié)算利(lì)率，稳健账户结(jié)算(suàn)利(lì)率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人(rén)养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融(róng)机构呼吁从产品设计(jì)端解决“开(kāi)户热(rè)投资冷”的问题(tí)。

　　在(zài)银(yín)河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人(rén)看来(lái)，“老龄(líng)风险”与其他投资风险(xiǎn)相(xiāng)比，有其更加突出的特点(diǎn)，包(bāo)括(kuò)为(wèi)退(tuì)休人群提(tí)供稳定(dìng)安全有保障(zhàng)且抗通(tōng)胀的(de)收(shōu)入补充来(lái)源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养(yǎng)护(hù)和医疗应急资产(chǎn)、为退休人群规划遗(yí)产、将养老投(tóu)资(zī)与养老保(bǎo)障/养老生(shēng)活无缝对(duì)接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初心，必须切实从(cóng)客户需求出发；养老(lǎo)金融产品的设计(jì)理(lǐ)念，必须(xū)紧密(mì)围(wéi)绕承(chéng)担(dān)、减少或转移上(shàng)述“老龄风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的设(shè)计(jì)成(chéng)果，应该更多的(de)让利于民、普(pǔ)惠百姓，运(yùn)用好(hǎo)专业(yè)的金融工具、做艰难(nán)但长期正确(què)的事(shì)。

　　因此，能(néng)否设计(jì)出充分利用资本市场具有(yǒu)良好增(zēng)值能力(lì)资产的养老产(chǎn)品取决(jué)于发行人（或管理人）的产品设计能力和资(zī)产管理能力。“证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司(sī)作(zuò)为财(cái)富管理服务提(tí)供商，可以(yǐ)与产品发行人（或管理人(rén)）合(hé)作，根(gēn)据客户(hù)需求设(shè)计出在养老功能方面更有竞争(zhēng)力(lì)的产(chǎn)品”，上述负(fù)责人表示。

　　中信(xìn)建投也希望能参与到具(jù)体的产品设计之中。其(qí)个人养老业务负责(zé)人建议，参考部分发达国家(jiā)的(de)经(jīng)验，未来除(chú)了股、债(zhài)配置，或在未来(lái)可以考虑增加底层(céng)可(kě)投标的(de)类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球(qiú)等另类资产，丰富(fù)投资(zī)者的可选标的，更好地分散(sàn)投资风险。

　　励正集团中国区(qū)总裁张雨萌建议，应该避免“开空(kōng)账”。也就(jiù)是说(shuō)，参(cān)与者可以直接(jiē)在开户的时候(hòu)做(zuò)投资选(xuǎn)择(zé)。这样在开户的时候就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对参与个人(rén)养老(lǎo)金可能面临(lín)的(de)流动性问题，长城人寿保(bǎo)险股份有限(xiàn)公(gōng)司总经(jīng)理(lǐ)王玉改(gǎi)近(jìn)日表(biǎo)示，保险公司可以通(tōng)过“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融工(gōng)具来解决客(kè)户对短期资金(jīn)的需求。

　　券商发(fā)力个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融方(fāng)案(àn)

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万难(nán)以满足个人或家庭养老的全(quán)面需(xū)求，多家券商还发(fā)力个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)以外(wài)的个(gè)人补充养老金融方案，例(lì)如银河(hé)证券的(de)“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副(fù)总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已(yǐ)根据(jù)在职(zhí)群体养老规划的长期性(xìng)、稳健性(xìng)、安全性等(děng)特点，已退休人群养老需求的(de)流动性、安全(quán)性、稳健性(xìng)等特点，设计出多层(céng)次、多元化、个性化的(de)养老(lǎo)配置方案(àn)，积极履行养老保障社(shè)会责任，力(lì)争为居民提供持(chí)续卓越的养老规划与满足不同养老需(xū)求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则基于(yú)个人(rén)养老场(chǎng)景，引入更丰富(fù)的(de)养老型年金、增(zēng)额终身寿(shòu)等不(bù)同(tóng)品类产品，覆盖养老收益(yì)性资产和保障(zhàng)性资(zī)产(chǎn)，满(mǎn)足(zú)客户多样化、多层级的(de)养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务(wù)中的企业(yè)年金业务，银河证券还上线了自研的(de)年金综合评(píng)价(jià)系统(tǒng)。该系(xì)统可以通(tōng)过客(kè)户提供的“脱敏”后(hòu)年人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么金(jīn)组(zǔ)合(hé)净值与(yǔ)持股(gǔ)比例等数据，结合公(gōng)募基金(jīn)、股市债(zhài)市数(shù)据，展示客(kè)户委托年金组合的(de)评价结果。此外，也(yě)可(kě)以利用年金机制间接服务背后的企业(yè)员工(gōng)和机构事(shì)业单位职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研究中(zhōng)心已为部分省市提供职业年金(jīn)的组(zǔ)合(hé)评价(jià)与(yǔ)管理(lǐ)咨询服务，也(yě)计划结合机构(gòu)条线业务规划(huà)为央企与国(guó)企提(tí)供企业年金组(zǔ)合评价等综合(hé)金融服务。

　　银河证券副(fù)总裁(cái)罗黎(lí)明告诉记者，公司自(zì)主开(kāi)发建设部署的年金综合评价系统及(jí)研究(jiū)咨询(xún)服务，具有养老(lǎo)属性的(de)综合金融服务(wù)体系(xì)均是公司积极响应国家养老发展战略(lüè)而推出的(de)新服务，体现了在第二、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我(wǒ)们(men)高度重视三大支柱(zhù)养老金业务，目前(qián)公司已(yǐ)初步建立了个人养老金(jīn)及(jí)个人养老金融服务体系，充分利用金融产品(pǐn)代(dài)理销售(shòu)牌(pái)照(zhào)和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温(wēn)度、有(yǒu)态度的个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记(jì)者观(guān)察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在(zài)个(gè)人养老金(jīn)账户开(kāi)通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前都已(yǐ)有所了解，感觉这(zhè)项制度的普及(jí)度和客户(hù)认识(shí)程度在(zài)不(bù)断提升。”某大型银行(xíng)的客户(hù)经理林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但(dàn)也(yě)有很多人只是开了(le)账户并没(méi)有存钱，或存(cún)了钱没有开始投资，主要(yào)因(yīn)为不知道如何选择产品(pǐn)或者(zhě)有其(qí)他顾虑。”林(lín)漪还(hái)告诉记者(zhě)，“这种情况下(xià)我们就会再用PPT或(huò)者(zhě)是纸(zhǐ)质(zhì)资料向客户进行(xíng)详细介绍和(hé)对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度正式落地，在北(běi)京(jīng)、上海、青(qīng)岛等36个先(xiān)行(xíng)城市（地(dì)区(qū)）启动实施。距离个人(rén)养(yǎng)老金制度落地(dì)已(yǐ)经过去半年，民众(zhòng)接受度和业务进展情(qíng)况(kuàng)如何？从业(yè)人员在具体实操(cāo)过程中(zhōng)又遇到了(le)哪些(xiē)困难(nán)？不(bù)同(tóng)年龄段的群体(tǐ)会怎样(yàng)理解这(zhè)项(xiàng)制度？

　　近日，本(běn)报(bào)记者实(shí)地探访上(shàng)海地区(qū)几家银行网点(diǎn)和券(quàn)商营业部(bù)，了解个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)近半年的落地情(qíng)况。

　　年轻(qīng)人更(gèng)关(guān)注税(shuì)收优(yōu)惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后多一份保障

　　根据(jù)人社(shè)部和国(guó)家社会保险公共服务平台数据可知，个人(rén)养老(lǎo)金制度经(jīng)过(guò)半年时间的发(fā)展，在产品种类、数量(liàng)和参与人数方(fāng)面都有所增加。

　　某券(quàn)商(shāng)营(yíng)业部财(cái)富(fù)管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多客(kè)户(hù)都对个人养老金(jīn)业务热情高涨，有直接到营业部咨(zī)询的(de)，还有很(hěn)多是打电话过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业务(wù)的热情和关注度(dù)比“90后”更(gèng)高，并(bìng)且除了个人咨询和开户外，还有不(bù)少企业员(yuán)工、学(xué)校教师、退(tuì)伍军人等(děng)通过企业和单位组织来了(le)解、参与个人养老金投(tóu)资(zī)。

　　记者了解(jiě)了身(shēn)边两(liǎng)位不同年龄段、均已购(gòu)买个人养老(lǎo)金产品的朋(péng)友后发现，两人(rén)所关(guān)注的问(wèn)题“焦(jiāo)点”的(de)确有(yǒu)所不同。

　　一位在上(shàng)海(hǎi)地区金(jīn)融机构工作的“80后(hòu)”告诉记(jì)者，自从工作以来(lái)，她每年都将收入的一部分(fēn)拿(ná)来强制储蓄，有(yǒu)了个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)后，就分一部分在个人养(yǎng)老金账户中，这部分强制储蓄的钱(qián)即使存长期也不会影(yǐng)响她(tā)未来的生活质量，并且放进个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户是在基本养老保险之外多(duō)一份积累。

　　而另(lìng)一位工(gōng)作不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最(zuì)在(zài)意(yì)的就是买个人(rén)养(yǎng)老金可(kě)以享受(shòu)税(shuì)收(shōu)优(yōu)惠，直接考虑到退(tuì)休(xiū)后的生(shēng)活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同(tóng)的(de)想法，黄(huáng)宁也(yě)向记者(zhě)坦言，他们在日常介绍个人养老金业务的过程中确实会(huì)考(kǎo)虑到不同年龄群体的不同需求和(hé)想法，进而更好地(dì)“对症(zhèng)下药”，比(bǐ)如给(gěi)刚工作不久的年轻人着重介绍“退(tuì)休后多一份保障(zhàng)”推广(guǎng)效(xiào)果(guǒ)就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展(zhǎn)的同时，还有不(bù)少已经了(le)解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数(shù)据可(kě)知(zhī)，截(jié)至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人(rén)开通了个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户，但(dàn)完(wán)成资(zī)金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个(gè)人养老(lǎo)金业务的开展中感(gǎn)受到(dào)，一些客户开了户(hù)但没存储的(de)主要顾虑(lǜ)是(shì)锁(suǒ)定时(shí)间太长，担心(xīn)之后如(rú)果(guǒ)要大(dà)笔用钱(qián)时(shí)会(huì)很“棘手”；另(lìng)外一些客户则是认为在个人养老金产品(pǐn)并非专门设计且收益优(yōu)势不(bù)明显，目前(qián)个人(rén)养老金可以购买(mǎi)的(de)养老储蓄、银行养老理财、养老(lǎo)保险(xiǎn)产品、养(yǎng)老目标基(jī)金四类(lèi)产品，即使(shǐ)不通过(guò)个人(rén)养老(lǎo)金账户也(yě)可以(yǐ)直接买(mǎi)，且(qiě)收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从(cóng)券商从业人员的角(jiǎo)度谈(tán)到了推广个人养老金业务过程中的(de)“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金只支持代(dài)销(xiāo)公(gōng)募基金，无法代销存款、银行理财、商业(yè)养老保险，有(yǒu)些客户风险承受能力较低，想寻求更(gèng)低风险等级的产(chǎn)品(pǐn)，纯(chún)公募基金难以(yǐ)达到资(zī)产配(pèi)置的(de)需求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有(yǒu)一(yī)部分年轻人向(xiàng)记者直(zhí)言，对于离退休还(hái)较遥远的群(qún)体来说，养(yǎng)老需求当然(rán)也需要考(kǎo)虑(lǜ)，但(dàn)眼下的生活和经济状况才是(shì)更重(zhòng)要的(de)。

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