在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势(shì)，激起了(le)基民的热烈(liè)讨论，“这(zhè)个(gè)日经正经不？”“还(hái)要有个跌停板才和(hé)净值一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示(shì)风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅回落(luò)。与此同(tóng)时(shí)，科创50、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)指继(jì)续受到资(zī)金的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块(kuài)传(chuán)媒、基建ETF受到资(zī)金(jīn)“落袋为安”，但部分机构(gòu)看(kàn)好(hǎo)传媒(méi)、顺周期板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提示高溢价(jià)风(fēng)险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月(yuè)23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金两大(dà)公募巨(jù)头纷纷公告，两(liǎng)家(jiā)公(gōng)募旗下的(de)“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波(bō)动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(t圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么è)此(cǐ)提(tí)示投资者关注(zhù)二级市场(chǎng)交易价(jià)格溢(yì)价风险，如果盲目投资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年(nián)两(liǎng)只ETF近(jìn)日走势(shì)凶(xiōng)悍，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率(lǜ)都回(huí)落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在(zài)风险提示后有所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两只产品规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏(piān)小，昨(zuó)日净流入资金(jīn)都不(bù)到2千万体量。

　　从(cóng)全市(shì)场看，目前跟踪日经指数的(de)产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今(jīn)年(nián)以来资金净流入2.42圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么亿元，涨(zhǎng)幅(fú)最高(gāo)的产(chǎn)品(pǐn)已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是(shì)日经225指数(shù)收(shōu)益率(lǜ)（经汇率调整(zhěng)后），从(cóng)该指数表现看，今(jīn)年也大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利(lì)，叠加产品流通盘不够大，短期内受(shòu)到资金的净买入，产生了(le)供不(bù)应求的情(qíng)况，就会推高二级(jí)市场(chǎng)价格，让价格(gé)走在指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅的前面，这(zhè)个情况就会(huì)产生基金(jīn)产(chǎn)品的(de)高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪(zōng)日经225指数表现的，如(rú)果短(duǎn)期出(chū)现高溢价，也就意(yì)味着当前的价格超出了指(zhǐ)数的涨幅(fú)，未(wèi)来会(huì)回归(guī)到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也(yě)就(jiù)是(shì)会逐渐消(xiāo)除(chú)溢(yì)价。而高溢价回归的过程(chéng)，就会产生二级市(shì)场(chǎng)价(jià)格的下跌(diē)，因此，建议(yì)投资者不(bù)要盲目(mù)买入高溢价(jià)品种，避免下(xià)跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日(rì)本(běn)股(gǔ)市表现看，今年(nián)年初(chū)以(yǐ)来日(rì)本股市持(chí)续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的最高(gāo)点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期日本(běn)股市上涨受多重因素(sù)驱动(dòng)：一是随着美联(lián)储加息预期下(xià)降和日央行紧缩预(yù)期(qī)上升(shēng)，吸(xī)引(yǐn)国际资本(běn)回(huí)流日本市场；二是随着(zhe)疫后经济活(huó)动复苏和去年日元持(chí)续(xù)贬值，东京交易所上市公司多表现(xiàn)良好；三(sān)是今年东京交易所提出(chū)将改革(gé)公司治理监督(dū)机制。在这一改革下，预计部分(fēn)低估值企(qǐ)业(yè)可能(néng)采(cǎi)取股票回购(gòu)等方式(shì)提振(zhèn)股价，截至本(běn)周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的(de)股票被宣布回(huí)购；四是(shì)近期部分利(lì)好消息(xī)带动(dòng)市(shì)场情绪(xù)。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察(chá)并表(biǎo)示大举投(tóu)资日本股市(shì)等，推动市场对日本股市的(de)整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基(jī)金经理提示短期过快(kuài)上涨带来的投资风险，并(bìng)提示投(tóu)资者，海外投资可能会涉(shè)及相关的汇(huì)率(lǜ)风险，对相关市场(chǎng)熟(shú)悉程度(dù)不高等(děng)问题，建议投资者在自己能(néng)力圈内投资，避(bì)免盲(máng)目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除(chú)了关注市(shì)场热点(diǎn)ETF外，再(zài)来看下ETF市场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日(rì)收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么亿元，规(guī)模增幅10％。在本(běn)周(zhōu)震荡市场(chǎng)中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成(chéng)交(jiāo)均价(jià)测算，净流入资(zī)金(jīn)微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向(xiàng)来看，资金净流入(rù)宽(kuān)基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净流(liú)入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流入资金居前(qián)，都(dōu)超(chāo)过(guò)了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关(guān)注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)看，今年以(yǐ)来净流入资金(jīn)最多的(de)是易方(fāng)达创业板ETF，今年(nián)净流(liú)入资金165亿(yì)元，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗、恒生互联网(wǎng)等，也都受(shòu)到资金的追逐，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)都在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创(chuàng)业板相关指数的“越跌越买”，华(huá)安基(jī)金指(zhǐ)数与量化(huà)投资部表示，随着(zhe)前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前(qián)估值(zhí)已(yǐ)来到30倍的历史低位(wèi)区(qū)间，且一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示成分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本(běn)面(miàn)向好趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析(xī)，在(zài)政(zhèng)策层面，4月(yuè)底的政治局会议提(tí)出“要夯(hāng)实科技(jì)自立自(zì)强根基(jī)，培育壮大新动能。要巩固和(hé)扩(kuò)大新能源(yuán)汽(qì)车(chē)发(fā)展优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设施建设和(hé)配(pèi)套电网改造(zào)。要重(zhòng)视通用人(rén)工智能发(fā)展(zhǎn)，营造创新生态，重视防范风险”，这宣(xuān)示着国内(nèi)经(jīng)济(jì)发展动能要加快转变，新能源及人工智能将是经济转型(xíng)的两大动能，汇聚(jù)战略性新(xīn)兴(xīng)产业的创业板(bǎn)持续(xù)受益于政策红利，该机构(gòu)建(jiàn)议关注(zhù)创业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金(jīn)净流(liú)出方(fāng)向看，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流(liú)失4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品净流出资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年(nián)以来宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出现百(bǎi)亿体量的资金(jīn)净(jìng)流(liú)出(chū)。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净(jìng)流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业(yè)首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整(zhěng)体(tǐ)资(zī)金净流出位居(jū)前(qián)列。

　　虽然(rán)部分(fēn)热门主(zhǔ)题行业的资金出现流出，但部(bù)分(fēn)机(jī)构仍建议(yì)从中长期角度，观(guān)察各类板(bǎn)块的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预(yù)计复苏仍(réng)是中国(guó)经济中长期的趋(qū)势，但市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构性(xìng)机会，当前市场对题(tí)材的(de)追捧(pěng)热度仍(réng)持(chí)续偏高。“传(chuán)媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期(qī)涨幅较大，炒作(zuò)有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注(zhù)资金合力最强的人工(gōng)智能与(yǔ)央企相关品种，中期在(zài)市场炒作热度回落(luò)、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机(jī)会，尤(yóu)其是(shì)大(dà)众消费等领域；而长期来看，可(kě)以积极(jí)关(guān)注数字化对生产力(lì)的(de)提升(shēng)，重(zhòng)点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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