财联社6月3日讯(xùn)（编辑 刘越(yuè)）啤酒行业具备(bèi)明显(xiǎn)的淡旺季特征(zhēng)，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺(wàng)季。夏天历来是(shì)啤酒企业的(de)“兵家必争之地”，而(ér)年(nián)内火爆的淄博烧(shāo)烤(kǎo)一定程度上(shàng)助力啤酒行业“淡季不(bù)淡”，盛(shèng)夏旺季更(gèng)是值得投(tóu)资者期待。

　　从一(yī)季度业绩来看(kàn)，燕(yàn)京啤(pí)酒(jiǔ)以近74倍的同比增速“一骑绝尘”，青岛啤酒、重庆啤酒、珠江(jiāng)啤酒的同(tóng)比增速也分别达到28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其中青岛啤酒单季度营收突(tū)破百亿元(yuán)。但包括百威亚太、兰州黄河和(hé)西藏发展(zhǎn)在内的外资系啤酒公司基(jī)本面仍然堪忧，业绩下(xià)滑或亏损，本土与(yǔ)外资两cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读(liǎng)大阵营的分(fēn)化明显。

　　去年消费整体偏低(dī)迷，啤酒行业则堪称(chēng)一抹(mǒ)亮色。民生证券王(wáng)言海5月8日发(fā)布(bù)的研报(bào)指出，2022年啤酒板块营收稳(wěn)增、归母净(jìng)利润高增；2023年伴随疫情(qíng)扰(rǎo)动褪(tuì)去，下游场(chǎng)景逐步复苏(sū)，叠加(jiā)成(chéng)本压力边际(jì)缓解，23Q1营收、利润相比(bǐ)去年同(tóng)期明显提速。国盛证券符(fú)蓉预计2023年将(jiāng)是啤酒龙头(tóu)弱势区域(yù)持(chí)续扭亏、释放利润的一年。

　　外(wài)资啤酒在中国市场(chǎng)颓势明显 大鱼吃(chī)小鱼后“五强争(zhēng)霸(bà)”格局或(huò)成(chéng)“一超多强(qiáng)”？

　　从二级市场表现来看，华(huá)润啤酒和青岛(dǎo)啤酒自2020年阶段低点迄今股价累计最大(dà)涨幅分别(bié)达159%和(hé)187%，前者目前总(zǒng)市值(zhí)超1600亿港(gǎng)元，后(hòu)者总(zǒng)市值超(chāo)1300亿元。燕京啤酒、重庆(qìng)啤酒(jiǔ)和(hé)珠江啤酒股价同期累计最大(dà)涨幅分别达154%、335%和135%。值得注意的是，自2021年(nián)高点(diǎn)迄今(jīn)重庆啤(pí)酒(jiǔ)股(gǔ)价跌近六成，珠江啤酒则跌(diē)超三成。

　　上世纪80年代中国实(shí)施“啤酒专项(xiàng)工程”后(hòu)，啤酒产业兴起，北(běi)京(jīng)的燕京、上海的力波、福建的(de)惠(huì)泉(quán)、新疆(jiāng)的乌(wū)苏、兰州的黄河、重庆的(de)山城、四(sì)川的蓝(lán)剑(jiàn)、桂(guì)林的(de)漓泉、河南的金星、陕西(xī)的汉(hàn)斯等，几乎每座城市都拥有自己的啤(pí)酒厂(chǎng)。

　　经过“大鱼吃(chī)小鱼”的阶(jiē)段后，2016年，中国啤酒市场五强(qiáng)争霸，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、百威英(yīng)博、嘉士(shì)伯、燕京啤酒(jiǔ)的市(shì)场(chǎng)份(fèn)额(é)分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华(huá)鑫证券孙山山4月24日发布(bù)的研报罗列五大巨头(tóu)的具体(tǐ)市场份额，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤(pí)酒、百(bǎi)威(wēi)亚太（百威英博子公(gōng)司）、燕(yàn)京(jīng)啤酒(jiǔ)、嘉(jiā)士伯(bó)市占率分别(bié)为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形(xíng)成寡头格局。

　　孙山山指(zhǐ)出，我国啤酒行业CR1市(shì)占(zhàn)率属于中等水平，市场集(jí)中度仍有(yǒu)提升空间，待CR1市占(zhàn)率提升后头(tóu)部企业将有(yǒu)望(wàng)进一步(bù)提升(shēng)盈利(lì)水平。分析人(rén)士指出，如(rú)果“大(dà)鱼吃大(dà)鱼”的市场趋势不变(biàn)，经过(guò)一段时间的此消彼长，持(chí)续多年的“五(wǔ)强争霸”格局(jú)，将演变(biàn)为“一超多强”：华润啤酒(jiǔ)把(bǎ)青岛啤酒和百威英博(bó)甩开(kāi)，燕(yàn)京啤酒追上来，形成1+3的主流啤酒阵营。

　　值(zhí)得注意的(de)是，这几年，外资啤酒在(zài)中国市场(chǎng)颓势明(míng)显，百(bǎi)威英博(bó)销量(liàng)下(xià)滑，一(yī)手扶(fú)持的嫡系珠江啤酒2022年净利同比下降2.11%；嘉士伯预测2023年的营(yíng)业利润增长将低(dī)于去(qù)年的水平，研报(bào)指出重庆啤酒为嘉士伯在华运营啤(pí)酒资产(chǎn)唯一(yī)平(píng)台(tái)，并将乌苏啤酒、1664，以及嘉士伯啤(pí)酒在(zài)中(zhōng)国多(duō)个地(dì)区的销售权划归重(zhòng)庆啤(pí)酒。

　　主流厂商纷(fēn)纷提价 占据高端如同(tóng)坐拥(yōng)印(yìn)钞(chāo)机？

　　分析人士指出，这几年(nián)啤酒行(xíng)业的业绩增(zēng)长，多亏(kuī)了高端化。此前多年(nián)，高端啤酒(jiǔ)市场主要由外资(zī)啤酒百威英(yīng)博、嘉士伯、喜力(lì)等品牌牢牢(láo)掌(zhǎng)控(kòng)。近(jìn)年来，本(běn)土啤酒开始发(fā)力。以(yǐ)销量(liàng)最大(dà)的(de)华润雪花啤酒为(wèi)例，早年畅销大江南北的大绿棒子，现(xiàn)在已经很(hěn)难见到(dào)了，各(gè)种纯(chún)生、原浆、精酿(niàng)、鲜啤大行其道。

　　孙(sūn)山山(shān)指出，啤酒行业(yè)处于(yú)产业链中游(yóu)，对上游成(chéng)本(běn)敏感，大麦、玻璃(lí)、易(yì)拉罐、瓦(wǎ)楞纸(zhǐ)为影响啤酒成本主要材(cái)料；下游终端议价能(néng)力(lì)较强(qiáng)，进入存量竞争时代(dài)后，企业为向高端化转型已多次(cì)实施提(tí)价举措。符蓉指出，2023年餐(cān)饮等现饮消费场(chǎng)景恢复将(jiāng)加速各(gè)啤酒龙(lóng)头产品结(jié)构优化、加(jiā)速(sù)高端化进程，2023年(nián)吨(dūn)价提升幅(fú)度或不弱于(yú)成本催生(shēng)普遍提价的(de)2022年。

　　整体(tǐ)性的提价，近几年时(shí)有发生。啤酒提价涨(zhǎng)幅、频次、企业参与数量高增，提(tí)价区域由部(bù)分到(dào)全国。仅在2022年，华(huá)润啤酒(jiǔ)、青岛(dǎo)啤酒、嘉士伯等主流厂商(shāng)纷纷提价，中(zhōng)高(gāo)低档均(jūn)有所涉及(jí)。勇(yǒng)闯天涯出厂价(jià)提升(shēng)0.5元(yuán)左右，崂(láo)山啤酒零售价从3-4元提(tí)升至5-6元，乐堡、重啤、乌苏(sū)提价3%-8%。就在前几年(nián)，中(zhōngcow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读)国啤酒(jiǔ)市场的产品价格稳定(dìng)在3-5元区间，如今，已经整体进(jìn)入了6-8元价(jià)格带(dài)。甚至，巨头(tóu)们纷纷(fēn)推出千元啤酒，华润(rùn)啤酒的(de)“醴”，青(qīng)岛啤酒(jiǔ)的“一世传奇”，百威啤酒的“大师传奇”，都是为了继(jì)续突破价格天花(huā)板(bǎn)。

　　▌青(qīng)岛(dǎo)啤(pí)酒：中档高端齐发力(lì) 高端化势能锐不可(kě)挡(dǎng)

　　华鑫证券(quàn)指出，在百元(yuán)级产品上，青岛啤酒(jiǔ)率(lǜ)先在2020年率先(xiān)推出“百年之旅”，售价388元，并在2022年推出(chū)价值1399元的“一世传奇”；超高端产品方面(miàn)，青岛(dǎo)啤(pí)酒布局丰富，产品价(jià)位最高，均价(jià)约29元/瓶，最高达(dá)72元/瓶。

　　西南证券朱会(huì)振4月29日(rì)发布的研报指(zhǐ)出，青岛啤酒中档高端齐发力，高端化势能(néng)锐不可当。产品(pǐn)端方面，公(gōng)司在坚持纯生系(xì)及经(jīng)典(diǎn)系(xì)“1+1”品牌战(zhàn)略基础上，进一步提升(shēng)中档(dàng)崂山品牌(pái)占(zhàn)比，并借助桶啤、白啤等高(gāo)端产品(pǐn)放(fàng)量(liàng)，带(dài)动整体产品结构持续升级。cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读随着23年(nián)现饮场景(jǐng)全面复苏叠加去年Q2以来(lái)低(dī)基数效应，预计公司全(quán)年业绩将维持高增。

　　▌华润啤酒：收购喜(xǐ)力如虎添翼 但目前主要销量来(lái)自(zì)中低端产(chǎn)品

　　2019年，华润(rùn)啤酒收购喜力中(zhōng)国正式(shì)完成交割。1863年(nián)创立于荷兰的喜力，旗(qí)下拥有(yǒu)上百家酒(jiǔ)厂，连续多年跻身(shēn)世(shì)界500强榜单。而收购方华润啤酒，满打满算也才(cái)30岁，借此拓展高端市场。华鑫(xīn)证券指出，华润啤酒高端及超高端(duān)产品(pǐn)仅占其收(shōu)入占比17%，而经济型（5元以下）产品(pǐn)收(shōu)入占比达47%，表明目(mù)前(qián)市(shì)场更加认可、熟悉其经(jīng)济型产品如勇闯天涯等(děng)，但对其高端产(chǎn)品认知度(dù)或(huò)接受度相(xiāng)对偏(piān)低。公(gōng)司提价空间较(jiào)大(dà)，高端化(huà)完成后利(lì)润可期。

　　▌燕(yàn)京啤酒(jiǔ)：“二(èr)次创业”新(xīn)篇章 借助U8势能(néng)持续(xù)开拓(tuò)市场

　　作(zuò)为曾经国产啤(pí)酒行业(yè)的老大哥，燕京啤酒(jiǔ)近(jìn)几年风(fēng)光不在。不仅销售范围收缩不少(shǎo)，被雪花和青岛啤(pí)酒(jiǔ)甩开不说，2020年(nián)的营业额甚至被重(zhòng)庆啤酒反超。但燕京啤酒去年业绩(jì)爆发，营(yíng)业收入增长10.38%至132.02亿元，归母净利润3.52亿元，增速(sù)高达54.51%。今(jīn)年一(yī)季度延续高(gāo)增，净利同比(bǐ)增(zēng)长近(jìn)74倍。

　　分析人(rén)士(shì)认为，燕京啤酒突破增长瓶颈(jǐng)的秘诀，是(shì)高端(duān)新品燕京U8的成功(gōng)营销，以(yǐ)及旗下燕京酒號社区小酒馆这(zhè)种新零售业态的落地生根。中邮证券分析师蔡雪昱4月21日研报指出，渠道反(fǎn)馈，U8一季度销量同(tóng)增约50%，公司借助(zhù)U8势能持续开拓市(shì)场，推动整体销量同增13%至(zhì)96.31万千升，同时带动公司吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国君食品点评称，改(gǎi)革红利(lì)释放正(zhèng)处(chù)起(qǐ)步阶段，旺季动销(xiāo)加速、成本优化(huà)之下，公司业绩弹(dàn)性将进一步加(jiā)速。

　　此外，分析人士指出(chū)，精酿(niàng)啤酒目前属于蓝海市场(chǎng)，拥有巨大发展潜(qián)力及空间，且(qiě)目前行业格局未定，企(qǐ)业拥有弯道超车机会(huì)；基于精酿(niàng)啤酒多元风味发展趋势，产品风味(wèi)及应用(yòng)场景(jǐng)布局多元化企(qǐ)业(yè)，将更(gèng)加能够顺应精(jīng)酿市场发展(zhǎn)趋势，拥有(yǒu)长期可持续发展潜力，并有(yǒu)望成为行业新引领者。

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